DEFI:DeFi科普：重新認識DEX（去中心化交易所）_nSights DeFi Trader

1、重新認識DEX

2、以太坊上的DEX

3、HECO及BSC上的DEX

KeyTakeAway:

DeFi是一個財富與風險并存的領域，網上曾經評論DeFi領域是一群科學資產階級玩家組成的世界。DEX可以說是DeFi的第一步，90%以上的用戶都是從DEX開始認識DeFi的，所以「先知」在此希望大家一定要把DEX玩的比較熟練以后再去玩其他項目。

在DeFi科普第一課中「先知」給大家介紹了DeFi世界的基石——借貸。其實在借貸剛出現的時候，我們也不知道到底DeFi能發展到什么地步，畢竟鏈上極其不友好的用戶體驗以及高昂的gas費足以把用戶阻擋在門外。DeFi能走到今天這一步，除了Compound開啟流動性挖礦所帶來的流量及資產爆發之外，更重要的是DeFi在借貸的基礎上已經構建了一個包括借貸、DEX、衍生品交易所、機槍池、穩定幣、保險等多種產品的完整的金融大廈。

區塊鏈世界和傳統金融世界不同，傳統金融世界的金融體系是由各個機構所把控的。機構和機構之間的溝通效率極其低下，比如說，你的存款信息和你的保險信息大概率是不相通的，這就導致了你很難非常簡單的為你的資產買上一份安全險，同樣的，你也沒辦法只用一個銀行賬戶就買到所有銀行的理財產品，更別說還可以去進行股票和期貨的交易了。但是在區塊鏈世界不一樣，所有DeFi的應用代碼都是開源的，并且鏈上應用的本質就是各種各樣的智能合約的交互，所以任何一個DeFi應用如果希望和其他應用進行交互，那么只需要瀏覽別人的代碼，確保沒有問題，便可以非常容易的進行交互，這種交互實際上就是一種交易過程。因此，在區塊鏈世界，各種各樣的金融協議可以用非常低的成本融合在一起，進而可以對用戶的需求快速響應，快速滿足，大家也為DeFi起了一個非常形象的名字——DeFi樂高。但是金融世界畢竟不是積木，積木倒了還可以再來，金融世界各種協議之間的串聯越多，積累的風險其實也越高，一旦有一環出現問題，引發的可能就是山崩地裂般的倒塌，2008年美國的次債危機本質上就是這種垃圾資產金融協議的疊加所引發的。

DeFi資產管理公司MEV Capital提供Uniswap對沖策略:金色財經報道，DeFi資產管理公司MEV Capital使用由加密貨幣衍生品專家 OrBit Markets 發行的期權合約來對沖流動性提供者的頭寸并防止Uniswap (v3) 流動性池中的損失。到期時，期權合約在場外結算，如果流動性提供者 (LP) 的頭寸價值增加，則由 MEV Capital 支付余額，或者如果 LP 頭寸的價值減少，則期權柜臺與 MEV 結算差額。[2023/3/15 13:06:15]

DeFi世界的財富效應不用懷疑，去年7月-10月已經有非常多的用戶在以太坊的DeFi產品里收獲了海量的財富，同時幾個DeFi頭部項目的代幣也上漲了幾十倍，aave的代幣從最低點上漲了近千倍，我們作為區塊鏈世界的用戶，沒有理由不關注DeFi，但是如果我們不對DeFi做更加深度的認知和了解，也有可能會被DeFi世界的風險傷害到體無完膚。因此，接下去一個系列將從DeFi世界里各條賽道出發，盡力為大家梳理出全貌，幫助大家更好的認知項目的收益和風險，今天先給大家梳理一下DEX這條賽道。

DEX，顧名思義就是和中心化交易所不同，其交易流程完全去中心化的一種交易所類型，從交易機制上分為三類：

Defi Llama發布針對Optimism進行優化的Uniswap V3路由器Llama Zip:2月28日消息，DefiLlama發布專門針對Optimism進行優化的UniswapV3路由器Llama Zip，相與所有其他聚合器實現了巨大的Gas減少。用戶可在DefiLlama旗下DEX聚合器Llama Swap上切換Optimism網絡獲得體驗。[2023/2/28 12:33:07]

第一種是AMM，即自動化做市商交易所。這種交易所通常會有一個定價公式，例如uniswap和sushiswap都采用的是固定乘積公式，即K=X*Y，在一筆交易前后保持K值不變。舉個例子，用戶A建立了一個流動池，里面放了10個ETH和10000USDT，則X=10，Y=10000，K=100000，此時每個ETH價格為1000USDT，當用戶B想要以1000USDT的價格購買ETH時，此時Y=11000USDT，由于一筆交易前后K值不變，則此時X=100000/11000=9.09，則用戶B買到的ETH=10-9.09=0.91個，用戶B明明是想以1000USDT的價格買到1個ETH，但最終卻只買到了0.91個，這當中的差額就是AMM機制DEX里提到的滑點，滑點越大，交易越不劃算；

英格蘭銀行政策委員會成員：DeFi不是去中心化的:金色財經報道，英格蘭銀行政策委員會成員Carolyn Wilkins周三在倫敦大學學院區塊鏈研究中心的演講中表示，DeFi并不是去中心化的。

Wilkins引用了NBER在2022年4月的一項研究報告，該研究表明，在按市值計算的前50大權益證明平臺的樣本中，前十名驗證者持有47%到100%的股權。他說：“工作量證明]和[權益證明系統中的權力集中，以及加密和DeFi治理中的其他缺陷，已經導致了大家熟悉的問題；最重要的是商業失敗、非法活動和投資者的財務損失，如果不加以控制，這種情況將削弱投資者對加密貨幣的信任，基于金融服務及其客戶，并可能導致更廣泛的金融壓力。”[2022/10/20 16:30:58]

第二種是PMM，即主動做市商交易所，例如DODO，其主要優勢是降低AMM機制所導致的滑點問題，另外也支持提供單邊流動性，因此DODO剛一上線就引起了非常多的關注；

最后一種是訂單簿模式交易所，該種類型的交易所目前沒有用戶體驗特別好的。從交易流程上也可以分為兩類：第一種是直接交易，例如uniswap和sushiswap；第二種是聚合交易所，例如1inch，用戶發起交易以后，智能合約會自動聚合鏈上所有報價，為用戶選出一個滑點最小的報價。

數據：當前DeFi協議總鎖倉量為1302.1億美元:金色財經報道，據defillama數據顯示，目前DeFi協議總鎖倉量1302.1億美元，重復率約為39.4%，真實總鎖倉量790.1億美元。鎖倉資產排名前五分別為Curve（142.3億美元）、AaveV2（135.2億美元）、instadapp（109.6億美元）、Compound（102.2億美元）、PancakeSwap（93億美元）。[2021/10/2 17:20:42]

目前以太坊上DEX的24小時交易量維持在20億美金左右，最高峰時曾達到45億美金，這個體量已經和一些大的中心化交易所很接近了，因此DEX也成為了中心化交易所極其關注的一條賽道。

根據Debank的數據顯示，以太坊上目前占比最高的DEX是Uniswap，基本上算是占據了半壁江山，如果再去掉穩定幣交易所以及一些衍生品交易所的話，那么基本上Uniswap肯定是DEX里面絕對的龍頭老大。當時Uniswap給用戶空投400枚代幣也一度成為幣圈美談，按照現在UNI的價格30U計算，這可是一筆12000U的收入。

Uniswap的交易頁面和中心化交易所的交易頁面不太一樣，它是通過讓用戶直接選擇交易對的方式進行交易的，例如下圖所示，我們選擇了ETH和USDT的交易對；

幣贏CoinW將于1月15日17:00 在DeFi專區上線HBT:據官方消息，幣贏CoinW將于1月15日17:00 在DeFi專區上線HBT/USDT交易對，并開啟上線獎勵。據悉，HBT（HyperBC Token）是HyperBC發行的去中心化加密資產，是流通于HyperBC生態中的權益通證，其發行目的是幫助加密貨幣理財參與者進行價值儲藏、價值流通和價值尋找。HBT持有人不僅可以享有全生態的相應權益， 還可以深度參與HyperBC未來的發展規劃與決策。

HBT是基于以太坊發行的ERC20通證，總量10億枚，只能通過參與HyperBC金融生態中的加密資產挖礦、借貸、保險等業務獲取，無預挖，無眾籌。詳情點擊鏈接:[2021/1/15 16:14:51]

當用戶需要換交易幣種時，則需要點開幣種的位置，進行自主選擇，但是需要注意的是，uniswap由于是去中心化的交易所，所以任何人都可以在上面開交易對，因此在早期的時候，有非常多的山寨幣以及克隆幣在uniswap上行騙，也有非常多的用戶因此受到損失。

我們要想避免被騙，通常我們會有以下幾種方式進行規避：

1、直接在Coingecko

(https://www.coingecko.com/en)

或者Coinmarketcap

(https://coinmarketcap.com/)中搜索代幣名稱，然后找到其合約地址，再把合約地址輸入在uniswap選擇代幣的地方，下圖紅框部分就是代幣的合約地址：

2、通過Ethereumscan(https://etherscan.io/)來搜索代幣的合約地址，這種方式通常需要用戶和代幣已經進行過合約交互，在自己的錢包里找到這筆交互過的交易，然后在Ethereumscan上打開，便可搜索到合約地址；

3、打開uniswap的Charts選項，然后搜索到想要交易的交易對，看一下這個交易對的池子總量和24小時交易量，通常量比較大的會是正版，這種方式只能輔助判斷；

4、最后一種方式，找一個熟悉DEX交易的朋友，讓他幫你找到某個幣種的合約地址。

DEX里面的交易相對來說還是需要具備一定的鏈上知識的，所以「先知」在這里建議大家，如果是新手玩家，盡量先小資金試一試，也許算上gas費以后非常不劃算，但是起碼不會因為自己的誤操作而導致大資金的損失，尤為值得注意的是，DeFi因為是去中心化的，所以任何損失都需要用戶自己承擔，沒有任何一個組織會為你的損失負責。

Sushiswap是Uniswap的仿盤，曾經還發生過創始團隊拋棄項目的事故，后來被SBF接手。目前Sushiswap在DEX里排名第二，和做聚合交易的1INCH不相上下。Sushiswap能夠從一個仿盤項目成長為目前以太坊上排名第二的交易所，和它持續的開展流動性挖礦有關，關于流動性挖礦我們會在后續的文章中給大家進行非常詳細的策略梳理。

1inch的核心功能是聚合器，用戶發起一筆交易時，其將在全網搜索最合理的報價，降低用戶的成本，下圖是COMBO/DAI的交易對三個平臺的報價差別。

基本上DEX的使用體驗都非常接近，只要用戶能夠熟練使用Uniswap，那么可以說所有的DEX都可以非常容易的上手并且使用。

HECO上交易量最大的DEX是MDEX，除了交易功能以外，MDEX還開通了交易挖礦以及流動挖礦，目前MDEX每日交易量在40億美金左右，TVL在20億美金左右。MDEX之所以能在短短的時間內達成如此之大的交易量，是因為HECO上的DeFi項目紛紛開啟流動性挖礦，這就激發了代幣兌換的需求。

BSC上交易量最大的DEX是Pancakeswap，pancakeswap還集成了NFT和IFO的交易，現在它的交易量也已突破20億美金，并且幣安趙長鵬還曾喊話Uniswap，讓其遷移到BSC上。

值得注意的是，由于以太坊的gas費太高，再加上HECO和BSC上DeFi項目的致富效應，目前有非常多的用戶遷移到了HECO和BSC上進行交易。但是由于很多項目沒有審計，因此風險也比較大，用戶還是需要多注意風險。

DEX可以說是DeFi的第一步，90%以上的用戶都是從DEX開始認識DeFi的，所以先知在此希望大家一定要把DEX玩的比較熟練以后再去玩其他項目。

DeFi是一個財富與風險并存的領域，網上曾經評論DeFi領域是一群科學資產階級玩家組成的世界。「先知」認為這種評論其實是有一定依據的，所以千萬不要希望DeFi會像國內互聯網產品這樣把用戶體驗考慮到極致，也不要希望可以傻瓜式操作就能賺錢。還是那句話，人永遠賺不到認知以外的錢。

聲明:?

本文不構成任何投資建議。

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