CHP:金色觀察 | 熊市中再啟動IEO 會是牛市契機嗎？_UNC

歷史總是在重復上演。

2019年年初區塊鏈行業持續熊市，IEO攪動了整個沉寂的市場并帶動了一波平臺幣的上漲；2020年市場依舊沒有走出熊市，一些加密貨幣交易所開始重啟IEO。

2月5日，幣安上線WazirX（WRX），繼幣安宣告IEO之后，其他交易所也開始緊鑼密鼓地籌劃IEO。2月6日，OKEx CEOJay Hao宣布jumpstart啟動；2月19日，Biki開啟2020年首期IEO項目上線了雪碧交易所的平臺幣XB；此外，Hcoin、BitMax等交易所同樣啟動IEO。

即將到來的IEO/IC0

又一次在熊市中被推出，IEO能否再現當年輝煌，提振2020年的加密貨幣市場？

2019年“異軍突起”

金色晨訊 | 虎符超華：CMC收錄的交易所沒超過千家:1.美國眾議院金融服務委員會就Libra相關問題造訪瑞士，對私人控制的替代性全球貨幣表示擔憂。

2.日本金融廳公布本年度“稅制修改要求”，未提及虛擬貨幣內容。

3.余額為正數的加密錢包中比特幣和Chainlink擁有最多的盈利投資者。

4.王永利：央行數字貨幣在與傳統貨幣體系銜接、管理等方面仍存在問題。

5.委內瑞拉國營航空公司Conviasa將開始接受加密貨幣Petro付款。

6.慢霧：99%以上的勒索病使用BTC進行交易。

7.虎符超華：markets指的是交易對而不是交易所，CMC收錄的交易所絕對沒超過千家。

8.比特幣礦工年收入高于世界Top 10運動員年收入的總和。

9.泰國證券及交易事務監察委員會就加密交易投資騙局發出警告。[2019/8/26]

IEO，Initial Exchange Offerings，首次交易所公開發行，具體而言是交易所直接幫助項目上線募資并銷售其代幣的一種方式。

動態 | 金色財經“2018年度最具市場影響力公鏈”正式揭曉:1月19日，由金色財經主辦，數動派、TokenInsight協辦的“共識無界”金色財經2018年度風云榜——“2018年度最具市場影響力公鏈”正式揭曉，入榜公鏈有：EOS、ETH、TRX、ADA、GXC、QTUM、IOST、XLM、NEO、IOTA。[2019/1/19]

2017年7月，幣安推出資產發行平臺Launchpad，希望幫助優質區塊鏈項目進行IC0，當時曾上線Gifto、BreadWallet兩個項目。但在2017年9月4日，央行等七部委聯合發文叫停IC0，受到影響的Launchpad在此后逐漸淡出市場。

伴隨著強監管，在短暫的牛市之后，整個加密貨幣市場進入了漫長的寒冬，如一潭死水毫無波瀾。借著這一空擋，幣安在2019年1月宣布重啟沉寂一年的Launchpad，并陸續上線BitTorrent（BTT）、Fetch.AI（FET）兩個項目。

分析 | 金色盤面：FGI恐慌指數反彈，市場人氣修復:金色盤面綜合分析：FGI恐慌指數為21，較昨天有所提高，市場做多信心在增強，短線BTC企穩，給市場帶來了積極因素。[2018/8/10]

1月28日，BTT上線幣安Launchpad后，以0.00012美元的價格開放眾籌。在開放購買的15分鐘內，600億枚BTT即被搶購一空。1月31日，BTT登陸幣安開放交易，再獲成功——開盤價較眾籌價格上漲近5倍。

2月25日，2019年的第2個Launchpad項目FET以0.0867美元的價格開放眾籌，開放購買后22秒即宣布眾籌成功。2月28日，FET登陸幣安并開通交易，結果同樣表現出色——價格較眾籌上漲近3倍。

一時間，幣安Launchpad風頭無兩。之后，當幣安宣布將于3月19日上線第3個Launchpad項目Celer Network（CELR）后，市場情緒異常高漲，當日幣安BNB24小時漲幅達到20%左右。此后甚至帶起平臺幣普漲，3月7日主流平臺幣漲幅一度達到20%以上。

金色財經現場報道 中國信息通信研究院高級工程師：區塊鏈需要經過嚴格的測試驗證:金色財經現場報道，在2018大數據產業峰會上，中國信息通信研究院高級工程師卿蘇德表示，不同的區塊鏈廠商由于解決方案不一樣，技術架構、通信協議和實現方法都不一致，在將解決方案大規模部署至生產環境之前，系統的性能、可擴展性、安全性、穩定性和可為回信等都需要嚴格的測試驗證。[2018/4/19]

巨大的市場反應下，眾多交易所摩拳擦掌，包括火幣Prime、OKEx Jumpstart、Gate Startup、BitMax EVO、Bibox恒星計劃、KuCoin Spotlight等等，甚至連海外老牌交易所Bittrex也在第一時間表示開啟IEO模式，此番熱潮前后共涉及項目近百個。作為媒體見證了這段時期的瘋狂，幾乎每隔兩天就有交易所為其IEO項目打榜。

監管趨緊

然而，這種火爆行情并沒有持續很久。

金色財經訊:據Coinbase數據顯示，截止11月5日22：25，比特幣價格已全面突破人民幣50000大關！[2017/11/6]

根據互鏈脈搏的數據顯示，2019年3月至8月IEO融資額度基本維持在平均水平，9月開始大幅下滑，IEO融資額環比下降了80.14%，10月份首度數據歸0，11月一蹶不振。

從收益率方面看，截止到2019年12月，僅Gate.io和幣安的IEO項目尚有20%左右的收益；截止到2020年4月，幣安、Gate.io、OKEx的IEO項目尚有營收，其他交易所的均跌破發行價。

截止到2019年12月31日各交易所IEO項目評價最高收益以及現在收益狀況

截止到2020年4月10日，各交易所IEO表現

從趨之若鶩到無人問津，究其原因一方面是其自身的亂象，致使用戶熱情退卻。早期在大交易所的帶動下IEO爆火，而部分三流交易所濫用了IEO這一模式，多數項目高開低走、暴漲暴跌，甚至直接歸零。而對于IEO，用戶又多是抱持著投機的心態，當項目的吸引力減弱，用戶的熱情便退卻，市場熱度自然無法持續。

另外一個關鍵因素則是來自監管的壓力。

2019年3月21日，北京互金協會發文《關于防范以“虛擬貨幣”“ICO”“STO”“穩定幣”及其他變種名義進行非法金融活動的風險提示》，直指IEO等非法公開融資行為。

進入到2020年，部分國家對于IEO有了明確的監管規定。

美國證券交易委員會（SEC）旗下投資者教育和倡導部門發出警告，敦促公民對IEO保持警惕，這也是該監管機構第一次發布針對IEO的警告。根據警告通知，美國證券交易委員會認為IEO與初始代幣發行（ICO）類似，而在過去的幾年時間里，美國證券交易委員會曾將多個初始代幣發行項目認定為“未注冊證券”并發起調查。此外，SEC還表示，盡管IEO提供商聲稱相關產品與初始代幣發行不同，但其實依然很有可能觸犯聯邦證券法。此外，美國證券交易委員會特別警告投資者，如果正在考慮投資IEO項目，必須非常謹慎。

之后，馬來西亞金融監管機構發布了一套針對IEO的準則。根據準則，注冊的IEO平臺可以進行代幣發售，但必須維持至少120萬美元的等值資本回報。此外，IEO平臺還需要進行必要的評估和功能調查。

牛市的契機？

不可否認，交易所搭臺、項目方唱戲的模式確實為沉寂的市場帶來了一波流量和資金。

熊市尚未離開，此輪IEO會是2020年牛市的契機嗎？

北大經濟學博士劉昌用對金色財經表示：“IEO是ICO的變種，是由交易所對項目進行審核，從而改善信息不對稱問題的ICO。這并不能改變ICO的本質問題：這是私人在全球高流動性市場上的證券融資行為，存在嚴重的信息不對稱和道德風險，是高風險投資。無論是ICO還是IEO都不能再現2017年牛市。2018-2019年熊市已經充分展示了這種高風險融資行為的危害，交易所的加持并不能消除高風險，因為交易所本身在技術、政策、市場、人品等方面都有很大的不確定性。”

劉昌用還指出，2017年ICO導致區塊鏈的過度金融化，成為法幣金融體系的附庸，脫離了以非對稱密碼和分布式共識重構世界經濟的變革之路。2020年的全球金融危機有助于扭轉局面，回歸以密碼經濟重啟全球經濟一體化的歷史進程。引爆新牛市的應該是2021年密碼經濟的興起。

比特幣耶穌Roger Ver告訴金色財經：“我認為IEO是世界各地投資者與世界各地企業家聯系的絕佳方式，這是加密貨幣之前無法實現的。 我認為他們不會消失。”

截至發稿時，在今年啟動的IEO項目中，以Biki的XB為例，自2月21日上線到現在，仍有5倍的收益。至于后續如何，金色財經將持續關注。

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