比特幣:老牌合約交易所BitMEX為何期貨龍頭地位不保？_TME

BitMEX 已經不再是比特幣期貨市場的龍頭了，這在一年前是無法想象的，但隨著越來越多的機構資金進場，以及合規加密托管所的涌現，這個加密貨幣市場已經開始發生重大轉變。

比特幣市場主要分為三大板塊：現貨、期權以及期貨。現貨是指加密貨幣之間以及加密貨幣與法幣的交易，且不涉及借入資本。期權是衍生品的一種形式，允許投資者在某個時間以某個價格通過購買合約的方式購買比特幣。期貨是允許借債的合約交易。例如幣安的期貨板塊，投資者可以以初始資金 125 倍的杠桿開交易單。

比特幣期貨市場的交易量比現貨和期權市場的交易量大得多。期貨交易比期權交易操作簡單，且能夠讓投資者投入比現貨市場量更大的資金進行交易。

今年第一季度，Binance Futures、Bybit、OKEx、Huobi、FTX 等另類期貨交易所的需求增加，逐漸縮小了 BitMEX 與競爭對手間的差距。

BitMEX創始人：SBF打造了一個西方老牌精英認可的人設:11月18日消息，BitMEX創始人ArthurHayes發文探討了FTX暴雷事件的思考，Arthur指出，SBF能夠迅速崛起，并得到廣泛的幫助和認可的一個重要原因在于，他打造了一個西方老牌精英認可的人設。文中認為，SBF出身高級白人家庭，且畢業于名校，他通過一系列的“向正確的圈子靠攏”的行為，將大量西方老牌金融精英拉上了FTX的馬車。[2022/11/18 13:20:35]

之后，在 2020 年 3 月 13 日，各大交易所比特幣價格紛紛跳水跌至 3600 美金左右。突然的暴跌開始動搖 BiTMEX 在期貨市場的主導地位。

這一天的暴跌主要是 BitMEX 的一系列清算引發的。當比特幣暴漲暴跌超過倉位清算價格時，就會出現期貨清算。舉個例子，如果交易員在 9000 美金位置以 25 倍杠桿開了一個多單，結果價格暴跌到了 8600 美金以下，那么這個倉位就會被清算。

美國老牌超市Kroger發言人：Kroger節假日將接受比特幣的新聞稿為不實消息:美國老牌超市Kroger發言人：表示Kroger節假日將接受比特幣的新聞稿為不實消息。（金十）[2021/11/5 21:28:47]

2020 年 3 月 12 日，BitMEX 上比特幣價格從 7967 美金跌到 5800 美金，短時間內大量多軍爆倉。接著比特幣價格繼續下跌，就在第二天，BitMEX 的價格探到了 2020 年最低位 3596 美金。

這輪暴跌被業界稱為「黑色星期四」，開啟了 BitMEX 的下坡路。

是什么導致 BitMEX 在 3·12 后期貨市場地位不保？

在比特幣價格從 6000 美元跌破 4000 美元的時候，業內很多高管如 FTX 的 CEO Sam Bankman-Fried 就曾推測，BitMEX 的清算引擎會一次性賣出價值 1000 萬美金的比特幣到市場上。

TOP Network CMO：老牌公鏈可能被新生公鏈代替:在本期金色沙龍上，TOP Network CMO Noah Wang指出，公鏈賽道一定會面臨洗牌，屬于老牌公鏈的輝煌已經過去，也一定會有新生的公鏈黑馬來代替它們的地位。他解釋說，以太坊、EOS這些公鏈發展了這么多年，并沒有真正實現應用的落地，而目前一些新興的公鏈無論是在技術上還是落地潛力都不輸以太坊，最關鍵的是老牌公鏈的技術框架以及生態布局基本已經定型，要轉變賽道是非常困難的，這也是為什么以太坊2.0遲遲沒能推出的原因之一。

同時，他也補充說，這并不意味著老牌公鏈一定會死掉，新生公鏈一定能成功，具體還是要看這個公鏈項目是否真的有價值，是否真的能夠落地。特別是在當前的熊市環境下，一定會淘汰一大批只有白皮書的區塊鏈項目。但是對于那些真正有技術，有落地潛力的公鏈來說反而是機會，能夠讓人們看到這些項目的真正價值。[2020/3/18]

要想了解什么是清算引擎，首先我們需要弄明白期貨交易所扮演著什么樣的角色？期貨交易所只是兩類交易員的撮合者，即買家和賣家。當買單生成后，交易所的作用就是尋找同等價位的賣單，然后匹配交易。

LTC、ETC、NEO等老牌幣種紛紛創年內新低:近日數字貨幣市場持續下行，LTC、ETC、DASH、NEO、QTUM等多個老牌幣種紛紛創年內新低。LTC現價94.76美元，跌幅10%；ETC現價13.4美元，跌幅13.44%；DASH現價249.74美元，跌幅8.91%；NEO現價39.21美元，跌幅10.6%；QTUM現價10.61美元，跌幅8.29%。[2018/6/13]

如果交易員開的是多單，賭比特幣價格會漲，結果爆倉了，那么他的倉位就會被賣到市場上，導致賣壓增加。之后，期貨交易所不得不尋找買家來消化掉堆積如山的賣單，平掉已清算合約。

當時 BitMEX 的問題出在它稀疏的訂單欄上（賣單買單的列表）。隨著比特幣價格跌到 2018 年來從未出現過的水平，即使是在最廣泛使用的期貨交易所上，買家賣家依舊掙扎著追趕逐漸下跌的價格。

老牌柯達“叛逆”了一把 “柯達幣”融資今日啟動:據第一財經報道，5月21日，柯達幣項目發行商WENNDigital正式啟動“未來代幣簡易協議”(融資項目，計劃籌資5000萬美元。WENNDigital CEO在當天接受采訪時，闡述了“KODAKOne”將怎樣利用區塊鏈提供更高質量的服務，以及“柯達幣”將有何用途。[2018/5/22]

最終，爆倉的訂單被提交到了 BitMEX 清算引擎。似乎 1000 萬美金的倉位開始被出售，直到訂單欄里的買單不夠消化這 1000 萬美金的賣單時，BitMEX 宣布關門維護。這次維護使得加密貨幣市場逐漸穩定，而比特幣在不久后也開始回升。

3 月 12 日，FTX 的 CEO Sam Bankman-Fried 表示，如果不是 BitMEX 暫時進入維護期，那么比特幣的價格可能會歸零。

他是這么說的：

「這里有個關鍵比率：每一美元變動導致的清算 / 每一美元的流動性。我們稱它為 R ，今天 R 的數值很大。當下有數不清的爆倉單，但 BitMEX 上的訂單欄幾乎為空。如果 R 大于 1 ，那我們就都完蛋了。為什么這么說呢？因為當有 1000 萬美金的爆倉單推動著價格跌破 X ，那么之后會發生什么？自然是更多的爆倉，超過 1000 萬美元的爆倉。因此，這里有個還不錯的反應回路，且 BitMEX 清空了訂單欄。」

同樣，OKEx 的 CEO Jay Hao 也表示，如果 BitMEX 沒有進入維護，那么比特幣價格可能就回三位數了。

他解釋道：

「謠言說 BitMEX 的維護是人為的，是為了關掉清算引擎，防止在流動性低的時候繼續清算所有用戶的資產。如果 BitMEX 沒有這么做，那么考慮到期貨產品的反向屬性，繼續清算會讓價格回歸三位數。」

在 3 月 12 日這輪飽受爭議的拋售后，BitMEX 上的比特幣持有量在兩周內減少了 25% 。這或許可以表明兩個結果：一，用戶在 3 月 12 日后撤出了他們的資金；二，BitMEX 減少了對比特幣的投資。

無論是哪種，從 24 小時交易量來看，BitMEX 已經落后于同為頂級比特幣期貨交易所的 OKEx 。根據 Skew 的數據看，BitMEX 目前排在幣安、火幣以及 OKEx 之后，Bybit 排在第五。

期貨交易所主導地位的變動對比特幣來說有何意義？

比特幣市場份額的變化是具有象征意義的。它表明了在見證了少數交易所和公司占領主導地位數年后，加密貨幣市場整體日新月異、不斷進化、走向成熟。

就拿 2017 年比特幣突破 20000 美金為例。當時市場主要由散戶投資者主導。灰度比特幣信托在 2017 年 12 月管理的資產（AUM）達 30 億美元。截至 2020 年 5 月 15 日，比特幣價格在 9550 美元處徘徊。然而，即使比特幣價格是三年前的一半，其管理的同類資產總值仍有 32.79 億美元。

灰度的 AUM 是衡量加密貨幣市場機構活動的一項重要指標。其公司旗下的比特幣信托是在美國公開發行的股票，允許機構和合格投資者通過持有股票的形式購入比特幣。它是除 ETF 之外美國機構投資比特幣的唯一選擇。

與 2017 年以及 2018 年早期相比，加密貨幣業內的基礎設施見證了一次徹底的整改。加密貨幣用戶群也發生了巨大的變化。隨著基金大佬 Paul Tudor Jones 進入比特幣市場，金融領域的投資者對加密貨幣也有了改觀。在 Scoop 的博客節目中，億萬富翁投資者 Mike Novogratz 表示，從長期角度看，Paul Tudor Jones 對比特幣的投資「打開了新世界的大門」。

之后直到 2019 年末，比特幣市場都是由現貨市場和散戶投資者主導。使用衍生品工具的機構投資者與專業交易員數量迅速增加，使得整個市場在業余投資者、專業投資者以及機構投資者之間的分配更加均衡。

比特幣早期參與者在過去十年為加密貨幣的成長建立了基礎設施，現在比特幣開始了新一個十年。加密貨幣市場的核心結構自然會有所改變，覆蓋期貨、現貨、機構、期權的子市場也自然會開啟新一輪變遷。

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