DEX:使用交易量份額來評估 DEXs_SWAP

Aug. 2022, James

Data source:Footprint Analytics

去中心化的交易所（DEXs）是一個核心的 Web3 基礎設施，其使用用途已得到證實。如果人們繼續參與區塊鏈經濟，他們將需要一個沒有中間商或中心化實體的組織來交換相應的 tokens。

然而，比較數十個平臺的可持續性和潛力比整個技術提供案例更具挑戰性。目前還不清楚哪些平臺會在幾年后依然繁榮。

例如，Uniswap 已成為 DeFi 的藍籌協議。但是我們要怎樣比較像 TraderJoe 和 Biswap 等小型 DEX token 的價值？

由于交易平臺健康狀況最重要的指標是用戶參與，因此本文將介紹一個可與其他指標一起用于評估 DEX 的指標：交易量與市值比率的份額，或 SOTV/MC。 這個指標可以用來分析 DEX 的市場表現。

DEX 是加密貨幣的交易平臺，不依賴第三方服務進行托管。所有交易都通過智能合約和鏈下協議直接在區塊鏈上完成。與大多數要求用戶提供個人信息的中心化交易所不同，DEX 允許匿名交易。其他用戶可以看到的是錢包 “公共地址”—— 以以太坊的為例，0x 開頭的 42 個字符為十六進制地址。

Coin Metrics分析師：即使使用EIP-1559，以太坊費用也將保持高位:Coin Metrics高級研究分析師Nate Maddrey在采訪時表示，以太坊交易費從根本上講是一個可擴展性問題，只要對區塊空間的競爭激烈，收費就會一直很高。EIP-1559能做的只是幫助改善用戶體驗，減少gas費差異，并使費用更可預測。從長遠來看，真正降低交易手續費需要的是L2解決方案以及最終的以太坊2.0。（Cryptonews）[2021/3/23 19:11:18]

Footprint Analytics - Top 20 DEXsand their TVL in Different Chains

在分析加密貨幣時，市值是最關鍵的指標之一。市值的計算方法是將資產的流通供應量與其當前價格相乘。例如，如果某項加密資產的 100,000 個單位價值為 1 美元，那么它的市值就是 100,000 美元。

動態 | bitFlyer在歐盟市場推出易于使用的比特幣買賣服務:日本加密貨幣交易所BitFlyer的歐洲分支機構推出比現貨交易交易更容易使用的比特幣買賣服務。bitFlyer Europe網站稱，“bitFlyer買/賣”服務允許用戶以歐元兌換比特幣，每筆交易最多20比特幣。 根據其網站，該服務不是訂單交易，用戶將不會支付銷售或購買比特幣的費用。據推測，在這種情況下，bitFlyer正在通過自己的買賣價格之間的差價賺錢。（CoinDesk）[2019/7/30]

市值告訴我們一種加密貨幣相對于其行業中的其他加密貨幣有多大，并且它們經常被用作加密資產受歡迎程度和可取性的基準。

市值高的公司一般被認為比市值低的公司更有價值——但并非總是這樣。 通過將 DEX 的市值與其使用情況（使用 SOTV 作為代表）進行比較，我們可以評估協議是被高估還是被低估。 或者，我們可能會發現項目與用類型項目間的差異，從中看出項目的一些優缺點。

在我們計算市值時，重要的是要記住，不同類型的 DEX token，代表的用途也有所不同。 例如，CAKE（PancakeSwap）具有去中心化治理的用途，又有質押等通用的用途，而 CRV（Curve）則完全是治理的用途。

聲音 | 美國財政部長：Facebook的Libra必須制定適當保障措施以防止非法使用:據CoinDesk記者Nikhilesh De推特消息，在剛剛舉行關于加密貨幣的新聞發布會上，美國財政部長Steve Mnuchin表示，加密一直與網絡犯罪、敲詐勒索、勒索軟件等聯系在一起，“美國在管理加密貨幣方面一直走在前列，”他表示，不會允許數字資產服務提供商基本上違反法律。Facebook稱其服務提供商必須遵循KYC/AML/BSA/etc wrt加密服務。需要說明的是，FinCEN將把任何與Libra和加密進行交易的實體置于最高標準之下，美國歡迎負責任的創新，包括可能改善金融體系的技術……話雖如此，關于Facebook的Libra和其他加密貨幣，首要目標是應是保護(金融體系)免受濫用。我們與Facebook的代表進行了多次監管機構會議，以解決我們的擔憂。在一定程度上，Facebook可以推出適當的“反洗錢措施”(等)，但他們必須說服我們。他多次重申，在財政部等方面感到滿意之前，Facebook還有“很多工作要做”。他補充說，他認為Facebook對奧巴馬政府一直是“坦誠的”。有記者問：“新規定的目的是有利于銀行嗎？”，Mnuchin回答：:“不，這是一個公平的競爭環境。”[2019/7/16]

哥倫比亞總統：決心使用區塊鏈技術促進透明度:據ethereumworldnews消息，哥倫比亞新任總統伊凡·迪克(Ivan Duque)決心通過使用區塊鏈技術促進該地區的透明度。他表示，為了應對該國日益嚴重的腐敗現象，他將利用各種技術來追蹤數據，并更好地控制公共資金在全國的流動；如果我們想讓國家的招標過程更加透明，區塊鏈技術將有所幫助。[2018/6/24]

Footprint Analytics -A chartshowing a basket of 7 DEXs and their share of market cap.?

我們可以通過將 DEX 的每日總交易量除以所有交易所的每日總交易量來計算 SOTV。

SOTV 可以讓我們了解到在一個特定的生態中發生了多少交易，并可以作為生態中相對健康的指標，還可以直觀其 token 的前景（如果適用）。

通過 SOTV/MC，還可以探索不同代幣經濟體系下市場的起伏，這對項目和開發者有著重要的影響。例如，我們可以比較 2 個具有類似生態系統、功能和交易量的 DEX，看看這些差異是否影響到這些項目的市值和投機性投資的數量。

電子游戲發行商Ubisoft正在探索區塊鏈使用案例:法國電子游戲發行商Ubisoft正在探索區塊鏈在其戰略創新實驗室中的潛在應用，該實驗室專注于研究新興技術及其使用案例。實驗室總監Lidwine Sauer表示，育碧對于用區塊鏈技術提供數字產品獨有權的能力特別感興趣。該技術提供了一個機會，你可以擁有真正的數字收藏品，任何人都無法復制它們，并可百分百歸個人所有。他進一步形容道：“多虧了區塊鏈，我們現在可以擁有相當于數字畢加索的東西，它的優勢在于，在區塊鏈上偷東西要比偷畢加索的東西難得多。”育碧成立于1986年，是2008年歐洲第三大獨立游戲開發商，也是北美第四大獨立出版商。[2018/2/24]

Footprint Analytics -A chart showing a basket of 7 DEXs and their share of trading volume.?

SOTV/MC 比率是一個上下文度量指標，它只適用于你同時分析的有限的協議樣本。因為各個 DEX 之間存在著很大的差異性，所以撒網太廣會導致錯誤的發現。數據輸出與數據輸入一樣重要。

我們以除了 Uniswap 之外的 7 個主要 DEX 平臺為分析案例，是因為它們具有標準的 DEX 功能。因為 Uniswap 作為 DEX 市場領導者中屬于同類產品中的佼佼者，因此 Uniswap 的數據會導致整體數據與真實市場狀況偏離較大。我們還刪除了 Sunswap 和 VVS，因為它們完全屬于各自的生態。另一組有意義的有限協議樣本是 “具有期貨交易的 DEX”——dYdX、MCDEX、Perpetual 協議等。

SOTV/MC 越高，DEX 的市值相對于其交易量來說就越被高估。

例如，分析一個生態中的兩個最大的 DEXes。DEX A 每天的交易量為 600 美元，市值為 400 美元。DEX B 每天僅交易 400 美元，但無論出于何種原因，其市值為 600 美元。

為了計算 DEX A 的 SOTV/MC，你用交易量的份額 60 除以市值的百分比 40。結果是 1.5。對于 DEX B，你用 40 除以 60，得到 0.6。從理論上講，DEX A 被低估了，但重要的是，要記住這個指標只是整體數據分析的其中一角。

以下是對 Balancer、Pancakeswap、Sushiswap、Curve、DODO、Quickswap 和 TraderJoe 進行 SOTV/MC 分析的一些發現。可以在此處找到對應的 Dashboard 查看。

CRV 的價值，目前是否被低估了？

Curve SOTV/MC：1.2

Pancakeswap SOTV/MC：0.9

Curve 和 Pancakeswap 是繼 Uniswap 之后的兩個主要 DEX。盡管 Curve 的 SOTV 比 Pancakeswap 多出近 6%，但 CRV 和 CAKE 的市值幾乎并駕齊驅（盡管 CRV 在上升，而 CAKE 在下降）。 雖然它們的主要用途大不相同，但可以說 Curve ，即促進穩定幣 DeFi，比 Pancakeswap 的更安全。Pancakeswap 是第 1 層的 DEX，列出了大量的低市值“memecoins”。 然而，CAKE 比 CRV 具有更廣泛的用途。

DODO 是隱藏的寶石？

DODO SOTV/MC：4.5

截至 7 月 27 日，DODO 的 SOTV 為 17%，成為該組中第三大的 DEX。然而，其市值相對較小，為 3.7%。對于看好 DEX 的投資者來說，DODO 是一個值得關注的協議。

品牌建設對 DEX 的價值有多大？

TraderJoe SOTV/MC：0.4

Quickswap SOTV/MC：1.3

兩個具有類似 SOTV 的新 DEX 是 TraderJoe，為 2.7%，Quickswap，為 3%。但是，TraderJoe 的市值占整個集組合的 6.7%，而 Quickswap的市值要低更多，只有 2.2%。TraderJoe 強大的品牌和營銷作為與 Quickswap 的唯一區別，Quickswap 在外觀上與其他 DEX 非常相似。但是，Quickswap 具有一些其他潛在功能，或許可以讓它在未來發展前景更加廣闊。

我們認為，在分析交易所情況時，跟蹤多個指標是很重要的；SOTV/MC 是其中一個重要指標。

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