Delphi Labs: 為何我們將研發重點聚焦在Cosmos生態

介紹

Delphi Labs 是 Delphi 的協議研發部門，擁有約 50 人的團隊，致力于構建新的 Web3 原語。此前該團隊專注于研究和開發 Terra 上的協議。在 Terra 崩潰之后，Delphi Labs 面臨著一個重大決定，即我們的建設者工作的重點在哪里。

由于 Terra 的崩潰表明了在錯誤平臺上構建的潛在不利因素，我們希望確保我們花時間，吸取教訓，并就將努力向前發展的方向做出正確的選擇。我們的目標是研究每個主要的 L1/L2，無論是當前的還是即將到來的，了解它們的利弊，并找出下一個最令人興奮的 DeFi 前沿在哪里。

在我們開始之前，重要的是要強調，這篇文章不應被視為對哪個生態系統最好的絕對判斷，而是針對我們特定背景、愿景和價值觀的背景下，哪個生態系統最適合我們主觀分析。

在第一部分中，我們概述了這些設計約束, 以及我們希望優化的平臺要點。在第二部分中，我們根據這些要求分析了每個平臺，并解釋了我們最終決定選擇 Cosmos 生態系統的原因。

這是一個啟發性的過程，這篇文章是我們嘗試將我們在這項研究中獲得的發現開源出來，希望它們可能對這個領域的其他人有所幫助。我們歡迎來自社區的反饋和批評，以對我們的想法進行壓力測試，并確保我們沒有遺漏任何東西。

雖然我們盡可能地嘗試從空白開始演練，但 Labs現有的背景、愿景和價值觀限制了我們的決策空間。這包括我們對 DeFi 的關注以及我們對如何構建它的愿景，我們對多鏈和空間發展方向的看法，以及由此產生的對跨鏈的重視。

有許多不同種類的 Web3 協議和產品，在選擇合適的平臺進行構建時，每種協議和產品都會面臨不同的設計約束。Delphi Labs 的研發工作主要集中在 DeFi 協議上，因為這是我們最感興趣的垂直領域，并且最適合我們團隊現有的背景和技能組合。

我們在這個領域深思已久，2018 年開始研究就覆蓋 DeFi，并在 2019 年通過 Ventures 進行投資。在 Labs 作為單獨的 Delphi 部門正式推出之前，我們也有有幸為世界級的 DeFi 先驅者提供多年咨詢服務。這是我們認為我們最了解的領域，因此我們從這個角度處理了整個演練。

我們不認為最終的 DeFi 用戶體驗是每個功能（現貨交易、借貸、杠桿交易、yield farming、衍生品等）使用單獨的協議。我們相信這將被重新打包成一個單一的、垂直集成的 UX，看起來更像 CEX。

具體來說，Mars 提供的 DeFi 信用額度可以促進“通用 DeFi 信用賬戶”的創建，用戶可以使用該賬戶與具有單一賬戶級別 LTV 的白名單 DeFi 應用程序進行杠桿交互。

這在中心化交易所重現了類似“子賬戶”的體驗，同時保持了去中心化的優勢，例如非托管、抗審查和集成關鍵的 DeFi 原語。這需要速度和同步可組合性（我們認為基于異步跨鏈合約調用的體驗永遠無法與 CEX 競爭），以及促進集成和流動性的充滿活力的生態系統。

這是我們對 DeFi 最終游戲體驗可能是什么樣子的最佳猜測，因此我們希望確保我們選擇了一個能夠促進這一愿景的生態系統。

關于加密貨幣的終局有兩種極端觀點。首先是所有活動都將集中在一個通用的執行環境中（即“單機”模式）。第二個是會有大量專門的執行環境，每個環境都有自己的設計和權衡（即“多鏈”模式）。顯然，在這兩個極端之間存在著各種各樣的觀點。

最終，我們認為這里的關鍵權衡是，單機提供的同步可組合性與專業化分工好處之間。我們的觀點是，項目將越來越多地選擇專業化，結果就是加密領域將是有多鏈構成。在本節中，我們將解釋為什么我們認為會出現這種情況。

我們認為專業化分工有三個主要好處：更低/更可預測的成本、可定制性和主權獨立。

我們的基本假設是對區塊空間的需求，類似于對計算的需求，是有彈性的；區塊空間越便宜，能夠在鏈上移動的不同類型的計算就越多。這意味著無論單片鏈有多快，對區塊空間的需求都可能超過供應，成本會隨著時間的推移而上升。

除此之外，單片鏈上的應用程序不斷與該鏈上的所有其他應用程序競爭區塊空間。這會導致網絡擁塞，從而通過極高的費用或鏈的停止導致中斷用戶體驗。

在 Otherdeeds 鑄幣期間，ETH 轉賬超過 500 美元/tx

總的來說，這意味著單體鏈上的 dApp 將：

a) 隨著更多活動在鏈上移動，成本會隨著時間的推移而增加

b) 在資源成本方面面臨更大的不確定性，因為這取決于其他 dApp 對區塊空間的需求

雖然一些 dApp 可能愿意接受這些權衡，以換取快速原型設計、同步可組合性和生態系統網絡效應的好處，但我們認為這種權衡對許多應用程序沒有意義。

這方面的一個例子是游戲，這是我們特別興奮的一個領域。隨著游戲將越來越多的經濟體以及最終游戲邏輯本身上鏈，圍繞資源成本的確定性將變得更加重要。

如果流行的 NFT 因為mint導致 tx 成本飆升或鏈停止，則用戶無法繼續玩這款游戲。這是一個很高的成本，尤其是考慮到游戲在很大程度上是孤立的生態系統，并且從可組合性中獲得的收益微乎其微。

雖然單體鏈可以繼續垂直擴展塊空間，但這并不能真正解決問題，因為對塊空間的需求將不斷增加，并且應用程序仍在相互競爭該塊空間。專門的應用程序鏈提供了一個自由市場解決方案，允許塊空間被應用程序水平分解，從而確保高水平的數據本地化。

在單片區塊鏈上啟動的所有應用程序都繼承并且必須接受一系列設計決策，包括平臺的共識模型、安全性、Runtime、內存池、虛擬機等。相比之下，特定于應用程序的鏈可以在其堆棧的所有組件中進行定制，為該特定應用程序或類別進行優化。正如 Paradigm 的Dan Robinson 和 Charlie Noyes告訴我們的那樣：

“區塊鏈協議設計是模糊的。關于可擴展性或安全性沒有唯一“正確”的結論。像可信中立這樣的特性不能被完整的定義。今天，應用平臺在這些設計決策上奉行靜態的設定點”

要了解可定制性有怎樣的好處，我們可以看幾個示例。

對空間權衡的優化：特定于應用程序的鏈可以根據該應用程序的需求調整其可擴展性三難策略，而不是接受給定平臺的去中心化-安全-可擴展性選擇。游戲可能不太關心去中心化/安全性，因此可以由具有更高硬件要求的較小和/或許可的驗證人集運行以提高性能。例如，DeFi Kingdoms (Crabada) 最初是 Avalanche C-Chain 上的智能合約 dApp，最終轉移到自己的子網，從而犧牲了安全性以換取更便宜的 gas。

前Citadel Securities高管籌集5000萬美元創建加密做市商Portofino Technologies:金色財經報道，前Citadel Securities高管Leonard Lancia和Alex Casimo已經籌集了5000萬美元，他們將創建加密做市商Portofino Technologies。

這家公司得到了Valar Ventures、Global Founders Capital和Coatue的支持，估值沒有披露。

該創業公司成立于去年4月，正在建立一個數字資產的高頻交易技術，并聲稱已經在集中式和分散式的加密貨幣交易所和柜臺上交易了數十億美元。其客戶包括需要獲得數字資產市場流動性的機構和web3項目。（the block）[2022/9/15 6:58:45]

狀態機定制：

平臺可以定制其狀態機的所有方面，包括內存池、交易傳播、區塊tx 的排序、權益獎勵分配、執行模型、預編譯、費用等。幾個例子：

THORChain上的交換順序由烘焙到狀態機中的交換隊列邏輯確定。產生最高費用的掉期總是排在隊列前面。THORChain 節點不具備重新排序交換的能力。

Injective訂單簿可以通過自動運行每個區塊以最小化 MEV 的批量拍賣來結算。

Osmosis將添加閾值加密以減輕“不良 MEV”（例如三明治攻擊），同時內化“良好 MEV”：該協議將能夠套利自己的資金池，并將利潤流向 OSMO 質押者。

Osmosis允許用戶在其 DEX 上的任何代幣交易中支付 tx 費用。它還允許將其捆綁到交換費用中，進一步簡化用戶體。

dYdX對交易收取掉期費，而不是對 txs 收取汽油費。

驗定制收費模式：

定制 MEV 解決方案：

性能/可擴展性優化：Solana、Sui、Aptos、Fuel、Injective、Osmosis、Sei 等利用并行執行來處理不涉及相同狀態的交易（即單獨的交易對/池），大大提高了可擴展性。

驗證者承擔額外服務

以 NFT 為重點的鏈 Stargaze 擁有支持 IPFS 固定服務的驗證人，可以更輕松地在 IPFS 上上傳 NFT 數據。

Injective 包含一個驗證者保護的以太坊橋，確保橋的經濟安全性與鏈的經濟安全性相同。

內存池/共識定制

Sommelier正在試驗一種新穎的基于 DAG 的內存池設計，能夠提供可用性和因果關系保證，并減少共識算法需要做的工作；這一突破首先被 Aptos 和 Sui 等快速單體采用。

dYdX正在通過運行訂單簿匹配引擎使其節點進行鏈下計算，并在鏈上進行交易結算。這實現了更大的可擴展性。

ABCI++是一個為 Tendermint 共識過程的每一步增加可編程性的工具。Celestia使用 ABCI++ 將糾刪碼作為其區塊生產過程的一部分。

隱私

Secret Network 是一個通用的默認私有智能合約平臺，通過在可信執行環境 (TEE) 中使用英特爾 SGX enclaves來利用硬件來保證數據的安全和匿名。

Penumbra 是另一個默認私有的區塊鏈，但更多地關注 DeFi 和治理，并使用密碼學與 Secret Network 對硬件（英特爾 SGX）的隱私依賴。Penumbra 使用 Tendermint 并通過 IBC 連接，但將 Cosmos SDK 替換為自己的自定義 Rust 實現。他們正在將閾值加密直接集成到共識中，這將允許他們執行諸如屏蔽swap之類的事情。

價值捕獲：在任何區塊鏈中，應用程序都會以費用和 MEV 的形式將價值傳遞到底層協議，或者更準確地說是傳遞到底層的 gas/fee 代幣。從長遠來看，我們認為最大的 dApp 可能比任何單個 L1 都大，跨越多個 L1/rollups，復合流動性/品牌/用戶體驗等網絡效應。他們還將擁有用戶關系，使他們最終能夠垂直整合到自己的專業L1，并將費用收入/MEV泄漏內部化（即dYdX）。這種專業化水平將應用程序和底層（執行、結算、共識）的利益統一在一個統一的代幣下。

智能合約和應用鏈之間的一個關鍵區別在于后者是具有獨立主權的，而前者不是。智能合約的治理最終依賴于區塊鏈的治理。這引入了平臺風險，底層區塊鏈上的新功能/升級可能會損害智能合約的用戶體驗，在某些情況下甚至會破壞它們。

在軟件漏洞期間，主權的重要性也變得很明顯；如果不說服底層鏈分叉，被利用的DApp就無法通過分叉恢復，除了特殊情況，這將是一個不可能的提升。

專業化也有一些主要缺點：

成本——啟動獨立鏈比簡單地在現有鏈上部署智能合約更耗時/更昂貴，需要更多的開發技能、召集驗證人，以及增加額外的基礎設施復雜性（index檢索、錢包、瀏覽器等） .

缺乏同步可組合性——在單體鏈上，所有的應用程序都運行在一個共享的狀態機上，因此受益于同步的、原子式的可組合性。鏈間基礎設施目前無法促進這一點，在任何情況下都會引入額外的信任假設。

在成本方面，雖然專用鏈從來沒有像現有鏈上的智能合約那樣容易部署，但我們相信，隨著技術的成熟和Interchain Security等開發項目的上線，差距已經大大縮小，并有可能繼續縮小。

真正的缺點是失去了同步可組合性。我們已經看到了以太坊上由代幣再抵押驅動的DeFi的增長帶來的好處，而且可能還有一長串尚未發現的無許可組合性的用例。

雖然這很重要，但這里有兩個重要的反駁。

首先，我們認為只有少數幾種應用程序真正受益于同步可組合性。這些主要是DeFi的用例，對于這些用例，代幣的再抵押可以說是至關重要的（例如，yield farming）。也就是說，即使是DeFi，也可以爭論同步合成性是否真的有必要，dYdX的成功就是證明。對于大多數其他的DApps，我們認為只要有強大的跨鏈工具來移植資產，并使與不同的DApps互動的用戶體驗無縫銜接，異步組合性是可行的。

其次，專業化并不一定意味著在一個鏈上部署一個單一的應用程序，而是意味著一個應用程序的集群，這些應用程序可以很好地協同工作或促進特定的用例。例如，雖然Osmosis通常被看作是一個AMM鏈，但它正在發展成為一個DeFi鏈，上面部署了許多不同的dApps（貨幣市場、穩定幣、保險庫等）。我們相信，受益于可組合性的應用程序將自然地傾向于聚集在專門的鏈上，有效地允許需要它的dApps "選擇加入"可組合性。

Citadel Securities全球業務開發負責人將離職成為加密業務CEO:金色財經消息，一位發言人透露，知名做市商Citadel Securities的全球業務開發負責人Jamil Nazarali將離職并擔任該公司旗下加密業務的首席執行官。

Nazarali將領導該公司與Virtu Financial、Charles Schwab和Fidelity Digital Assets的合資公司，旨在促進投資者獲得加密和數字資產敞口。

此前消息，消息人士稱，Citadel Securities將與Fidelity Investments和Charles Schab Corp合作創建一項加密貨幣產品，旨在拓寬獲取數字資產的渠道。這三家金融巨頭將與Virtu Financial合作開發一個加密貨幣交易生態系統，該系統允許“零售券商向其客戶提供加密貨幣業務。”（The Block）[2022/6/29 1:37:43]

由于這些原因，我們期望所有的活動不是凝聚在一個單一的單體鏈上，而是演變成一個由相互連接的專業鏈/rollups組成的網狀結構，圍繞特定的使用案例組織起來。

綜上所述，我們認為，雖然DeFi應用層有可能被重新聚集，但區塊鏈層將進一步碎片化，dApp團隊/社區越來越多地選擇部署自己的專有應用鏈。然而，我們認為這些鏈中的每一個都不太可能分拆出自己的DeFi生態系統，因為：a）它迫使每個鏈重建整個DeFi生態系統，這是一個困難的任務；b）導致流動性分散和次優的用戶體驗。

相反，我們相信會有一些以DeFi為重點的中心，特定的應用程序鏈將其代幣/經濟部署在這些DeFi中心中的一個或多個。我們用來形象化的一個比喻是，專門的應用程序鏈是郊區，橋梁提供運輸層，將這些郊區與城市中心的金融中心（即DeFi中心鏈）連接起來。

鑒于可組合性對于前面提到的重新捆綁的 UX 體驗至關重要，并且不希望押注在一條鏈上，我們預計獲勝的 DeFi dApp 將部署在幾個獲勝的 DeFi 中心上，從而增加跨鏈的流動性/品牌/UX 網絡效應。因此，我們希望確保我們花了一些時間探索架構以及哪些生態系統最容易促進這一點。

截至目前，跨鏈應用程序遵循兩種主要方法：

獨立的部署，彼此之間不進行通信（例如Aave、Uniswap、Sushi、Curve）。這意味著dApp原生地存在于它所部署的每個鏈上，并能與所有原生基元同步合成。然而，這也導致了流動性碎片化和糟糕的用戶體驗，因為交易者/借款人收到次優的執行，LP必須手動移動資本以優化利用。

部署一個統一的應用鏈，所有的流動性都在上面（例如Thorchain，Osmosis）。這是更有效的資本，但意味著不能與其他鏈上的dApps同步組合。

Delphi Labs目前正在探索第三種方式，即應用實例將被部署在多個鏈上（前哨），但通過利用協調層促進前哨之間的通信和流動性分配來連接。您可以在此處閱讀更多關于我們認為這第三種策略如何在Mars上發揮作用的信息。

如果成功的話，這將提高LP的性能（存款一次，在所有集成鏈上賺取費用），提高交易者/借款人的執行力，以及允許這兩個原語與鏈上的其他DApps同步合成。這對超級應用的愿景尤其重要，因為它在整合和速度方面都依賴于同步的可組合性（跨鏈合約調用太慢，無法提供良好的高級交易者用戶體驗）。

總而言之，我們的限制是：

我們專注于 DeFi 應用

我們相信 DeFi 將被重新打包成一個集成的體驗

我們相信世界將越來越多鏈化，DeFi應用應該架構自己，使其能夠在多個鏈上進行本地部署。

基于這些限制，有一些關鍵的平臺要求：

速度：雖然它永遠不會像 CEX 一樣快，但理想情況下應該盡可能接近。出塊時間將決定與 CEX 相比體驗差多少。更快的出塊時間通過允許更快的預言機更新、清算和更高的杠桿率來提高資本效率。雖然這不是必需的，但更快的出塊時間和高吞吐量也可以實現鏈上訂單簿，為用戶提供更好的交易用戶體驗。

生態系統：除了非托管和無需許可之外，DeFi 超級應用程序相對于 CEX 的最大優勢在于可組合性和它可以提供的集成數量。雖然 CEX 僅限于自己的產品，但該應用程序可以與任何 DeFi 原語集成，允許用戶跨保證金 LP 頭寸、金庫、farming、Staking 頭寸、NFT 等。作為其中的一部分，鏈上的流動性也很重要，因為它會直接影響交易體驗。

雖然速度和生態系統是主要要求，但在選擇合適的平臺時還有其他幾個因素很重要：

去中心化：與 CEX 相比，超級應用程序的主要區別在于去中心化，即非托管、無需許可和抗審查。去中心化是一個沉重的術語，但最終我們部署的任何鏈都需要有強大的安全性和活躍性保證。許多Rollups和鏈實現了低延遲，但它通常以犧牲其中之一或兩者為代價。我們對中心化的評估是主觀的，但最終會考慮以下因素：中心化故障點、對監管攻擊的彈性、治理/股權集中度、節點數量、對發展做出貢獻的獨立實體的數量等。

跨鏈互操作性：為了實現前面描述的跨鏈架構愿景，鏈需要成熟、可靠和信任最小化的跨鏈消息傳遞和資產橋基礎設施。沒有這一點，實例將無法相互通信，或者只能在將整個系統暴露于額外風險的情況下進行通信。

技術成熟度：正如我們在Solana和其他鏈上看到的那樣，特別是那些基于全新的實驗性創新的公鏈，不成熟的技術會導致開發過程的顛簸和風險，如早期采用者的停機時間。對于一個以杠桿為特征的應用來說，停機是非常有問題的（因為清算需要及時發生），而在建立已經很復雜的協議時，增加技術風險通常是不可取的。

代碼的可移植性：雖然這不是我們分析的主要因素，但我們還考慮了為特定平臺編寫的代碼的可移植性。具有小眾語言或虛擬機的生態系統成本更高，因為如果該生態系統出現故障，代碼將無法移植到其他地方。

在查看區塊鏈空間時，我們考慮了各種不同的生態系統，其中一個生態系統可能包含多個域的集群，例如 Cosmos zones、Avalanche 子網或以太坊Rollups，或獨立鏈(例如 Near 或 Solana)。雖然這看起來像是比較蘋果和橘子，但在縮小選擇范圍時，這似乎是一種自然的方法。

然后，我們根據第一部分給出的因素對每個選項進行了比較，我們的比較摘要見下表。

投資跟蹤器Delta通過NFT服務拓展Web3業務:3月31日消息，投資追蹤器應用程序Delta允許用戶跟蹤股票和加密貨幣投資組合，現在正通過其NFT探索服務進入NFT領域。

據悉，新的NFT追蹤器將允許用戶在追蹤股票和加密貨幣的同時，追蹤NFT收藏品。Delta用戶將能夠把他們的Web3錢包與他們的本地基金追蹤賬戶聯系起來。新的NFT追蹤和探索服務將首先支持以太坊錢包，而多鏈支持預計將在今年年底開始。

此外，NFT追蹤和探索服務將不僅允許用戶追蹤自己的NFT收藏品，還可以探索全球1800萬個NFT收藏品。（Cointelegraph）[2022/3/31 14:29:45]

當我們仔細觀察每個生態系統時，我們將擴展我們排名背后的一些動機。

以太坊 L1

讓我們從以太坊基礎層開始。今天，以太坊基礎層滿足了對區塊空間和流動性的最大需求。隨著以太坊轉向以Rollup為中心的世界，更多的rollup活動將集中在以太坊上，進一步鞏固以太坊作為流動性中心的地位。

從我們的角度來看，遷移到以太坊 L1 的最大優勢是：

生態系統——以太坊L1擁有最大和最發達的dApp生態系統，以及最高的流動性，允許大量集成潛在的信用賬戶功能。

EVM 網絡效應——以太坊擁有最大的開發者社區，可以通過確保生態系統繼續比其他產品更快地增長來鞏固其生態系統護城河。

去中心化——以太坊可以說是所有主要載體上最去中心化的 L1。以太坊有多個由獨立團隊開發的客戶端，在 L1 中擁有最多樣化的客戶端。它還具有最高的經濟安全性，它是最久經考驗的，并且具有支持在基礎層進行最小更改的社會共識。

最大的缺點是速度/成本。大約 12 秒的區塊使得提供高杠桿變得極其困難，并且通常會損害交易體驗，尤其是當包含在這些區塊中通常具有競爭力時。高昂的 gas 成本推動了對用戶不利的低效清算模型。所有這些都導致了較差的用戶交易體驗。

雖然EVM目前在智能合約開發市場上占主導地位，但我們注意到在虛擬機領域的競爭越來越激烈，比如SeaLevel、CosmWasm、MoveVM和FuelVM。我們預計這種競爭將使EVM的網絡效應受到考驗。

Rollups

作為基礎層，以太坊犧牲了速度以換取彈性，旨在通過Rollup提供快速的用戶體驗。

Rollups承諾以更低的成本和更快的用戶體驗實現Ethereum級別的安全，但這總是伴隨著權衡。與L1不同的是，在達成共識之前，沒有人知道txs的最終順序，Rollups可以有一個單一的特權行為者（被稱為排序者），對txs的順序有充分的決定權。這使得rollups能夠在用戶體驗和去中心化之間取得平衡，在提供即時確認的同時，依靠L1的審查阻力和最終性。

雖然這種平衡對我們希望提供的交易體驗更有用，但依賴集中式排序器并不理想，因為潛在的排序器中斷可能會中斷用戶體驗。就 Mars 遇到的情況是，中斷帶來了極大的風險，因為該協議可能會在停機期間積累壞賬。雖然Rollup計劃分散這些排序器：

（i）幾乎所有的團隊都在他們的路線圖中把它延遲了，（ii）分散排序器將增加可以提供給用戶的確認延遲，因為要求一組排序器而不是一個排序器的法定人數所帶來的固有延遲。

互操作性也存在問題。Rollups 有退出時間，這增加了任何低延遲橋的復雜性（需要評估和覆蓋挑戰的風險）。一般來說，跨鏈基礎設施落后于替代方案，導致Rollup目前被認為不適合我們認為的最佳跨鏈架構。

EVM ORU

共享狀態的擴展執行能力與 VM 和執行模型的選擇有關。以太坊上的第一代 ORU，如 Optimism 和 Arbitrum，重視 EVM 的兼容性/等效性。雖然他們可以利用現有的以太坊工具，但他們也繼承了geth的局限性。

由于這個原因，我們不太可能看到他們達到比L1 geth分叉（如Polygon或BSC）更高的數量級的tps（≈50 tps）。

事實上，這也部分解釋了為什么Arbitrum要追求多Rollup的愿景，Arbitrum One和Arbitrum Nova是第一批。在一個多Rollup的世界里，橋接起到了關鍵作用。不幸的是，Rollup橋接的設計空間仍然不成熟。

現有的橋接功能并沒有超越簡單的代幣轉移，L1調用數據仍然昂貴（盡管未來的以太坊發展，如EIP-4488可以緩解這個問題），ORU的延遲將繼續成為通用跨鏈應用程序的挑戰。同樣，鑒于我們對最佳跨鏈架構的看法，這對我們來說是個問題。

積極的一面是，EVM ORU 的一個主要優勢是它們可以輕松利用以太坊的流動性和社區來引導他們的 DeFi 生態系統。Optimism 和 Arbitrum 已經擁有數十億美元的 TVL，其藍籌協議如 Aave、Uniswap、Curve、Synthetix 和 GMX 推動了用戶的采用。

另一方面，用于Rollup的基礎設施仍然不成熟。雖然 ORU 具有較大的 TVL，但幾乎沒有一個（包括 Optimism 和 Arbitrum）在生產中具有無許可欺詐證明，因此不會最小化信任。雖然我們完全有信心Rollup能夠實現，但這需要大量的工程努力和時間。

盡管鑒于現有以太坊生態系統的可移植性，EVM 兼容性對 ORU 是有意義的，但它并沒有使所有可能希望追求跨鏈策略的現有協議受益。

我們還看到隨著替代Rollup技術的發展和沒有 EVM 經驗的新構建者進入該領域的風險，替代 L1 和 ZK rollups可能會吸引ORU的使用。

因此，雖然相對較高的可擴展性、TVL 和容量具有吸引力，但連接性差、中心化風險和不確定的未來共同阻礙了采用此選項。

ZK Rollups

像許多人一樣，我們認為 ZK 證明是區塊鏈最終游戲的核心支柱技術。每個擴展解決方案的核心都是具有成本效益的驗證。ZK 證明允許任何人證明執行的完全完整性（無需額外假設），使其成為離散系統之間安全、高效的橋梁非常有用。今天我們以 ZK-rollups 的形式觀察到這一點。

近年來，推動零知識技術邊界的激勵措施急劇增加。盡管如此，仍然很難預測 ZK rollups 能在多長時間內獲得可觀的市場份額。ZK 領域仍處于起步階段，一些玩家處于不同的準備階段——主要是 Starkware、zkSync 和 Polygon。

Delaware Trusts與MakerDAO將合作創建去中心化信貸工具:8月9日消息，信托公司Delaware Trusts計劃與MakerDAO合作，以社區銀行WSFS Bank為受托人，使用現實世界的資產進行抵押貸款，從而創建去中心化的信貸工具，為所有需要抵押融資解決方案的行業提供全新的解決方案。MakerDAO創始人Rune Christensen認為這是一種范式轉變，為現實世界資產支持的可擴展DeFi敞開了大門，并受到了世界上最強大的法律結構的保護。[2021/8/9 1:43:16]

Starkware 已經為 ZK 技術做好了一段時間的準備，但是以軟件供應商的形式提供他們的 StarkEx 產品。StarkEx 并不是我們在這個領域所期望的一個開放的通用平臺，但該技術本身非常出色，它被一些最常用的 dApp（如 dYdX、Immutable 等）采用就證明了這一點。然而，dYdX 最近宣布他們將從 StarkEx 轉移到 Cosmos 應用鏈，主要是出于對去中心化的擔憂。

StarkNet 是最近推出的基于 Starkware 技術的無許可開放平臺。可用于生產，并提供與其他 StarkNet dApp 的同步組合性。但是剛剛啟動不久，它的社區、基礎設施和 DeFi 生態系統還不成熟——例如，被稱為 StarkGate 的規范以太坊<>Starknet 橋（由 Starkware 團隊建造）存在存款限制，StarkNet 的流動性可以忽略不計（約 650 ETH ）。與其他Rollup一樣，StarkNet 也依賴于中心化排序器，并計劃隨著時間的推移分散化。

考慮到在 Cairo（Starkware 的語言）中構建的應用程序提供有限的可移植性，如果這被證明是一個失敗的賭注，這就帶來了采用風險。Nethermind 的 Warp 團隊正在開發一個 Solidity 到 Cairo 的轉譯器，因此 Solidity 有可能被用來代替 Cairo，這當然提供了更多的可選性和工具。

許多ZK-EVM如Polygon Hermez、Scroll和zkSync 2.0在速度<>EVM兼容性方面做出了不同的權衡。雖然見證他們的進步是令人激動的，但他們還是未上市的產品，關于他們未來路線圖的時間還是不確定的。

最后，我們注意到所有ZK rollup都依賴于一種高度復雜的、只有非常有限的領域專家真正理解的新技術。我們認為，這增加了軟件實現的bug和其他不可預見的情況的可能性，這些情況可能會對復雜的DeFi dapp產生負面影響，也讓我們更難推斷它們的進展。

雖然我們欣賞 ZK 技術成為最終技術的潛力，并將密切關注其進展，但上述擔憂以及Rollup的一般問題導致我們決定此時不在那里構建。

模塊化（Celestia Rollups）

正如我們在第 1 部分中概述的那樣，我們將未來視為多鏈，有許多應用鏈、通用鏈和混合鏈，每個鏈都進行不同的權衡和定制。這有利于模塊化的區塊鏈開發堆棧，如Cosmos的Tendermint和Polkadot的Substrate所提供的。這些通過SDK為創建新的區塊鏈提供了一個可重復使用和可定制的組件集合。

Celestia從不同的角度處理模塊化區塊鏈，將執行與數據解耦，只提供數據可用性和排序的基礎層。這使得Celestia能夠以高度可擴展的方式為Rollup/應用鏈提供安全性。這也意味著Celestia只專注于區塊鏈堆棧的一個要素，這也許比萬能膠的方法更有效。

這解決了Cosmos的一個主要問題--要求每條鏈都有自己的驗證人集--這需要大量的時間和精力，對許多dApps來說是不可行的。它還分割了每個鏈的共識安全，導致末端的安全預算低。來自Cosmos的鏈間安全是另一種選擇，但它不是無許可的；需要Hub和消費鏈的相互同意，也不是一個可擴展的解決方案；Hub的驗證者需要額外的資源來驗證消費鏈。雖然這可能是一個很好的臨時解決方案，但它不太可能是最終結果。

Celestia網絡面向用戶的一面是其執行層；正在進行的著名項目有Cevmos、Sovereign Labs和Fuel V2。Fuel V2似乎是最接近終點的項目，但它仍然是非常早期的。Fuel V2使用UTXO數據模型和一個全新的虛擬機來承諾快速和可擴展的執行。雖然我們喜歡他們的設計選擇，并將密切關注他們，但他們所帶來的技術風險，我們認為對于我們可能從事的應用來說是太大了。

與其他新的生態系統一樣，遷移到一種新的且很大程度上未經測試的語言，再加上 UTXO 的新范式的成本是相當可觀的。我們還會對特定的執行環境產生路徑依賴，而未來的另一個 Celestia Rollup可能會更成功地吸引采用。還有一種風險是，未來的以太坊開發（例如 EIP-4844）會降低 Celestia 的主要數據可用性用例的必要性。

雖然這聽起來很悲觀，但我們實際上對模塊化區塊鏈網絡的未來非常樂觀。我們將 Celestia 的主權Rollup視為潛在的繼任者，或者可能是基于 Cosmos 的鏈的最終擴展路徑。雖然這些技術現在還沒有準備好，但它們代表了一個巨大的潛在中期解決方案，同時也為模塊化的未來做好了準備。Celestia 無疑是一個我們將密切關注的生態系統。

Polkadot

Polkadot 的使命一直是擁有具有共享安全性的異構執行環境（平行鏈）。雖然這是 Polkadot 開始這項任務時的一個獨特目標，但鑒于Rollups的存在，情況已不再如此。

也就是說，Polkadot的一個獨特優勢是在開發其跨鏈消息傳遞協議XCMP（類似于Cosmos的IBC）上花費了多年的努力和心血。XCMP還沒有完全發揮作用，但一旦出來，它將在互操作性方面發揮關鍵作用，從而創建跨鏈應用。

Substrate 和 Cumulus 是 Polkadot 團隊提供的用于創建平行鏈兼容區塊鏈的 SDK。要成為平行鏈，不需要使用 Substrate/Cumulus 構建，也不必強制使用 Substrate 創建的鏈成為平行鏈。

然而，只有平行鏈可以相互操作。由于平行鏈插槽存在最大數量限制，因此只有通過拍賣過程成功競標才能成為平行鏈。這意味著Polkadot的互操作性需要犧牲主權，理論上可以隨時撤銷其平行鏈地位。相比之下，Cosmos 的方法是提供可選的互操作性模塊，而不需要任何與中心鏈的連接，這是我們更喜歡的方法。

Polkadot 在去中心化方面得分很高，擁有996個驗證者、多元化且蓬勃發展的開發者社區以及多個獨立客戶。

盡管有技術和大型開發社區，但 Polkadot 上的用戶采用率并不令人印象深刻。

Citadel創始人兼CEO Ken Griffin認為 比特幣可能陷入了投機泡沫:投資資本280億美元的Citadel創始人兼CEO Ken Griffin 本周一向CNBC表示：“比特幣現在有很多郁金香狂熱的因素，那種狂熱我們可以追溯到幾百年前的荷蘭。”“我很擔心，除了讓它（比特幣）不斷上漲的頭條新聞以及‘我想確定自己沒有錯過賺些錢的機會’以外，買比特幣的人并沒有真正了解自己在參與什么。這是騙局嗎？不是。可這些泡沫往往以悲劇告終。我擔心這個泡沫可能怎樣收場。”[2017/11/28]

目前，前三名的parachain--Acala、Moonbeam和Parallel--的流動性合計為1.5億美元，遠遠落后于其競爭對手。這一點最近也受到了打擊，因為最大的穩定幣aUSD在Acala平行鏈上出現免費鑄幣的錯誤后失去了掛鉤。

在可擴展性方面，我們將 Polkadot 標記為領先于許多生態系統，但落后于以太坊和 Celestia。雖然 Polkadot 采用了數據可用性采樣和爭議協議等擴展技術，但驗證者仍然對執行平行鏈（或平行線程）的狀態轉換感興趣，這限制了它們的可擴展性。同樣的動機也適用于我們對 Near 的可擴展性排名。

總體而言，盡管有積極的一面，但我們認為 Polkadot 與 Cosmos 或 DeFi dApp 的Rollup相比沒有任何顯著優勢，而且它確實存在一些相對劣勢。

高速單片鏈（例如 Solana 和 Now Sui、Aptos 等）

單片鏈采用的一切都在一個地方的方法當然對開發人員很有吸引力。在多個層面上將 dApp 構建為智能合約的集合，而不是創建一個新的應用鏈要容易得多：編寫智能合約的開發成本遠低于在鏈層面編寫應用程序邏輯；現有鏈上的智能合約不需要引導新的驗證器；可以使用現有的錢包和基礎設施；通常，通過利用現有社區，在現有鏈上構建時更容易吸引用戶。

與同一鏈上的其他應用程序組合也比嘗試跨網橋異步進行組合要容易得多。因此，盡管與我們的多鏈愿景相矛盾，但快速的單體應用確實是我們仔細考慮過的。

Solana

以太坊是最初的單體，但很快就變得擁擠。Solana 能夠成為第一個可信的高吞吐量鏈，實現亞秒級的出塊時間——在所有生產鏈中最低的。它在保持去中心化的同時做到了這一點，與其他 PoS 鏈相比，它擁有 1972 個驗證者和強大的 Nakamoto 系數。

如果沒有 Solana 基金會的補貼，這些驗證者中的許多似乎都將無利可圖，因此一旦補貼結束，情況如何仍有待觀察。Jump 最近還宣布，他們將開發一個名為 Firedancer 的獨立 Solana 客戶端，這是提高驗證者多樣性的重要第一步。

Solana吸引了一個強大的項目生態系統和15億美元的TVL，使其在非EVM兼容鏈中的TVL排名第一。開發者的經驗，最初被認為是困難的，在引入SeaLevel框架Anchor之后，已經有了顯著改善。

Solana也成功地發展了一個有意義且差異化的開發者生態系統，我們認為它可以說是與以太坊和Cosmos并列前三名。這也導致了差異化的文化，反映在具有更多傳統/金融背景的開發人員和一個繁榮的NFT生態系統。

Solana 的成本和速度使其成為構建 DeFi 應用程序的有吸引力的地方，因此擁有豐富的 DeFi 生態系統，擁有許多 AMM、貨幣市場、perps 和其他 DeFi 產品（包括像 Mango 這樣的優秀產品）。

雖然這開辟了許多潛在的集成，但另一方面是它也是一個相當擁擠的空間，相對于用戶數量/TVL，有大量具有競爭力的 DeFi dApp。鑒于像 Sui 和 Aptos 這樣的快速單體挑戰者鏈的推出，也存在進一步分化的風險。

最近，Solana 面臨的最大挑戰是網絡中斷。如前所述，對于一些 DeFi 項目來說，宕機是有風險的，因為在宕機期間清算無法生效，協議會積累壞賬。

鏈停止的根本原因是價格低廉的操作使網絡暴露在惡意攻擊中。作為一種解決方法，Solana 實施了優先費用。這些問題以及何時可以完全解決這些問題的不確定性凸顯了為 DeFi 應用程序采用新技術的風險，例如我們所貢獻的那些。

對所有無許可區塊鏈來說，準確的資源定價仍然是一個挑戰。今天，區塊鏈有一個單一的收費市場，所有資源（I/O、存儲、計算、帶寬等）都在同一個抽象結構中計量，稱為 gas。這使得準確地相對于彼此定價操作變得具有挑戰性。

最終，Solana（和其他人）將實施本地化費用市場，以便特定 dApp 的擁塞不會損害所有其他人的用戶體驗。我們密切關注這一進展及其對 Solana 的影響。

總體而言，雖然 Solana 在不穩定、中心化、難以構建等方面面臨很多批評（通常是不公平的），但我們對 Solana Labs 團隊和生態系統在這些領域改進的能力印象深刻。Solana 從多個要素來看相對的實現了可信的去中心化，并且開發體驗也得到了改善。我們也相信，穩定將成為過去的問題，很快就會被遺忘。

然而，考慮到即將面臨來自 Sui 和 Aptos 等挑戰者快速單體的競爭、需要額外信任假設的橋梁以及單體理論通常不符合我們的多鏈愿景，我們認為 Solana 在此階段沒有意義。

Aptos 和 Sui

Aptos和Sui都旨在最大限度地提高每個節點的網絡吞吐量，與Solana類似，但技術方法卻截然不同。該設計的核心思想之一是尋求通過分配交易的DAG和保證可用性來優化內存池傳播層。

通過驗證器的內部分片和同構狀態分片，兩者都具有超越單個驗證器性能的潛在能力。內部分片意味著驗證器不需要垂直擴展，增加其規格以匹配網絡的規格，但它可以在負載均衡器后面生成其他機器并將狀態分片，就像它是單個節點一樣。這基本上解決了 Solana 的一個問題，即驗證器規范將成為性能瓶頸并優雅地實現可擴展性。

這些想法很有希望，似乎有可能在L1區塊鏈領域中產生一些最低的延遲和最高的吞吐量。這對我們來說很有意思，因為一個單體的性能和可擴展性越強，對新鏈的需求就越不明顯。然而，鑒于我們對Web3的普遍樂觀，我們仍然覺得對廣泛的使用案例的需求將溢出到新的專門鏈中，導致我們所概述的多鏈架構。

這些鏈的另一個優點是它們使用了 Move 語言（或者在 Sui 的情況下是 Move 變體）。我們在這些鏈上使用Move的初步實驗是非常有希望的，平行化被優雅地展示出來。因此，我們預計，與其他使用新語言的生態系統相比，智能合約的開發經驗不會是一個明顯的缺點，特別是考慮到有一些時間讓開發模式出現。這部分要歸功于Move自Facebook的Libra（許多開發團隊來自于此）以來一直在開發。

這些鏈最終與我們考慮過的其他新技術具有相似的缺點——不成熟的 DeFi 生態系統、社區、連接性和巨大的技術風險導致它們不適合遷移具有現有社區的項目和在其他生態系統中做出的技術選擇。作為對立面，MoveVM 和變體可能會跨多個鏈使用，如果需要遷移，這確實提供了一些可選性。隨著它們的發展和橋梁的開發，它們可能會變得合適，我們肯定會密切關注它們的發展。

Polygon

由于以太坊以Rollup為中心的路線圖上市較晚，Polygon PoS 通過成為以太坊的首選側鏈填補了急需的空白。Polygon 的速度非常快，平均出塊時間在兩秒左右。再加上非常強大的生態系統，確實滿足了我們構建良好 DeFi 體驗的兩個主要要求。

這些因素在很大程度上得益于 Polygon 團隊在業務開發和資金部署方面的有效性，使其在鞏固 EVM 傳統的同時獲得了可觀的市場份額。在 EVM 領域，Polygon 在捕獲以太坊用戶方面僅次于 BSC，并且擁有非常豐富的 DeFi 和游戲/NFT 生態系統以及 2B 美元的 TVL。

像往常一樣，這些優點確實伴隨著缺點。過去，Polygon 多次經歷深度重組，導致用戶體驗不佳。此外，我們注意到 Polygon 中的治理決策有時是不透明和中心化的。這方面的一個例子是核心團隊決定將gas價格大幅提高 30 倍，這似乎是在社區沒有太多參與的情況下提出的。

值得注意的是，成為 Polygon 上的驗證者目前并不是一個無許可的過程。Polygon 的目的是進行定期拍賣，任何人都可以通過質押更高的數量來替換現有的驗證者。

然而，自從達到 100 個節點的最大上限以來，拍賣尚未舉行，目前任何人成為驗證人的唯一途徑是現有驗證人中的一個或多個解除抵押。上一個社區提案通過概述網絡自我監管的機制來解決這個問題；這是網絡逐步去中心化計劃中的重要一步。

最后但并非最不重要的一點是，生態系統的安全取決于一個小委員會通過規范的以太坊<>Polygon PoS 橋控制數十億美元。

另一方面，我們將 Polygon 視為一個生態系統，而不是一條鏈。核心團隊已經投入大量資源來構建新的擴展解決方案，包括 ZK rollups Hermez、Miden、Zero、DA Layer Polygon Avail 等。我們特別花了一些時間研究 ZK 技術，并且對我們的發現印象深刻。

Polygon Edge 也很有前景，并且與我們專有的應用鏈愿景非常接近，盡管該技術仍處于初期階段，supernets之間的連接性是一個未解決的問題。總體而言，鑒于其現有的采用、卓越的 BD 以及即將推出的生態系統的技術實力，Polygon 在我們的排名中得分第二高，我們可能會將其視為基于 EVM 的 DeFi dApp 的競爭選擇。

然而，橋和當前 PoS 鏈的當前信任假設是我們決定它不是目前構建的最佳場所的主要因素。

Near

Near 的主要區別在于其動態分片架構。這種設計的目標是讓用戶和開發人員不必知道他們在哪個分片上。相反，驗證者會動態地（每 12 小時左右）根據統計分析確定哪些 tx 將被組合在一起，從而以無縫的方式有效地添加/刪除分片。聽起來像科幻小說？也許吧，但這是一個獨特的雄心勃勃的愿景，因此值得稱道。

這種架構可以以 1.3 秒的出塊時間實現極具競爭力的可擴展性。它設法做到這一點，同時保持可接受的去中心化，目前有大約 100 個節點，并計劃通過“chunk-only生產者”使驗證更具包容性，這將顯著降低硬件要求。

但是，該架構也確實有一些缺點。智能合約必須使用異步模式進行通信，因為它們不能保證是同一個分片的一部分。事實上，即使在今天，當 Near 在單個分片上運行時，應用程序開發人員也必須執行異步智能合約調用。

DeFi 應用程序通常需要許多合約的精確協調，而異步可能會引入額外的復雜性、故障模式和最終確定時間。例如，清算涉及至少 3 個不同的智能合約（貨幣市場、預言機和交易所）協同工作。這些組件之間的異步引入了可能影響市場償付能力的額外延遲和安全假設。

Near 社區和生態系統不如其他社區和生態系統那么強大，目前與 DeFi 生態系統集成的方式很少。也就是說，Near 團隊有一個強大的愿景，并且一直在積極地執行它，籌集了 8 億美元的生態系統基金，并積極投資于 BD，他們成功地吸引了一些強大的應用程序。

Near 構建了一個名為 Aurora 的 EVM 兼容層，它占了大約一半的活動。這增加了基于 EVM 的 dApp 的可移植性。它還有一個名為 Rainbow 的無需信任的以太坊橋，與以太坊建立了強大的連接，盡管目前缺乏與其他生態系統的連接。

總體而言，異步調用帶來的復雜性，特別是對于高度可組合的 DeFi 應用程序，再加上現有的小型生態系統，導致我們將其視為短期選擇——盡管我們將密切關注該生態系統未來的進展。

Avalanche

在架構上，Avalanche 與 Cosmos 非常相似，具有多個相互操作的domain（子網而不是zone）。就像 Cosmos zone一樣，子網是具有自身安全性的主權網絡。這種架構為 dApp 提供了一種更順暢的方式，從智能合約開始，建立社區，一旦足夠成熟，就成為進一步可定制的子網。

隨著智能合約遷移到子網，它們還減輕了主網絡上的擁塞，從而降低了費用。我們在 P2E 游戲 DeFi Kingdoms 推出自己的子網中看到了一個例子。這讓我們覺得這是一個健康的生態系統增長方式。

Avalanche 的缺點是它是一個相對較新的生態系統。因此，現有的跨子網功能、基礎設施工具和開發社區仍然不成熟。

Avalanche 的競爭優勢在于其新穎的共識。與其他人不同，Avalanche 的共識可以接受大量驗證者，而不會降低共識性能。今天，Avalanche 的主網絡由1000 多個共識節點運行， 同時保持令人印象深刻的 1-2 秒區塊敲定。

然而，當涉及到審查制度（不伴隨高 Nakamoto 系數）阻力和/或去中心化時，共識節點數量的有效性是有爭議的。最終，每個驗證者的影響力取決于其stake的權重。在無許可設置中，由于集中化趨勢，stake通常集中在少數人手中。由于缺乏對 MEV 和問責制的謹慎措施，我們發現共識節點的數量并不是衡量去中心化的非常有用的方法。

Cosmos

最好的描述是一個可互操作的區塊鏈的生態系統，Cosmos是一個用IBC協議連接的區塊鏈網絡。

如第 1 部分所述，由于可定制性的好處，我們希望看到向專用或特定應用鏈的轉變。但是，如果要求每條鏈都從頭開始設計和實現共識、存儲、網絡等，這將是不可行的。Cosmos SDK 是一組可定制的模塊，它們共同充當創建新區塊鏈的模板，從而減少了許多 dApp 的開發工作量。

來自 Polkadot 的 Substrate 提供了一個類似的工具包，但從我們的談話來看，似乎普遍認為它比 Cosmos SDK 更難使用，并且生產中的應用鏈比 Cosmos SDK 少得多。正如前面在 Polkadot 部分中提到的，互操作性僅適用于平行鏈，而 Cosmos 鏈可以直接相互操作，無需 Cosmos Hub 的參與或批準。

IBC（跨鏈通信協議）是用于在任意狀態機（區塊鏈）之間傳輸任意數據的互操作性協議。雖然在未來任何具有最終性的區塊鏈都可以實現IBC并加入Cosmos網絡，但唯一準備好的生產實現是作為一套Cosmos-SDK模塊的。

IBC 是信任最小化的，就像兩個啟用 IBC 的鏈需要第三方中繼器一樣，它只需要中繼

源鏈驗證者的簽名以證明塊頭，以及

merkle 證明，它與塊頭一起, 證明源鏈的區塊中存在某個 tx。這些都不能偽造。

我們認為IBC 的信任假設是一個巨大的優勢。大多數橋梁的工作原理是在兩條鏈之間引入一個或多個不同的利益相關者群體并中繼消息，從而創建額外的信任假設和攻擊向量。IBC 只需要信任被連接的鏈。鑒于跨鏈消息傳遞是我們正在探索的跨鏈架構的核心，確保橋的信任最小化是我們的一個關鍵考慮因素。

IBC 提供的功能不僅僅是消息傳遞。

跨鏈賬戶是一項新功能，允許區塊鏈通過 IBC 控制另一條鏈上的賬戶。借助 IA，多鏈用戶體驗得到了極大的簡化。用戶無需跨鏈開設多個賬戶、在它們之間移動代幣、以不同面額支付費用，用戶將能夠從一個賬戶跨不同鏈使用 dApp。

對于跨鏈項目，此功能將允許例如在中央鏈上進行治理以控制連接鏈上的智能合約。

還有跨鏈查詢，它允許一條鏈查詢另一條鏈的狀態。然而，這些功能仍然不成熟，還沒有完全準備好用于生產使用，但一旦準備好，將顯著拓寬跨鏈應用程序的設計空間。

盡管具有技術優勢，但 Cosmos 生態系統仍然很小，TVL 不到 10億 美元，其中大部分位于沒有 CosmWasm 或 IBC 支持的鏈上。

Cosmos 上的 DeFi 空間目前正在發生重大轉變。正如介紹中所寫，Cosmos 最大的鏈 Terra 最近倒閉，導致 Cosmos 中的大部分資產被摧毀或逃離。Terra 對 Cosmos 來說是福也是禍。

雖然Terra崩盤對Cosmos生態的打擊比任何其他生態系統都要大，但它也帶來了一個龐大的充滿熱情的用戶和開發者社區，其中許多人現在決定留下來。

我們已經看到 Kujira 和 Apollo 等 Terra 項目承諾推出應用鏈，而其他項目則作為現有鏈上的智能合約重新推出，例如 Juno 上的 Levana 和即將在 Sei Network 上推出的 Vortex（前身為 Retrograde）。

除了前 Terra 項目，其他大型項目也看到了 Cosmos 的好處，其中 dYdX 最為顯著。盡管如此，生態系統中的流動性目前正在發展，因此致力于構建 Cosmos 是對未來增長的押注。

至于速度，區塊時間因鏈而異，并且取決于一系列權衡，例如驗證者的數量和地理分布。從歷史上看，一個充分去中心化的 Cosmos 鏈通常會有大約 6 秒的阻塞時間，這很一般。

然而，較新的鏈正在對此進行改進，例如 Evmos 和 Injective 在全球分布的驗證器集上實現了約 2 秒的出塊時間，而 Sei 在測試網上實現了約 1 秒的出塊時間。

與 Tendermint 團隊交談時，通過存儲和共識優化似乎還有很大的改進空間——在不久的將來，對于某些應用程序來說，亞秒級的出塊時間似乎是可行的。

此外，Cosmos 的模塊化在這里是一個優勢，獨立團隊能夠自行改進共識。這里的一個例子是Optimint由 Celestia 團隊開發，它將在 Celestia 上實現符合 ABCI 的Rollup，為 Cosmos 鏈提供一條潛在的未來可擴展性路徑。

至于去中心化，Cosmos 鏈上的驗證者數量遠低于 Solana 和以太坊 PoS 網絡。然而，我們認為驗證者數量實際上并不是衡量去中心化的好方法。相反，我們更喜歡查看 Nakamoto 系數（審查交易所需的共謀實體的數量），對于大多數 Cosmos 鏈來說是 7-10，對于以太坊 2.0 來說是 2，對于 Solana 來說是 31。

Cosmos 的一大優點是核心開發的高度去中心化，多個獨立資助的團隊致力于為核心開發做出貢獻。Informal、Strangelove、Interchain Gmbh、All in Bits、Confio、Regen Network 和其他公司都在努力貢獻 Cosmos 核心代碼庫的一部分，而 Quicksilver、P2P 和 SimplyVC 等其他公司也在努力貢獻 ICQ 等外圍組件。

在考慮了我們上面總結的選項之后，我們決定最好的方法是將我們的研發工作集中在 Cosmos 生態系統上。

正如第一部分所提到的，我們相信這個空間將越來越多地分裂成一個由通用智能合約鏈和通過信任最小化橋連接的專用應用鏈組成的網狀網絡。在這樣的世界中，將會出現多個 DeFi 中心，每個中心都有自己的權衡、生態系統和社區。部

署在多個平臺上且架構設計良好的 DeFi dApp 將受益于流動性和其他網絡效應，這將使本地 DeFi dApp 難以競爭。我們認為 Cosmos 最適合從越來越多的應用鏈中受益，并支持最先進的跨鏈架構。

此外，它還足夠快，可以實現無縫集成的 DeFi UX 與訂單簿、高杠桿和快速交易執行。同時，我們認為它足夠去中心化，可以提供強大的安全性、活躍性和抗審查性保證，特別是與我們考慮的許多替代方案相比，這些替代方案更新生，因此有更多的中心化載體。

它最大的弱點是生態系統，目前的 TVL 低于單個 ETH L2。與此相關的是，Cosmos 也缺乏炒作、資金和可傳播性，這可能是由于缺乏一個模式化的L1代幣來聚集在一起。雖然我們相信從Terra崩潰中流入的項目和越來越多的專業應用鏈將在一定程度上起到補救作用，但不可否認的是，我們正在押注于未來的生態系統增長。這仍然是Cosmos和我們理論的最大風險。

出于這些原因，我們將在可預見的未來專注于 Cosmos 生態系統。也就是說，我們不是 Cosmos 的極端主義者（Larry 除外），因此我們將繼續積極研究和監測其他生態系統。以下是我們將密切關注的一些領域，這表明我們的論文可能會修改。

單體鏈相對于應用鏈的增長：如果大多數有趣的 dApp 都部署在單體鏈上并且永遠不會移動到它們自己的執行環境中，那么這將使我們的論點無效。畢竟，目前部署應用鏈的成本遠高于在單體上部署智能合約的成本，而流行的通用鏈的可組合性、品牌和用戶體驗優勢也很強。

此外，像孤立狀態拍賣這樣的東西可以使單體在資源成本和可預測性方面更具競爭力。我們將密切關注最快的單體鏈，如果我們看到這種情況出現的跡象，會重新考慮我們的論文。

無信任橋的出現：在我們的分析中，由于連接性較弱，我們忽略了許多鏈，這意味著它們要么完全缺乏橋接基礎設施，要么現有的基礎設施不成熟和/或存在不良的信任假設。

也就是說，有多個資金充足、出色的團隊致力于橋梁解決方案，我們相信這會隨著時間的推移而改善。我們將密切關注這一點，看看在信任假設方面是否有任何與 IBC 可比的東西，或者 IBC（與鏈無關）是否在 Cosmos 之外傳播。我們還將特別密切關注專業執行環境之間的連接，例如 Avalanche 子網和 Polygon 超網，因為它們最符合我們的多鏈理論。

高潛力但目前高風險技術的成熟度：在整個過程中，我們研究了幾種有可能成為一流的終極游戲的新興技術，特別是在Rollup領域——ZKRollup和Celestia Rollup，尤其是Fuel V2。我們將密切關注這一點，并在我們認為風險最小化后尋求部署。

總而言之，這份報告讓我們深入了解了各種不同的兔子洞，我們比以往任何時候都更加看好該領域的未來。有多個資金充足、才華橫溢的團隊致力于對可擴展性、連接性和 DX/UX 進行數量級的改進。總的來說，這些改進將使全新的跨鏈 DeFi 應用程序成為可能，我們相信這將有助于拉動更多的鏈上活動。

雖然我們在研究每個生態系統并確保分析的準確性方面付出了相當大的努力，但考慮到所涵蓋材料的廣泛性，我們肯定會遺漏一些東西。如果您認為我們有，我們歡迎您與我們聯系。

原文來源：Delphi Digital

原文編譯：IBCL

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