ETH:Eth2質押可以獲得復利嗎？一文了解質押池的代幣機制（上）_Binance Agile Set Dollar

Eth2信標鏈上線已近5個月，在此期間涌現了大量的第三方質押平臺，從幣安等交易所到RocketPool和StakeWise這樣的DeFi項目。盡管他們提供的質押方案在多個維度上均有差異，有一個點卻是相同的：都在嘗試解決普通用戶質押ETH時遇到的問題。這些問題具體是什么呢？

質押ETH的技術復雜性超出了普通用戶的技能范圍；

普通用戶難以滿足32個ETH的質押數額要求；

質押的ETH有約18-24個月的鎖定期。

這3個問題加總起來，足以讓大部分普通用戶望而卻步。那么質押池方案如何解決這些問題呢？

質押池的解決方案

為了解決以上這些問題，Eth2質押池誕生了。用戶以「拼單」的方式將ETH投入質押池，質押池代表用戶運營Eth2節點，這樣一來無論用戶的技術水平和存款規模如何，都能參與Eth2質押并獲得收益。

Tether：Tron鏈銷毀12億枚USDT為鏈交換和贖回的一部分，USDT總量未變:金色財經報道，Tether在官方社交媒體X上稱，今日銷毀其財庫中Tron鏈上的12億枚USDT是過去一段時間內鏈交換和贖回的一部分，USDT總供應量在此過程中不會發生變化。[2023/8/23 18:16:54]

此外，質押池還嘗試通過在Eth1上鑄造質押池代幣以解決ETH被鎖定的流動性問題，這些代幣代表著用戶在Eth2質押的本金和收益。用戶還可以在Uniswap等二級市場上將代幣兌換成ETH提前退出質押，或將代幣作為Aave這類DeFi項目中的抵押品提高資金利用率。

然而不同質押池方案的代幣機制各不相同。例如，Lido的stETH代幣與StakeWise的sETH2代幣并不相同，因此在二級市場上的定價也應該是不同的。同時，RocketPool的rETH與stETH，CREAM的crETH2和Stkr的aETH等也不盡相同。

Tether與瑞士南部城市Lugano聯合創建歐洲區塊鏈技術采用和創新中心:3月23日消息，穩定幣Tether與瑞士南部城市盧加諾市（Lugano）聯合創建了一個歐洲區塊鏈技術采用和創新中心。該合作計劃通過在當地社區實際應用區塊鏈來展示區塊鏈的真實用例，包括采用加密貨幣支付和在城市范圍內實驗區塊鏈解決方案。

據此前消息，Tether宣布將與瑞士南部城市Lugano合作發布“比特幣計劃”，旨在將其打造為歐洲比特幣之都。[2022/3/23 14:13:55]

但如果對這些差異進行分類和評估，可以發現不同質押池方案的特色及其適合人群。此外，這種比較分析為質押池代幣的估值奠定了基礎，從而更好地進行價格發現。

質押池代幣模型

質押池代幣模型分為兩類：一種是單代幣模型，通過一個代幣代表質押的本金和收益，另一種是雙代幣模型，將質押的本金和收益分別用2種不同的代幣來表示。

行情丨ETH在5分鐘內跌幅超過1.00%:據火幣全球站數據顯示，ETH/USDT在5分鐘內出現劇烈波動，跌超1.00%，達到-1.12%。當前報價為 305.48 美元，行情波動較大，請注意風險控制。[2019/7/8]

單代幣模型

單代幣模型基于代幣再平衡/再定價的概念。也許是由于機制足夠簡單，它是當前最流行，被大多數質押池采納的機制。當用戶將ETH存入質押池，池子會鑄造一個代幣代表用戶的本金和獎勵/懲罰的累加值。它可以通過2種方式實現：

通過調整代幣余額，即再平衡，來反映用戶質押收到的獎勵/懲罰。用戶可以在階段1.5通過該代幣等比例兌換質押池中的ETH。

通過調整代幣價格，即再定價，來反映用戶質押收到的獎勵/懲罰。用戶可在階段1.5通過該代幣按實時定價兌換質押池中的ETH。

分析 | BitMEX的ETH每日融資利率達到0.34%，ETH價格或將回調近10%:據ethereumworldnews消息，統計學家分析稱，對于以太坊交易者而言，BitMEX的每日融資利率已達到0.34％。推特網友Rptr指出，如此高的融資利率可能會導致ETH的價值在接下來的10到20天內出現回調。根據他編制的數據，以往每次BitMEX融資率超過0.336％后的20天內，以太坊價格平均下跌了8.2％。因此，如果遵循歷史規律，ETH可能會在近期回調近10%（或者更多）。[2019/5/21]

舉個例子

1.余額變化：用戶在池子里質押1個ETH，得到1個代表質押的sETH代幣。

隨著質押池中獎勵或懲罰的累積，池子中每個參與者的代幣余額也會相應發生變化，例如當用戶在池中有1.1個ETH，那么對應的地址上sETH代幣余額也為1.1。因此，用戶的質押收益會通過地址中不斷增加的代幣余額呈現，這個代幣是由質押池鑄造的。在階段1.5，這些sETH代幣可以等比例兌換成ETH。

行情 | ETH持續上漲 日漲幅近10%:據huobi globa數據顯示，ETH持續上漲，兩小時內上漲幅度達5%，當前報價為146美元，24小時漲幅擴大至9.85%，當前波動較大，請做好風險控制。[2019/1/2]

2.價格變化：用戶在池子里質押1個ETH，按照當時ETH/sETH代幣的兌換匯率得到sETH代幣。

兌換匯率由質押池中ETH和sETH代幣總供應量的比例決定，并會根據池子累積的獎懲金額而變化。

假設用戶初始質押時的匯率為1，即質押池還沒有獲得任何獎勵，1ETH=1sETH。隨著池子中獎勵和懲罰累積，用戶的sETH代幣余額將保持不變，但現在每個代幣可兌換的ETH比例將發生變化。換句話說，1個sETH代幣可能等于池中的1.1個ETH。

因此，每個sETH代幣的價格從1ETH變成了1.1ETH，通過價格反映質押收益。在階段1.5，用戶可以按照最終的ETH/sETH比例將所有sETH代幣兌換成池中的ETH。

RocketPool、CREAM、Stkr和StaFi采用的都是價格變化這種方式。

不論是通過余額還是價格來反映累積收益，它們有一個共同點：用單個代幣表示質押本金和收益。這意味著，當用戶通過質押獲得該代幣，或者在市場上買入或賣出該代幣時，就是在接收/賣出質押本金和收益。

雙代幣模型

雙代幣模型中代表本金和收益的是兩個不同的代幣，但同樣基于代幣再平衡的概念。

你向質押池中存入的本金會反映在代表存款的ETH代幣上。和其他再平衡代幣一樣，它與你質押的ETH以1:1的比例進行鑄幣。

地址中代表本金的sETH代幣不會增加，你的質押獎勵會等比例反映在rETH代幣上。sETH和rETH共同構成了你的質押余額，兩者都可以在以太坊上自由轉移，也可以像單代幣模型中的代幣一樣被用于智能合約。

舉個例子

用戶在池子里質押1個ETH可獲得1個sETH。隨著池中獎勵的增長，sETH的余額仍保持不變，但它在地址中的存在將觸發rETH的累積。只要用戶繼續持有sETH代幣，rETH的累積就會繼續。在階段1.5，sETH和rETH代幣都可等比例兌換池中的ETH。

StakeWise是目前唯一一個使用雙代幣模型的質押池。

雙代幣模型創造出了一種類似于動態債券的新型混合工具，然而不同的是，它將質押余額分離為具有不同價值累積和現金流預期的工具，從而幫助用戶更高效、更靈活地管理自己的資產。

例如，rETH實際上可以在STRIPs?市場逐步出售給那些希望從質押中獲得利息敞口，但又不想親自參與質押的用戶。

那么這兩種模型的代幣在質押池中具體又是如何運作的呢？我們將會在《一文了解質押池的代幣機制》為大家介紹。

原文：

https://stakewise.medium.com/the-tokenomics-of-staking-pools-what-are-staked-eth-tokens-and-how-do-they-work-2b4084515711

作者：StakeWise

譯者：Daisy

對原文略有刪改

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