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幣在研究院:ETH2_0 Staking 衍生品賽道研究

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1、概要

根據ETH2.0的開發者最新消息,ETH2.0Phase0的DepositContract已經于11月4日上線,這也意味著行業內萬眾期待的ETH2.0將在12月1日與大家見面。現在用戶可以通過向Deposit合約支付32個ETH的方式,參與ETHStaking,享受ETH的質押收益。

但是,這一切并不像看上去的那么簡單。在ETH2.0Staking設計理念里,只有Validators的概念,沒有Staker的概念,即用戶不能像其他PoS類項目可以將ETH委托給節點,然后節點運行客戶端來賺取Staking收益,節點賺傭金。所以,如果用戶希望參與ETHStaking,還必須學會如何成為驗證人,運行節點客戶端等,這無疑將大量普通用戶阻擋在門外。

除了參與的高門檻外,ETH2.0Phase0和Phase1階段,還不支持轉賬、贖回等操作,也即意味著,只有等到ETH2.0的Phase2階段上線,Stakers才能取回質押的ETH和對應的質押收益。而Phase2階段具體什么時間上線,甚至會不會上線,都是一個極不確定的因。根據官方的說法,Phase2階段上線至少需要等待1年~2年左右的時間。

上述問題的存在,讓很大一批ETH的忠實用戶對ETHStaking望而卻步。這時候誰能夠降低普通用戶的參與門檻、并且解決Staking后的流動性,就能夠得到用戶最大的,享受最大的風口紅利。所以,本文試圖從ETH2.0的Staking機制、存在的問題、現有的解決方案等三大方面來分析ETH2.0Staking衍生品賽道,看誰能捕捉行業最大的紅利。

2、ETH2.0Staking機制

香港金管局:與人民銀行合作,推動數字人民幣在香港測試:10月25日消息,近日,香港金融管理局總裁余偉文在2021金融街年會上表示,為了讓兩地居民得到比較邊界的跨境支付服務,金管局與人民銀行合作,推動數字人民幣在香港測試。余偉文指出,對外,香港金管局積極跟國際金融機構、海外央行推動金融創新;對內,香港金管局致力于科技促進跨境貿易。在全球央行數字貨幣的研發熱潮中,香港走在前列。一方面通過發布報告介紹數字港元(e-HKD)最新的研發進展,另一方面與人民銀行共同加入國際清算銀行開展的“多邊央行數字貨幣橋(mBridge)項目”,深入研究央行數字貨幣在跨境結算中的應用實踐。[2021/10/25 20:54:53]

2.1ETH2.0介紹

ETH2.0特指Ethereum以太坊將在2020年底開始將原來的PoW共識協議,轉為CasperFFGPoS共識機制。根據以太坊2.0的路線圖,ETH2.0將分階段實現,并最終實現與PoS鏈與原來的PoW鏈融合:

第0階段(Phase0):

在Phase0階段,ETH2.0將上線信標鏈,信標鏈是ETH2.0架構中的核心,十分類似于Polkdot架構中的中繼鏈,履行協調64個分片鏈、存儲分片鏈上的交易狀態索引、驗證人的協調管理等智能,是ETH2.0架構中的“大腦”。

但是在Phase0階段的信標鏈,還是一個低配版的“大腦”,僅僅只支持驗證人Staking的職能,還不支持智能合約,也不支持轉賬、贖回等功能。

圖片來源:ethos.dev

第1階段(Phase1):

在Phase1階段,最重要的工作是上線分片鏈,但是該階段的分片鏈還沒有賬戶、資產,即也無法實現轉賬等交易性操作,而且也不支持智能合約。在Phase1階段,ETH2.0的狀態更像是向分片鏈的過渡階段。

主力大單跟蹤:比特幣在10000美元時遭多個平臺主力拋售:AICoin PRO版K線主力大單顯示:比特幣于今晨突破10000美元,價格到達10000美元時,OKEx、火幣、幣安、Bitstamp以及Coinbase上均有委托賣單成交,聚合委賣量超過2473BTC,最終成交2608BTC。[2020/5/8]

第2階段:

在Phase2階段,ETH2.0將上線虛擬機功能,支持分片鏈的智能合約操作,并且也可以進行轉賬、贖回等操作。同時,從Phase2開始,將實現ETH2.0與原來PoW鏈(即ETH1.0)的融合。Phase2是技術難度最大的一個更新,直到現在,最終的設計方案官方仍未確定。

圖片來源:Consensys

2.2Staking機制介紹

在ETH2.0Phase0階段,一個重要的功能就是驗證人參與節點運行,并開啟Staking功能。即每一個節點需要運行信標鏈客戶端與驗證人客戶端,同時需要向ETHPoW鏈的Deposit合約抵押32個ETH。

總體而言,ETH2.0對于驗證人來講,要求及成本是相對低門檻的,從而使得參與到ETH2.0Staking的驗證人數量可能會達到數十萬乃至數百萬,這樣可以最大程度上保證ETH2.0網絡的去中心化。

根據EthHub的數據,ETHStaking的收益率最高可以達到18.10%的年化收益率,這使得吸引了大量的PoS礦池、節點服務商、錢包、交易所等機構的關注,紛紛表示將積極參與ETH2.0的Staking。

圖片來源:EthHub

除了Staking收益外,驗證人可能還會面臨兩類處罰:

動態 | 火幣在iPhone中國區搜索中位列第七:6月24日消息,在iPhone中國區的熱門APP搜索詞中,火幣在今日上午7:26至11:45進入前十,目前位列第七。[2019/6/24]

1)因為掉線而受到的處罰。

當驗證者的絕大多數仍處于在線狀態時處于離線狀態,這將導致相對較小的懲罰,因為這種情況下ETH2.0的信標鏈上仍然有足夠多的在線的Validators,從而他們可以履行驗證人的責任。

總體而言,只要驗證者的正常在線的時間大于50%,所收到的處罰都是比較輕微的,并且一般也是Staking獎勵沒有那么高,不會影響32個ETH本金。

2)罰沒收入,也即所謂的Slash。

Slash制度的主要目的在于,使得攻擊Eth2的代價非常高。如果驗證者采取惡意的、破壞性的方式,比如雙簽等行為,將會被系統扣掉一定的ETH數量。一旦當驗證人賬戶里的數量被削減到16個ETH時,將會被系統強制剔除驗證人序列。

2.3Staking困境

但是目前ETH2.0的設計,對于想參與ETHStaking的用戶來說,并不友好:

1)Sakers必須要掌握大量關于運行節點的知識,才能通過運行驗證人客戶端,成為Stakes,獲得質押收益。這對于單純希望獲得Staking獎勵的人來說,參與的門檻太高;

2)每一個節點最多質押32個ETH,一旦希望質押的ETH數量太多,就需要同時運行多個驗證人客戶端,對于節點的運營成本和難度會增加很多;

3)如果用戶希望質押的數量低于32個ETH,則無法成功參與ETH2.0Staking;

聲音 | 幣安:比特幣在東南亞市場的溢價達到5%:根據幣安新近發布的研究,比特幣在東亞三國中國、日本和韓國市場的交易價均超過了其他地區,溢價最高達到5%。自今年5月中以來的一個月內,日本交易所Bitflyer的比特幣對日元交易對FCBTC/JPT的溢價高達5%,上一次出現這么高的溢價還是在去年7月。在韓國Bithumb交易所,比特幣對韓元交易對BTC/KRW最高溢價同樣達到5%,上一次達到這一水平是在去年11月。中國場外交易的USDT對人民幣的溢價超過了3%,為今年4月中以來最高溢價,也是今年以來第二次溢價高于2%。[2019/6/18]

除了上述的高參與門檻外,參與之后Staker的資產還將面臨贖回的難題:參與ETHStaking之后,只有等待ETH2.0Phase2之后才能贖回成原來的ETH。而ETH2.0Phase2上線的時間預計可能需要1~2年,這意味著Staker的資產可能在1~2年內無法贖回流通,此種狀態讓絕大多數Stakers都難以承受。

雖然ETH2.0對Staking機制的設計是為了保障節點的去中心化,但是卻也阻斷了很多手中持有ETH,只是想參與ETH質押獲得質押回報而不想運行驗證人客戶端,成為節點的普通投資人。而如何解決這種需求與供給之間的不匹配,降低普通用戶的參與門檻,以及提出一套安全、可行的流動性解決方案,來解決讓Stakers和節點都很難接受的短期內無法贖回的,勢必將成為行業內討論的重要問題和發展風向標。

3、ETHStaking衍生品項目分析

目前,行業內專注于提供ETHStaking衍生品、解決流動性難題的項目也有很多,大部分都是概念類的,還沒有公布具體可以執行的方案。公布了詳細解決方案的項目主要有:RocketPool及Ankr,兩個項目基本信息簡要總結如下:

渣打集團董事會主席:未來央行推出法定數字貨幣在意料之中:渣打集團董事會主席韋浩思在接受采訪時表示,“如果未來央行和監管者都采取措施,提供一個發展加密貨幣的框架我并不會感到意外”。韋浩思稱許多央行都對推廣加密貨幣很感興趣,加密貨幣與法定貨幣可以相互聯系,但需要在央行的控制之下。[2018/3/5]

3.1RocketPool

RocketPool作為一個從2017年2月就開始運行的、專注于ETH2.0Staking的礦池項目,在ETHStaking領域做的最專注、時間也最長久。產品設計方案也經過多次修改,目前已經上線了Beta測試版,用戶可以參與質押ETH,并且鑄造或者兌換rETH。

根據RocketPool的最新方案,用戶可以參與任意數量的ETHStaking,無需受到32ETH的質押,也無需關心如何運行節點服務等,系統會將用戶存入的ETH自動分配RocketPool中的驗證人。如果用戶選擇RocketPool來質押,在質押ETH成功后,將會立刻得到RocketPool發放的rETHToken,作為參與ETH2.0Staking的憑證。rETH可以在官網或者是DEX里流通、交易,換成ETH等。

需要注意的,用戶獲得的rETH數量與質押的ETH數量并不是1:1兌換的關系,而是根據一個浮動的匯率進行計算所得。比如用戶質押110個ETH,如果當前rETH/ETH的匯率是1.1,那么用戶只能獲得100個rETH。

而rETH/ETH的匯率增加,主要來源是用戶質押在RocketPool的ETH產生的質押收益,會使得rETH/ETH的匯率增加,即用戶持有1個rETH將可以兌換更多的ETH。

除了用戶質押外,為了防止用戶資金因為節點收到Slash懲罰而導致有所損失,RocketPool要求每個節點質押16個ETH,這樣當出現Slash懲罰時,系統將自動從節點質押的16個ETH中扣掉對應罰沒金額,用于補償用戶資金,從而確保用戶端資金不會收到Slash懲罰影響。

總體而言,RocketPool為了保護用戶資金不受Slash影響,而為驗證人的資金提出了較高的要求。這樣的設計,對驗證人運營商而言,所需要資金門檻會更高。同時,為了解決節點質押的16ETH的流動性,RocketPool還設計了一個ERC20Token:nETH,區別于rETH的浮動匯率,nETH/ETH的匯率將保持1:1關系。

來源:RocketPool白皮書

3.2Ankr

Ankr作為2019年成立的項目,其主要專注方向并非是ETH2.0Staking衍生品,而是Web3的節點服務平臺。即為各類PoS項目提供節點部署工具及平臺,降低個人、企業或者開發人員部署PoS節點的成本,從而使他們可以簡單、快速地創建PoS節點,成為某一個PoS項目的驗證人。

Ankr于今年10月22日發布ETH2.0Staking流動性解決方案Stkr,該協議將為ETH2.0的Staking用戶發放aETH,作為參與Staking的資產憑證。用戶可以在Uniswap上參與ANKR/aETH、ETH/aETH、ANKR/ETH三個交易對進行兌換,從而獲取流動性變現。目前,Stkr平臺還未正式對外推出,仍處于內部測試階段。

根據Stkr的方案,平臺上有四大參與方:

?ETHStaker:又叫Requesters,之所以叫Requesters,是因為Stakers需要在Ankr的平臺內發起ETH2.0Staking的Project計劃,他們主要是為了將ETH質押給節點,從而獲得ETH質押收益;創建了一個叫做Micropool的機制,支持用戶最低質押金額0.5ETH,上不封頂;用戶質押后,系統將自動將資金分配給最優的Provider,當然也可以手動選擇。

?NodeProvider:就是在ANKR平臺上運行ETH2.0POS節點的,賺取節點收益。需要繳納最低保證金作為Insurance,目的是為了應對出現Slash情況;Stkr會對Providers建立一個聲譽評價體系,主要因子分別為驗證人的表現與質押金額;一旦出現Slash情況,Provider的資金將會扣除,并且用戶質押的資金將會被自動分配給其他節點。

?ANKRstaker:質押ANKR的人,可能是參與ANKRstaking計劃的,也可能是節點補充交的IssuanceFee。會有一個ANKRstaking計劃,無論是節點考慮到提高Ranking而去Staking,還是普通持有ANKR的都可以去參與Staking,所有Staking獎勵的源頭是Stkr這個產品里的平臺使用費。

?Governor:參與NodeProvider治理的人,確保Stkr平臺的去中心化。Stkr將邀請行業中的專業人士來充當Governor,用來協助治理Stkr平臺。

來源:Stkr白皮書

3.3對比分析

目前,通過公開的信息來看,只有RocketPool與Ankr詳細披露了ETH2.0Staking衍生品的解決方案,如果將兩個項目主要情況對比,我們可以發現兩者之間的解決方案還是有較大差異,比如衍生Token與ETH的匯率機制不太一樣,而且對于節點的質押要求也不僅相同。

各個緯度的對比情況,列示如下:

來源:幣在·BitZ研究院

綜合對比分析,RocketPool勝在先發優勢,解決方案已經完成,如果ETH2.0近期就上線,無疑RocketPool可以立即正式供用戶使用,但是Stkr就還需要等待一段時間;而Stkr也有競爭優勢,在于節點資源,因為Ankr平臺在PoS節點方面積累較深,屆時可以憑借豐富的節點資源來與RocketPool競爭。

4、結論

ETH2.0Phase0上線,作為2020年底行業內的重大事件,勢必將引起行業內對ETHStaking驗證品的討論及需求。目前行業里除了RocketPool及Ankr等,其他的PoS礦池、節點服務商都已經宣布在設計ETHStaking衍生品的相關方案,為Stakers提供流動性。

但是從目前方案的成熟度來看,RocketPool和Ankr無疑是最完善、品牌認知度最高的兩個項目,有望能夠最先享受到行業紅利。但是,ETH2.0設計依然存在不確定性,特別是BETH在什么時間開啟轉賬功能是最大的不確定性因素,這也意味著大部分提供ETHStaking衍生品的平臺在相當長一段時間內也無法獲得收益,只能得到的是類似于應收賬款的。

所以,未來到底發展如何,以及是否會有新的行業玩家進入,以及是否會有新的契合市場的解決方案出現,都還需要繼續觀察。但至少現在來看,RocketPool及Ankr無疑是已經做好了準備,只等ETH2.0這股風口向他們吹來。

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