比特幣:谷燕西：比特幣礦工需要考慮如何使用期權_穩定幣

比特幣發展到今天，它的運作模式越來越像石油大豆這樣的大宗商品。一方面它有著實際的生產過程，礦工們在利用自己的設備通過挖礦來生產出比特幣。另一方面,在交易市場，市場中有大量比特幣現貨和衍生品交易。由于這些交易方式比主流的大宗商品的交易更加方便，相應的交易量也非常大。同主流的大宗商品交易不同，比特幣的現貨和衍生品交易基本上是7*24的方式不間斷進行。另外，由于比特幣本身的特點，比特幣的價格變化非常大。對于礦工來說，防范市場風險，避免出現損失因此就非常重要。在這個方面，比特幣礦工同大豆石油這樣的商品的生產商的關注是一樣的。

在應對比特幣的市場風險方面，目前比較普遍采用的金融工具是期貨。礦工可以采用期貨來保證其在一個合適的價格將其能夠生產的比特幣賣出。期貨作為一個對沖工具，有其優勢。這些優勢包括杠桿的特性，底層價格連續變化，能夠支持的交易的數量巨大等等。但期貨也有其局限性，包括功能比較單一和單邊風險非常大。期貨是雙向收取保證金。也就是對于看多和看空的雙方來說，如果市場走勢同交易者持倉方向相反，那么他就要增加保證金。在市場大幅動蕩的期間，甚至有爆倉的風險。

谷燕西：Libra推出會推動比特幣價格上漲，促進更多數字貨幣產生:11月30日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，如果Libra推出的話，它會至少帶來以下幾個方面的影響。第一， Libra會擴大美元在全球范圍內的影響力。現有的美元目前是在以中心化系統為支撐的清算結算體系之上流通。Libra美元穩定幣是在Libra區塊鏈上運行。Libra區塊鏈是完全獨立于現有的美元支付體系。它能觸及到目前的支付體系無法觸及到的地區。對于Libra美元穩定幣來說，它最大的應用的發展空間在于當地法幣薄弱的地區。第二， 會促進更多的數字貨幣的產生。像Libra這樣規模的穩定幣推向市場之后，這既會進一步證明市場中此需求發展的趨勢，同時也表明這個產品的可行性。Libra穩定幣的推向市場會進一步促使各國央行各自行動以及彼此合作來提供 CBDC。第三， 會推動比特幣價格的上漲。在Libra穩定幣的各種應用場景中，加密數字貨幣交易是一個主要的應用場景。大量資金的涌入就為加密數字貨幣價格的增長提供了基礎。在各種加密數字貨幣當中，普遍受到認可的依然是比特幣，因此比特幣的價格的增長就有了更好的條件。第四， 促使更多的公司考慮自己的加密數字金融戰略。[2020/11/30 22:33:04]

同期貨相比，期權對個體比特幣礦工來說更加適合用來作為交易工具來對沖市場風險和獲得穩定的收益。期權包括看漲期權和看跌期權。利用期權做多的交易方的下限風險只是為此支付的權利金。只有做空的一方才有巨大的風險。而且可以利用期權制定各種交易策略，以實現套利或保值的目的。對于比特幣礦工來說，了解市場提供的比特幣期權的特點，就有可能找到對自己更適合的交易工具。他們可以利用自己的比特幣賺取穩定的收益，或防范下行風險。

谷燕西：美國房地產通證化將成為全球首先流通交易的數字資產:9月28日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，在金融產品的數字化方面，目前尚未出現的是基于實體資產的數字化形式，或者說是通證化的資產。在目前的所有的各種資產類型當中，最有可能首先通證化的實體資產是不動產。而在此方面首先實現的地區一定是美國的不動產。區塊鏈技術為不動產的交易流通提供了技術上的可能性。在合規方面，美國市場中房地產的流通需要按照另類資產的方式進行。在技術系統支持方面，經過兩年的發展，底層的技術基礎設施的服務已有大改善，同時市場認知度也有了很大的改善。房地產通證化的產品提供方和市場需求方又開始努力來開展業務。總體而言，從技術發展，合規要求和市場需求這些維度來看，美國的房地產會是首先進行通證化，并且在全球范圍內發展起來的數字金融產品。同世界上其它地區相比，美國市場顯然正在處在發展的領先狀態。[2020/9/28]

譬如，礦工可以利用期權的CoveredCall策略來獲得穩定的收益。圖二列出美國一個衍生品交易所的比特幣期權交易報價。我們可以看到2021年3月執行價格$50,000的期權市場報價是$210。如果礦工持有一個比特幣，他就可以在這個執行價格賣出這個看漲期權。他因此能獲得$210的權利金。如果比特幣現貨價格在2021年3月26日之前沒有達到$50,000。這個礦工就可以保有$210的權利金。如果那時的比特幣現貨價格超過$50,000,而且購買這個期權的交易者選擇執行,那么比特幣礦工也能在$50,000的價格賣出他的比特幣。這樣也能實現非常好的盈利。如果礦工沒有采用期權這個交易工具，而是直接在現貨交易市場中運作，那么他就只能獲得現貨買賣的盈利，而失去了賺取期權權利金的機會。

聲音 | 谷燕西：Libra的一個潛在的競爭者是Twitter和square的CEO Jack Dorsey:今日，在由火訊財經主辦的“火訊Facebook Libra周”線上沙龍上，CBX研究院院長谷燕西表示，在潛在用戶方面，Facebook確實在全球有27億的注冊用戶，數量方面他確實是有優勢。但是，具體到數字資產方面，加密數字資產的愛好者的活躍社交群體是Twitter，而不是Facebook，而且推特的用戶也是遍及全球。如果一個基于加密數字資產的金融應用，需要在全球推廣的話，實際上推特更適合于此目的。Libra穩定幣的一個潛在的競爭者是 Twitter和square的CEO Jack Dorsey，他在社交網絡和貨幣支付端方面都有優勢，所以他很有可能是Facebook穩定幣的一個很大的競爭者，而且他一直是加密數字貨幣的強烈的愛好者，特別是對比特幣。在2018年5月在紐約舉行的 Consensus大會上，他就提出，互聯網需要自己的穩定數字貨幣。[2019/6/21]

圖一，CoveredCall交易策略

圖二，期權交易所的看漲期權的報價

對比特幣礦工來說，期權的另外一個重要作用是防范市場的下行風險。為此可以采用ProtectivePut的交易策略。礦工在一個市場低價購買看跌期權。如果市場現貨價格跌倒這個價位，那么這個礦工至少可以在這個價位將自己持有的比特幣賣出，避免更大的損失。如果比特幣價格上行，那么他持有的比特幣就會增值。他持有的比特幣現貨和看跌期權的整體依然是能實現非常好的收益。譬如如圖四所示，2021年3月26日，執行價格在$15,000的看跌期權的價格是$1,399。礦工為了保證自己持有的一個比特幣能夠在這個價位賣出，他就可以支付$1,399來購買這個權力。萬一比特幣市場價格跌過$15,000，他就可以在這個價位將他的比特幣賣出。

圖三，ProtectivePut交易策略

圖四，期權交易的所看跌期權的報價

期權的特點是非常適合總量較小，零售用戶能夠參與的交易產品。所以股票期權的交易量是非常活躍的。另外由于它的靈活性，能夠配置多種類型的交易策略，因此它也非常受到擅長量化交易的交易者的青睞。但對于一般的礦工來說，了解期權的基本屬性并進行正確的交易策略，就能利用它實現自己的目的。

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