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EFI:金色觀察 | 觀點:DeFi將吞噬傳統公司債券市場_加密貨幣和中國數字貨幣

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?Compound總法律顧問JakeChervinsky認為,流行的借貸協議更像是利率協議,不是真正的借貸協議。他認為DeFi中沒有真正的借貸協議。而以太坊正出現在公司債券市場,MapleFinance聯合創始人SidPowell和JoeFlanagan認為,去中心化信貸是DeFi缺失的一塊貨幣樂高,將吞噬傳統公司債券市場。

信貸支持著世界運轉

幾個世紀以來,信貸市場一直是經濟增長的關鍵驅動力。早在公元前1780年,美索不達米亞的農民就利用自己的農場作為抵押,來借貸資金,管理現金流,直到下一次豐收(這些就是最原始的yieldfarmer)。

今天,信貸是維持健康財務狀況不可缺少的一部分。為了實現長期目標,做長期投資,我們需要信貸。想象一下像建造工廠這種大型規劃,需要大量的時間、勞力和資本來建成,甚至需要更長的時間實現盈利。

商業信貸對小型企業尤其重要,因為它們通常不能在公開市場上發行債券或出售股票。

金色午報 | 10月5日午間重要動態一覽:7:00-12:00關鍵詞:V神、Rollups、門頭溝、暗網

1.V神:沒有分片的Rollups仍可將吞吐量提高100倍。

2.OKEx CEO:門頭溝交易所將補償債權人14萬枚比特幣。

3.Kyber提議將網絡費參數從0.2%降到0.1%,或將提升交易費。

4.觀點:以太坊社交量接近6個月低點即將進入積累階段。

5.研究人員:DeFi比傳統金融科技公司更具優勢。

6.全球執法部門近日逮捕179名暗網用戶 繳獲超650萬美元加密貨幣等收益。[2020/10/5]

在耐克聯合創始人PhilKnight關于耐克的回憶錄《鞋狗》中,PhilKnight強調了信貸對早期耐克的重要性。他們如果想要滿足需求,需要資金來支持供應商不斷增長的訂單。正如Knight所強調的那樣:“我每天大部分時間都在思考流動性問題,談論流動性,希望能夠擁有更多流動性。”

企業家若不能輕易獲得和借入資金,創新就會受到阻礙。

金色晨訊 | 5月15日隔夜重要動態一覽:21:00-7:00關鍵詞:北京市市長、Visa、區塊鏈應用、CME

1.北京市市長:圍繞區塊鏈等重點領域加快應用場景建設。

2.支付巨頭Visa已提交數字法幣專利申請。

3.政協委員連玉明:運用區塊鏈等重塑城市治理體系。

4.西城區利用區塊鏈形成困難家庭幫扶救助模型。

5.長沙經開區提出“新三位一體”,包括區塊鏈技術。

6.CME比特幣期貨5月合約收漲4.9%。

7.以太坊2.0項目負責人:如果以太坊2.0是單客戶端 主網已經上線。

8.韓國移動運營商SK與三星合作推出帶有區塊鏈ID錢包的智能手機。

9.比特幣夜間小幅震蕩,日內最高報9877美元,最低報9578美元。[2020/5/15]

不幸的是,在DeFi中還不能輕松獲得借貸。

DeFi缺失的一塊貨幣樂高

過去幾年,借貸一直是DeFi快速增長的領域之一。目前,其市值接近DeFi?250億美元市場的一半。Aave和Compound等主流借貸協議允許用戶存入加密貨幣資產,賺取利息,或者借入平臺上的其他資產。

金色沙龍 | 潘超:對于非底層公鏈的應用層而言,雙幣機制是必需的:在今日舉行的《MakerDAO—雙幣機制如何取得更大發展》為主題的金色沙龍中,MakerDAO 中國區負責人潘超表示,MakerDAO 系統里有兩種代幣。一種是穩定幣 Dai,一種是治理和權益代幣 MKR,可以把 Dai 理解成 Maker 的產品,MKR 是系統的股票。MKR 持有者管理 Dai 系統的穩定,在系統運行良好時獲得收益,管理不善時自動兜底。這是一種合理的激勵機制。

對于非底層公鏈的應用層而言,雙幣機制是必需的。試圖用單一的代幣捕獲和保障整個應用(尤其是金融應用)的價值,要么是目前沒有可用的產品,要么是之后沒有人對產品負責。[2020/4/22]

但許多人都知道,如今DeFi借貸協議都存在一個問題,那就是要求所有貸款都要超額抵押,這意味著用戶存入資產的價值要比實際借出的價值更高。在這種模式下,Compound和Aave能夠保證償付能力,因為協議會自動清算價值低于最低比率的用戶資產。

金色午報 | 3月14日午間重要動態一覽:7:00-12:00關鍵詞:以太坊、CME、電子商會、德國

1. 以太坊的日轉賬手續費達56.4萬美元 創今年最高點;

2. CME比特幣期貨周報:此次暴跌前經紀商空頭持倉快速回升;

3. 中國電子商會會長:區塊鏈是第二代互聯網時代的核心技術;

4. 德國軟件工程師Afri確診感染新冠病,近期曾參加以太坊社區會議EthCC;

5. 分析師:現在看漲加密貨幣市場還為時尚早;

6. Consensus共識大會將由線下活動轉為線上會議,可免費參與;

7. Wilshire Phoenix首席執行官:若外部市場繼續下跌 比特幣也會跟隨;

8. BTC現報5559.32美元,日內漲幅6.68%,前十主流幣普漲。[2020/3/14]

這些協議雖然代表著DeFi的重大進展,但它們并不是高效的信貸市場。

正如Compound的JakeChervinsky所說,顯而易見,這些協議的設計目的是為了避免依賴未來的承諾。這種模式雖然可以讓協議保持償付能力,高效提供杠桿資金,但也阻礙了加入信任、聲譽等信貸市場的基本特征。

金色相對論 | 鄧柯:誰的穩定貨幣成為標準 便能在加密貨幣市場中擁有“全球鑄幣權”:本期金色相對論中,對于最近gemini等公司要發行穩定幣的動力及原因, HiggsBlock董事長鄧柯表示:穩定貨幣對加密貨幣市場的意義很重大,是加密貨幣交易的結算貨幣,等同于現實世界中的美金,承擔了各個加密貨幣對的支付清算和結算職能。誰發行的穩定貨幣能成為事實標準,誰就在虛擬世界獲得了類似美元的“全球鑄幣權”。對于交易都發行穩定幣的動機,鄧柯也有自己的看法,他認為:交易所都有發行穩定幣的動機,但在市場競爭中能夠存活下來的穩定幣是有限的,事實上市場只需要1到2種穩定幣即可。而和法幣綁定的穩定幣,卻面臨兩難的局面,如果做足夠的KYC和AML,用戶不如直接使用法幣。如果在KYC和AML上要弱于法幣管理,那么就是一種監管套利行為,在正規金融市場上,慢慢套利空間會被越來越嚴格的監管規則吞噬掉,最終又變成了一種電子化的法幣。[2018/9/20]

這個模式的低效顯而易見,比如要存150美元,才能借100美元,使用場景相當有限(這就是為什么超額抵押貸款在傳統金融中相對少見的原因)。

然而,這就是今天DeFi借貸的現狀,因為在匿名的虛擬世界中,建立信任仍然是一個挑戰。在傳統金融中,記錄信用分數和借款人評估都需要真實身份,這在匿名的DeFi世界中很難實現。

DeFi信貸市場怎樣增長至數十億

去中心化信貸市場工作機制?來源:Maple?Finance

下文將談及加密貨幣行業需要用到借貸的兩個方面。

加密貨幣礦工需要信貸來支付礦機成本以及電費等運營費用。交易基金和做市商需要信貸來追加投資組合杠桿和提供流動性。

僅這兩方面就代表了加密貨幣領域內價值數十億美元的行業,這些行業的運行都依靠以太坊的去中心化借貸。有了去中心化信貸,它們可以更有效地經營、擴大業務,以更快速度增長。

對于這些行業的參與者而言,他們擁有穩健的資產負債表、低杠桿率、經驗豐富的經理人、良好聲譽,現金流為正。簡而言之,他們是極具吸引力的借款人。

然而,他們的借款需求并沒有得到滿足。正如上文所述,今天的DeFi借貸協議對借款者來說并不高效,而且對于那些真正尋求信貸(而不是杠桿)的大公司來說,也不是可行的選擇。

因此,礦工和交易員紛紛選擇中心化機構進行借貸。在第三季度,Genesis的借貸業務呈爆發式增長,增長幅度超過50億美元。BlockFi的借貸業務也在瘋狂增長。

很明顯,加密貨幣行業中信貸需求是存在的。中心化的借貸機構也證明了這個市場的市值達到數十億美元,而這只是初期。

去中心化借貸市場何時能發展到這種程度?

去中心化信貸會吞噬中心化信貸的原因

與中心化信貸相比,鏈上借貸的優勢更大。

去中心化的信貸市場極大地擴大了放貸人的數量,創造了更具競爭性的市場。在開放架構下,任何人在任何地方都可以成為放貸人,只要愿意承擔風險。任何人都可以成為Uniswap的流動性提供者,同樣,在該市場中,最終任何人都可以匯集資金,通過向經過認證的企業提供貸款,賺取利率。

鏈上信貸市場資金利用率更高,因為借款者可以直接通過資本市場獲得貸款,而不必經過機構審查。換句話說,通過公開協議,他們直接利用資金池,不用通過與中介機構打交道來獲取資金,降低借款人的利率。最后,借方可以通過向多個貸方詢問,增加詢價競爭,發現最優價格。

信貸市場歷來是不透明的,并由機構主導,雖然如此,去中心化信貸市場能讓更多人參與,讓借貸雙方完全透明。

在以太坊上的鏈上信貸市場中,貸款均可審計,也有流動性儲備,這讓流動性提供者相信,他們的資金不會消失,而中心化放貸人則存在這個問題。此外,去中心化協議可以經過編程,給借貸激勵機制調整留有空間,創造更有效的信貸市場。

例如,Maple要求執行信用評估的實體持有MPL代幣,以支付違約金,通過調整雙方激勵,保護放貸人。

信貸需求不斷飆升,潛在放貸人的規模十分龐大,去中心化信貸市場很可能會輕易超過目前DeFi價值250億美元的鎖倉。

助力DeFi浪潮

Maple決定建立一個鏈上信貸市場,因為DeFi正在發生變革,信貸將會增長。

盡管DeFi出現了爆發式增長,但如果沒有正常運轉的信貸市場,它將無法發揮充分潛力。整個加密貨幣生態系統借貸市場的效率提高后,每存入一美元就能借出更多的資金,這個新功能將推動整個生態系統的發展。

有了去中心化信貸后,遵守信貸規定的人會獲得獎勵,在DeFi領域中建立聲譽,最終將降低借貸成本。最后,那些難以通過超額抵押獲得貸款的企業將會在這種信貸模式中受益,實現發展,無需將全部資本再投資到企業中。

不斷發展的DeFi

有了為借款人提供專業服務的高效信貸市場后,將有利于為流動性提供者創造一個更可持續的收益來源。

在DeFi世界里,有“墮落者”在各個流動性挖礦協議中來回切換,追求短暫出現的收益,雖然如此,對持有長遠眼光的放貸人來說,要從資產上獲得相對高的收益率仍頗具挑戰性。他們如果選擇向基金、做市商和礦工等優質加密貨幣原生機構放貸,與流動性挖礦帶來的收益相比,這將會是更可持續的收入來源。

DeFi產品越來越針對那些有耐心的投資者。DeFi指數基金能夠為DeFi代幣提供被動敞口,同樣,大部分投資者會選擇一鍵式投資,對于這類投資者,去中心化公司債券池的確是一大進步。

2020年,DeFi領域逐漸成熟,提供了快速生財的渠道,越來越多的機構將開始使用加密貨幣原生產品。因此,不難想象,在短期內,去中心化的借貸市場會以何種方式服務原生加密貨幣公司。但去中心化借貸市場的潛在影響和應用遠遠不止于此。

BTC已經成了各大公司的資產儲備,像去中心化借貸市場等DeFi底層產品終將會進入傳統金融領域,這只是時間問題,因為DeFi市值的增長會以十億為單位。

Tags:EFIDEFDEFI加密貨幣UMEfinanceVerify DeFiDEFIT加密貨幣和中國數字貨幣

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