ETA:投資中的 Beta VS Alpha：在通脹大環境下產生加密回報_BET

來源：加密投資公司 Coin Ark Capital

編譯：比推Bitpush News, Mary Liu

在各大財經文章中，我們經常看到諸如“市場Beta”和“Alpha”之類的術語，但很多人可能并不了解這些表達的真正含義。

簡單來說，Beta 和 Alpha 是用于解釋股票和投資基金表現的兩個不同部分。Beta 是衡量相對于基準（例如標準普爾 500 指數）波動性的指標。Alpha 是在調整與市場相關的波動性和隨機波動后的投資超額回報。

任何資產類別的配置者都必須了解兩者的差異，并能夠公平地評估各自的投資回報是基于廣泛的“Beta”還是孤立的“Alpha”的結果。

CoinShares：上周數字資產投資產品凈流入1.137億美元:金色財經報道，據CoinShares報告顯示，上周數字資產投資產品凈流入1.137億美元，近4周總計流入約3.45億美元。其中比特幣投資產品凈流入1.038億美元，以太坊投資產品凈流入30萬美元，做空比特幣的投資產品凈流入1460萬美元。[2023/4/17 14:09:03]

一般來說，在每個資產類別中，各自行業內的不同資產將產生不同但相關的回報。例如，總體而言，大型科技公司的表現各不相同，但在最近的走勢中，它們的絕對收益或損失很少出現脫鉤的情況。

我們在加密市場中也看到了這種情況，比特幣和以太坊將產生不同的回報，但通常會在較長的時間范圍內產生市場協同效應（即一起上行或下跌）。

在這些示例中，在某一基礎上升值或貶值的整體資產類別稱為Beta，而該類別中表現優異的個別資產稱為Alpha。

Tracy：從投資人的角度來看熱錢包還不是很穩定:金色財經報道，在Metainsight主辦的以“FTX事件冷思考: 客戶資產如何安全管理”為主題的Metainsight圓桌匯上，AC Capital Senior Investment Director Tracy表示，從投資人的角度來看，覺得熱錢包還不是很穩定，因為看到在市場走熊之后無論是用戶還是投資機構存在熱錢包的資金都會受到一些影響，比如說被盜用了被偽合約盜走。對于MPC錢包或者是其他種類錢包，風險管理是更好的。現在大多數的錢包，包括現在安全性最高的冷錢包其實非常復雜的，操作過程的學習成本也會比較高。所以就更需要我們在錢包方面做出更多的努力。

此外，還是很期待在錢包這條賽道會有比較好的優質項目出來。[2022/11/20 22:07:51]

為了量化 Alpha 的數量，投資者通常會將他們的回報與市場基準進行比較。對美國國債來說，他們的Beta 系數接近于零，因為它的價格相對于整個市場的波動率幾乎可以忽略不計。在股票的情況下，Beta 通常可被歸類為 SPX，而在加密貨幣中，它被歸類為 BTC 或 Bitwise 指數。

Hashed推出2億美元新基金 計劃投資于Web3項目:12月1日消息，韓國區塊鏈公司Hashed宣布新基金Hashed Venture Fund II從未公開投資者處籌集2億美元，計劃投資于Web3項目。Hashed指出，機構投資者對Web3的興趣越來越大，他們希望隨著該行業逐漸成為主流相關性，盡早投資該技術。該公司沒有披露新基金的投資者，這可能是由于法律要求。然而，Hashed指出，這2億美元的投資基金來自一些韓國頂級IT公司、多學科企業集團和全球知名投資公司，他們作為有限合伙人加入了該計劃。（Crypto Potato）[2021/12/1 12:44:35]

邏輯很容易被混淆，結果將是致命的。在過去的 13 年里，投資者可能認為他們的回報是經過精心計算的結果，但除非他們在那個時間跨度內跑贏了各自的基準，由于低利率和量化寬松的環境，市場 Beta 抵消了所有錯誤并支撐資產市場穩步上行。

CNBC：新大型投資者推動了比特幣價格創新高:CNBC發文稱，Chainalysis數據顯示，購買了至少1000枚比特幣并且開設賬戶不到一年的投資者自9月以來一直在推動大量需求。在過去的三個月里，這些新投資者共購買了50萬枚比特幣，價值115億美元。就在這些新投資者加速購買的同時，比特幣的價格翻了一倍多。Chainalysis首席經濟學家Philip Gradwell表示，新的需求幫助將比特幣的價格推升至歷史新高，機構投資者的作用在數據中變得越來越清晰。[2020/12/19 15:43:20]

如果您的投資生涯不到 13 年，那么您應該只經歷過寬松的貨幣政策。自全球金融危機爆發以來，這種趨勢現在顯然正在發生變化。

就連著名的對沖基金投資人 Stan Druckenmiller 也認為，未來 10 年股市很可能停滯不前。在不久的將來，我們正在進入一個相對較高的利率環境，現在投資中的 Alpha 比以往任何時候都更加重要。

在加密貨幣方面，有多種投資策略可供選擇，其中一些最值得注意的是：

策略 1：交易算法和機器學習（高頻）

策略 2：技術分析交易（高頻/中頻）

策略 3：基于理論的基本面投資（低頻）

具有諷刺意味的是，由于交易頻率最低（買入并持有很長時間），策略 3 需要最少的盯盤成本。但有趣的是，策略 1 和 2 在流動資金和資本配置者中最受歡迎。在剖析每種方法的優缺點時，人們想知道為什么會出現這種情況。

當我們討論回報時，我還沒有看到能夠超過以下 5 年回報的交易算法……

通過主要查看歷史數據，可以得出結論，采用基于理論的長期策略是最方便甚至最有利可圖的。短期價格預測幾乎無法預測，因此通過市場周期進行投資更加穩健、不易出錯。

但加密是一種年輕的資產類別，因此僅使用歷史數據對最佳策略做出判斷是站不住腳的，宏觀經濟格局正在發生變化。

然而，在上個世紀的“百廢待興”中，我們看到基于理論的投資策略在股票市場尤其是納斯達克指數方面最為卓越。自公開市場成立以來，擇時獲利和積極交易頭寸的需求就一直存在，但只有少數策略能夠跑贏著名的標準普爾 500 指數。

然而，如果沒有以下兩個警告，聲稱基于理論的加密投資是標準答案是一種誤導：

您將面臨最大的波動。

你必須有堅定的信念……而且是正確的。

根據市場周期進行投資，人們將獲得 70% + 以上的年化收益，從投資組合管理的角度來看，完全減輕波動風險的唯一真正方法是不在這些市場中使用任何杠桿。

今年我們親眼目睹，即使是最大和最聰明的投資者也不能幸免于爆倉風險。但從簡單的人類情感角度來看，當價格波動使投資組合在一夜之間遭腰斬時，不偏離策略需要極端的自控力。與普遍的看法相反，這是投資加密貨幣最困難的部分之一。這就是為什么我意識到雖然數據顯示策略 3 是明顯的贏家，頻繁交易的行為源于下跌時人們與生俱來的生理恐懼。

產生 Alpha 收益來自對共識和正確的賭注。 這就是為什么需要很強信念的原因，因為市場在投資時不會同意這個論點，否則它已經被定價了。

毋庸置疑，在涉及加密貨幣和區塊鏈技術時，要脫離人群并持有逆向信念，需要對技術性、網絡效應和可擴展性限制有高度的理解。

未來幾年，加密市場的 Beta 值可能會繼續保持較高水平，但由于宏觀環境的變化，市場可能不會原諒投資錯誤，因此了解如何產生高于平均水平的回報至關重要。

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