加密貨幣:統一賬戶意味著統一爆倉嗎？_SDT

近日，歐易OKEx的統一賬戶功能正式上線。這一劃時代的技術產品，在提高資金效率，增加投資收益方面有著質的飛躍，受到市場的關注和好評。然而，因為統一賬戶屬于引領行業發展的前沿技術，一些用戶發出“統一賬戶意味著統一爆倉”擔憂，實際情況確實如此嗎？

讓我們回到問題本身---“統一賬戶意味著統一爆倉”這句追求音韻和諧的話至少表達了用戶的兩點擔憂：

1)?統一賬戶模式下的爆倉會不會波及用戶賬戶中的全部資產？

2)?在統一賬戶的復雜規則下，用戶的持倉有沒有更高的爆倉風險？

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現在讓我們看第一個問題，想要解答該問題，就涉及一個核心的關鍵---統一賬戶的定位：

統一賬戶是“全倉模式”的深化，而不是“單一賬戶”。

印度國家支付公司澄清：沒有注意到統一支付接口使用任何加密交易平臺:4月8日消息，印度國家支付公司（NPCI）最新發布聲明，其中指出：我們注意到最近有媒體報道一些加密貨幣交易平臺將使用統一支付接口（UPI）來購買加密貨幣，印度國家支付公司特此澄清，目前沒有注意到統一支付接口使用任何加密貨幣交易平臺。雖然印度國家支付公司在聲明中沒有明確提到 Coinbase，但 Coinbase 確實已經表示將在印度推出加密交易服務并且允許客戶使用統一支付接口購買加密貨幣，印度國家支付公司本次做出澄清很可能意味著 Coinbase 在印度的業務將會受阻。

此外，印度儲備銀行一再警告不要使用加密貨幣，因此該國金融機構和銀行對提供任何相關服務持謹慎態度。據悉，相關聲明發布后，Coinbase在其官方支持頁面上告知用戶暫時無法提供基于印度統一支付接口的交易服務，但隨后該通知被撤下。[2022/4/8 14:12:20]

一些用戶害怕“統一賬戶下的統一爆倉”，主要原因在于將統一賬戶視為“單一賬戶”，即統一賬戶是將全部資產均置于一個賬戶下。此時賬戶中的資產將“成為”所開衍生品倉位的賬戶余額，一旦出現爆倉，即意味著損失全部資產。

PayPal和Venmo將開始對200美元以下的加密貨幣交易收取統一費用:金色財經報道，美國在線支付平臺Paypal和該公司廣受歡迎的消費者支付應用Venmo將推出一種對加密貨幣交易收費的新方式。在目前的支付系統下，PayPal和Venmo從每筆高于25美元的交易中抽取一定比例的提成，而低于25美元的交易則收取最低50美分的固定費用。 在25美元到100美元之間的購買或銷售需要支付交易的2.3%的費用。 那些在100.01美元到200美元之間的被收取2%的費用。

但這一情況將從美國中部時間3月21日上午9點開始改變。 當加密貨幣交易金額為200美元或更低時，將收取最低固定費用。購買1美元到4.99美元的用戶將為此支付49美分。 購買5美元至24.99美元加密貨幣的用戶將被收取99美分。 25美元至74.99美元的交易將收取1.99美元的費用，74美元至200美元的交易將收取2.49美元的費用。超過200美元的交易將按以前的費率收費，低于1000美元的交易將收取1.8%的費用，超過1000美元的交易將收取1.5%的費用。（網易）[2022/2/19 10:01:53]

實際情況是，大家可以將“統一賬戶”理解為“資金賬戶交易賬戶”。其中，資金賬戶主要用于提幣、充幣和參與金融業務；統一賬戶則是大家理解的“狹義”統一賬戶交易模式。

美國智庫布魯金斯學會：各國監管機構沒有用統一方式規范和監管加密貨幣:本周二（4月17日），美國知名智庫布魯金斯學會發布了一份關于加密貨幣和央行的報告。根據他們的研究表明，全球各國的銀行監管機構并沒有采取統一的方式來規范和監管加密貨幣。布魯金斯學會特別指出，全球最大經濟體的中央銀行都沒有認真考慮擁有自己的加密貨幣。但另一方面，美聯儲、日本銀行、加拿大銀行、英格蘭銀行和歐洲中央銀行的官員已經表示，他們正在評估央行電子貨幣的利弊。[2018/4/18]

因此，統一賬戶與經典賬戶在日常資金與交易資金一級分離的設計理念上是一致的；統一賬戶僅僅是在交易資金的二級分離設計上實現了刪減合并。在經典賬戶中，“交割合約”，“永續合約”，“期權合約”這些交易賬戶中的資產余額都面臨爆倉歸零風險，但“資金賬戶”中的資金不受波及；同樣地，在統一賬戶模式下，“資金賬戶”中的資產并不受影響，僅僅是“統一賬戶”中的資產有爆倉歸零風險。

經合組織：呼吁在“包容性框架”中實施加密貨幣征稅全球統一標準: 經濟合作與發展組織（OECD，經合組織）在給G20成員國和央行監管機構發布的報告中，經合組織表示他們正在尋求開發一些實用工具，旨在檢測對加密貨幣和分布式賬本等新興技術征稅的后果。經合組織在報告中提到：“像區塊鏈這樣的技術，雖然可以創造全新的安全記錄方法，但同時也帶來了加密貨幣，繼而給稅收透明度構成風險。”[2018/3/21]

無論是經典賬戶還是統一賬戶，當市場風險過大時，用戶都會將大部分資產放置在“資金賬戶”下，只會留少量保證金放置在“交易賬戶”中，此時衍生品合約的爆倉風險并不會波及“資金賬戶”。因此在交易資金的爆倉損失方面，統一賬戶與經典賬戶并沒有本質區別。?

當然，進一步地，依然有用戶擔心以下兩點：

就交易賬戶中的資金而言，在經典賬戶模式下，交易賬戶中某一幣種合約的爆倉并不會波及另一幣種，例如BTC合約爆倉，并不會影響交易賬戶中的USDT資產，統一賬戶不能做到這一點。

就交易賬戶中的資金而言，在經典賬戶模式下，不同交易賬戶中的資金相互獨立，例如永續合約賬戶中的資金不會受交割合約賬戶中的合約爆倉波及；統一賬戶不能做到這一點；

實際上，上述兩點擔憂依然是多余的。

針對第一個問題，對于歐易OKEx的普通用戶，由于資產門檻限制，主要使用統一賬戶的單幣種保證金模式；此時不同幣種之間的合約不共用保證金，某幣種合約的爆倉也不會波及另一幣種資產。

案例：用戶共有1000USDT和1?BTC，其中900USDT放置在資金賬戶，100USDT和1?BTC，在單幣種保證金模式下，用100USDT買入BTCUSDT永續合約，那么在未來即便100USDT全部爆倉，也不會波及交易賬戶中的1BTC和資金賬戶中的900USDT。

針對第二個問題，讓我們回到統一賬戶的本質---統一賬戶交易的本質是各衍生品的全倉模式。例如，在經典賬戶模式下，我們可以實現“交割合約”或“永續合約”賬戶中的全倉模式；而統一賬戶的本質是實現了“幣幣交易、永續合約、交割合約、期權”各類衍生品合約的全倉模式。因此，統一賬戶的“全倉模式”已經覆蓋了經典賬戶的全倉模式。此時，我們可以理解為：

由于統一賬戶與經典賬戶一樣，設置了逐倉模式。在逐倉模式下，倉位保證金以及盈虧都獨立進行核算，與賬戶中的其他資金隔離，在爆倉時也不會波及賬戶中的其他資產。

?因此，我們可以通過逐倉設置，將統一賬戶的單幣種保證金模式轉化為經典賬戶交易模式，如下表所示：

此時，統一賬戶單幣種保證金模式等價為經典賬戶，不同合約的倉位爆倉將不會影響其他合約倉位情況。

從以上可以看出，統一賬戶由于采用日常資金與交易資金一級分離的設計理念，并且還設有逐倉模式。因此，正確應用逐倉模式設置后，單幣種保證金模式將等價于經典賬戶模式，爆倉會不會波及用戶賬戶中的全部資產，在普通用戶的交易體驗上與經典賬戶也沒有太大區別。

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對于統一賬戶，用戶的擔心的另一個問題是統一賬戶的規則這么復雜，會不會使倉位發生提前爆倉的風險。這里，我們可以用嚴密的數學公式推導來分析。

以交易幣本位永續合約為例，這里我們設交易賬戶中的余額為m，倉位價值為n，為合約標記價格，P為合約開倉價格，為現貨價格，r為維持保證金率，求此時的保證金率k，在不考慮爆倉手續費的情況下。

在經典賬戶模式下：

在統一賬戶單幣種保證金模式下

在統一賬戶跨幣種保證金模式下?

在經典賬戶模式下，當保證金率<維持保證金率時發生強平；

在統一賬戶模式下，當保證金率<?100%時發生強平

然而，從上我們可以看出

此時，統一賬戶模式的強平規則可轉化為。因此，統一賬戶模式并不會導致提前爆倉。同樣地，在USDT保證金合約模式下，我們依然可以證明該結論成立。

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