比特幣:比特幣這輪牛市與2017年那波有何不同？_PALS

隨著市場進入一個新的牛市周期，不少人開始擔心比特幣會重復2017年底走過的路。

11月24日，比特幣在近三年里首次突破19000萬美元。接下來的三天，比特幣急跌三千點，跌幅超過15%，當眾人以為行情會出現2017年同樣的命運時，比特幣又緩緩升至新高。可以說，除了價格走勢上的相似之處，2020年這波情況與過去完全不同。

一、與2017有何不同？

回看2017年那波行情，其實很諷刺，那個時間的市場情緒完全不像是一個牛市的開端：剛剛經歷“九四”的打擊，交易量驟降，市場氛圍一片沮喪。緊接著，幾個比特幣ETF被美國SEC拒絕，接連的打擊，幾乎很少人能預測到牛市會在這樣的情況下誕生。

數據：沉寂超10年的比特幣地址被激活，包含250枚BTC:1月18日消息，據歐科云鏈OKLink多鏈瀏覽器數據顯示，北京時間1月18日14時50分，一個沉寂長達10年的比特幣地址被激活，共有250枚BTC轉移至新地址(3GsC42MbUrtGU4un6QHbXkyjKVawyvm6ac) 。[2023/1/18 11:18:47]

當時的比特幣完全無視這種悲觀情緒，一次又一次地突破關鍵的價格里程碑，直到2017年11月底，比特幣突破1萬美元，較年初上漲950%。隨著首個受監管的比特幣期貨產品——芝加哥商品交易所(CME)的進入，最終促成比特幣價格垂直躍升至2萬美元。

獨家 | 今日比特幣期現價為6.46%，較前日上升0.21%:金色財經報道，據同伴客數據顯示，10月2日（格林威治標準0時）比特幣年化期現價差為6.46%，較前一日上升0.21%，市場情緒指數為“樂觀”。

指數參考：>20% 極度牛市；10%~20% 牛市；5%~10% 樂觀；2%~5% 謹慎樂觀；0~2% 謹慎；-5%~0 謹慎悲觀；-10%~-5% 悲觀；-20%~-10%熊市；<-20%：極度熊市[2020/10/2]

主流媒體在當時發揮了很大作用，它們利用人們對比特幣的好奇，為完全不了解風險的新投資者不停播報比特幣狀況。結果，在比特幣達到2萬美元的歷史高點后，那些媒體就消失了——只剩下不知所措的散戶。

《富爸爸，窮爸爸》作者：比特幣之于年輕人好比黃金之于老年人:《富爸爸，窮爸爸》作者羅伯特·清崎（Robert Kiyosaki）認為，比特幣之于年輕人就好比黃金之于老年人，它們是與“腐敗的美聯儲”作斗爭的工具。比特幣和貴金屬都可以“使投資者變得更聰明，更富有，更強大”。（cryptopotato）[2020/7/26]

再看看2020年，到目前為止，比特幣的價格已經上漲了260%，從1月份的7100美元上漲到19000多美元。這一次，它的上漲并不是建立在由媒體推動的投機熱潮上。

彭博社追蹤了“比特幣價格與新聞報道量”之間的關系，可以在下圖很直觀地看到，2017年媒體的報道量與比特幣價格呈正相關，而今年行情一路飆升，報道比特幣的媒體卻“不見蹤影”。

研究：期權交易員押注比特幣價格數月內將回調:據Deribit團隊研究顯示，雖然過去比特幣在一個月時間里的表現不錯，但穩健資金（real money）仍對比特幣看空，一些交易者正在購買看跌期權。也就是說，一些大型投資者將大量資金投入衍生品合約，押注比特幣未來幾個月將走低：“買入看跌期權有各種各樣用戶和說法，并非都是看跌，也有可能是謹慎看漲。但似乎仍有一些積極的買家擔心/預計價格會回調。”根據IntoTheBlock數據顯示，一些鏈上數據也顯示出看跌跡象，包括區塊鏈增長放緩、交易者利潤率走低、以及比特幣經濟吞吐量（economic throughput）萎縮等。（cryptoslate）[2020/5/19]

谷歌趨勢也能證明新增的散戶數量減少的事實，與2017年相比，“比特幣”一詞的搜索趨勢平淡很多。這意味著，新散戶并沒有抓住這波牛市，或者說他們根本就不在意——這導致投資組合中的“傻錢”減少，帶來的反彈可能更持久。

事實上，從FOMO程度上也能看出2020年這波牛市和2017年的區別。2017年那會兒，世界各地的投資者都處于FOMO情緒中，導致比特幣一路漲一路堵。而這一次，比特幣沒有出現擁堵的情況，投資者的情緒也更為“淡定”。

二、機構，而非個人投資者

種種跡象表明，比特幣這波上漲是由企業和機構對比特幣的認可推動的。

為了緩和yi情對經濟的影響，各國不得不開啟量化寬松政策，這也導致不少機構迅速放棄對傳統市場的喜愛，轉而關注比特幣等投資品。納斯達克上市企業MicroStrategy和支付企業Square都是在今年宣布買入比特幣的。

根據bitcointreasuries.org的數據，迄今為止，全球共有23家公司公開持有總計84萬枚比特幣，約占比特幣總量的4%。

對于這份名單上的公司來說，比特幣的通縮機制使它成為一種具有吸引力的對沖工具，有機會抵御企業所面臨的各種宏觀風險。

三、不斷改善的基本面

多方數據表明，比特幣的基本面也出現了大幅上升。

根據Coinmetrics的數據，含有10美元以上的比特幣活躍地址數量超過2017年，這表明歷經兩年的熊市后，散戶的熱情正在一步步回升至新的高點。

與此同時，持有1000枚比特幣的地址超過2000個，上一次出現這個數據還是在2016年——比特幣不斷被聚集，直到2017年那波牛市，大量散戶入場，打破財富的集中程度。

另一個重要指標來自灰度，目前它持有超過50萬枚比特幣，占比特幣總量的2.7%。這是一個積極的信號，因為它不斷攀升的比特幣持有量代表著機構的參與程度越來越高，這將為幣價起到推波助瀾的作用。

此外，未平倉的比特幣期貨合約接近CME的歷史最高點。CME作為一個主要由機構投資者使用的受監管實體，對它的興趣上升預示著比特幣未來的良好前景。

最不可忽視的一點是，全球支付巨頭Paypal決定進軍加密貨幣，盡管有這樣或那樣的“缺陷”，這并不會降低它對整個加密貨幣市場帶來的影響。

在即將到來的2021年，Paypal將向3.25億用戶推出比特幣買賣服務，一旦大量新晉投資者入場，市場的局面將與過去完全不同。

結語

2020年，比特幣市場講故事的方向正在悄悄改變，大家不再是吹噓它如何讓人變得富有，而是轉向“保險”、“風險對沖”、“價值儲存”一類的說法，對于擁有宏大愿景的比特幣來說，這種轉變或許只是一個開始。

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