MEV:詳解 MEV 原理及策略：以太坊合并后的 MEV 民主化如何？_ARCH

原文標題：《TheTie：詳解合并后 MEV 的民主化未來》（MEV: An Intro to Value Extraction）

撰文：Vaish Puri

編譯：西早先生

以太坊越來越復雜，這是它的本質，也是它的詛咒，因為以太坊的核心是——智能合約。這種全新、激進的工具使開發者能夠大膽地進入去中心化金融領域，該領域充滿了爆炸性的增長和波動。然而，全新的系統也帶來了前所未有的風險。最大 / 礦工可提取價值（MEV），就是它的副產品。

MEV 是礦工可以從操控交易中提取的 ETH 總額。這種操控分為幾種形式，但大多數是重排交易順序和 frontrun（搶先交易）。

MEV 的三個最常見的例子是：DEX（去中心化交易所）套利，清算，和三明治交易。

MEV-Geth 是一個無許可的 MEV 提取概念證明，由 Flashbots 設計和執行，目的是緩解由 frontrun 和 backrun 機器人造成的網絡擁堵。

MEV-Boost 分離了 PoS 驗證者的角色：區塊建設和區塊提議。Searcher（獨立的網絡參與者，他們在區塊鏈上尋找 MEV 機會而得名）向區塊建設者發送捆綁交易，有時他們自己也是區塊建設者。

OpenMEV 是一個促進區塊生產者和驗證者聚集與溝通的平臺，目標是讓用戶分到 MEV 的一杯羹。

三箭資本聯創Kyle Davies因非美國公民身份免于與傳票有關的巨額罰款:金色財經報道，法官Martin Glenn周五裁定，其無權向三箭資本聯合創始人Kyle Davies發送傳票，因為在紐約破產法院發出傳票時Davies已不是美國公民，因此Davies免于巨額罰款。

三箭資本的清算人此前希望法官判定Davies蔑視法庭罪，并每天處以 10,000 美元的罰款，直到他回應傳票或交出文件。清算人試圖通過 Twitter 發出傳票，因為清算方表示不確定Davies目前的住所，但他經常在該平臺上發帖。清算人還尋求從他和zhu Su手中追回多達 13 億美元。[2023/8/12 16:21:56]

MEV 的核心是，礦工從操控交易中提取的 ETH 總額。這種操控有幾種形式，但大多數是重排交易順序和 frontrun。這是由礦工對交易順序的控制決定的。MEV 有兩個基本來源：

DEX 套利而產生的純收入機會

最優 gas 費競拍機制（PGA）

MEV 這個詞可能會產生誤導，因為很多人認為提取的價值屬于礦工。實際上，大部分 MEV 流向了套利交易員。MEV 的流行基于一個事實，即無論市場環境如何變幻，價值都會越積越大。

Voyager債權人提出動議，要求任命Voyager破產案受托人接管公司資產:金色財經報道，Voyager的一位債權人和財務律師希望在Voyager Digital的破產案中任命受托人，這將導致Voyager失去對其財產的控制。在2月1日的一項動議中，Voyager債權人Michelle DiVita指控Voyager有“在破產程序開始時已知或合理發現的財務報表不準確和公開虛假陳述的歷史”。由于這種破產前的行為，DiVita認為應該任命審查員或受托人負責處理破產程序。

該文件稱，Voyager通過發布財務報告，嚴重低估了其貸款頭寸超過10億美元，從而隱瞞了其貸款活動的真實性質。[2023/2/2 11:42:57]

舉個例子，來看看純收入套利機會和 PGA 如何實現 MEV。假設 DEX 上有一單大交易，那就有了套利的機會。然后，套利機器人提交一筆交易，捕捉價格差異，支付 Xgwei 的 gas 費。接下來，礦工復制和審查套利機器人的交易，為自己獲利。或者其他套利機器人出更高的 gas 費，然后出現 PGA。最終支付的 gas 費和 MEV 的差額就是套利機器人的利潤。這只是獲得 MEV 的一個例子，稍后我們會介紹其他 MEV 策略。

為了更好地理解 MEV 的工作原理，我們拆解一下它的供應鏈。自 2017 年 MEV 誕生以來，一直有兩個主要參與者：礦工和 MEV Searcher。

比特幣礦企Marathon成為BTC持有量第二大上市公司:11月9日消息，在11月8日舉行的第三季度財報電話會議上，比特幣礦企Marathon Digital首席執行官Fred Thiel宣布該公司持有的BTC數量已經達到11,300枚，價值約合2.05億美元，躋身成為BTC持有量第二大的上市公司，僅次于MicroStrategy，超過了加密貨幣交易所Coinbase和Jack Dorsey旗下支付公司Block Inc.。（Cointelegraph）[2022/11/9 12:37:26]

可以把 MEV searcher 理解為「區塊鏈管道工」。他們用不同的方法，尋找鏈上所有可提取的價值。searcher 與礦工合作，也愿意支付高額的 gas 費，因為他們希望自己的交易也能成交。在某些情況下，searcher 向礦工支付的 gas 費，占其 MEV 總收入的 90%，有時甚至更高。

現在，我們在供應鏈的視角下，重新審視 MEV searcher 和礦工。

下文提到的「用戶」，指的是任何想參與區塊鏈的人。用戶訪問錢包 UI，這一行為將用戶的意愿編碼成交易，供區塊鏈理解。這就是應用層，該層將一切行為匯集在一起，表達用戶的意圖。開發者代表用戶做出處理 MEV 的決定。例如，開發者可以將交易發送到公共交易池，searcher 在上面挑選交易，或者發送到像 Flashbots Protect RPC 這樣的私密路徑系統，該系統對 searcher 有所限制。

數據：Arbitrum和Optimism上2/3的地址在以太坊主網上也有使用:8月16日消息，Delphi Digital統計數據顯示，目前以太坊二層網絡Arbitrum和Optimism上2/3的地址在以太坊主網上也有使用，或由于缺乏CEX的集成，用戶進入這些L2的唯一方法是從L1上的使用地址進行跨鏈。[2022/8/16 12:28:03]

然后，searcher 把所有的用戶交易集中到一起，并轉換為名為捆綁（bundle）的交易類型，然后提取所有可能的 MEV。捆綁是一個或多個交易，分組后按照順序執行。除了 searcher 的交易外，捆綁還可以涵蓋其他用戶在 mempool 中的掛起交易，而且捆綁也可以針對特定區塊進行打包。

這一點很重要，因為 searcher 的流動性、套利和清算是維持市場運行的關鍵，但 searcher 也有可能提取過高的價值，高于他們提供的服務。然后，建設者將捆綁匯集，構建區塊。

最后，驗證者發揮共識作用，對區塊進行驗證。以前，驗證者和建設者被認為是同一批人，以太坊合并后就不是了，因為合并會分割區塊提議者和建設者。下文會有更多關于這方面的內容。

MEV 的三個最常見的例子是：

DEX 套利?

清算

三明治交易

DEX 套利在前面的例子中已經介紹過了，所以我們來聊聊清算和三明治交易。

美洲開發銀行旗下IDB Lab發起倡議：利用數字代幣推進氣候行動:6月10日消息，美洲開發銀行（IDB）旗下創新實驗室IDB Lab正在發起一項倡議，以創建利用數字代幣促進生物多樣性保護和促進氣候行動的創新解決方案。

IDB Lab與IDB Group 2025愿景所確立的促進應對氣候變化行動的目標完全一致，從而發出這一呼吁，以探索數字代幣的真正潛力，該倡議面向目標包括初創企業、中小型企業（SMEs）、基金會、非營利組織、企業、大學、智庫、公共創新機構、加速器和其他在這一主題上有經驗、準備實施模型的組織。（Jamaica Observer）[2022/6/10 4:17:24]

清算是主要的 MEV 機會。借款人被清算時，通常會有大量的清算費用。這就是 MEV 的機會所在。searcher 確定被清算的借款人后，爭取第一個提交清算交易，收取清算費。

三明治交易是另一種常見的 MEV 提取形式，也被認為是最邪惡的。這種策略有點像傳統金融中的高頻交易。三明治的核心是利用 mempool，掃描大型 DEX 交易。三明治攻擊的兩個主要構成是：

AMM（自動做市商）

滑點

例如，如果 MEV 提取人看到 Uniswap 上價值 100,000 USDC 的 ETH 交易被掛起，那么結論就很清楚了，ETH 的價格在交易執行后會上升。合理的做法是在交易執行前立即購買 ETH，并在交易執行后立即賣出。

人們可以通過這種方式計算出任何特定交易的近似價格效應，這比傳統金融中的搶先交易更有優勢。DEX 上的每筆交易都有特定的性質，人們可以計算優化的交易規模，搶先購買。

2021 年，MEV 的開采出現了爆炸性增長，gas 費在幾個月內高得離譜。名為 Flashbots 的利他主義組織出現后，人們開始討論為 MEV 提取創造一個無許可、透明和公平的生態系統。因此，一般的 frontrun 交易不再有效，且 PGA 是鏈下完成的，gas 費更低。

MEV-Geth 是一個無許可 MEV 提取的概念證明，由 Flashbots 設計和執行，目的是緩解由 frontrun 和 backrun 機器人造成的網絡擁堵。

我們的想法是，采用一個中立的、公開的、開源的基礎架構進行無許可的 MEV 提取，可以消除 MEV 內幕交易的風險。同時，MEV-Geth 還嘗試為 MEV 提取創造一個生態系統，保留以太坊的屬性。事實上，以太坊的 "searcher "和 "捆綁 "概念就是 MEV-Geth 引入的。

請注意，MEV-Geth 是概念證明，雖然它與常規的以太坊客戶端兼容，但仍然是一個還在優化的項目。

MEV 不限于以太坊，但以太坊上的 MEV 是最大的。因此，討論合并后的 MEV 很有必要。

我們聊過區塊提議者 - 建設者分離（PBS）的話題，但為什么 PBS 對 MEV 和以太坊來說十分重要呢？MEV 為共識網絡的去中心化帶來了風險，在遇到規模經濟的時候也會出現問題。比如說，一個 10 倍大的交易池里，提取 MEV 的機會也有 10 倍。此外，MEV 使去中心化交易池變得復雜，因為還是只有一個實體，負責建設區塊和提出提案。于是他們能輕松和謹慎地提取 MEV，無需與交易池分享收入。

PBS 將提議者和建設者分割，解決了這個問題。區塊提議者不是自己產出收入最高的區塊，而是與第三方市場合作，也就是區塊建設者。區塊建設者生產捆綁交易，里面包含區塊內容，并向提議者收取費用。提議者選擇費用最高的捆綁交易。

合并后，出塊時間將被固定為 12 秒，而不是目前的泊松分布（Poisson distribution）。此外，區塊提議者會提前收到通知。固定的出塊時間和提前收到通知的區塊提議者，使得 searcher 在區塊被提議之前提交捆綁交易。searcher 會集中在大型驗證者和最優區塊建設者的旁邊。事實上，一些區塊建設者會向 searcher 提供主機托管服務（如 AWS 數據中心）。

目前，Flashbots 正在為合并后的以太坊驗證者開發名為 MEV-Boost 的 PBS 工具。運行 MEV-Boost 的驗證者可以向公開市場出售區塊空間，放大他們的質押回報（高達 60%！），同時保留以太坊的去中心化。

那么，它是如何工作的呢？PoS 節點運營商必須運行三個軟件：驗證客戶端、共識客戶端和執行客戶端。MEV-boost 可以算是共識客戶端的「摩托車挎斗」，把區塊建設外包出去給其他網絡建設者。區塊建設者準備完整的區塊，優化 MEV 的提取和獎勵的公平分配。然后他們將區塊提交給中繼服務器。中繼服務器匯總多個建設者的區塊，選擇費用最高的區塊。最后，MEV-boost 中利潤最高的區塊，由驗證者的共識層提議至以太坊網絡，進行認證和打包。

除了 Flashbots 之外，Manifold Finance 推出了 OpenMEV，它是促進區塊生產者和驗證者聚集與直接溝通的平臺。協議可以利用 MEV 發揮其優勢。例如，用戶可以提出想要的區塊交易順序。OpenMEV 的核心優勢是它可靠的中立性。也就是有一個機制或規則，規范鏈外行為和活動。

OpenMEV 的目標是，使協議在價值獲取和分配上更高效，因為目前成為 MEV 提取者的門檻有點高。有了 OpenMEV，任何人都可以通過 SushiSwap 贏得 OpenMEV 的「獎勵」。

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