COIN:龔一宸：Coinbase 加密貨幣交易所的合規之路_coinbase中國如何驗證身份

本著“去中心化”愿景的比特幣自成為交易品那一刻，就形成了“以交易所為核心”的幣圈。經過行業內野蠻生長，又因為監管的缺失，各種交易所鱗次櫛比、魚龍混雜。時至今日，當監管大棒即將落下，交易所何去何從，是擁抱監管融入傳統金融體系，還是再次抵抗選擇離去，這一切，從Coinbase擁抱監管說起。

最近最火的一則消息，是加密貨幣交易所Coinbase宣布將于4月14日在納斯達克直接上市，其股票代碼為“COIN”，相關人士分析其估值有可能會超過1000億美元。而在這背后，是Coinbase展現出作為一個平臺實實在在的賺錢效應。

數據：zkSync Era TVL跌至5億美元下方:7月24日消息，據L2BEAT數據顯示，zkSync Era TVL已跌至5億美元下方，現為4.73億美元，過去7日跌幅達18.13%；Starknet TVL漲至1.26億美元，過去7日漲幅為31.96%。[2023/7/24 15:54:10]

各交易所，除了主流幣種以外，其實收益相對而言更高的是發行代幣，或者說上幣。岔開一句，其實2015年國內也有很多類似的交易所，主要業務也就是上幣。這里引用Messari的數據，將各代幣上線交易所后5天之內的累積收益率作為一個區間來觀察對比，能明顯發現Coinbase上幣的平均回報率是最高的，平均回報率在91%以上。但是，有一點值得注意，Coinbase的收益分布范圍也最為廣泛，從-32％到645％不等，所以購買Coinbase的代幣雖然收益大于風險，但也并不是穩賺的買賣。

比特幣預估杠桿率指標降至2021年12月以來低點:4月27日消息，衡量比特幣市場杠桿使用情況的一項關鍵指標繼續下滑，預示著未來比特幣價格的低波動性。根據分析公司CryptoQuant跟蹤的數據，比特幣的預估杠桿率（通過將活躍的未平倉永續期貨合約鎖定的美元價值除以衍生品交易所持有的比特幣總數來計算）周三降至0.195，達到2021年12月20日以來的最低水平。[2023/4/27 14:30:57]

如果深究為什么Coinbase上幣的收益率遠高于其他平臺，那就要回到監管這一塊了。根據Coinbase的招股書顯示，Coinbase的大部分營收來源是比特幣和以太坊的交易。而眾所周知的是，對于其他交易所而言上幣也是營收來源的支柱之一。

渣打銀行預測：明年比特幣存在跌至5000美元的可能性:金色財經報道，渣打銀行在題為“2023年金融市場的意外”的報告中列舉了該行認為可能會出現的、被市場低估的一些行情，而比特幣的再度暴跌就是其中之一。該行表示，雖然目前來看比特幣的拋售速度已經放緩，但已經造成了對加密市場的傷害。越來越多的加密貨幣公司和交易所開始發覺自身流動性的不足，繼而導致進一步的破產以及投資者對數字資產的信心崩潰。

渣打全球研究主管Eric Robertsen強調，雖然報告中寫道的情況看似有些極端，但它們“在未來一年發生的概率不是零，可能性遠遠超出市場的預測”。比特幣價格的下跌還將推升黃金的反彈，因為黃金可能會重新成為一個避風港，隨著加密貨幣進一步下跌，更多的加密公司和投資者會選擇退出，黃色金屬可能會反彈30%至每盎司2250美元。[2022/12/6 21:24:28]

這里回看一則關于XRP的新聞，2020年12月24日，美國證券交易委員會(SEC)宣布已對瑞波及其兩名高管提起訴訟，指控他們通過一項未注冊的、正在進行的數字資產證券發行籌集了超過13億美元。而在同年12月29日，Coinbase就宣布將于次年1月19日在全球范圍內暫停XRP交易。

放棄大部分代幣收入，這應該算是擁抱監管的代價之一。橫向對比各交易所數據，Binance擁有948個交易對，OKEx擁有546個交易對，而Coinbase只有125個交易對。這里還有一個有趣的冷知識，目前衍生品交易所前四名的交易所：Binance、Huobi、OKEx、Bybit，均為來自中國的創始團隊建立。

Ripple的首席執行官BradGarlinghouse，在被SEC起訴之后曾在社交平臺發聲：今天，證監會決定攻擊加密技術。在證監會主席JayClayton的最后決議中，他在挑選贏家，并試圖將美國加密行業的創新限制在BTC和ETH上。這句話大概能夠回答Coinbase賺錢支柱單一的原因了，SEC眼里合規的加密貨幣只有BTC和ETH，Coinbase的收入來源其實并不多。

Coinex創始人楊海坡，曾經在接受采訪的時候，把交易所行業分為，并指出的缺點：不管在上幣還是在交易方式上，都是限制非常高的。從Coinbase的發展選擇來看，也是走傳統的老路，其最終目的是為了上市。

至于Coinbase探索出的這條合規之路，值不值得效仿、未來會不會成為主流，一切還是未知。但至少可以肯定，作為加密貨幣交易核心的加密貨幣交易所，合規之下最終也只能和傳統商品的交易所一樣發展，只不過商品不一樣而已，僅此而已。

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