SHI:首發 | OKEx Research：SushiSwap爆紅背后的原因_USHI

SushiSwap是上一周的熱門話題，上線后在去中心化交易所UniSwap上迅速崛起，曾迅速搶占了Uniswap超過85%的流動性，其代幣SUSHI在三大交易所同時上線，引發廣泛關注。SushiSwap是UniSwap上的一個分叉。UniSwap是一個去中心交易所DEX，允許用戶進行ETH和ERC20代幣的兌換。流動性提供者LP創建一對幣的資產池，貢獻流動性，并收到代表流動性的LPtokens。UniSwap憑借優雅的數學模型x*y=k，成為不需要KYC的自動做市商AMM，成為DEX龍頭，但是也面臨一些問題，其一就是流動性提供者面臨的無常損失。

SushiSwap自稱是UniSwap的進化。SushiSwap上線后，據CoinGecko其幣價最高達到11.17美元，目前市值為1.9億美元。并在9月1日，同時登陸了OKEx、火幣、幣安三大交易所。帶動UniSwap流動性由8月27日的3億美元最高達到19.6億美元。UniSwap的24小時交易額最高為9月1日的9.5億美元，自8月30日起就超過了美國最大的中心化交易所Coinbase。Github上曾有人提供給SushiSwap團隊MooniSwap的流動性遷移代碼，有人評論道“流動性戰爭打響了”。據SushiBoard統計，SushiSwap目前擁有12.7億美元鎖倉額，而據DeFiPulse，UniSwap是15.3億美元鎖倉額，所以SushiSwap已搶占了83%的流動性。

LBank藍貝殼于5月3日20:00首發 CSPR(Casper)，開放USDT交易:據官方公告，5月3日20:00，LBank藍貝殼上線 CSPR(Casper)，開放USDT交易，同時并開放充值，資料顯示，Casper網絡是基于CasperCBC規范構建的第一個實時權益證明區塊鏈。Casper旨在加速當今企業和開發人員對區塊鏈技術的采用，同時確保隨著網絡參與者需求的發展，其在未來仍能保持高性能。[2021/5/3 21:19:51]

現階段用戶參與SushiSwap的方式是抵押在UniSwap得到的LP代幣，具體流程如圖1所示。

圖1?現階段參與SushiSwap流程?圖2?UniSwap流動性和24小時交易量

SushiSwap采用了UniSwap的核心內涵并做了自己的創新，大部分UI代碼來自YAM，除此之外，部分合約代碼來自UniSwap、Yam、Compound、OpenZeppelin。SushiSwap在UniSwapV2合約的基礎上加入了流動性遷移的內容，采用了COMP/YAM的投票功能，選取了Compound的GovernorAlpha和Timelock合約里的治理內容。SushiSwap的主要亮點如下：一、Sushi的主要亮點

LBANK藍貝殼于3月22日18:00首發 DORA，開放USDT交易:據官方公告，3月22日18:00，LBANK藍貝殼首發DORA(Dora Factory)，開放USDT交易，現已開放充值。

資料顯示，Dora Factory 是基于波卡的 DAO 即服務基礎設施，基于 Substrate 的開放、可編程的鏈上治理協議平臺，為新一代去中心化組織和開發者提供二次方投票、曲線拍賣、Bounty 激勵、跨鏈資產管理等可插拔的治理功能。同時，開發者可以向這個 DAO 即服務平臺提交新的治理模塊，并獲得持續的激勵。[2021/3/22 19:07:06]

1.通證經濟激勵

UniSwap沒有發幣，除了交易費用外對流動性提供者沒有其他激勵措施。SushiSwap給予流動性提供者SUSHI幣。每個區塊創造100個SUSHI幣，參與者每輪獲得的SUSHI與抵押的LP代幣占比成正比，因此，隨著越來越多的人的加入，想要獲得更多SUSHI就必須提高抵押，此舉有利于提高流動性。除此之外用戶持有SUSHI也會獲得獎勵，平臺將1/6的交易費用來回購SUSHI，分配給SUSHI持有者。

首發 | 螞蟻礦機S17性能曝光 采用全新散熱技術及全局優化定制方案:金色財經訊，日前，比特大陸即將發布的螞蟻礦機S17性能曝光。據螞蟻礦機S17產品經理朋友圈稱，新品將采用新一代散熱技術及全局優化定制方案。據了解，該散熱技術可能是指芯片的封裝技術，也有可能是機器的散熱結構設計。至于S17產品“全局優化定制”方案未有細節透露。有聲音評價，這或許是為決戰豐水期做出的準備。[2019/3/22]

表1?Sushi和UniSwap的區別

2.社區性

UniSwap于2019年4月獲得了Paradigm領頭的180萬美元種子融資，又在2020年7月獲得a16z主導的1100萬美元A輪融資。對此，8月31日，Twitter上出現了一篇名為“Sushi廚師謀殺多個VC”的推文，被稱為SushiSwap挑戰VC的檄文。推文對UniSwap提出了質疑，認為UniSwap?V3將提高費用給VC分成。這篇檄文獲得了265轉發，103引用，在幣圈影響較大，引發了許多曠工深深的共鳴。

社區和VC的矛盾由來已久，似乎從有挖礦以來VC和社區就存在著矛盾。YFI是最早的沒有預挖礦就面向大眾推出的代幣，由社區擁有，從發幣時一文不值到最高超過3萬美元，這種“公平”挖礦模式大獲成功。SUSHI追隨了YFI沒有預挖礦、沒有VC的模式，具有社區導向的特點，并且采用了分階段獎勵，讓早期的曠工受益。

公告 | 火幣全球站6月29日16:00全球首發 Project PAI:火幣全球站定于新加坡時間6月29日16:00 Project PAI (PAI) 充值業務。7月2日16:00在創新區開放PAI/BTC, PAI/ETH交易。7月6日16:00開放 PAI提現業務。[2018/6/29]

SushiSwap還有投票上幣的功能，大家通過鏈上管理共同決定添加哪種合法LP代幣。各大社區甚至出現了花錢買投票權上幣的情景。

3.SUSHI代幣分配

SUSHI是SushiSwap的代幣。每挖出一個區塊則產生100個SUSHI代幣，90%的SUSHI代幣會給到流動性提供者LP，剩下的10%用于未來發展，劃為開發基金。開發基金用來維持項目的長期運營和可持續發展，包括安全審計、開發和未來交互等活動，10%的開發基金劃撥最早是LawMaster的提議。

4.項目兩階段

第一階段：

前兩周，為了吸引早期流動性，初始的100000個區塊的獎勵是1000?SUSHI每區塊，為之后的十倍，并且抵押SUSHI代幣的資產池是其他資產池收益的兩倍。本階段對應的以太坊區塊為第10750000到第10850000個區塊。在這一階段，每個資產池的收益為66.66SUSHI，而SUSHI池會有133.32SUSHI。這一階段累計會產出1億SUSHI。初始資產池名單如下表所示。

金色首發 EOS超級節點競選投票率達6.49%:金色財經數據播報，截止北京時間6月13日15:50，EOS投票率達6.49%。EOS引力區和EOS佳能作為兩個來自中國的超級節點競選團隊暫居第五和第六名。其中EOS引力區的得票總數為903萬，占比2.96%；EOS佳能的得票總數為877萬，占比2.87%。此前異軍突起的EOSflytomars暫居第17位，得票總數為630萬，占比2.07%。目前躋身前30名的超級節點競選團隊中，有八個團隊來自中國。[2018/6/13]

表2初始資產池名單

流動性遷移：

發起約兩周后，會進行流動性遷移。人們可以在UniSwap上贖回流動性放到SushiSwap中。而SushiSwap現已搶占了UniSwap超過70%的流動性，屆時UniSwap將面臨前所未有的危機，一場流動性大戰即將來臨。

第二階段：

按照每個區塊100SUSHI的速度，則每周產出400萬SUSHI，其中10%留作開發基金。

5.安全性

在測試網階段經SushiSwap團隊測試，一切正常運轉。SushiSwap還邀請了TrailofBits,PeckShield,OpenZeppelin,Consensys,Certik和Quantstamp等公司來審計他們的合約，并懸賞5?ETH給第一個完成審計的公司，但是核心智能合約MasterChef目前是未被審計的，可能存在合約漏洞。下表列舉了SushiSwap的智能合約及其解釋。

表3?SushiSwap智能合約

二、熱點問題

1.流動性遷移后SushiSwap會不會帶走UniSwap的流動性

許多人都在關注SushiSwap會不會帶走UniSwap的流動性，如果SushiSwap現在搶占的流量全數轉移成功，那么SushiSwap將一躍成為DEX第一名，DeFi第二名，且UniSwap將滑落到DeFi第十名。SushiSwap團隊似乎對流動性大遷移持樂觀態度，認為流動性可能會留在SushiSwap。

當然用戶們也可能僅僅是薅羊毛，最后賣掉SUSHI，回歸UniSwap。UniSwap的創始人Hayden?Adams發文稱SUSHI是隨便一個有能力的程序員一天就能完成的工作，不過是在玩巨鯨的游戲，試圖炒作和吸UniSwap的血。將來上線的UniSwap?V3可能會發幣，則依附于UniSwap的分叉將遇到生存危機。

而OKEx?Research認為SushiSwap能帶走流動性還是被薅羊毛取決于SUSHI的價值，如果流動性遷移時SUSHI價格表現強勁，明智的投資者是不會變賣SUSHI回歸UniSwap的。即使有人畏懼風險選擇回歸UniSwap，SushiSwap至少能帶走一部分UniSwap的流動性。

2.SushiSwap幣價能抵抗住通脹嗎

SUSHI現在以每天約550萬個的速度被挖出，第二階段以每天約55萬個的速度被挖出，這一產出速度在幣圈較高，市場上對SUSHI幣值被通脹沖低的質疑普遍存在。SUSHI設計了用0.05%交易費回購SUSHI的策略，至于這一辦法能否抵擋SUSHI高通脹的影響，讓我們拭目以待吧。

3.壽司廚師真的能揮刀VC嗎

被稱為Sushi挑戰VC的檄文里寫著規則已經變了，前文分析過Sushi對UniSwap構成威脅，但是SushiSwap對VC的挑戰體現在哪里呢？Sushi繼承了YFI開始的無預挖模式，代幣充分分發給社區，這種制度設計體現了一個公平性：普通曠工能和財大氣粗的VC站在同一起點競爭，同時競爭。但考慮到VC等大戶常常擁有更多流動性，在他們面前普通曠工就像魚而VC等大戶像巨鯨。按照SUSHI代幣的分配模式，即獲得的SUSHI代幣和抵押的LP占比成正比，則VC會挖到更多的SUSHI。VC往往不是第一時間入場的，SushiSwap又采用了階段獎勵的辦法鼓勵早期參與者，間接提高了散戶相對于VC等大戶的地位。

Sushi、YFI等社區幣做到了VC和社區的公平競爭，但是并不能保證小散戶的地位，VC仍可以憑借自身強大的流動性獲得較多代幣，畢竟公平不是平均。

三、結語

經過上文的分析，SushiSwap帶著許多熱搜詞出生，如流動性挖礦、社區幣、投票上幣，切中了許多幣圈的痛點，如社區VC之爭，UniSwap不發幣。除了自帶流量的話題度和滿足用戶需求外，SushiSwap的設計和營銷也很精明，SushiSwap先定位成UniSwap的分叉，站在DEX巨頭的肩膀上吸血，其四千多字的檄文兼具話題度和煽動性，官網界面簡潔，簡介里沒有復雜模型而是易懂的圖文，且配圖多形象直接，寓意明了。綜上所述，不難理解SushiSwap能在短時間內迅速火爆了，成為DeFi領域當之無愧的流量之王。

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