比特幣:山寨幣滑點超比特幣說明了什么？_XELS

比特幣的先發優勢帶來了巨大的網絡效應，這已經不是什么秘密了。但是，這些效應的真正優勢是什么？此前，我們曾發表過文章闡述過，比特幣相對較低的價格波動是一大優勢，不過流動性和滑點（滑移價差）是另外兩個值得關注的因素。

流動性是衡量人們能否在不引起價格劇烈變動的情況下，快速買入或出售某資產的一個有效因素。如果一個資產能夠及時出售或換取到另一種商品或服務，同時不對市場價格產生太大影響，那么這個資產就可以被視為流動性資產。傳統的法幣（現金形式）就是具備極高流動性的最佳案例，它可以用來直接購買商品和服務。而相比之下，房屋就是非流動性資產，因為要找到愿意按市場價格收購房屋的買家可能需要花上幾個月的時間。

Celsius獲準從7月1日起將山寨幣轉換成BTC和ETH:金色財經報道，Celsius周五獲準開始清算其山寨幣，紐約南區的破產法官Martin Glenn批準Celsius在與美國證券交易委員會（SEC）討論后提出的這一舉措，該委員會最近表示，一系列不太常用的加密代幣構成了證券，其處理需要監管部門批準。

Celsius于2022年7月倒閉，其出售給加密貨幣財團Fahrenheit的交易于5月獲得批準。其正在準備一個更新的破產計劃，除了有限的例外，不會涉及向BTC或ETH以外的債權人分配加密貨幣。[2023/7/1 22:11:23]

而滑點一般就是流動性不足的一個副作用。滑點是指在當前市場匯率下，某交易所的預期價格與實際成交價之間的價差。例如，有人想要在某交易所出售價值 100 萬美元的某加密貨幣，如果他想快速完成交易，他可能不得不以低于市場價的價格賣出一部分，因為按最新成交價根本沒有足夠的買家。

聲音 | 路透社：山寨幣崛起給比特幣帶來新挑戰:據路透社報道，比特幣在加密貨幣新興市場中正面臨著2000余種山寨幣帶來的挑戰。目前比特幣約占2400億美元加密市場的60%，低于兩年前的近90%。雖然比特幣今年價格幾乎翻一番，上漲近30%。但去年，比特幣價值縮水四分之三。這種波動性讓從養老基金到資產管理公司等主流投資者望而卻步，這些投資者被視為比特幣從投機性代幣成長為成熟資產的關鍵因素。 相較于比特幣，分析師和學者將山寨幣描述為一場尋找比特幣缺陷答案的競賽，甚至可能會影響加密貨幣和相關技術（如區塊鏈）的發展。芝加哥加密貨幣交易商Cumberland稱，今年第一季度，山寨幣表現優于比特幣4%。Cumberland首席運營官Bobby Cho表示，“山寨幣市場已成熟，投資者和交易商更容易理解他們所購買商品的基本面。”此外，文章還表示如果山寨幣數量的迅速增長是對比特幣弱點的技術探索的產物，那么投資者的興趣可以被看作是押注山寨幣會在支付或轉賬方面取得進展，或者是作為一種價值儲存手段。[2019/5/15]

分析 | 調查顯示：47%的加密貨幣交易員持有的山寨幣高于比特幣:加密貨幣分析師DonAlt在Twitter進行的一項最新調查顯示，超過一半的加密貨幣交易員似乎把大部分投資組合都放在了山寨幣上，而不是比特幣。調查問了一個簡單的問題:“你的投資組合中有多少是山寨幣?”結果顯示，47%的加密貨幣交易員持有的山寨幣價值在60-100%之間。[2019/4/10]

許多加密貨幣能夠在全球范圍內以幾秒的速度輕松轉移，但其中大多數幣種的流動性卻極差。如上圖 Cryptowatch 的數據所示，比特幣是目前為止市場上流動性最強的加密貨幣——若排除 USDT ，比特幣更是如此。

以太是非穩定幣當中除比特幣之外唯一擁有 8 位數流動性的加密貨幣。而其他加密貨幣中，擁有超過 500 萬美元流動買單（Liquid Bids）的，只有萊特幣、瑞波、EOS 以及比特幣現金。

流動買單（Liquid Bids）是 Cryptowatch 定的一個指標，是該平臺追蹤到的市面上最佳出價在 100 基點內的所有買單的總和。流動賣單（Liquid Asks）也是同樣的概念。也就是說，這個數據能夠顯示訂單欄上各幣種按市價 1% 以內的價差交易的掛單量。

如果你在炒幣，并正在觀望某一加密資產的價格，那么你需要確定這個幣種是否有足夠的流通性，保證你能夠隨時退場。大部分加密資產的流動性都很差，所以要想在沒有滑點的情況離場怕是不容易。

所以，因流動性太差導致的進出場困難，讓這些山寨幣很難作為價值儲存工具。當你不接受高額價差就沒有地方換倉的時候，你認為你持有的還是幣的價值嗎？

這不是個理論上的問題。現實中，滑點的影響在各個加密貨幣相關的金融服務中都有體現。2017 年，BitPesa 的首席執行官 Elizabeth Rossiello 就曾表示，在整合新的加密貨幣到公司時，她必須務實。該公司自 2003 年起就開始為個人與機構提供比特幣流動性。

Rossiello 曾說道：“如果你能告訴我，所有人都在用這個幣，它流動性超級好，也沒有滑點，同時你在六個市場都有經紀人，這些經紀人能給你提供流動性，并且還能給我一定信用額度或者之類的好處——那么這生意我做。”

滑點也可以直接反映在各種加密貨幣服務的相關費用上。舉個例子，加密借貸平臺 Nexo 根據特定資產的流動性與價格波動率來確定貸款比例。存放比特幣的用戶能夠借到存入額 52.7% 的貸款，而存放恒星幣的用戶能借到存入額 17% 的貸款。在線上金融平臺 Uphold 上，類似 BAT 或者 Chainlink 這類小眾山寨幣的交易費是比特幣的兩倍多。

以上就是比特幣網絡效應的優勢在現實世界的案例。

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