ETP:關于火幣全球站ETP產品的風險提示_Wrapped Celo Dollar

尊敬的用戶：

為了提升您的交易體驗，特針對ETP產品在震蕩行情中提供以下風險提示，請您密切關注行情走勢與風險，及時進行倉位操作以控制風險：

一、基礎問題解釋

在了解ETP的產品風險提示前，需進行以下ETP產品基礎信息理解：

1.什么是凈值，凈值和價格的關系是什么？

凈值和底層資產的關系

凈值=籃子頭寸*底層資產價格籃子借幣籃子頭寸：每個ETP持有的底層資產數量籃子借幣：每個ETP持有的借幣數量例如：BTC*3，如籃子資產為，此時底層資產BTC/USDT價格為100U，那么此時凈值=3*100-200=100U。因此凈值主要受籃子資產的數量和底層資產價格的影響。

凈值和價格的關系

ETP的價格主要圍繞ETP產品的凈值上下波動；

如為限價單，則下單價格不能超過凈值的±5%。

2.什么是ETP的調倉，什么時候會調倉？

Celo關于遷移到以太坊L2架構的治理提案開啟社區投票:7月25日消息，Celo關于將Celo遷移到以太坊L2架構的治理提案已開啟社區投票（Temperature Check）。該治理提案是對社區的投票，支持Celo通過從獨立的EVM兼容Layer1區塊鏈過渡到以太坊Laye2，不是對如何實現Layer2目標的架構或設計的投票。

7月中旬，Celo開發團隊cLabs發起新提案，提議Celo從獨立的EVM兼容Layer1區塊鏈遷移到以太坊Layer2，即利用OP Stack成為以太坊L2的架構，這將是一次技術升級，關鍵特點包括：由Celo現有驗證器們驅動的去中心化排序器，采用拜占庭容錯共識機制；由EigenLayer和EigenDA提供支持的鏈下數據可用性層，由以太坊節點運營商操作，并通過重新抵押ETH進行保護，使得Celo能夠保持低費用；保留Celo只需1個區塊確認的設計。[2023/7/25 15:58:09]

ETP分為定時調倉和不定時調倉兩種，用戶可以在Web端ETP產品的信息披露頁看到每個產品的調倉歷史。

法官裁決美國SEC提交包含“前高級官員關于以太坊是否被視為證券的聲明草稿”的郵件:1月14日消息，法官裁決要求美國SEC交出一封電子郵件，其中包含前美國SEC高級官員William Hinman關于以太坊是否被視為證券的聲明草稿。預計SEC將轉交帶有“Hinman的演講、SEC工作人員與非Ripple第三方之間的會議記錄”的郵件。（U.Today）[2022/1/14 8:49:58]

定時調倉：是指平臺會在每日固定時點進行倉位的再平衡管理，用來保證ETP每日日初都處于約定倍數杠桿；不定時調倉：是指在日內ETP的實際杠桿倍數超過一定水平時的臨時調倉，調倉之后處于約定倍數杠桿何時會觸發不定時調倉>>>。以BTC*3/USDT為例，系統通過每日調倉，對ETP底層對應的現貨杠桿倉位進行盈利加倉、虧損減倉。從而保證用戶BTC*3/USDT對應的底層資產頭寸處于3倍杠桿狀態。

3.什么是ETP的實際杠桿倍數？

ETP實際杠桿倍數=籃子頭寸*底層資產價格/凈值

動態 | Coinbase關于門羅幣以及ASIC算法的研究遭到社區異議:金色財經報道，Coinbase最近發文“ Coinbase如何看待PoW安全性”，遭到門羅幣社區異議。文章提出兩個觀點：1. 挖礦操作是特定幣種挖礦硬件的主要應用，這是安全特性；2. ASIC友好算法將改善制造和所有權多樣性。后者提到，ASIC抗性算法增加進入挖礦硬件市場的障礙。“這種抵制導致挖礦硬件制造業更集中，而這是選擇ASIC抗性算法希望避免的情況！相反，目標應該是選擇廉價且易于制造ASIC的算法。”文章稱，“開發人員選擇ASIC抗性算法時，他們為芯片開發人員提供了有競爭力的護城河，最終將為其算法構建ASIC。”文章引用關于門羅幣持續六個月調整算法的案例，并評論稱這種策略“可能會產生比礦業公司集中化更嚴重的風險。”該文章遭到Reddit門羅幣社區的抨擊。社區管理員dEBRUYNE指出，六個月升級的策略雖然“是有效的批評”，但自3月以來實際上已“過時”，因為RandomX升級指日可待。“這一說法是對挖礦性質的根本誤解。挖礦遵循冪律，這意味著無論算法如何，一小群挖礦者將擁有大多數算力（想想80/20規則）。換言之，無論采用何種算法，都會存在大型和專業的礦場。“（AMBCrypto）[2019/11/11]

凈值=籃子頭寸*底層資產價格籃子借幣

動態 | IBM發布了關于在區塊鏈中抵制重播攻擊的專利:據Cointelegraph消息，IBM正在通過應用程序增加其區塊鏈專利庫，以提高區塊鏈網絡的安全性，該專利于2016年10月首次提交，由美國專利商標局于3月12 日公布。該專利的標題是“在許可和隱私保護區塊鏈網絡中有效抵制重放攻擊”，概述了在有效保持用戶權限和隱私的同時抵御此類攻擊的安全技術。[2019/3/14]

因此ETP產品在當日執行定時調倉或不定時調倉前，當日的實際杠桿倍數會隨著底層資產價格的變化而波動。

由于ETP產品的實際杠桿倍數會隨著底層資產價格在約定倍數杠桿上下浮動，因此用戶在交易ETP產品的實際收益是根據用戶交易時的實際杠桿倍數來計算。

例如，BTC*3，設定籃子資產為，底層資產BTC/USDT價格為100U，則凈值=3*100-200=100U。ETP的實際杠桿倍數=3*100/100=3

4.ETP單邊行情下，凈值變化對照表

公告 | 水晶CRYSTO發布關于以水晶CRYSTO名義發布虛假信息聲明:水晶CRYSTO發布聲明稱，近日有不法分子假冒水晶CRYSTO名義兜售水晶CRYSTO幣。水晶CRYSTO公關部表示，水晶CRYSTO從未以任何形式參與代幣發行或交易相關活動，也未與任何機構展開此方面的合作，更無任何對外公布的發幣數量、價格。[2019/2/26]

當用戶在當日0點持有ETP產品，則底層資產日內漲幅變化時，對應ETP做多做空產品的凈值漲幅為：

二、ETP有哪些風險，什么情況下會出現

ETP在震蕩行情下，即日內出現先下跌后上漲，或先上漲后下跌時的情況時；

若底層資產的漲跌幅達到了不定時調倉規則的觸發線何時會觸發不定時調倉>>>；

在系統執行完ETP產品的不定時調倉，對底層資產進行減倉操作后，將會產生ETP的凈值磨損，致使ETP的凈值下跌。屆時ETP產品的凈值，可能出現以下情況：

1.ETP的凈值和底層資產的倍數差距很大，不是約定杠桿倍數的關系

此情況多出現于，ETP產品在完成不定時調倉后，ETP底層資產價格剛剛開始回調/回漲幅度較小，ETP凈值也剛剛開始增加時。例如：

BTC*(-3)產品，在一天內BTC先上漲11.11%，后下跌5%的行情下，此時雖然BTC價格只上漲5.55%；但由于BTC*(-3)在底層資產BTC上漲至11.11%，BTC*(-3)凈值下跌33.33%時候，觸發了系統不定時調倉，對籃子進行減倉操作，已產生了凈值的磨損；

因此，在BTC價格開始下跌時，BTC*(-3)的凈值上漲15.00%，對比0點仍下跌23.33%，

從而出現震蕩行情下，BTC上漲5.55%，BTC*(-3)凈值下跌23.33%，二者漲跌幅差距過大，不是約定杠桿倍數關系的情況。

時間點當日行情BTC/USDT價格漲幅BTC*3凈值漲幅BTC*(-3)凈值漲幅T1觸發不定時調倉對比0點，BTC上漲11.11%33.33%-33.33%T2完成不定時調倉后對比T1時刻，BTC下跌-9.99%-24.99%29.99%T3對比0點，價格凈值/漲幅0.00%0.00%-13.33%2.ETP做多和做空兩個方向的產品凈值出現同漲或同跌

此情況多出現于，ETP產品在完成不定時調倉后，ETP底層資產價格持續回調/回漲且幅度較大，ETP凈值穩步增加時。例如：

BTC*(-3)產品，在一天內BTC先上漲11.11%，后下跌15%的行情下，此時雖然BTC價格下跌5.55%；但由于BTC*(-3)在底層資產BTC上漲至11.11%，BTC*(-3)凈值下跌33.33%時候，觸發了不定時調倉，系統對ETP的籃子進行減倉操作，已產生了凈值的磨損；

因此，在BTC價格下跌15%時，BTC*(-3)的凈值漲幅45.00%，對比0點仍下跌3.33%，

從而出現震蕩行情下，BTC下跌5.55%，BTC*3凈值下跌16.66%，BTC*(-3)凈值下跌3.33%，ETP做多和做空兩個產品同時下跌的情況。

數值測算如下：

時間節點當日行情BTC/USDT價格漲幅BTC*3凈值漲幅BTC*(-3)凈值漲幅T1觸發不定時調倉對比0點，BTC上漲11.11%33.33%-33.33%T2完成不定時調倉后對比T1時刻，BTC下跌-15%-37.50%45.00%T3對比0點，價格凈值/漲幅-5.55%-16.66%-3.33%3.價格偏離凈值的持倉風險

ETP產品的價格圍繞凈值大小進行上下波動，行情波動較大時，會出現ETP產品的價格和凈值偏離較大的情況。對于已持有ETP產品的用戶，會有ETP產品資產折損的風險。用戶可通過Web、API進行申贖操作，以凈值的價格交易ETP。

4.凈值磨損

ETP產品在震蕩行情下將產生凈值磨損。

假如BTC在4天內的漲跌幅分別為5%、-5%、5%、-5%，累計漲跌幅為-0.5%，BTC*3凈值的累計漲跌幅為-4.45%，高于-0.5%*3=-1.5%。因此，在震蕩行情下，ETP產品可能會產生凈值磨損。

BTC的漲跌幅BTC*3凈值漲跌幅BTC*(-3)凈值漲跌幅BTC*(-1)凈值漲跌幅第一天5%15%-15%-5%第二天-5%-15%15%5%第三天5%15%-15%-5%第四天-5%-15%15%5%累計漲跌幅-0.50%-4.45%-4.45%0.50%

三、如何降低ETP產品帶來的風險

ETP產品更適合單邊行情，在震蕩行情中將產生凈值磨損，請您關注行情走勢，及時進行倉位控制，謹慎持有。

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什么是ETP

ETP費用說明

ETP與杠桿、合約產品的區別

ETP的適用場景

API接入說明

火幣全球站2020年11月28日

相關計算：

設定BTC*3的籃子資產為，T2時刻底層資產價格為100U，則T2時刻BTC*3的實際杠桿倍數為3*100*(111.11%)/(3*100*(111.11)-200)=2.5倍，因此BTC*3的凈值漲幅為2.5*。

T2時刻BTC*(-3)已完成不固定調倉，調倉后凈值和底層資產的變幅呈3倍關系。因此當BTC/USDT的價格對比T1時刻的價格下降5%，BTC*(-3)的凈值上升15%。

T3時刻的漲跌幅=(1T1時刻漲幅)*(1T2時漲幅)-1

震蕩行情下，BTC累計漲跌幅=105%*95%*105%*95%-1=-0.50%

震蕩行情下，BTC*3凈值累計漲跌幅=115%*85%*115%*85%-1=-4.45%

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