穩定幣:神秘的算法穩定幣：暴漲起飛 飽受爭議_Antiample

算法穩定幣無疑成為最近最為火爆的賽道，再度炒熱了DeFi，彷佛迎來第二波高潮。但這可能是今年最受爭議的概念。

一組交易數據來看看算法穩定幣類項目有多火爆？

一周之前鴕鳥區塊鏈曾分析過的剛剛上線不久的BaseProtocol，上線第六天，單日交易量直接飆到1.03億美元，這是一個什么概念？這已經占據了Uniswap單日總交易量的五分之一；BasisCash其中兩種代幣BAC和BAS交易總量也占到Uniswap單日交易量的8%；包括之前熱度就不低最近表現一直很好的AMPL，資產一直在通脹，12天內供應量翻了一番，目前AMPL的日交易量超到500萬美元，日交易量在Uniswap排名第12。

火爆的同時存在太多爭議，有很多人否定并不看好算法穩定幣。

連續兩年MakerDao中國區負責人潘超都曾針對算法穩定幣提出反對觀點，認為“算法穩定幣是一個偽命題”，并不穩定也沒有長久價值。

某神秘機構從Circle中提取3134萬美元并轉入中心化交易所:金色財經報道，Lookonchain推特發文稱，某神秘機構從Circle中提取了3134萬美元USDC并兌換成USDT，然后轉入Coinbase、Kraken和Binance交易所。值得一提的是，目前距離FOMC會議僅剩不到 4 小時。該機構于1月9日開始從Circle中提取USDC并轉移到交易所，并于1月25日停止。這推動了過去一個月ETH等加密貨幣的上漲。他從Circle中完全提取了 6.32 億美元的USDC并轉移到交易所。[2023/2/2 11:41:56]

那算法穩定幣到底是啥，為什么甚至被寄予可能引爆第二波DeFi？其次作為穩定幣，究竟穩不穩？有沒有價值所在？

算法穩定幣是什么？

穩定幣有三種，法幣抵押的穩定幣、多資產池超額抵押的穩定幣和算法穩定幣，其中算法穩定幣是三者中最為神秘亦為想象空間最大的一種。

Diviner Protocol宣布將于3月22日出售NFT神秘盒子:3月15日消息，Diviner Protocol發推宣布將于3月22日在Binance出售NFT神秘盒子。質押DPT可獲獨家NFT空投。[2022/3/15 13:58:31]

平時接觸比較多的USDT、USDC等都屬于法幣抵押的穩定幣類型，也是占據目前市場份額最高的穩定幣類型，但是這類穩定幣仍然屬于中心化管理的，用戶可能面臨資產凍結等問題，當然圍繞USDT的信任、增發爭議一直存在，但是無奈用戶群體依然龐大。

另外常見的DAI，屬于MakerDao所發行的多資產池超額抵押的穩定幣，依靠價格預言機來維持與美元的錨定。相對于USDT這類穩定幣而言更加去中心化，這也是很多人支持與看好的此類穩定幣類型的原因，但是通過抵押物來生成的穩定幣，又給這類穩定幣埋下了連環清算風險隱患。

神秘礦工轉移 2010 年挖出的 1000 枚比特幣:1月10日一位神秘礦工轉移了在 2010 年挖礦獲得的20個區塊獎勵即 1000 枚比特幣。這些比特幣閑置了十年之久，目前價值超過3,900萬美元。（Bitcoin News）[2021/1/11 15:50:40]

相較于前面兩類穩定幣，算法穩定幣完全無抵押，所以也可以稱為無抵押穩定幣，強調的是用算法來確保幣價的穩定性，而不是抵押法幣或者加密資產。通過rebase機制設置周期來調節供應量達到平衡，這是算法穩定幣的關鍵所在，也可以叫算法彈性穩定幣。當貨幣供給過高，價格偏低時，就通過回購銷毀，減少供應量以提高價格；當貨幣供給不足，價格過高時，就通過額外發行擴大供應量以降低價格。

rebase指的是代幣供應量調整，根據市場情況不同代幣具有不同的rebase機制。rebase是根據特定的目標價格進行操作，目的是使代幣的名義價格隨著時間的推移穩步向其目標價格移動。

聲音 | SEC專員：SEC“神秘規則”導致比特幣ETF被長期拖延:據CCN報道，比特幣ETF今年獲得批準的機會正在逐漸消失。美國證券交易委員會（SEC）專員Hester Peirce周二在Bipartisan政策中心的一次活動上再次淡化了比特幣ETF的前景，她將比特幣ETF獲批被長期拖延歸咎于SEC的“神秘規則”，并且她無法推測時機。[2019/2/13]

有多火爆？

算法穩定幣的火爆與幣圈其他火爆概念原因無差，主要還是由于財富效應引發的FOMO情緒，高收益暴漲是算法穩定幣沖出小眾概念的利器，也是算法穩定幣仿盤層出不窮的根本原因。AMPL、Base、ESD、BAC、BAS都躋身過Uniswap上交易量前十的幣種中，截止發文，Uniswap交易量排名中，ESD排名第六，BAC排名第十，AMPL排名第12，算法穩定幣系依舊來勢洶洶。

京東張作義：隨著越來越多的人消除了對區塊鏈的神秘感 區塊鏈行業會加速發展:據央廣網消息，今日京東集團Y事業部供應鏈應用創新負責人張作義在央廣TMT區塊鏈沙龍上表示，從整個技術的發展曲線當中，他認為區塊鏈現在處在一個新興的、蓬勃發展的，包括市場教育的階段。未來它會逐漸地轉化到一個成熟的應用。張作義分享了區塊鏈技術在京東平臺上應用的多個具體案例，并表示隨著市場的教育，技術的完善，隨著越來越多的人消除了對區塊鏈的神秘感，這樣區塊鏈行業會呈現加速發展的狀態。[2018/5/23]

來源：Uniswap

其中知名度最高的算法穩定幣就是Ampleforth，也算是開山鼻祖，是目前算法穩定幣中市值最高的項目，約為3億美元。AMPL不依靠抵押發行，根據算法動態調整供應量，實現價格與供應均衡，以響應其價格偏離1美元目標，實現減少波動性所需的平衡。rebase時間為每天上午10時，將增加或減少AMPL總量，所有錢包余額按比例接受供應量調整。

今年7月，趁著DeFi東風，一個穩定幣每日有高達10%增幣收益，市值暴漲40倍，低門檻高收益這讓太多人不淡定了。然而在AMPL跌破目標價格1美元之后，曾三度進入死亡螺旋狀態。

今年在流動性挖礦熱潮的加持下，AMPL火爆之后，也出現了很多仿盤，不過這也豐富了算法穩定幣的版本與概念。其中不得不提的就有36小時即刻崩盤的YAM，雖然面世時間不久，但是YAM的熱度一點不低，YAM曾突破200美元；挖礦年化14049%；一天吸引超過8億美元價值的8個DeFi代幣質押挖礦。

YAM相較于AMPL創新之處在于采用了流動性挖礦的發行方式，另外就是每次通脹時的10%進入社區治理的國庫基金。但是智能合約的致命漏洞再加上rebase機制讓YAM到現在也沒有再重回DeFi前列。

EmptySetDollar也是9月出現后繼一直較為火熱的算法穩定幣項目，為了避免前者的螺旋死亡問題，ESD在AMPL的基礎上保留通脹機制，同時將通縮機制調整為債券機制，以降低ESD在死亡螺旋時對用戶心理層面造成的壓力。解決了價格穩定的問題但是還面臨市場流通的問題。

由Basis更名BasisCash的算法穩定幣項目也將rebase進行了一定程度的創新。BasisCash推出了三種代幣：BAC、BAS、BAB，創新的巧妙在于將美元全套發行體系運用到了BasisCash設計中，多幣種設計解決了廣泛流通問題。

兩周前的當紅炸子雞BaseProtocol如今也無人問津。之前都是“DeFi一天，幣圈一年”，Base更瘋狂“Base一天，DeFi一年”，幾天直接走完AMPL兩年發展路線，上線第六日，單日交易量直沖1億美元上方。來得快去得快，在12月7日BASE出現50%的通縮，斷崖式下跌，如同AMPL一般進入螺旋死亡，而這種“快閃”項目想要重回巔峰，恐怕比AMPL難多了。

爭議何在？

算法穩定幣被廣為詬病的關鍵一點就是作為穩定幣，其價值的波動性過高，穩定性無法得到保證，也導致應用有限。不穩定加沒有價值是潘超否定算法穩定幣的原因，但是按照目前算法穩定幣的市場發展勢頭，直接稱其為偽命題，或許言之過早，畢竟理論與現實存在一定差距。很多唱衰算法穩定幣的表示，僅僅在以太坊上通過智能合約部署一個只靠一篇論文構建起來的穩定貨幣算法，想要履行作為一般等價物的貨幣職能，無異于是一種狂野的自殺行為。現階段，想要單純只依靠算法來模擬央行的貨幣供應調節機制確實是不現實的，所以rebase機制導致了算法穩定幣并不穩定。

萬卉也曾在微博上針對算法穩定幣表態，“算法穩定幣就等于永續拆分盤”，在有流動性的前提下，可以一直玩下去，但是一旦流動性沒有或者降低呢？持幣人沒有高收益時誰來提供流動性，跑得快游戲，就看玩家之間的博弈了。

DeFi本來是一場充滿理想主義的冒險探索之旅，算法穩定幣是其中一個美好但更瘋狂的試驗，rebase機制的創新性和前瞻性完全符合DeFi的思想，去中心化且追求自由。當前的項目中，rebase機制也在一次次的項目試驗中朝著更好的發展方向完善。最終算法穩定幣能否在穩定幣領域站穩腳跟，可能其存在的意義不止于作為穩定幣，利益驅動需求，有市場需求之時，算法穩定幣自然會長期生存下去。

但是算法穩定幣長期被作為“不穩定幣”而炒作獲利，而不是真正像USDT、DAI等被作為穩定幣應用，是否失去了其主張的價值呢？

試驗需大膽，投資需謹慎。

作者：Rachel

編輯：小回

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