FTX:FTX事件影響：行情及后續風險預判_TOPDOG Vault (NFTX)

原文標題：《FTX 事件影響：行情及后續風險預判》

原文作者： Flora Li、Nolan Liu、ZengHang、Barry Jiang，Huobi Research

FTX 事件到 11 月 9 日似乎進入了一個新的階段，在過去 24 小時之內發生的事情幾乎可以確定會被銘刻在加密貨幣行業的歷史里。下面是事件目前的情況，我們希望通過一些關鍵的數字讓讀者了解到整個事情的全貌：

1) 11 月 2 日，Coindesk 爆料稱 Alameda 的資產負債表存在極大隱患，總共 146 億美元的資產中約 60 億是 FTT 和 SOL。

2) 11 月 6 日，CZ 發推表示將逐步拋售所持有的約 2300 萬美元的 FTT。消息傳出后 FTT 開始下跌，在 Alameda CEO 表示愿意以 22 美元的價格收入 CZ 所要拋售的 FTT 后，價格穩定在 22 美元附近。但在這短短兩天天時間內已經有近 10 億美元的資產從 FTX 和 Alameda 流出。

FTX尋求在破產案中追回40億美元:金色財經報道，破產的加密貨幣交易所 FTX 周三在一份法庭文件中表示，希望從破產的 Genesis Global Capital 收回近 40 億美元的資金。該動議稱，Genesis 在 11 月 FTX 破產前的幾周內“大部分償還”了向 FTX 附屬實體 Alameda Research 提供的近 80 億美元貸款。根據周三提交的文件，在多家 FTX 公司申請破產前的 90 天內， Alameda Research 向 Genesis 償還了 18 億美元的貸款，并承諾向 Genesis 提供 2.73 億美元。Genesis 還從 FTX 又撤回了 16 億美元，而 Genesis Global Capital International 同期又撤回了 2.13 億美元。[2023/5/4 14:41:19]

3) 11 月 8 日 11：00（UTC+8），市場傳聞 FTX 拋售了持有的 1 億個 bit 和其他 Token 以補充流動性，該消息進一步引發了市場對 FTX 資金鏈斷裂的擔憂并導致 FTT 一度跌至 16 美元。但在 8 日下午 FTX 幾個熱錢包 2 個小時沒有幣轉出，進一步引發恐慌，ftt 帶領市場繼續下探。

FTX CEO：網絡安全公司Sygnia就黑客攻擊事件向FTX提供咨詢:金色財經報道，FTX新任首席執行官John J. Ray III周一在特拉華州破產法庭上表示，在 FTX 去年 11 月遭受大規模黑客攻擊后，網絡安全公司Sygnia正在該公司提供建議，Ray表示：“這個案例是關于網絡安全的失敗，他們的服務至關重要，正如我們在 [11 月] 日早上醒來時所看到的那樣，黑客攻擊正在發生，這家公司不僅有助于阻止這種情況，而且還重建了一個高度安全的環境，因為加密資產的性質和它們的脆弱性”。[2023/2/7 11:50:42]

4) 11 月 9 日 0：09（UTC+8），SBF 和 CZ 同時發推表明 FTX 和 Binance 已達成一個非約束性意向：Binance 將收購 FTX 全球站以幫助 FTX 應對流動性緊縮。聲明發出后市場受到提振大幅反彈，FTT 重回 20 美元上方，BTC 和 ETH 也分別回到了 20000 美元和 1500 美元水平。

5) 11 月 9 日 2：00，美國商品期貨交易委員會表示正在監控 Binance 收購 FTX 的交易。并且有聲音認為這次并購的快速可能是因為并購金額相當便宜，這將使得 FTX 之前的投資人受到損失，并且可能違反各國的反壟斷法。這些聲音引發了市場對并購能否完成的擔憂。雪上加霜的是 SBF 在周二早上給公司的內部信中表示過去三天內 FTX 被取走了 60 億美元，這使得市場認識到 FTX 的資金缺口超出之前的預計。

FTX破產案件法官：批準Sullivan & Cromwell 律師事務所繼續負責本案:金色財經報道，在美國當地時間周五的法庭聽證會上，負責 FTX 案件的破產法官 John Dorsey 批準 Sullivan & Cromwell 律師事務所繼續負責本案，并且表示此前 FTX US 前合規官反對該律師事務所的指控是“道聽途說、影射、猜測、謠言”，因此也不會將相關指控內容引入證據之中。據此前消息，FTX US 前合規事務負責人 Daniel Friedberg 提交了一份長達 17 頁的聲明，反對聘用 Sullivan & Cromwell 律師事務所負責本案，因為 FTX US 總法律顧問萊恩·米勒曾為Sullivan & Cromwell工作。[2023/1/21 11:24:25]

11 月 9 日 8:00，FTX 暫停了所有加密貨幣提現。這一系列的事件導致了市場的進一步崩塌，到目前為止 FTT 價格已經跌到了 5 美元以下，BTC 最低跌破了 17000 美元，ETH 跌破 1300 美元。目前 FTX 的錢包中穩定幣數量下跌超過 80%，目前不足 2 億美元，BTC 更是只有不到 40 個。

Lookonchain：鏈上數據顯示stETH/ETH脫鉤或與FTX有關:金色財經報道，據Lookonchain監測數據顯示，（0xd5c...8ba0）在UST/LUNA崩潰時從Anchor Protocol中提取了110,286枚stETH（約2.16億美元），并于6月8日轉移到FTX。之后stETH/ETH開始脫鉤。該地址很有可能屬于SBF，但無法證實。此外，Celsius錢包“0xf642”于5月11日從Anchor Protocol中提取224,949枚stETH，并于6月9日將50,000枚stETH（約7380萬美元）轉移到FTX。Amber Group于6月10日和11日從Curve共移除83,380枚stETH，并轉移了74,941枚（約1.1億美元）至FTX。

此前報道，三箭資本創始人Zhu Su發推稱，DCG和FTX合謀攻擊LUNA和stETH。[2023/1/3 22:22:47]

本次 FTX 暴雷事件的影響可能會超出此前 Luna 和 3AC 崩盤時受到牽連但未破產的機構的范圍，并將影響深入到行業各個角落。本輪繼續參與了對 FTX 的借貸的機構潛藏著巨大的清算風險。我們可以從三個層次理解本次事件帶來的影響：

5億枚USDT轉入FTX交易所，隨后又轉出2.2億枚USDT:Whale Alert數據顯示，北京時間4月1日09:24，5億枚USDT從Tether Treasury轉入FTX交易所，價值約5億美元。交易哈希為：ec6a3a993f6dd0f52f1e32ad61d17b6dab862b8a374bcd280563aa8687461cb6。隨后又從該交易所轉出近2.2億枚USDT。[2021/4/1 19:35:33]

a)  直接影響層：FTX 和 Alameda 直接投資的項目以及與 FTX 有直接借貸與合作關系的中心化機構。項目層面主要包括 Solana、Fantom 和 Serum 在內的重要的公鏈和 DEX 等，如下表所示，這些是 FTX 暴雷事件的直接受害者。

 BIT:目前無法確認是否會違背承諾進行解鎖，FTX 承諾不解鎖，但 bit 在 Alameda 錢包中的價值已達 23%，市場信心不足，是高危幣種。

 SUSHI: Alameda 總計有 340 萬個 xSUSHI，可以提出 480 萬個 SUSHI，但 SUSHI 的鏈上大額清算的價格很低，預計無法到達，目前是相對比較安全的。目前主要是市場對 Alameda 巨量持倉的恐懼導致信心不足。

 FTT：FTX 本身的平臺幣，據說 Alameda 也和 FTX 借了不少而且用于抵押品。但是借貸都不存在鏈上，沒法得知具體的清算細節。基于抵押品，FTT 幣價對于 Alameda 有利，可能會作為最后的手段。

 SRM：其中 FTX 和 Alameda 關系較近的項目，關系一直都很密切。目前幣價已經嚴重破發，和其他 Solana 上的協議相同，TVL24 小時都跌了 20%-30%。

 SOL：鏈上有大額資產清算風險，一個鏈上大戶目前擁有 2,095,598 個 SOL（價值超過 3800 萬美元）擔保物和 48,038,000 USDC 債務, 若預言機恢復將會引發清算，引起價格大幅下跌。

至于與 Alameda 有業務關聯的機構，目前暫無公開信息可確認，但一定存在。

b) 間接影響層：Alameda 作為做市商和股權置換的項目，或者和 FTT 等資產重度綁定的項目，如 bitDao、MIM 等。這些項目雖然沒有 FTX 的投資，但與其存在較深入的業務往來，在當前的情況下也會受到較大的影響。

c) 輻射層：大盤其他資產，主要受關聯資產影響以及市場恐慌情緒帶動。

簡而言之，在 FTX 崛起的這三年時間里，作為排名第二的中心化交易平臺，其觸手已經深入行業的方方面面，我們已無法完全量化的分析出本次事件會給多少項目造成損失，但可以定性的說，與 luna 事件相比，FTX 事件才算是幣圈的雷曼事件。

a) 從行情上來說，在 FTX 暴雷之前，市場已經處于較為深入的熊市行情中了。隨著宏觀貨幣政策的收緊和 luna、三箭資本等事件之后，BTC 一路下跌到 18000 美元。但近幾個月以來，雖然美聯儲持續的大幅加息使得宏觀環境不斷收緊，但整個市場行情已經進入相對平穩的階段，BTC 不但穩守 18000 美元關口，更一路緩慢反彈到 21000 美元左右。眼看著加息高峰將要過去，FTX 的崩塌使得市場轉向一路向下，BTC 再次跌破 17000 美元且 ETH 跌破 1300 美元。而上次見到 BTC 在 17000 美元左右還是在兩年之前的 2020 年 11 月。因此可以說除了支撐了五個月，久經考驗的 18000 美元關口可以信任外，在其以下的價位目前都不太具有可信度，市場也沒有就下一個關鍵點位達成共識。

b) 從事件發展的可能路徑推斷上看，首先 Binance 的收購面臨諸多困難：本次收購面臨著美國監管機構的審查風險和可能違反反壟斷法的法律風險，這些都可能導致 Binance 的收購失敗。另外，FTX 的財務漏洞遠超市場預計以至于 CZ 也發推感慨，也嚇退了市場上的其他可能的收購者，如 Coinbase 就明確表示不會收購 FTX。綜合以上分析，我們認為 Binance 收購 FTX 的窗口是越來越小的，但為了保住美國本土精英在幣圈的影響力，最終有可能會有美國本土力量出手完成對 FTX 的救助。但從目前來看整件事情仍沒有見到任何曙光，在出現轉機之前市場仍將受到痛苦的折磨。

c) 從對行業的影響看：本次事件再次引發了業內對中心化交易平臺的不信任，為了堅定行業信心，Binance 和 Huobi 都表示將在一個月內公開可審計的 merkle 樹的儲備證明或 POF。同時行業內部加強監管的聲音再次升起，如 Coinbase CEO 就表示 FTX 事件將導致加密行業在美國境內遭受更嚴格的監管。本次事件從行業規范的角度將成為一個標志性的歷史事件。

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