EFI:金色觀察 | DeFi是不是偽命題？市場前景有多大？_DEF

從穩定幣到去中心化Token兌換平臺、借貸，目前DeFi項目已有數千個。但近日頻發“黑客利用某些DeFi項目與ERC777兼容性問題實施攻擊的事件”，如Lendf.Me遭受攻擊，dForce鎖倉價值暴跌至6美元等，使得有關DeFi的討論再次升級。如何更好的理解DeFi，DeFi的市場前景怎么樣，是否還能獲得長足發展等問題引發關注。對此，金色財經話犇睿資本創始人褚康、TokenInsight首席分析師Johnson，解讀當下DeFi發展。

DeFi是什么？等于去中心化金融嗎？

DeFi的全稱Decentralised Finance，直譯就是去中心化金融的意思。但實際上，稱為“分布式金融”或者“開放金融”更合適，DeFi的大多數場景里都是不同程度的中心化和去中心化應用的結合。因此DeFi不能直接等同于去中心化金融。且DeFi特指的是基于智能合約平臺（當前主要是以太坊）構建的加密資產、金融類智能合約（DApps）以及協議。

金色午報｜12月16日午間重要動態一覽:7:00-12:00關鍵詞：Reddit、美聯儲主席、Jack Dorsey、羅永浩

1.美國社區論壇Reddit秘密遞交IPO申請；

2.中信證券：預計美聯儲或將于明年6月首次加息；

3.美聯儲主席：穩定幣目前沒有得到適當的監管；

4.愛馬仕：MetaBirkin NFT 商標侵權；

5.Jack Dorsey和Jay-Z捐贈2450萬美元比特幣用于資助非洲和印度的比特幣技術開發工作；

6.以太坊銷毀量突破120萬ETH；

7.羅永浩宣布下一次創業將涉足AR/VR/MR領域；

8.元宇宙鏈游SIDUS HEROES融資2000萬美元；[2021/12/16 7:43:10]

犇睿資本創始人褚康指出：“想要理解DeFi，首先要理解它為什么會存在。它的存在是因為它能滿足一些人的金融需求，而這些金融需求是傳統金融體系無法滿足的，DeFi試圖建立的是公開透明的體系，允許每個人負責管理他們自己的財務狀況，從而打破國與國之間金融市場限制。”

金色晚報 | 8月18日晚間重要動態一覽:12:00-21:00關鍵詞：央行、以太坊2.0、高盛、DeFi

1. 英國、瑞士等央行明日將討論CBDC及基礎設施設計。

2. 價值逾2.43億美元的巨鯨地址轉出實為Coinbase內部操作。

3. 央行系研發機構2016至2019年提交數字貨幣專利達97項。

4. 以太坊2.0測試網Medalla驗證者參與率若無法回升，會考慮重新部署存款合約。

5. V神：客戶端驗證對于所有相關工作都至關重要。

6. 高盛正在為其數字資產團隊招聘副總裁。

7. Maker為實體資產開啟投票，將引入地產、貿易等企業。

8. “數字人民幣試點展開測試”登上微博熱搜。

9. 泰達向ERC20 USDT預增發池添加6億USDT。

10. 社區版TON宣布進軍DeFi，在項目路線圖中加入TON合成資產。[2020/8/18]

完全的去中心化金融是我們需要的嗎？理論上有多大的訴求？

金色晨訊 | 芬蘭議會已投票通過虛擬貨幣服務提供商相關提案:1.CoinMarketCap計劃解決交易量造假現象。

2.比特幣每日交易區間為近兩年來最低點。

3.CME董事長：比特幣缺乏能夠吸引政府的基本功能。

4.芬蘭議會已投票通過虛擬貨幣服務提供商相關提案。

5.金融行動特別工作組尋求減輕虛擬資產服務提供商的相關風險。

6.VanEck數字資產總監：比特幣ETF截止日期無關緊要。

7.俄羅斯已從延遲的數字資產法案中刪除了有關加密貨幣的內容。

8.印度交易所發起社交活動，推動解除央行加密貨幣禁令。

9.日本金融廳批準了樂天旗下的“樂天錢包”等兩家交易所的注冊登記。[2019/3/26]

完全的去中心化金融確實是可以給服務參與者帶來利益的（節省手續費或業務繁瑣的中間流程）。降低成本和簡化流程都是DeFi的最初目的之一。但TokenInsight首席分析師Johnson指出，當前的實際訴求并不大，但是理論可以實現多種多樣的商業模式等例如DAO的一些模式其實是對現有的商業模式的一個挑戰。DeFi解決的是未來金融市場發展的需要，而并不是現在。

分析 | 金色盤面：ADA/USDT注意0.093支撐:金色盤面綜合分析:ADA/USDT自阻力位回落，1小時內跌幅2.5%，下方支撐注意關注0.093，如果破位，短線趨勢將會走弱。[2018/8/15]

犇睿資本創始人褚康進一步指出：“完全的去中心化以目前的時代背景來說是不可取的，很大一部分原因是因為人為干預對于世界經濟乃至整體的穩定性起到不可或缺的作用，以本次新冠疫情為例，如果在完全去除人為干預的情況下，世界經濟受到的創傷很可能是致命的。

理論上來說，我們追求的是弱中心化的管理，即在解決信任和效率問題的同時，保留在特定情況下存在人為干預的可能性，如上所述，DeFi的去中心化金融亦非完全的去中心化金融，而是不同程度的中心化和去中心化應用的結合。”

DeFi的市場前景怎么樣？預計規模有多大？

金色財經現場報道 中國社科院博士特聘教授王彬生：區塊鏈要引起社會變革必須足夠簡單:金色財經現場報道，在4月3日舉辦的2018年世界區塊鏈峰會現場，中國社科院博士特聘教授王彬生表示，區塊鏈要想引起一場社會變革，必須足夠簡單，越簡單就越容易展開。如果茅臺發一個幣，一個幣對應一瓶茅臺酒，酒就是幣，幣就是酒。你把幣買走，需要酒的時候會送到。這是一場革命性的應用，帶來的結果是什么？把茅臺酒的9千億市值干掉了。這個應用一點都不復雜。所以說區塊鏈它一定在最簡單的領域展開應用。大家所夢想的軍工、金融、銀行部門的應用，我個人認為一點可能都沒有。[2018/4/3]

在2019年末DeFi呈現了一種快速增長的趨勢，雖然312比特幣暴跌事件給整個DeFi行業帶來了比較大的打擊（DeFi鎖定總價值從約8.92億美元跌到了約5.30億美元），但隨著312事件影響的逐漸減弱以及DeFi項目的經歷該事件后的自我整理，DeFi行業目前處于漸漸回升趨勢。312事件帶來的篩選作用，也會促進DeFi行業在未來一個階段的健康發展。Johnson表示：“TokenInsight在2019年DeFi的年度報告中曾預計行業在接下來的一年中（也就是2020年）會經歷翻倍式增長，雖然出現了312這種突發式事件，但我們仍然看好DeFi行業的發展。我們認為，今年DeFi會回歸發展峰值，并且在未來幾年內呈持續增長態勢。”

犇睿資本創始人褚康則認為：“DeFi本身在解決傳統金融體系的問題上確實存在可取之處，但目前大規模應用的可能性仍然較低，一方面是DeFi系統的用戶數量不足，另一方面是DeFi本身存在的兼容和安全性問題。很多研究認為DeFi的市場可以達到萬億美元的級別，但在目前DeFi尚不存在成熟應用的情況下，預計未來規模還為時尚早。”

誰才是DeFi的真實用戶？更多的用戶可以從哪里來？

其實廣義上任何DeFi參與者都是真實用戶（包括利用DeFi協議漏洞進行套利的人）。但是狹義上真正意義的用戶是持有數字資產，對于數字資產的風險對沖、資產管理、策略投資等有需求的用戶群體。因為這類人是真正對于DeFi有需求并且有動力去推動DeFi發展的人，同時也是能夠達到傳統金融里利用工具最大程度上降低風險、提高自身持有的數字資產收益的一群人。Johnson進一步表示：“一方面隨著DeFi的發展，使用DeFi對自己持有的數字資產進行風險對沖或借貸的用戶會不斷增加，這是行業特性帶來的被動用戶新增；另一方面，DeFi項目也可以通過豐富自身的業務方向采取主動戰略，吸引擁有不同需求的用戶加入。”

犇睿資本創始人褚康進一步指出：“現如今大部分 DeFi 項目（如MakerDAO、Compound等）將套利作為契合點（Fit），但套利終究是一場“游戲”，持續不斷提高資產利用率并不能僅僅聚焦套利這一方向，更多的是挖掘真正的需求，如借貸需求等，充分利用閑置資金，放大資產利用價值，才能真正將需求（Market）與產品（Product）之間的契合點（Fit）不斷增大，最終形成重合。以DeFi的現狀來說，DeFi作為套利的工具其真實用戶更多層面上是投機套利者，因此通過同交易所、借貸平臺等的合作能夠更快地拓展該類用戶的基數。但從未來發展角度來說，DeFi的真實用戶應當是金融市場的成熟投資者，通過同銀行等金融機構的合作引入成熟投資者從而對DeFi的發展起到正向引導作用亦不失為明智之舉。”

DeFi安全性問題頻發是否還能獲得長足發展？

任何一個事物在發展的初始時期都會處于一個問題頻發、頗受質疑的階段，作為一個2019年剛剛出現的概念，DeFi更像是區塊鏈行業內的新生兒。Johnson指出，我認為在這個階段出現問題其實是一件好事，這與我們平時工作或學習一樣，只有在剛剛開始的時候大量暴露問題，才能夠更好的發現不足、解決問題、獲得成長。所以說，目前DeFi行業出現的大量安全問題，能夠警醒參與開發者去更好的提升它的安全性，因此我是很認可DeFi的長期發展的。目前階段來看DeFi的用戶與傳統金融機構的用戶重疊度還不是那么高，沒辦法達到一個可以替代傳統金融的水平，只有較少傳統機構投資的用戶會考慮將現有資產全部轉至數字資產的形式，因此現階段DeFi更多是對內容和形式上的補充，為數字資產持有者提供類似傳統金融服務。

犇睿資本創始人褚康指出，DeFi的安全性問題制約其發展毋庸置疑，因為任何一個系統或者軟件應用在缺乏穩定性的基礎上都無法獲得穩定的用戶支持，因此在沒有解決其安全問題的前提下談其長足發展仍顯困難。目前看，并不是所有人都具有管理加密資產的能力和意愿，DeFi是一部分人的需求，并不是所有人的需求。更有可能的情形是DeFi和傳統金融共同發展，各自都有用戶群體，傳統金融可以利用DeFi的特性實現流動性，DeFi可以利用傳統金融的資產、法律規范等來實現規模擴展，因此DeFi更傾向于扮演補充者的角色。

Tags：EFIDEFDEFI數字資產JustDefiWDEFIDefiBay數字資產和數字貨幣的區別

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