譯文出自:登鏈翻譯計劃
譯者:翻譯小組
校對:Tiny熊
FRAX是在以太坊網絡上推出并與美元掛鉤的去中心化,部分抵押的穩定幣。最初是完全抵押的,其目的是逐步過渡到完全算法的穩定幣協議
本文簡要介紹FRAX穩定幣,其運行機制,鑄幣模型以及處理金融沖擊的能力。
運行機制
任何人都可以通過提供兩個代幣創建FRAX:抵押代幣(當前為USDC)和協議權益股份幣FXS。兩個代幣的比例由抵押比例確定。例如,比率為60%意味著可以用0.60美元的USDC和0.40美元的FXS鑄造1美元的FRAX:
FRAX抵押率為60%抵押率為60%的示例
1FRAX始終可以以的價格贖回。繼續以%的抵押品比率示例,每個都可以兌換0.60的抵押品和$0.40的FXS:
Bybit在塞浦路斯獲得加密貨幣交易和托管服務許可證:6月26日消息,加密交易所Bybit宣布,已獲得塞浦路斯的加密貨幣交易和托管服務許可證。[2023/6/26 22:01:25]
FRAX贖回-抵押率為60%抵押率為60%的示例
FRAX通過USDC抵押擔保,但與DAI等穩定幣相反,FRAX設計為部分抵押擔保。協議中持有的USDC儲備金少于流通FRAX幣的數量。
FRAX的雙向轉換可確保與USDC掛鉤:
當1FRAX<$1,套利者會購買FRAX,并以FRAX去贖回USDC和FXS,并通過出售FXS獲利。對FRAX的購買需求將讓匯率恢復。
當1FRAX>$1,套利者將通過USDAC和FXS去創建FRAX,并賣出FRAX而獲利,賣出壓力將促使匯率恢復。
FRAX協議目前為三個流動性池提供激勵,向流動性提供者鑄造并向分發FXS。
DCG要求法官合并集體訴訟案以避免相互矛盾的判決:金色財經報道,數字貨幣集團DCG及其首席執行官Barry Silbert要求合并兩起集體訴訟案,這兩起案件具有相同的事實、法律問題和幾乎相同的類別定義。被告還辯稱,為避免裁決沖突和提高司法效率,有必要將兩案合并。
康涅狄格州的訴訟稱,在三箭資本啟動清算程序后,Silbert策劃了一場誤導性交易,以掩蓋11億美元內爆的跡象。被告面臨著因作出誤導性或虛假陳述而犯有證券欺詐的指控。
在持續的訴訟中,DCG已經決定關閉其主要經紀子公司TradeBlock。據該公司稱,這一決定源于更廣泛的經濟狀況和美國加密貨幣的不確定監管環境。[2023/6/2 11:54:55]
FXS獎勵流動性提供者
鑄幣稅(Seigniorage)
FRAX協議提出了鑄幣稅的原始模型。鑄造FRAX需要使用FXS。穩定幣由于錨定美元具有價值,因此FXS也很有價值。鑄幣稅的總金額是FXS的流通市值。
硬件錢包OneKey以8500萬美元估值完成A+輪融資:金色財經報道,硬件錢包公司OneKey宣布以8500萬美元估值完成A+輪融資,IOSG Ventures領投。
此前報道,2022年9月28日,硬件錢包公司OneKey宣布完成約2000萬美元A輪融資,由Dragonfly、Ribbit Capital領投。[2023/2/23 12:24:47]
FXS持有人從價格上漲中受益。鑄造新的FRAX時,會按未抵押部分的比例燃燒FXS。繼續前面的示例,抵押率為60%,鑄造1FRAX意味著燒掉了0.40美元的FXS:
這減少了FXS的流通數量,從而推高其價格。此外,當協議降低抵押比例時,鑄造等量的FRAX,將燃燒更多的FXS。這也會產生更多的買入FXS,FXS持有人也因此受益。
FRAX池中的流動性提供者也將從鑄幣稅中受益。通過在三個激勵池中提供FRAX,他們可以獲得FXS。抵押比例越少(即鑄幣稅越高),它們獲得的FXS越多。從100%的抵押比例到0%的抵押比例將使FXS發行率提高2倍。
FTX已恢復提款服務:11月11日消息,據0xScope創始人Oar推文,FTX重新開放提幣。另據鏈上數據顯示,FTX 相關熱錢包地址已重新開始活動,社群反饋 FTX 已恢復提款服務。[2022/11/11 12:46:46]
FXS的價格基本上取決于供應方。一方面,穩定的FXS被鑄造并分發給流動性提供者,擴大了流通供應量并向下施加壓力。另一方面,隨著使用率和采用率的增長,鑄造的FRAX比贖回的要多,這意味著在此過程中會燃燒大量FXS,并將其從流通中撤出。
為了對數字有所了解,假設FRAX的供應量在2021年將從50M擴大到300M,這是一個合理的預測。假設抵押比例為50%,則意味著需要額外的FXS為0.5x250M=125M。同時,FXS的釋放量約為1.5x18M=27M(考慮了50%的抵押比例)逐步釋放的團隊/創始人/投資者的股份中的35M=62M。供需之間的不匹配是設計使然,是價格上漲的重要因素。
泰國SEC:正在調查Zipmex暫停提款后給公眾帶來的損失:金色財經消息,泰國證券交易委員會今日表示,在加密貨幣交易所Zipmex上周暫停提款后,它正在與執法部門合作調查公眾的潛在損失。此前,泰SEC在一份聲明中表示,它正在要求Zipmex的受影響用戶通過在線論壇提交信息,說明他們如何受到平臺的影響。(路透社)[2022/7/25 2:35:56]
風險
如果FRAX供應量增加并且協議變得更具算法性,則持有FXS會有所幫助。但還有一些風險,回想一下:
如果1FRAX<$1,套利者購買FRAX,贖回它們,以換取USDC和FXS以及“賣出”FXS。
相反,如果1FRAX>$1,套利者買FXS,用USDC和FXS鑄造FRAX并賣出FRAX。
在這兩種情況下,維持與美元的掛鉤,都是通過價格波動傳導到給FXS持有者來完成,可能會出現較大的需求波動。特別是,如果FRAX合約需求下降,FXS的價格可能會下降。在罕見的黑天鵝事件中,這可能會觸發銀行運行式的FRAX大規模贖回。
為了處理強收縮階段,系統受到三種類型的防護措施的保護。首先,在收縮階段,協議調整系統抵押率。FRAX的贖回者獲得更多的抵押品和更少的FXS。隨著資產抵押率的提高,這將增加市場對FRAX的信心。
其次,控制FRAX:FXS比率(稱為增長率)。它是流通FRAX的數量除以FXS的完全稀釋后的市值。FXS市值越大,那么在市場上出售的一定數量的FRAX,FXS的價格下降幅度就越小。比率低意味著系統更具彈性。FRAX的供應量(截至2021年1月2日)為74M。FXS的總市值為686M,比率為10.8%。但是,請記住,在短期/中期,FXS的流通市值較低(目前為16M)。
第三,發行FRAX債券(仍未上線)可以通過激勵持有人通過質押FXS購買債券,來緩解收縮階段的FXS賣出。
總而言之,FRAX是一個有趣的正在進行的貨幣實驗,它在價格穩定、資本利用率和對抗審查之間取得了新的平衡。該協議運行一周后,效果很好。仍有待觀察的是,降低抵押比例時是否依舊保持穩定性,以及能從去除資產質押的道路上走多遠。
相關資料:
Frax文檔:https://docs.frax.finance/
Frax代碼:https://github.com/FraxFinance
本翻譯由CellNetwork贊助支持。
來源:https://medium.com/coinmonks/frax-a-partially-collateralized-stablecoin-53d7841a4558
參考資料
登鏈翻譯計劃:https://github.com/lbc-team/Pioneer
翻譯小組:https://learnblockchain.cn/people/412
Tiny熊:https://learnblockchain.cn/people/15
CellNetwork:https://www.cellnetwork.io/?utm_souce=learnblockchain
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