比特幣:比特幣托管：搶奪1400億美元潛在市場_加密貨幣

灰度投資這個名字想必現在幣圈已經沒有人不知道了，加密資管規模日益上漲的數字支撐著投資者的信心，「灰度今天又買了多少比特幣？」已經是行業每日必備知識點。

灰度只是表面。就像人們只需要看重APP的UI與體驗，而忽略了支撐表面的精密算法。對于灰度來說，加密貨幣托管就是他們的「算法」。

每天買進幾千個比特幣的灰度，用Coinbase托管；每天買進幾百個比特幣的PayPal，用Paxos托管。

從今年開始，Copper、METACO、Anchorage等等這些我們可能還不了解的公司，主營業務都是加密貨幣托管，都拿到了頂級投資。

加密貨幣托管，已經在不知不覺中，成為了資本爭奪的下一個戰場。

日益豐富的購買渠道

要看托管，還是要先看渠道的發展，灰度無疑最具代表性。一夜成名的背后，成立7年的灰度投資，就像一個加密貨幣黑洞。

美參議員確認比特幣是將繼續存在的數字黃金:金色財經報道，來自懷俄明州的美國參議員Cynthia Lummis斷言比特幣是數字黃金，同時確認該資產將繼續存在。Lummis還指出，比特幣是一種商品，是一般加密行業的標準，這與后來出現的其他數字貨幣不同。Lummis提到比特幣是完全去中心化的，同時指出大多數隨后出現的加密貨幣不會持續更長時間，尤其是那些由個人或實體發行的加密貨幣。根據Lummis的說法，由創始人大量持有并進入流通的加密貨幣不符合去中心化資產的條件。但是，她沒有提及任何具體資產。

Lummis稱，“我確實認為比特幣會繼續存在。而且我認為很多其他的都不是，事實上比特幣是完全去中心化的，而且其中一些是由個人或實體發行的，他們為自己保留了一大塊硬幣，然后發行其他人參與意味著它們看起來更像是證券而不是商品。比特幣顯然是一種商品。它是數字黃金。”[2022/12/4 21:21:04]

2018年6月，灰度的信托產品規模只有約2.5億美元，但兩年后，這個數字飆升到了40億美元，今年9月，這個數據又更新到60億美元；11月19日，灰度官方披露的最新數據顯示，隨著持倉單增加和幣價的上漲，它管理的資產總規模已經超過120億美元。

The Block聯創人：比特幣本周會“撕裂” 但我沒錢投了:The Block聯合創始人Mike Dudas發推稱，比特幣本周可能會“撕裂” ，但是他已經沒有更多錢可以用于加密貨幣投資了。此外，Mike Dudas似乎暗示自己所有資產都在加密貨幣上，因為他聲稱自己不持有任何一個公開上市的股票或指數基金。[2021/1/25 13:25:05]

黑洞的膨脹速度越來越快。

下面這張制作于兩周前的圖，大概標記出了灰度的比特幣持倉規模在與其他機構的差距，與EOS的母公司Block.one曾表示，在2018年底配置了14萬個比特幣。這個數字當時驚為天人，但現在的灰度是Block.one?的近四倍。

圖源：RealCryptoGraph

灰度的母公司DigitalCurrencyGroup(DCG)是一家集控股和投資于一體的多元化集團，目前已經在全球30多個國家投資，包括CoinDesk、Coinbase、Blockstream、Circle和BitGo等超150家區塊鏈企業，遍及加密各個細分賽道。

儲備比特幣有助于黎巴嫩政府重建經濟:黎巴嫩的抗議活動仍在繼續，因為該國經濟危機越來越嚴重，黎巴嫩鎊正進一步貶值。加密貨幣融資平臺BnkToTheFuture首席執行官Simon Dixon表示，建議黎巴嫩政府儲備一定數量比特幣，這可能有助于他們重建正在崩潰的經濟。（U.today）[2020/6/13]

2013年，DCG創始人BarrySilbert說服董事會，拿出部分資金創立灰度投資，早期，它只是以私募的形式為經過認證的投資者和機構，提供獲得比特幣的機會。

經過兩年的合規努力，2015年灰度比特幣信托產品出現在美股市場(OTCMarket)，得以直接面向證券市場投資者開放。

據ChainHillCapital的統計，目前至少有23家公司持有灰度比特幣信托份額，包括加密借貸公司、對沖基金、共同基金、私人財富公司、咨詢顧問公司和家族辦公室等，其中還出現了羅斯柴爾德投資公司、女版巴菲特CatherineWood創立的方舟投資的身影。

動態 | USDT占比特幣交易比重約為70.87%:據cryptocompare數據顯示，目前比特幣交易情況按照交易幣種排名，排在第一的是USDT，占比為70.87%；排在第二的是日元，占比為9.56%；排在第三的是美元，占比為8.59%；排在第四的是USDC，占比為3.07%；排在第五的是韓元，占比為1.79%。[2020/2/2]

23家機構投資者的灰度比特幣信托持倉份額制圖：ChainHillCapital

而無論是買入灰度的信托產品，還是通過PayPal購買的加密貨幣，用戶都只能交易、無法提現。這些可能流轉在億萬用戶間的巨額加密資產，都被保存在更安全的托管機構中。

按照PanteraCapital的數據，每天通過PayPal購買的比特幣數量占每日產出量的70%，可以估算出PayPal每日購買量約為630枚，這些幣都被托管在Paxos中。而支撐灰度信托產品背后的超52萬枚比特幣，則是被托管在CoinbaseCustody。

日元在比特幣交易貨幣占比達到60%:據Coinhill數據顯示，在比特幣的交易貨幣占比中，日元占比再度升高，達到64.83%，美元在交易占比中略有下降，目前占比為24.52%，歐交易占比超越韓元升至第三位，目前歐元占貨幣交易量的38.85%。[2018/5/24]

據Chain.info的數據顯示，幫助灰度進行托管的CoinbaseCustody的冷錢包中持有超過93萬枚比特幣，價值超過170億美元，其中超過一半來自灰度。

兩個托管龍頭的后面，是資本的嗅覺。

今年2月，Copper完成800萬美元A輪融資；7月，METACOA輪融資被超額認購兩次，渣打銀行參投；同月，Anchorage也完成了4000萬美元融資，支付巨頭Visa參投；今年10月，Curv完成3000萬美元融資。這些大家還不太熟悉的公司的主營業務，均為加密托管。也許這些名字馬上就會眾所周知。

資本之外還有巨頭。今年10月，媒體報道摩根大通已經跟富達數字資產、Paxos等多家加密機構接洽，探索提供加密托管業務的可能，類似的情況還有花旗銀行。

一切現象都在表明，托管領域是一片尚未被挖掘的新戰場。

不過，這里似乎少了中國加密創業者的聲音。

中國為什么沒有「灰度」？

灰度的強大在于，他們把比特幣引入了美股市場，這里擁有全世界最好的二級市場流動性。GBTC的日交易量差不多4億美元，雖然不能跟日交易量275億美元的特斯拉相比，但GBTC的交易量也幾乎與星巴克、甲骨文等巨頭無異，甚至已經超過今年漲了24倍的醫療類寵兒NVAX。

而4億美元交易量的前提是「合規」，這也被認為是國內還沒有灰度的最大原因。客觀環境有國內監管環境的存在，而主觀來看，不少從業者心態是另一個問題。

那些抱著圈錢心態進場的創業者，他們并非真正看好加密行業，也壓根不會考慮合規一事，有的為了規避風險，甚至在創業之初就移民到了海外，只要監管政策一出臺，「出海」就是他們絕好的理由，而「歸還社區」，也成了部分抱著圈錢心態創業者最后的遮羞布。

既然托管已成趨勢，國內加密創業者也開始嘗試，比如加密金融服務商貝寶金融。

「自從今年4月份香港9號牌推出新規，允許專門設立的基金中加密貨幣的占比超過10%后，我們就開始著手(基金產品)相關的工作了。」貝寶金融CEO楊舟透露，他們將會在明年推出BTC、ETH和BCH三種加密資產的產品，「和灰度一樣也是被動基金。」

楊舟表示，「相比于資金成本，推出這類產品更重要的環節還是內控，尤其是審計和托管等機制的設計。」

除貝寶金融外，有可能推出類似產品的還有Matrixport和Cobo兩個團隊，不過目前這兩家似乎還沒有計劃。其中Cobo創始人神魚已明確回復律動稱暫無此類計劃。

這意味著，如果貝寶金融能在明年1月如期上線該產品，有可能會是國內第一個吃螃蟹的加密團隊。

而基金產品的增加，意味著加密托管市場將遠不止現在這個規模。

「全球托管市場還有700-800萬枚比特幣的增長空間」

加密資產托管是一門利潤豐厚卻又不顯眼的生意。

近日，Coinbase機構負責人BrettTejpaul在接受采訪時透露，今年4月份以來，CoinbaseCustody托管的機構資產就增加了140億美元，而且目前「正在衡量進入加密領域的新資本」；而管理資產規模達4270億美元的瑞士銀行JuliusBaer在推出比特幣托管服務后，利潤也增長了34%。

一邊是機構緊鑼密鼓地布局，另一邊是信托產品規模的持續增長。楊舟預計，按照當前灰度增持的勢頭，等到2021年底，灰度持倉的比特幣信托規模估計能達到200萬枚的量級。

「按照目前總流通量1800萬枚比特幣推算，除去永久丟失的近400萬枚，以及中心化交易平臺留存、自存私鑰和其他機構托管的部分，全球托管市場預計還能有700-800萬枚比特幣的增長空間。」

800萬枚，按照比特幣1.8萬美元的價格，那就是約1440億美元的規模。

截至11月26日，灰度持有的比特幣共53.24萬枚，與日俱增的灰度信托規模，最終會達到怎樣的程度我們還無法預知。

在機構進場、買入比特幣的背后，加密托管市場已經成為加密創業者競逐的另一個演練場。

傳統金融巨頭、加密行業的資本都已開始布局，而原本就在這個行業深耕的加密創業者，響應的速度反而相對遲緩，如今，在比特幣基金產品成為主流投資標的的前夜，是時候行動起來了。

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