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數字資產:一覽加密資產 CeFi 借貸頭號玩家:Genesis、BlockFi 與 DrawBridge_SIS

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Time:1900/1/1 0:00:00

大放水時代巨量的低成本資金借道加密資產完成利率套利,CeFi借貸開始進入激烈競爭的格局。

原文標題:《揭秘數字資產借貸行業的大玩家》撰文:KevinYang、CaraCao、LeoZhu、DamonShen,均就職于數字資產管理公司IDEG

自年初以來,一場突如其來的疫情席卷全球。世界經濟繼4月「大封鎖」期間跌入衰退深淵之后,目前正在緩慢恢復。但隨著疫情繼續擴散,許多國家放慢了經濟重啟的進程,一些國家再度實施了部分封鎖措施以保護易感人群。世界銀行在今年6月份發布的《全球經濟展望》報告中預測,2020年全球經濟將下滑5.2%,是「二戰以來最嚴重的經濟衰退」。

為應對疫情在全球的蔓延以及資本市場的暴跌,各國央行采取了史無前例的「大放水」政策。3月15日,美聯儲宣布將利率降至零,并推出7000億美元的大規模量化寬松計劃。美聯儲總資產從2月底的4.16萬億美元迅速擴張至6月10日高峰時期的7.17萬億美元。截止10月28日,美聯儲總資產體量仍超過7萬億美元。

據MorganStanley的分析,2020年底G4國家央行總資產將達到25萬億美元。預計到2022年底,這一數字將進一步上升至29.30萬億美元。

金色午報|1月1日午間重要動態一覽:7:00-12:00關鍵詞:羅振宇、上海市數據條例、Injective

1. 羅振宇跨年演講提及Web3.0和元宇宙;

2. 中國移動:融合數字人民幣硬件錢包的和包月活用戶突破1億;

3. 2021年比特幣區塊鏈從319GB增長到383GB,增長率創近三年最低;

4. 2021年加密貨幣種類數量增長近一倍,目前超16,000種;

5. 《上海市數據條例》今日生效:支持區塊鏈、零信任技術創新,推動隱私計算技術應用;

6. Injective在2022年將專注于“Injective Chain上線支持期貨”等,以繼續為開拓新的Web3經濟鋪平道路;

7. 數據:灰度目前加密資管規模為430億美元,低于11月初的609億美元。[2022/1/1 8:18:17]

數據來源:MorganStanley

大放水的另一面是利率的大幅下降。據IDEG數據引擎顯示,主要的發達國家利率已跌破或趨近于0,其中瑞士央行利率甚至達到了不可思議的-0.75%。

數據來源:IDEG

以金磚國家為代表,發展中國家的利率也持續下降。

金色晨訊 | 3月31日隔夜重要動態一覽:21:00-7:00關鍵詞:Galaxy Digital、Paypal、Coinbase、星巴克

1.Galaxy Digital計劃在美國上市;

2.Paypal將允許用戶使用4種加密貨幣支付;

3.Coinbase聘請前美國SEC高級主管領導資本市場部門;

4.Bakkt與星巴克等合作推出數字錢包應用;

5.Dapper Labs融資3.05億美元 估值已達26億美元;

6.IMF總裁:比特幣給予投資者一定信任

7.美聯儲巴爾金:目前還沒有聽到令我信服的比特幣使用案例;

8.SEC專員:SEC應在加密監管合規方面提供更大透明度;

9.灰度資產管理總規模升至452億美元。[2021/3/31 19:31:26]

數據來源:IDEG

英國首相丘吉爾曾經說過:「永遠不要浪費一場危機。」在新冠疫情疊加大放水的時代,一部分SmartMoney借助數字資產,找到了機會更大的利率市場。

CeFi借貸市場概況

我們說,2020年是「真正意義上的」數字資產投資的機構元年。這不僅體現在Grayscale信托產品總資產規模突破100億美元,更體現在數字資產借貸市場的急速發展。DeFi借貸項目的超高收益太過吸引眼球,以至于CeFi市場的發展被多數人所忽略了。

獨家 | Bakkt期貨合約數據一覽:金色財經報道,Bakkt Volume Bot數據顯示,7月30日,Bakkt比特幣月度期貨合約日交易額為3885萬美元,同比下降37%,未平倉合約量為2199萬美元,同比上升27%。[2020/8/1]

Credmark在關于借貸市場的二季度報告中,統計了85%的借貸公司數據。報告顯示,2020年第二季度CeFi存量貸款規模達46.32億美元,環比增長90.62%;同期抵押品價值突破80億美元,環比增長87.34%。

數據來源:Credmark

機構客戶在CeFi借貸市場占據了主導地位。2020年第二季度,機構與散戶的存量貸款比為3.5:1;同期的機構與散戶抵押品價值比為2:1。從存量貸款與抵押品價值的比值差異中可以發現,機構客戶在質押率上確實有著非常明顯的優勢。

數據來源:Credmark

CeFi借貸市場的大玩家

GenesisTrading

GenesisTrading是DCG集團旗下的子公司,集OTC、衍生品、借貸、托管等多種業務于一身。Genesis的前身是SecondMarket的交易部門。DCG創始人BarrySilbert在2004年創立了私募股權交易平臺SecondMarket,為未上市企業員工與早期投資者所持有股權提供交易平臺,此后隨著Facebook等硅谷科技公司的發展而快速壯大,其股權業務在2015年被納斯達克交易所收購。而在此前幾年,BarrySilbert已經對比特幣產生了濃厚的興趣,曾在2012年拿出17.5萬美元的個人資金,以10美元的價格大量買入比特幣,并在價格達到50美元時分批賣出,巨大的收益令BarrySilbert決定對該市場采取更多的行動。BarrySilbert直接推動SecondMarket成立了Grayscale和GenesisTrading的雛形部門,并在此后SecondMarket被收購時保留了上述業務。2015年,BarrySilbert將這兩大板塊與個人的投資業務進行整合成立了DCG,正式開啟了自己在加密貨幣行業的「巨鯨」之路。

金色午報 | 5月6日午間重要動態一覽:7:00-12:00關鍵詞:烏克蘭、鞍山、澳本聰、BTC減半

1. 烏克蘭代理能源部長提議該國核電站進行加密挖礦,以緩解過度發電問題;

2. 區塊鏈項目落戶馬鞍山軟件園 打造檔案信息化產業新高地;

3. 澳本聰再次被指控抄襲;

4. 中芯國際回科創上市 多次嘗試礦機但性能不足;

5. 數據顯示:115個地址控制著USDT供應總量的56%;

6. BTC減半倒計時進入最后5天 全網算力小幅度上升;

7. Pantera Capital創始人:疫情爆發以來啟用區塊鏈的匯款激增;

8. 觀點:比特幣市場投資者當前仍處于“早期狀態”。[2020/5/6]

Genesis在合規方面做足了功課,持有包括Broker-dealer、BitLicense等在內的一系列牌照。良好的合規性以及先發優勢,令Genesis成為了數字資產借貸市場當之無愧的領頭羊。今年第三季度,Genesis新增貸款量躍增52億美元,環比增長136%,刷新了單季度最大增量記錄。截止三季度末,存量貸款規模達21億美元,環比增長50%。

數據來源:GenesisTrading

在存款業務方面,Genesis也發展迅猛。今年第三季度,大量的機構投資人將資產存入Genesis。第三季度存款業務的機構客戶數量增至165個,環比增長47%,同比增長275%。

金色午報 | 1月2日午間重要動態一覽:7:00-12:00關鍵詞:河南省委、中國銀行、人民網、阿里達摩院

1. 河南省委:做大做強區塊鏈等信息技術產業,為數字時代河南高質量發展打造新優勢。

2. 中國銀行報告:區塊鏈在金融領域前景廣闊,數字貨幣是核心應用之一。

3. 人民網:嚴打風暴下的數字貨幣交易所。

4. 新年首日比特幣鏈上轉賬金額驟降,交易手續費位于近360日最低點。

5. 阿里達摩院公布2020十大科技趨勢 區塊鏈入選。

6. 以色列發布新草案 加密貨幣進入“危險信號”列表。[2020/1/2]

數據來源:GenesisTrading

此外,Genesis為了拓寬借貸、交易、托管等業務管線,先后收購了QuCapital和Vo1t。QuCapital是一家量化投資公司,在2019年9月被Genesis收購后,極大增強了Genesis在交易和借貸產品上的技術實力。2020年5月,Genesis又成功收購Vo1t,把托管業務也納入自己的版圖。自此,Genesis完成了最后一塊拼圖,將原有的各項業務集合成主經紀商業務。

BlockFi

BlockFi成立于2017年,并獲得了行業內多家頂級機構的投資,近兩年在歐美散戶借貸市場占據了相當大的份額。目前,BlockFi開始瞄準機構市場,同時也在亞太地區積極布局。創始人ZacPrince具有多年的在線借貸平臺從業經驗。有意思的是,在一次Reddit的AMA活動中,Zac還透露他是一位成功的職業撲克手。

今年8月份,BlockFi完成了5000萬美元C輪融資,由摩根溪領投,CMTDigital、CastleIslandVentures、WinklevossCapital等參投。公告稱,新資金將用于擴大團隊規模并進一步擴展BlockFi的業務范圍,包括即將發布的「比特幣返利」信用卡。另外,值得一提的是,BlockFi的托管商是Gemini,它獲得WinklevossCapital的投資也就不難理解了。

數據來源:IDEG

也許BlockFi在業務體量上還不是第一,但在業務創新能力方面卻出類拔萃。通過借貸業務的延伸,BlockFi成為了Grayscale比特幣信托最大的股東。截止2020年10月,BlockFi一共持有GBTC信托5.07%的份額。根據當時的市場價格計算,該筆資產約為3.28億美元。正如BlockFi創始人Zac所說,投資GBTC是其為更好服務客戶的努力之一。

DrawBridgeLending

DrawBridgeLending因其團隊深厚的傳統金融資歷以及股東背景,不得不引起行業的高度重視。DrawBridge成立于2018年,是美國商品期貨交易委員會CFTC認證的合規商品交易顧問、商品基金經理。DrawBridge團隊成員長期深耕于傳統金融行業,在交易、經紀、貸款、法律和金融方面擁有豐富經驗,并以衍生品投資策略的創新著稱。DrawBridge在結構化產品方面具有很強的業務能力,目前已推出數字資產商業貸款/高凈值人士個人貸款、混合投資貸款以及個人退休賬戶貸款。DrawBridge的貸款優勢在于低息且沒有「margincall」。據其官網披露的數據,截止2020年7月,DrawBridge的資產管理規模已突破1.5億美元。

2020年11月13日,美國數字資產商業銀行GalaxyDigital宣布收購DrawBridge以及另一家做市商BlueFireCapital。GalaxyDigital是全球首家專注于數字資產領域的多策略全方位商業銀行,經營包括投資、交易、咨詢、證券經紀、資產管理等多項業務。公司由華爾街傳奇億萬富豪MikeNovogratz創辦,立足于打造數字資產領域的「高盛」。MikeNovgratz曾是對沖基金巨頭峰堡投資集團的首席投資官。此次收購對于GalaxyDigitalTrading而言具有重要的戰略價值。GDT是GalaxyDigital的四條主業務線之一,每年的OTC交易量超過40億美元,在機構市場占據了不小的份額。通過收購DrawBridge,GalaxyDigital將大大提升在借貸和結構化理財產品方面的業務能力。

行業展望

除了上述的三家機構,數字資產借貸領域還有更多大家所熟識的玩家。如亞太地區就有貝寶金融、Matrixport、RenrenBit等多家機構,且占據了亞太市場的主要份額。而歐美地區的Coinbase、BitGo、甚至Blockchain.com等公司,也在積極開拓借貸市場。根據2020年11月24日的官方消息,日本金融巨頭SBI集團通過其子公司SBIVCTrade,正式推出數字資產借貸服務。隨著越來越多行業內外的機構入局,數字資產借貸行業開始進入激烈競爭的格局。

而在傳統市場玩家陸續進場之際,我們看到的是,兩個市場的資本在加速融合。大放水時代巨量的低成本資金,借道數字資產完成了利率套利,同時也造就了當前DeFi與CeFi市場的熱潮。未來的行業生態將猶如孢子游戲中的生物,以不斷涌入的傳統資本為催化劑,快速繁衍、迭代、進化。借貸市場的繁榮,也將極大提升數字資產在傳統世界的影響力,從而推動整個行業的可持續發展。

IDEG是一家專業的數字資產管理公司,其主要業務包括資產管理、大宗交易、做市及結構化理財服務。作為傳統資本與數字資產市場的橋梁,IDEG致力于向投資機構、家族辦公室及高凈值人士提供合規、安全、專業的一站式服務。

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