數字貨幣:中信建投證券：金融分布式賬本標準落定助推區塊鏈及數字貨幣產業發展_聯盟鏈

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事件

2月初，美聯儲理事布雷納德在演講中表示，美聯儲正在就電子支付和數字貨幣的相關技術展開研究與實驗，已開始研究數字貨幣發行的可行性；2月14日，央行數字貨幣研究所表示強化基礎研究與標準研制，并引導區塊鏈產業健康有序發展；近日，央行正式發布《金融分布式賬本技術安全規范》，標準規定了金融分布式賬本技術的安全體系，包括基礎硬件、基礎軟件、密碼算法、節點通信、賬本數據、共識協議、智能合約、身份管理、隱私保護、監管支撐、運維要求和治理機制等方面。標準適用于在金融領域從事分布式賬本系統建設或服務運營的機構。

簡評

中信建投：數字人民幣將迎冬奧場景試點板塊短期迎來較大事件催化:1月6日消息，中信建投研報指出，2022北京冬奧會將進行歷來最大的數字人民幣試點，銀行APP錢包、硬件錢包等在內的推進工作已順利進行，隨著冬奧會場景的試點落地，未來數字人民幣有望實現大規模推廣，銀行IT系統升級改造、終端支付設備改造、交易環節涉及的數字加密/身份認證/安全芯片將為相關上市企業帶來業務增量，相關產業鏈迎來較大催化。（財聯社）[2022/1/6 8:28:10]

分布式賬本標準出臺助推區塊鏈在金融領域運用

由于金融行業信息化較為領先，且數據基本全部電子化，信息系統改造和數據上鏈過程較為簡單，目前金融領域區塊鏈應用場景最豐富且發展最快。金融的本質是信用，通過信用使得不同的參與者之間進行資金的流通和配置，因此金融行業有大量中心化的中介機構。中心化模式使得各中心之間的互通成本高、運作效率低，同時容易受到攻擊和篡改，數據不安全。高盛報告顯示，區塊鏈或分布式賬本技術每年可為金融行業節省成本50-70 億美元，主要應用案例包括數字貨幣、跨境支付結算、數字票據、供應鏈金融、貿易融資等。《金融分布式賬本技術安全規范》的標準出臺有望推動區塊鏈在金融領域的應用滲透，將結合各類場景推動行業發展。

中信建投：防風險是未來一段時間的主基調，建議做好倉位控制:中信建投證券最新研究報告認為，進入1月下旬以來，我們關注到央行的貨幣政策在此期間采用保價縮量方式實現了轉向，反映到利率市場上，呈現出了隔夜回購利率到達利率走廊上限，短期國債利率快速上升以及長端國債利率、國開債利率、AAA級信用債利率有限幅度上升的特征。結合近期一行兩會的工作會議表態，我們認為防風險是未來一段時間的主基調，建議投資者做好倉位控制，等待市場重拾升勢，選擇業績向上、估值合理的個股。長期依舊看好十四五政策延展方向與主流賽道。[2021/1/30 18:27:35]

全球數字貨幣籌劃緊鑼密鼓，我國DC/EP有望迎來面世

聲音 | 中信建投：區塊鏈有望提升科技股偏好:中信建投認為，區塊鏈被提到局學習討論的高度，從長線投資的角度值得跟蹤與學習，但短期實質性內容有限，關注的重點可以放在與區塊鏈公司有合作性質的往來公司上。對于市場而言，在經濟短期下行確定，流動性承壓的情況下，市場的風險偏好有望因此上升，而以區塊鏈和數字貨幣為代表的金融科技板塊將成為造好科技股的主力之一。[2019/10/27]

自2019年6月18日Facebook發布數字貨幣項目Libra的白皮書，意在構建一套簡單的、無國界的貨幣和為數十億人服務的金融基礎設施以來，當前諸多國家央行將發行數字貨幣納入考量，預計Facebook Libra有望于2020年發行落地。當前我國央行法定數字貨幣試點項目已在深圳、蘇州等地進行，在DC/EP落地的預期下，作為基礎設施建設的銀行IT系統搭建也將提上日程。整體而言，我國央行數字貨幣具有無限法償性、僅替代M0、支持匿名等特點，并沒有明確要求采用區塊鏈技術路線，預計將采取“中央銀行-商業銀行”雙層架構、與賬戶松耦合的方式，可實現“雙離線支付”，央行具有DC/EP所有數據的使用權。在央行數字貨幣系統架構下，商業銀行需對賬戶及清結算系統進行改造，建立其銀行庫和保存DC/EP，并與中央銀行共同組建分布式賬本登記DC/EP權屬信息。隨著試點驗證的逐步推進，央行數字貨幣有望迎來面世。

在DC/EP發行預期下，圍繞銀行IT系統改造、聯盟鏈建設、認證改造、支付清算環節的公司有望受益。

1）央行和商業銀行IT系統改造：央行數字貨幣將采取“中央銀行-商業銀行”雙層架構，在央行數字貨幣系統架構下，商業銀行需對核心系統進行改造，建立其銀行庫和保存DC/EP，并與中央銀行共同組建分布式賬本登記DC/EP權屬信息。未來無論是在原有A-B類賬戶結構下設定子賬戶，亦或新增一套數字貨幣追溯系統，商業銀行端將有系統升級改造需求。同時央行、商業銀行間將形成類聯盟鏈架構，將可能出現聯盟鏈建設需求，因此數字證書及加密環節廠商有望受益；

2）在支付環節，為了滿足數字貨幣雙離線支付需求，需要在商戶零售場景部署新的支付終端，因此提供支付終端廠商有望受益；

3）DC/EP硬件錢包: 銀行目前在考慮推出硬件錢包，可能形式是SIM卡貼膜、U盤、指紋卡等，硬件錢包供應商有望受益。

圍繞金融領域區塊鏈產業鏈重點推薦：恒生電子、金財互聯、航天信息、贏時勝；圍繞數字貨幣產業鏈重點推薦：宇信科技、神州信息、長亮科技、新大陸、新國都、廣電運通、新開普、數字認證、飛天誠信、格爾軟件。