從去年DEFI火爆起來之后,以太坊區塊鏈上的手續費也水漲船高,一時間大量DEFI項目溢出到BSC和HECO之上,而這也使得EIP-1559成為社區關注的焦點。
EIP-1559是否能夠解決以太坊手續費高的問題,這個可能很多人還沒能看清,以星火礦池為代表的礦工們第一時間出來反對,使得這場爭論也愈發激烈。然而在經歷了4月初算力示威活動的失敗和大家對事件的認真剝析之后,發現這里還隱藏著一個新的世界,那就是MEV。
MEV簡而言之就是區塊鏈上的一種套利機制。首次出現是在2018年的時候,當然這種模式主要還是依賴于智能合約和DEX等交易的套利。由于17年的牛市發展催生了大量新興項目,很多去中心化的DEX、兌換協議也開始出現在人們的眼前,也正是從那時起,其實MEV已經存在了。
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之前MEV沒有引起幣圈的關注,其實主要還是因為以太坊鏈上交易的頻率相當低,DEFI當時還是以MakerDAO為主,這樣一來,MEV的發展其實并不順利,套利機會自然也就低了很多。
而隨著uniswap等交易模式逐漸引起用戶關注之后,MEV也開始蓬勃發展起來,而從目前來看,以太坊高昂手續費的背后,很有可能是MEV的鍋。
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MEV是如何運行的呢?
這里就要說一說傳統中心化交易所的套利交易和高頻交易了,如果你體驗過傳統交易所特別是小交易所中的某個交易金額比較少的交易對,其實就會發現買一和賣一之間的價差會比較大,而這種現象其實就是真實市場的一種表現。項目方為了使得幣價能夠正常波動,一般都會尋求一些做市商來進行合作,而做市商則使用的是機器掛單的方式來為項目代幣交易提供流動性,這種方式也有另一種通俗的叫法,那就是刷量。
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高頻交易也是一種類似的刷量方式,做市商其實大部分都使用的是高頻交易,他們利用時間上的優勢來在高于高于用戶掛單買入,然后迫使用戶撤掉之前的掛單,以更高的價格買入,這樣一來就可以完成一波盈利操作。而高頻交易的手續費一般都是機構和交易所商量好的,手續費也特別低,甚至因為起到提供流動性的因素,一些交易所甚至會對這類團隊實行免手續費的優惠措施,那么這樣一來,高頻交易在幣圈蓬勃發展。
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那么我們說到MEV,其實就相當于去中心化交易所版本的高頻和套利交易,但是去中心化交易所和中心化交易所有一點是不同的,那就是去中心化交易所的TPS是有一定限制的,因此這里就會出現了擁堵的情況,進而套利者就需要計算出完成一筆交易所需要的手續費成本和套利交易金額所賺的錢之間的關系,從而評估這次的交易是否值得進行。
另外需要注意一點的是,在去中心化交易的過程中,其實對這種套利交易模式更加有利,主要有兩個原因:
1、盤口價差比中心化交易所會大一些,一般5%可能都屬于非常普遍的現象,因此這部分利潤其實是比較大的,這樣就為MEV提供了生存環境。
2、在利潤大的情況下,一般也需要交易者需要有一定的搶跑能力,中心化交易所中一般大家都可以隨時掛單和撤單,這里幾乎是沒有任何成本的。但是在去中心化交易所中,撤單和掛單都有成本,因此MEV需要做的就是比用戶能夠以更高的價格來掛單買入,然后再利用AMM交易機制的滑點來賣給后來的買入者。
但是這里需要關注的風險就是礦工的打包能力,礦工需要按照特定的交易順序來對交易進行打包才能提高MEV的成功率,也就是說MEV其實需要礦池來進行配合,這樣才能真正獲利。
我們都知道礦池是可以自己決定打包交易的順序的,而如果MEV交易先于正常交易被打包,那么這次的套利就獲得了成功,如果落后,那么可能會失敗,從這一點來說,MEV其實并不是100%都能獲利的,它也存在著一定的概率,而礦池則有更高的動力來進行MEV套利交易,也正是這個原因。
這里需要注意的是我們說的是礦池,而不是礦工,一般礦池的MEV盈利是扣除各種手續費之后的那部分,而即使失敗,實際的損失也會小于所花費的手續費。
MEV套利是否會失敗呢?
雖然MEV的交易看似主動權都在礦池手里,而且還能夠獲得一定預期的套利機會,并且都采用程序的方式來進行,也就是幾乎可以說這就是一個賺錢的機會,但是實際情況是MEV也存在著套利失敗的情況。
這種情況一般一方面是幣價的波動,另一方面也有針對MEV交易的套利者,當然由于其機制較為復雜,本次暫時不進行討論。不管是什么原因,也MEV的減少,在一定方面人們看到了確實對以太坊手續費降低產生了效果,那么這就已經說明了之前的套利交易是相當普遍的,那么最終這場戰爭可能就會轉變為MEV和MEV終結者之間的對抗,可以預計后期鏈上的MEV交易也將降低很多。
其實最終不管這個結局是什么,至少證明了一件事情,那就是以太坊交易手續費的上漲其實是由于交易量增加所致,對于礦工來說,最多可能只賺到了交易中MEV搶跑的手續費,而真正的利潤部分,可能就由礦池和MEV交易機器人所有者獲得了。但是不管如何,MEV也是在規則之下運行的,因此如果將高手續費的一切緣由歸結于此,這也是一種極端的做法。
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