比特幣:谷燕西：比特幣2萬美元 加密數字金融發展的“引爆點”（tipping point）_穩定幣價格上漲說明什么

2020年12月16日，比特幣價格達到2萬美元，成為它自2009年1月面世以來的歷史新高。比特幣的這個歷史新高不僅僅是一個加密數字資產的交易價格的歷史新高，而且是表明加密數字金融的發展已經達到了tippingpoint。加密數字金融此后會以加速的方式發展，會為現有的金融市場帶來根本性的改變。

導致比特幣價格新高的最直接的因素是比特幣交易的供需關系。次一級的影響因素是同比特幣交易直接相關的因素。譬如最近新加坡和香港分別批準合規的加密數字貨幣的交易服務。這兩個地區的機構投資者和高凈值客戶就能夠以合法的方式參與比特幣的交易。在美國市場中，CME計劃在明年推出基于以太坊的期貨交易。PayPal最近開始向其用戶提供比特幣的買賣服務。此外，各類主流金融機構對比特幣的增持同樣是對比特幣的進一步的認可。以上的這些因素都使市場預期會有大量的資金流入比特幣交易市場，因此將比特幣推向了歷史新高。而且這次比特幣價格的迅速增長同2017年的增長有本質不同。導致這一次的增長因素包括更加友好的監管環境，更加穩固的市場基礎設施和機構投資者的進入，而2017年的那次增長主要是零售用戶在市場中炒作的結果。所以這一次的增長有更加穩固的基礎。盡管比特幣的價格走勢未來依然會有大幅震蕩，但其成長的趨勢卻是肯定的。

谷燕西：美國新政府金融監管立場會更加認可比特幣，更有利于機構資金流入比特幣:1月25日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，在過去的兩年中，投資比特幣的用戶已經開始從零售用戶發展到機構用戶。但即使是在今天，參與買賣和持有比特幣的機構用戶也是非常少數。市場中的絕大部分資金都是掌握在機構手中。所以在可流入資金方面，谷燕西認為比特幣依然有著非常大的長期的增長空間。他還表示，在目前階段，在主流金融機構眼中，比特幣依然或者是一個無用的投機工具，或者是一個具有高度投機性的資產，因此這些機構不會將其掌握的資產投入到比特幣當中。谷燕西在文中指出，投機力量在任何交易產品都起著主要的作用，而投機力量的方向變化就會導致價格的方向變化。對比特幣來說，其中的投機資金數量比例遠高于常規證券的投機比例。另外，由于目前比特幣衍生品交易中的高杠桿率的存在，這同樣會導致比特幣價格的大幅浮動。所以比特幣在未來波動高是非常可能的。他在文章最后表示，美國新一屆政府的金融監管立場會更加認可比特幣，因而會更加促進比特幣成為一種主流的資產類型。因此會更加有利于機構的資金流入比特幣。所以比特幣未來依然有非常大的上漲空間。[2021/1/25 13:24:45]

在影響比特幣價格的更基礎的層面，目前全球金融市場正在經歷范式性的改變。加密數字金融正在一些監管轄區落地。加密數字金融會在分布式記賬技術支持的基礎之上，采用數字貨幣進行支付和交易數字資產。進行交易的數字資產也不只僅限于目前市場中的交易產品，會包括更多類型的新型資產以及像比特幣和以太坊這樣的虛擬資產。目前分離的銀行和證券業務會在同一個市場基礎之上進行。金融市場目前的這些發展間接地推動了比特幣價格達到2萬美元的歷史新高。

谷燕西：歐央行行長拉賈德觀點高度利好比特幣:針對“歐洲央行行長拉加德對比特幣需要監管的觀點”，谷燕西表示，拉加德的這個觀點高度利好比特幣。如果全球的監管按照她建議的一個思路，即從G7到G20，然后再到更大的范圍，那么就是全球的主要金融監管對比特幣作為可交易資產的認可。比特幣因此就會在各地在滿足監管要求的前提下進行交易。機構甚至政府的資金就可以投到比特幣當中。比特幣的市值因此就會大幅提升。[2021/1/14 16:08:46]

在金融市場基礎設施方面，最引人注目的莫過于Diem穩定幣。Diem協會正在等待瑞士FINMA批準它的成立運行。它最早可能于2021年1月就首先推出基于美元的Diem穩定幣。鑒于Diem協會成員的組成以及它計劃發展的成員，Diem穩定幣會在未來打造一個獨立于目前銀行市場之外的加密數字金融生態。此外，在Diem美元穩定幣之外，美國市場中已經有多種的基于美元的數字穩定幣。

谷燕西：未來區塊鏈上的數字資產交易應該是免費的:7月24日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表文章《未來區塊鏈上的數字資產交易應該是免費的》稱，基于互聯網時期的發展，目前證券行業的發展，以及從區塊鏈技術應用能產生的收益，未來的數字資產交易都應該是免費的。他稱，首先未來的數字資產交易所一定是基于分布式記賬技術的。分布式記賬技術會從根本上改變證券行業，在證券交易中采用區塊鏈技術和數字貨幣，就會采用交易即結算的方式。所以就不需要現在證券市場中的清算結算公司以及登記公司，證券交易的整體成本因此就會大幅下降。交易傭金因此就一定會大幅下降。其次，在未來的證券市場中，DeFi應用會進一步降低證券市場的成本。最后，由于區塊鏈技術直接支持點對點之間的交易的，未來的很多數字資產的交易實際上是可以在資產的產生方和資產的購買方之間直接完成的。就不需要券商這個金融中介，資產交易的成本因此就會進一步降低。[2020/7/24]

在加密數字金融的技術底層方面，目前依然處在加密數字金融發展的早期，所以這個金融市場基礎設施的主要支持技術依然在競爭當中，還沒有形成主導的地位。這就類似于移動互聯網的發展早期，有塞班，黑莓，Windows，安卓和蘋果操作系統在競爭一樣。移動互聯網發展到今天，只有安卓和蘋果系統成為主導的底層操作系統。加密數字金融世界的發展也會遵循同樣的發展趨勢，會有一兩個分布式記賬技術成為未來加密數字金融世界的基礎（見我的文章“Corda正在成為數字資產世界的Windows”和“未來數字金融世界中的操作系統之爭現在已經開始”)。

聲音 | 谷燕西：Libra迫使各國央行更加協調彼此的貨幣政策共同應對私營穩定幣:今日，CBX研究院院長谷燕西在《Libra，各國央行的潘多拉魔盒》一文中表示，Libra會在全球范圍內提供一個金融市場基礎設施（FMI）并在其上發行并流通穩定幣。這樣的一個FMI和數字貨幣是獨立于現有的金融市場之外的一個嶄新的金融體系。鑒于Libra協會成員在全球范圍內的影響力，這就迫使各國央行認真對待Libra帶來的各種沖擊并制定自己的應對策略。更為關鍵的是，Libra迫使各國央行更加協調彼此的貨幣政策來共同應對Libra以及此后一定會出現的其它的私營穩定幣。[2019/7/15]

在監管方面，在美國市場中，由于不同的監管機構的態度不一樣，所以美國市場中加密數字金融的發展進度不一樣。在商品衍生品領域，由于CFTC的領先的監管立場，所以美國期貨交易市場現在已經處在全球比特幣衍生品交易的領先地位。在銀行業，監管此領域的OCC在2020年澄清它的監管政策，明確說明美國聯邦銀行可以向加密數字貨幣公司提供合法的服務。它同時在推進一個全國范圍內的只提供支付功能的銀行機構許可。OCC的這些舉措極大地推進了加密數字金融在美國市場中的發展。在證券領域，SEC一直持有非常保守的立場。所以加密數字金融在美國證券市場中的發展并不快。但是現任SEC主席已經提出在今年年底離職。美國新一屆政府中誰會擔任SEC主席，他在此方面的立場就會非常影響加密數字金融在美國證券行業中的發展。但總的來說，加密數字金融發展的趨勢已經非常明顯，所以新上任的SEC主席完全禁止此方面的發展的可能性不大。

在美國市場之外，加密數字金融在瑞士的發展也非常明顯。瑞士金融行業支持的SDX完全是在分布式記賬技術支持的基礎上運行的。它會采用數字貨幣來交易數字資產。瑞士央行也在SDX的同一個金融市場基礎設施之上測試其CBDC的發行。鑒于SDX的母公司SIX實際上是瑞士金融行業的基礎設施提供方，所以瑞士銀行在這個基礎之上發行CBDC的可能性非常大。SDX的金融市場基礎設施因此就很有可能成為瑞士金融行業加密數字金融業務的底層基礎設施。瑞士在此方面的發展會從一開始就有統一的基礎設施支持。而在這個方面，美國市場依然在市場中自由競爭的階段。

所以總的來說，加密數字金融在美國，瑞士，新加坡和香港的發展都是間接地促進了市場對比特幣的認可，進而導致了比特幣在2020年的最后一個月達到了歷史新高。比特幣2萬美元的這個歷史新高既表明市場對比特幣的認可，同時也表明加密數字金融發展已經達到了一個嶄新的高度，已經達到了一個tippingpoint。此后，加密數字金融會出現一個加速發展的趨勢。

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