SWAP:Uniswap 停礦后交易量不減 流動性挖礦真的必要嗎？_ETH

Uniswap結束首輪的UNI流動性挖礦，四個流動性池的流動性提供者暫時無法再獲得UNI獎勵。近期的治理提案中，對于下一輪的流動性挖礦已有規劃，但Uniswap的社群卻是相當反對，有近九成的投票都不希望「再推出」或「這么快推出」流動性挖礦。

Uniswap真的需要流動性挖礦嗎？觀察目前Uniswap與SushiSwap流動性提供者可得的年化報酬，我們發現沒有流動性挖礦的Uniswap似乎也不差。

Uniswap：流失流動性、交易量未銳減

鏈新聞觀察，Uniswap在停止挖礦性挖礦(liquiditymining)后，流動性(liquidity)持續降低，不過交易量沒有顯著下降；而競爭者SushiSwap流動性則是大幅增加，幾乎回到九月吸血Uniswap的水平，盡管交易量有所成長，但仍為Uniswap的三分之一以下。

此前買入ETH、LDO、UNI和AAVE的巨鯨曾于1-2月從Kraken提出1036ETH和593萬USDT:金色財經報道，據鏈上數據分析師余燼監測，某巨鯨在今年1-2月從Kraken提出1036ETH(2180萬美元)和593萬USDT。在花費493萬USDT買入ETH、UNI、AAVE、LDO后，然后將剩余100萬USDT跨鏈到了Optimism。

該巨鯨于4小時前花費約500萬美元買入ETH、LDO、UNI和AAVE。[2023/8/24 18:19:35]

在觀察DeFi鎖定資產排行榜發現，SushiSwap為第六名，而Uniswap已離開首位寶座，成為第四：

F2Pool聯創8小時前從Uniswap移除20萬枚LINK，并兌換為740枚ETH和15.5萬枚USDC:7月24日消息，據Lookonchain監測，8小時前F2Pool聯合創始人王純（satofishi.eth）從Uniswap移除全部20萬枚LINK（價值154萬美元）的流動性。然后他將這些LINK兌換成740枚ETH（138萬美元）和15.5萬枚USDC，平均售價約為7.7美元。[2023/7/24 15:55:25]

Uniswap社群：沒有流動性挖礦，不會比較差

社群成員govro指出，實際上UNI挖礦獎勵造成兩個負面影響：

Visor Finance在Uniswap V3上推出主動流動性管理Beta版:5月18日消息，DeFi協議Visor Finance宣布，在Uniswap V3上推出主動流動性管理Beta版，包括Visor的技術棧、Gamma LP策略、向VISR質押者分配費用。[2021/5/18 22:15:12]

第一，與四個獎勵資金池的過往數據相比，在UNI獎勵的加持下，四個資金池的總流動性已經高于交易量太多太多，這讓流動性提供者的收益低于以往僅靠手續費賺取的收益。

第二，挖礦獎勵的發行也稀釋了UNI的持有者，流動性挖礦唯一的好處就是Uniswap的總鎖定價值提高了，但交易量并沒有因此提升，而交易量才是能代表Uniswap實際經濟價值的數據。

對于流動性提供者來說，期望的是熱絡的交易帶來可觀的手續費分潤，流動性挖礦的額外獎勵只是輔助獲利。根據Uniswap社群成員govro的意見，我們統計了在Uniswap在停止流動性挖礦前后的「交易量/流動性比值」，比值越高，代表整體而言流動性提供者(LP)能夠分到的交易手續費越多。

從結果來看，Uniswap在丟失流動性后，對于交易量的沖擊不大，因此比值反而大幅升高，少了來瓜分流動性收益的逐利農夫，流動性提供者反而能分到較多的交易手續費。反觀Sushiswap，流動性大幅提升下，交易量并沒有為比值帶來太大的幫助，甚至稍微降低了流動性提供者的收益。

四個流動性池的獲利比較

為了進一步估算驗證，鏈新聞比較了四個UNI挖礦的流動性池(WBTC-ETH、ETH-USDT、DAI-ETH、USDC-ETH)，在沒有挖礦獎勵之后，與SushiSwap的獲利有多少差異。

以1,000美元價值為單位，若在現況(11/1913:00)的數據中，分別在Uniswap與Sushiswap中可以得到多少獲利：(Uniswap只有手續費分潤，SushiSwap則為手續費＋SUSHI獎勵)

從上表可以看出，作為流動性提供者在無流動性挖礦的Uniswap參與ETH-USDT、USDC-ETH的池子，獲利仍高于有流動性挖礦的SushiSwap。因此可驗證在目前的條件下(流動性、交易量與治理代幣價格)，Uniswap即使沒有流動性挖礦，仍具有一定優勢。

此外，必須注意SushiSwap的SUSHI挖礦所得，依照現行制度需鎖倉三分之二長達半年，依據幣價波動牽動；而流動性池交易手續費收入0.3%，會拆分成0.25%給流動性提供者，另外0.05%則還需要透過另外質押SUSHI獲得。因此實際收益會依據用戶行為不同。

原文標題：《鏈新聞觀察｜Uniswap不用靠流動性挖礦也行？丟失逐利農夫，年化不輸SushiSwap》

Tags：SWAPUNIUniswapETHuniswap幣賣出沒反應uni幣下架幾個交易所uniswap幣不見了ethm幣三年后價格1元

KuCoin