NBS:一文讀懂流動性挖礦2.0：更公平且有效的LP激勵方案_EFI

2020 年的 DeFi 熱潮是由 Compound 的治理代幣的推出而引起的，它完全是由流動性挖礦的概念推動的。毫無疑問，流動性挖礦將 DeFi 推到了聚光燈下，讓更多人看到 DeFi 相對于 CeFi 和 TradFi 的潛力。另一方面，流動性挖礦的濫用及其許多不成熟的代幣買家確實也損害了 DeFi 的聲譽。對于整個 DeFi 來說，流動性挖礦的凈收益仍然懸而未決。

流動性挖礦現在有一些新穎的東西，但總的來說，大多數項目都是簡單的模仿或直接分叉。更可悲的是，市場中仍然還有許多騙局。

顯然，當前的流動性挖礦設計并不是最優的，而且它也是導致項目流動性挖礦方案不可持續的主要根源之一。更糟糕的是，在過去的兩年里，甚至都沒有看到任何去修復流動性挖礦設計缺陷的努力。

流動性挖礦，簡單來說，就是一種代幣激勵計劃，旨在吸引流動性提供者 (LP) 為 AMM 上的特定交易對 / 池提供流動性。

ApeCoin社區發起AIP-212提案，擬推動Spotify電商支持APE代幣顯示:金色財經報道，ApeCoin社區發起AIP-212提案，擬推動Spotify等電子商務平臺支持APE代幣顯示。如果該提案獲得通過，ApeCoin社區將會構建一個定制插件以將APE集成到 Shopify 產品頁面上顯示的貨幣中，該插件將免費提供給零售商，并將增強其平臺的功能。據悉，該提案目前已經啟動投票并將于4月6日上午結束，目前支持率達到55.54%。[2023/4/6 13:47:22]

Synthetix 率先在其 sETH Uniswap 池中向 LP 分發獎勵代幣。講的更詳細一點，就是為了獲得獎勵，LP 需要首先為 Uniswap 上的 sETH 池提供流動性，然后將其 Uniswap 流動性代幣質押到 2019 年創建的質押獎勵合約中。獎勵代幣會根據 LP 所質押的流動性代幣相對于 LP 總質押代幣的百分比，來公平地分配給 LP。

Cathedra Bitcoin將于本月中旬在肯塔基州部署最后一批礦機:金色財經報道，比特幣礦企Cathedra Bitcoin Inc.就其多元化比特幣挖礦業務提供以下更新：2023年2月3日，該公司簽署了一項托管協議，根據該協議，它將在肯塔基州的第三方數據中心部署最后一批新礦機，包括490臺S19J Pro和50臺S19 XP。根據條款，該協議的初始期限為12個月，公司將支付每千瓦時0.07美元的固定費率，加上托管礦機產生比特幣總收入的10%。該公司預計這些礦機將在2023年2月中旬部署。[2023/2/6 11:50:27]

從代幣經濟學激勵設計的角度來看，Synthetix 首創的流動性挖礦方法是根據流動性頭寸的大小分配獎勵代幣，我們可以將這種方法定義為流動性挖礦 1.0 (LM 1)。從結果來看，這樣的激勵計劃幫助了 Synthetix 實現吸引更多用戶鑄造更多 sETH 的目標。

“杰倫熊”Phanta Bear地板價24H漲幅達50%，現報0.42 ETH:1月31日消息，據平臺數據顯示，NFT項目Phanta Bear地板價現報0.42 ETH，24H漲幅達50%。

此前報道，今日，元宇宙項目Highstreet CEO在Twitter Space中表示，已確認Highstreet將與周杰倫進行合作。[2023/1/31 11:39:06]

LM 1 成為事實上的流動性挖礦的設計和實現方案。它使許多項目能夠在一定程度上解決流動性問題，至少在一開始確實是這樣的。然而，LM 1 中存在許多問題，使得其無法可持續。

首先，獎勵代幣會分發給 LP，就算可能沒有交易或有很少的交易，這其實就意味著流動性并沒有真正得到很好的利用。從代幣經濟學的角度來看，使用項目代幣來激勵流動性對于大多數項目來說代價是昂貴的，因為這種激勵不會對協議經濟的增長做出太大貢獻。而當流動性沒有被利用時，激勵計劃就會變得更糟。

社交媒體巨頭Snap宣布解散Web3團隊:金色財經報道，面對急劇下降的增長，Snap(SNAP)正在解散其Web3團隊以削減成本。Snap Web3團隊的聯合創始人Jake Sheinman在周四宣布離開公司的推文中透露了這家社交媒體巨頭的計劃：由于公司重組，我們決定終止我們的Web3團隊。

Snap第二季度營收為11.1億美元，較去年同期增長13%，但遠低于公司此前預測的20%-25%，也低于分析師的預期。周三，Snap首席執行官埃文·斯皮格爾(EvanSpiegel)透露Snap將裁員20%。（coindesk）[2022/9/2 13:03:52]

其次，在許多情況下，是需要激勵多個池的。現有的方法是將一定數量的獎勵代幣分配給每個池，而不考慮每個池的貢獻，例如每個池中執行了多少交易和完成了多少交易量。獎勵分配決策要么是像 Curve，Balancer 那樣由治理投票決定，要么是像 Sushiswap 那樣由團隊決定，這有時是非常武斷的。

以太坊L2網絡總鎖倉量為48億美元:金色財經消息，L2BEAT數據顯示，截至5月25日，以太坊Layer2上總鎖倉量為48億美元。其中鎖倉量最高的為擴容方案Arbitrum，約26.5億美元，占比55.19%。其次是dYdX，鎖倉量9.44億美元，占比19.65%。Optimism占據第三，鎖倉量4.92億美元，占比10.24%。[2022/5/25 3:41:34]

可以對 LM 1 進行改進，目前來看更好的流動性挖礦激勵設計應該是根據流動性頭寸賺取的 AMM 交易費用分配獎勵代幣。這種設計與基于流動性頭寸大小分配代幣有本質區別，讓我們將這種方法定義為流動性挖礦 2.0 (LM 2)。顯然，LM 2 解決了上一節中提出的 LM 1 中的兩大缺陷。

首先，在固定的代幣分發間隔內，如果沒有交易，那么 LP 將不會賺取 AMM 交易費用。沒有費用，就不分發獎勵代幣。此外，它還不鼓勵 LP 提供超過項目需求的流動性。使用 LM 2 ，項目不會將其寶貴的代幣浪費在未使用的流動性上，從而減少因流動性挖礦而導致的代幣通脹和代幣價格下行壓力。

其次，不需要通過治理代幣投票或團隊決策手動將獎勵代幣分配到多個池。這些手動的方法給 LP 帶來了錯誤的激勵，也會出現不公平地對待不同池流動性的問題。使用 LM 2 ，如果池中的某一 LP 頭寸賺取了更多的 AMM 交易費用，那么更多的獎勵代幣將被分配到該 LP，簡單而公平!

通常情況下，項目會發行一個 ERC 20 代幣 ( 主要用作治理代幣 )，并將這些 ERC 20 代幣的一部分分配給流動性挖礦計劃。在流動性挖礦期間，固定數量的代幣在固定時間間隔內被分配。

在 LM 1 中，每個時間間隔內固定數量的代幣平均分布在用于流動性挖礦的所有 LP 代幣總數上。每個質押的 LP 將根據其質押的 LP 代幣數量獲得獎勵代幣的數量。在這段時間間隔內，只要 LP 代幣的數量發生變化，比例就會相應更新，獎勵也會相應更新。這一實現確保了在所有參與流動性挖礦的 LP 之間公平分配獎勵代幣。

不幸的是，根據 LP 頭寸收取的交易費用，在每個時間間隔內分配固定數量的代幣實際上操作起來非常困難。在固定的時間間隔內，交易費用是由兩個動態的不可預測的參數驅動的： 1 ）LP 頭寸產生和賺取交易費用的時間是動態且不可預測的，因為沒有人可以預測交易者何時進行交易；2 ）LP 頭寸產生和賺取的交易費用也是動態的和不可預測的，因為交易規模同樣也是動態的和不可預測的。因此，根據兩個動態且不可預測的參數分配固定數量的代幣，將在所有參與流動性挖礦計劃的 LP 之間產生不公平的獎勵代幣分配。

一個解決方案是針對兩個動態參數——交易時間和交易規模——調整相關的數據分布模型。然后開發一個鏈上實現，根據每個新的交易動態更新模型，并相應地分發獎勵代幣。該解決方案將更接近于在所有參與流動性挖礦的 LP 之間公平分配獎勵代幣。

當然還有其他實現 LM 2 的方法。一種更好的方法是采用一種新的代幣模型，它不僅具有更好的代幣經濟學，而且還可以輕松實施 LM 2 。

流動性挖礦將 DeFi 推到了聚光燈下。當前的流動性挖礦設計和實施存在一些缺陷，導致流動性挖礦方案的不可持續性。我們可以進行改進，獎勵代幣應該根據 LP 頭寸賺取的交易費用進行分配，而不是根據 LP 頭寸的規模進行分配。由于目前的代幣模型和獎勵分配時間表，基于交易費用分配獎勵代幣是一個困難的事情。我們相信創新的解決方案即將到來。

原文標題：《Using Liquidity Mining 2.0 (LM 2) to Distribute Rewards》

原文作者：Henry He

原文編譯：ChinaDeFi

來源：星球日報

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