穩定幣:仍存一系列政策和監管風險 穩定幣發展何去何從_LIB

Libra的出現讓穩定幣獲得了更廣泛的關注，也將其潛在的一系列有關金融穩定、政策和監管風險問題擺到人們面前。尤其在近期，Libra越發艱難，6個Libra協會成員先后退出，G7發布穩定幣報告稱Libra等在沒有充分解決相關挑戰及風險，七國集團將不允許任何全球穩定幣計劃的啟動。可以說，從Libra開始，有關穩定幣的討論從未停歇。那么，穩定幣近期監管走向如何？未來的推進將遇到哪些阻礙？發展又將何去何從？

緣起——連接數字貨幣世界與法幣世界

穩定幣誕生的背景是加密貨幣的價格波動巨大，其作為一種交換媒介，來連接數字貨幣世界與法幣世界。穩定幣最早起源于 2014 年 Bitfinex 組建的泰德公司（Tether Limited）發行的 USDT，即一種具有穩定價值的加密貨幣。

目前最常見、也可以說是最簡單的一種是法定貨幣抵押的穩定幣，其中包括上述提及的Tether (USDT) ，此外還有TrueUSD (TUSD)等。它們試圖與法定貨幣掛鉤(例如 1 美元)。在假設支持是合法和定期審計的情況下，法定抵押的穩定幣預期是穩定的。它們高度集中，必然與現有的金融機構和銀行掛鉤。但也因中心化和透明度缺乏等問題使得穩定幣難“穩定”。此前USDT暴跌也反映了其中存在的信任度缺乏問題。

印度財政大臣：比特幣仍存在被禁止的可能:2月4日消息，近日，印度財政部長Nirmala Sitharaman宣布對加密貨幣資產征收 30% 的稅，許多人錯誤將其解讀為該國使加密貨幣合法化。

對此，印度財政大臣 T.V. Somanathan 最近在接受 Outlook 雜志采訪時表示，加密貨幣禁令依然存在，對加密貨幣征稅不一定會使它們受到監管，對于加密來說，目前所有可能性都是開放的。加密貨幣依然可能會被禁止，可能被監管，所有結果暫未確定。[2022/2/5 9:31:55]

除去上述法定貨幣抵押的穩定幣，目前還出現了加密貨幣抵押的穩定幣、無抵押/算法式的穩定幣。

熱議——Libra浩浩湯湯的推進

雖然穩定幣發展數年，但真正將其大規模引入大眾視野的是Facebook發布的Libra項目。

北京時間6月18日下午5時，Facebook旗下加密項目Libra正式發布白皮書，有關Libra的項目愿景、應用場景、協會情況、參與方法等信息，正式與大眾見面。

各類資產在經濟救援下迎來反彈 市場仍存反轉風險勿追高:據Bgain Digital投研：宏觀層面上，市場繼續極端的狀態，美國政府經濟救援的巨大決心暫時遏制了市場的恐慌，美股錄得1933年以來最大漲幅，全球的各類資產也迎來大幅反彈。未來還有財政刺激法案和G20會議繼續提振市場。不過，這種救助難以改變基本面的惡化，全球各國的生產指數和消費指數紛紛大幅下降。短線信心的提振和長線基本面的惡化，令市場繼續在暴風中搖擺。

市場層面上，昨日BTC兩次試探$6800未能突破，早盤回落至$6600位置。自14日以來市場持續高換手，買賣雙方異常活躍。USDT昨日繼續增發1.8億美金，Tether進入unlimited QE，3月5日以來已經增發超過10億美金。交易所BTC呈凈流入，市場或認為賣點已至。[2020/3/25]

Libra 的使命是建立一套簡單的、無國界的貨幣和為數十億人服務的金融基礎設施。Libra白皮書概述指出：我們努力打造一個新的去中心化區塊鏈、一種低波動性加密貨幣和一個智能合約平臺的計劃，以期為負責任的金融服務創新開創新的機遇。

動態 | 報告：區塊鏈可以提升溯源防偽行業的效率和水平 但仍存在問題:研究機構 TokenInsight 發布《區塊鏈賦能商品溯源防偽》報告，介紹了區塊鏈在食品（農產品）、品牌商品、煙酒與珠寶玉器等領域的應用，也對近年來發展較好的京東智臻鏈與螞蟻金服區塊鏈在商品溯源防偽上的應用進行了簡介和信息匯總。報告還指出，雖然區塊鏈可以在很大程度上提升現有溯源防偽行業的效率以及水平，但是很多問題仍然存在需要解決：上鏈信息的真實性仍然無法保證；與區塊鏈澌源防偽相適應的防偽技術仍不完善；實際項目落地成本高。[2019/12/4]

Libra 的目標是成為一種穩定的數字加密貨幣，將全部使用真實資產儲備(稱為“Libra 儲備”)作為擔保，并由買賣 Libra 并存在競爭關系的交易平臺網絡提供支持。這意味著，任何持有 Libra 的人都可以獲得高度保證，他們能夠根 據匯率將自己持有的這種數字貨幣兌換為當地貨幣，就像在旅行時將一種貨幣換成另一種貨幣一樣。這種方法類似 于過去引入其他貨幣的方式:確保這種貨幣可以用于換取真實資產，比如黃金。目的是為了幫助培養人們對新貨幣 的信任，并在貨幣誕生初期實現廣泛使用。盡管Libra 不會使用黃金作為支持，但它將采用一系列低波動性資產(比 如，由穩定且信譽良好的中央銀行提供的現金和政府證券)進行抵押。

現場 | Ontology聯合創始人：現階段區塊鏈發展仍存在幾大問題:金色財經現場報道，10月3日，在N.avenue株式會社在東京舉辦日本區塊鏈大會b.tokyo上，Ontology聯合創始人 Andy Ji在進行“加速分布式，Ontology為下一階段的準備”的主題演講時指出：現階段，區塊鏈發展的問題主要是：較差的用戶體驗、不活躍的用戶活動、未解決的技術問題、高昂的交易費、監管問題。他還表示：隨著市場中的競爭不斷上升，消費者會選擇可靠、熟悉的產品，選擇最低成本的產品，選擇服務最好的產品，選擇擁有最多用戶的平臺。[2019/10/3]

值得注意的是，在Libra發布后，遭到多國圍攻與頻繁聽證。G20更是直指Libra在監管等方面“面臨嚴重的風險”。有關穩定幣的討論和其中蘊含的風險可以從Libra聽證會內容中窺見一二。Libra聽證會總結丨扎克伯格6小時舌戰群儒 都說了什么？

可以預見的是，Libra越發艱難，6個Libra協會成員先后退出，G7發布穩定幣報告稱Libra等在沒有充分解決相關挑戰及風險，七國集團將不允許任何全球穩定幣計劃的啟動。聽證會后Libra能否頂住壓力，何去何從，我們還未可知。但從Libra的推進可以窺見，穩定幣的路還有很長。

聲音 | 中國銀行前行長李禮輝：區塊鏈在線上自組織經濟模式規模化的可行性等方面仍存在制度挑戰:金色財經現場報道，在今日舉辦的金融界2018夏季達沃斯之夜＋區塊鏈思享會上，中國銀行前行長、國家互聯網金融協會區塊鏈研究工作組組長李禮輝提到，區塊鏈的制度挑戰在于線上自組織經濟模式規模化的可行性、經濟主體與責任主體的身份認證、上鏈資產與數字資產的產權認證和保護、虛擬貨幣或通證的機制和法律地位和市場行為的監督及市場秩序的維護。他認為，社會性功能的實現通常需要中心，需要法律需要執法者，但在區塊鏈規模化的線上自組織經濟業態中能否實現又如何實現；數學算法能否成功地替代中心、替代中介、替代法律、替代執法者；算力優勢是否會構成壟斷、妨礙公平；地下灰黑色交易能否管控...這些方面都仍有待解決。[2018/9/17]

政策——肯定創新效應 警惕潛在風險

Libra風險解決前不應發行

美國當地時間18日下午（北京時間19日凌晨）在美國華盛頓召開的二十國集團(G20)財長及央行行長會議結束了為期兩天的討論。在當天的會議上，與會各方就Facebook計劃發行的加密貨幣Libra達成共識，稱其在監管等方面“將引發嚴重的風險”。

作為輪值主席國召開記者會的日本銀行總裁黑田東彥表示:“G20全體一致認為，在解決風險之前不應發行。” 圍繞Libra，防止惡意洗錢和保護使用者的權利等很多課題被指出。包括新興國家在內的G20成員都提出了否定的意見，因此facebook的計劃或將面臨大幅度修改。日本副首相兼財務大臣麻生太郎在記者招待會上承認了Libra的便利性，但他同時也指出，如果在監管出臺之前普及的話，會有人遭受不利影響。”

 “G20全體一致認為，在解決風險之前不應發行。”這就是G20對Libra的態度。

肯定穩定幣創新效應

七國集團（G7）發布報告認為，越來越多的國家/地區提供了可提供廉價且近乎即時的國內支付系統。但是，當前的支付服務仍然存在挑戰。最重要的是，跨境付款仍然緩慢，昂貴且不透明，特別是對于零售付款（例如匯款）。在全球范圍內，盡管有11億成年人擁有手機，但仍有17億成年人無法使用交易賬戶。鑒于基礎技術的創新潛力，最初設想了加密資產來應對其中一些挑戰。但是，迄今為止，它們遭受了許多限制，不僅是嚴重的價格波動。因此，對于某些投資者和從事非法活動的投資者而言，加密資產已成為高度投機性的資產類別，而不是用作付款的手段。穩定幣具有加密資產的許多特征，但試圖通過將其價值與資產池的價值聯系起來來穩定“幣”的價格。因此，穩定幣可能更有能力充當支付和價值存儲的手段，并且它們有可能為全球支付體系的發展做出比現有體系更快、更便宜和更具包容性的貢獻。也就是說，穩定幣只是試圖解決支付系統中現有挑戰的眾多舉措之一，而作為一項新興技術，它們在很大程度上未經測試。G7財長和央行行長要求在2019年10月國際貨幣基金組織世界銀行年會召開之前由穩定幣工作組提交一份報告，包括其建議。

不同于G20，G7對穩定幣的態度友善的多了。G7的報告認為，穩定幣可能更有能力充當支付和價值存儲的手段，并且它們有可能為全球支付體系的發展做出比現有體系更快、更便宜和更具包容性的貢獻。

增加聯合監管解決風險

值得一提的是，據中國人民銀行官方消息，2019年10月17-18日，中國人民銀行行長易綱、副行長陳雨露出席了在美國華盛頓舉行的二十國集團（G20）財政和央行部長級和副手級會議。會議一致同意發布G20關于穩定幣的聲明，肯定金融創新的潛在效益，同時指出穩定幣具有一系列政策和監管風險，尤其是在反洗錢、反恐融資、消費者保護、市場誠信等領域，有必要在穩定幣項目啟動前評估和解決這些風險。會議要求金融穩定理事會、基金組織、金融行動特別工作組等國際機構繼續研究穩定幣的相關風險和影響。

全球主要國家政府開始聯合起來監管了。G20發布關于穩定幣的聲明，認為穩定幣具有一系列政策和監管風險，尤其是在反洗錢、反恐融資、消費者保護、市場誠信等領域，有必要在穩定幣項目啟動前評估和解決這些風險。這意味著新的穩定幣項目啟動遇到的障礙會越來越多。

標準制定提上日程

此外， 反洗錢金融行動特別工作組（FATF）發表主題報告指出，將存在洗錢風險的「穩定幣」和其他新興資產列為重大的戰略舉措，而目前是中國央行條法司司長劉向民作為 FATF 的輪值主席。該報告稱，諸如穩定幣之類的新興資產，由它們提出的全球網絡和平臺，有可能導致虛擬資產生態系統發生變化，有可能產生洗錢等風險，一般而言，穩定幣及其服務提供商都應該受制于FATF的標準。FATF正在積極檢測包括穩定幣在內的新興資產，將繼續檢查他們的特征和風險，并考慮進一步闡明FATF標準如何應用于穩定幣及其服務供應商，以及是否需要進一步更新。FATF 認為各國主管部門有責任通過國家法律法律在其轄區內實施AML和CFT的規則，FATF將努力促進適用于虛擬資產和其他新興資產的FATF標準在全球有效的實施。

設在巴黎的FATF是一個政府間組織，該組織是在七國集團（G7）倡議下于1989年成立的，旨在制定打擊洗錢的政策，并一直在呼吁加強全球各國的監管力度。 這一舉動反映出，加密貨幣部門實際上已成為國際執法機構日益關注的問題，并且該領域缺乏監管可能會助長洗錢，資助恐怖主義，逃稅等想法。

可以看出，監管真的越來越嚴了。反洗錢金融行動特別工作組（FATF）未來肯定會制定應用于穩定幣和其他虛擬貨幣及它們服務供應商的FATF標準。

任何事物的發展不是一蹴而就，創新的發展勢必要與社會發展與監管協同發展。有關穩定幣的討論和未來走向，我們將持續關注。

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SOL