比特幣:Glassnode鏈上周報：鏈上指標急劇下跌，市場走向仍不明朗_以太坊

本文源自Glassnode鏈上周報"TheWeekOn-chain(Week23,2021)"，由幣世界研究院翻譯、整理。

譯者:WinyHuang

鏈上活動和價值結算急劇下跌，市場走向仍不明朗。

無論是價格走勢，還是鏈上交易和價值結算的需求，比特幣市場都經歷了相對平靜的一周。過去的這一周，比特幣在39,242美元的高點和34,942美元的周低點之間，窄幅波動。

與此同時，在比特幣和以太坊協議上，活躍用戶的鏈上活動、結算量和交易費用，均已回落至2020年和2021年初的水平。從當前市場結構來看，未來走勢尚不明朗，因而內存池的擁堵情況已基本消除。

內存池不再擁堵

牛市的一個特點是，對鏈上交易、價值結算的需求都會上升，而且加入區塊的緊迫性也會增強。最終結果便是，活動、交易量和優先費用均飆升。這是投資者需求增加的結果，也會刺激老手用更高價格賣出比特幣。尤其是在過去的這一周里，鏈上需求的增長明顯放緩，一些鏈上指標也出現明顯回落。

Glassnode：預計以太坊上海升級后只有不到1%的質押ETH將被解鎖:4月12日消息，Glassnode在4月11日的報告中預測，在上海硬分叉在以太坊上執行的第一周內，信標鏈上的1810萬枚ETH中，估計有17萬枚ETH將被解鎖，占比不到1%。這一數字包括價值10萬枚ETH（價值1.9億美元）的質押獎勵和價值7萬枚ETH（價值1.33億美元）的質押ETH。

此外，Glassnode認為此次硬分叉升級不會對以太坊的價格走勢產生“巨大”影響：“即使在最大金額的獎勵和質押被撤回和出售的極端情況下，賣方交易量仍然在平均每周外匯流入量的范圍內。因此，我們得出結論，即使是最極端的情況，此次升級也只會對ETH的價格產生可接受的影響。”（Cointelegraph）[2023/4/12 13:58:52]

自2021年1月以來，比特幣活躍地址數一直維持在每天約115萬的水平，與2017年的峰值持平。需要注意的是，在2017年，這個水平僅維持了幾天，然后便在第一次大拋售中下跌超33%。而在當前周期，這種高水平的鏈上活動則維持了5個月。

Glassnode：EIP1559的ETH燃燒率達到歷史最低點:金色財經報道，據區塊鏈分析公司Glassnode最新分析顯示，通過EIP1559的ETH燃燒率現在達到了歷史最低點，燃燒的ETH總量現在只占總發行量的11%。在目前的發行計劃下，以太坊過去只有三次跨入通貨緊縮的領域。這意味著，與EIP1559協議執行之后的所有歷史相比，目前有相對大量的ETH進入流通領域 。本文撰寫時，以太坊ETH銷毀總額為2571372.4枚，約合4,157,523,645.48美元。[2022/8/4 12:02:24]

在最近的市場崩盤中，比特幣網絡的活躍地址數減少，從最近的高點下降了18%，跌至94萬左右。今年的下降幅度約為2017年的一半，這表明盡管鏈上活動有所放緩，但與上一個周期相比，目前的市場存在更多需求。

活躍地址數量實時圖表

活躍實體的數量也有所回落。鏈上的獨特實體從37.5萬的高位回落到25萬左右，再一次與2017年底至2018年的情況保持一致。因為隨著價格下跌，用戶對該資產的興趣會隨之減弱。

Glassnode：“最糟糕的比特幣投降”可能已經結束:金色財經報道，據區塊鏈分析公司Glassnode最新分析顯示，比特幣長期供應動態繼續改善且逐漸向長期持有者移動，供應集中在2萬、3萬和4萬美元價格區間，這往往與技術和鏈上價格模型一致。短期內的勢頭表明上升趨勢仍在繼續，前提是實現價格和長期持有者實現價格能夠作為一個支持水平保持。從長期來看，勢頭表明最糟糕的投降可能已經結束，但隨著基礎性修復的繼續，市場可能需要更長的恢復時間。[2022/7/28 2:42:25]

“實體”和“地址”之間的主要區別在于，我們使用了聚類算法，以此確定單個實體何時可能擁有多個地址，從而提供更準確的獨特“用戶”視圖。

活躍實體數量實時圖表

過去兩周，由比特幣網絡結算的總轉賬量大幅下降65%。變更調整后的轉賬量從每天430多億美元下降到每天150億美元。同樣地，2017年大跌后，鏈上結算量在3個月左右下降了80%，這也是唯一一次可與之相比的事件。

Glance公司收購印度Gambit公司并計劃推出 NFT:金色財經報道，由Google支持的公司Glance收購了印度的Gambit，該公司希望增強其手機游戲產品并向其 Z 世代用戶推出 NFT。InMobi Group 聯合創始人兼 Glance 首席運營官 Piyush Shah 證實了此次收購，但拒絕透露交易的財務條款。他在接受采訪時表示，此次收購將幫助Jio Platforms支持的公司為其用戶帶來基于 NFT 的激勵，以豐富游戲體驗。（techcrunch）[2022/3/25 14:17:31]

變更調整后的轉賬量

然而，并不是只有比特幣的鏈上活動遭遇暴跌。以太坊轉賬量在過去兩周下降超60%。與之相當的另一次事件便是發生在2018年了，且狀況更為慘烈，大跌95%。但這種需求的低迷是暫時的，抑或是對未來的預示，則有待觀察。

Glassnode：NFT導致以太坊交易數量和活躍地址減少但交易手續費用大幅增加:金色財經報道，據區塊鏈分析公司Glassnode最近分析發現，以太坊區塊鏈出現了相當大的分歧。雖然交易數量和活躍地址都在下降，但交易手續費用規模卻在大幅增加。這很可能是因為，至少部分是因為對NFT交易和投資的強烈需求。以太坊網絡的總交易費用目前約為每天1萬枚以太坊，這是一個相對較高的水平。此外，以太坊鏈上交易數量也比高點下降了33%，在本周內以太坊交易數實際上下降到每天45萬次左右。[2021/9/4 22:59:44]

ETH轉賬量實時圖表

隨著對鏈上交易的需求下降，比特幣和以太坊網絡上的平均交易費也同樣減少了。在4月和5月，平均交易費用達到歷史新高，且短期內在兩種協議上均飆升60多美元。目前，兩個網絡的平均費用現已恢復到2020年中期的水平，即大約3.50美元至4.50美元的范圍。

從幾乎所有的鏈上活動指標來看，最近一個月均出現了歷史性的大幅下降。由價格新高所帶來的鏈上經濟繁榮已經消失，內存池幾乎全部清空，對交易和結算的需求也隨之減弱。

BTCvsETH平均交易費用對比圖

供應動態

在過去的一個月里，共有16.07萬BTC從非流動狀態回到了流動性循環中。而這些曾被我們劃為非流動性狀態的比特幣，在再次流入市場后，便提供了間接供應量的衡量標準。

對節點而言，重要的是，自2020年3月以來，在從流動狀態轉變為非流動狀態的比特幣中，這16.07萬枚僅占22%。這意味著，在過去的14個月里，有74.4萬枚BTC被冷藏。盡管最近出現波動，但其中78%的比特幣仍未轉移。

在整個5月份，BTC余額非零的地址總數有所下降，總共減少了120萬。與下降超60%的交易需求和其他活動指標不同，同比特幣價格新高時相比，非零地址數僅下降3%。而在2017年的峰值時期，近四分之一的地址賣出了比特幣。兩者相比，當前的確只是一個相對較小的凈變化。

這確實表明，市場的某些部分正在從擁有的地址中賣出全部比特幣，這意味著該部分市場的信念發生了轉變。

余額非零地址數量實時圖表

我們可以比較兩個版本的“花費支出利潤比”指標，可以看到大多數花費比特幣的人有以下特點：

a）實現了損失；

b）由短期持幣者花費。

我們用SOPR的一些初始點來解釋下圖：

SOPR值表示市場已實現利潤或損失的大小。更大的峰值/低谷意味著更大的已實現利潤/損失。

aSOPR變量涉及了整個市場。它過濾掉了生命周期小于1小時的中繼交易，以此改進指標。

STH-SOPR變量僅包含賣出時間小于155天的比特幣，以此捕獲新入場的投資者，并過濾掉長期持幣者。

下圖比較了aSOPR與STH-SOPR。我們可以看到的是，兩者均低于1.0，因此消費者在整個市場上實現了總體損失。但是，需要注意的是STH-SOPR遠低于aSOPR。這表明新入場者的實現損失幅度遠大于市場平均水平。aSOPR指標接近1.0，則表明長期持幣者的實現利潤，或多或少地被短期持幣者的實現虧損所抵消。

aSOPR和STH-SOPR對比圖表

長期持幣者所持供應量開始加速上升。LTH狀態的門檻是休眠155天的UTXO。因此，下圖主要描述了在2020年末至2021年1月3日之間購買比特幣、且尚未花費的投資者們。

在經過一段時間的LTH分散代幣后，隨著比特幣從1萬美元漲至6.4萬美元，LTH供應的凈變化現在處于穩固的上升趨勢。再一次，我們可以看到這種分形類似于2017年底的牛市和2018年初的熊市。這個分形描述了LTH停止消費、開始重新囤幣的拐點。

LTH持倉變化實時圖表

LTH現擁有1090萬枚BTC，占流通供應量的58%以上。值得注意的是，與2017年峰值時相比，現在的LTH所持有的BTC多出230萬枚。

一個直觀的現實由此突顯。更高的幣價需要更多的資本流入市場，來維持牛市趨勢。這還表明，如果沒有資本流入需求，那么就沒有多少比特幣可以進入當前或宏觀市場。

LTH供應實時圖表

DeFi鏈上活動放緩

鏈上活動的放緩自然不僅限于比特幣和以太坊。上個月，COMP、AAVE、UNI和YFI代幣的總鏈上活動也有顯著下降，例如轉移次數和轉移價值。這些指標雖然簡單，但相當有效，可以作為衡量大眾投資者情緒的高級指標，并且可以很好地反映價格趨勢。

DeFi指標實時圖

最后，我們可以看到Uniswap的日交易量自5月中旬達到峰值以來下降了28%，這表明用戶們對代幣的需求放緩。而Uniswap的日交易次數也已恢復到每日16萬筆的日常水平。

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