穩定幣:前行7年，穩定幣為何再次來到風口浪尖？_USD

原文標題：《為何穩定幣再次處于風口浪尖？》，作者：ranceYue&EliTan

穩定幣已經存在了大約7年時間，但關于它的討論從未像最近幾周這樣熱烈，不僅在加密貨幣領域，在監管機構和傳統市場投資者之間也是如此。

什么是穩定幣？

穩定幣是一種加密貨幣，其價值通常錨定另一種資產，無論是政府發行的貨幣(比如美元)，還是貴金屬(比如黃金)，甚至是另一種加密貨幣。

穩定幣的發行方一直在嘗試不同的方法來實現和維持穩定幣與其標的資產價格的掛鉤。一些穩定幣與美元掛鉤，如USDT、USDC、BUSD和GUSD，支撐它們的儲備金的美元價值應該與它們的流通供應相匹配；另一些穩定幣則受到實物商品的支撐，比如每個TetherGold(XAUT)的價值代幣代表倫敦合格交割的1盎司黃金。

此外，還有去中心化的穩定幣，如DAI和FEI，它們由算法驅動。

德國央行前行長：對加密貨幣整個建構仍持懷疑態度:金色財經報道，德國央行前行長、瑞銀集團前董事長魏伯昂（Axel A. Weber）接受彭博社采訪時發表了一番對加密貨幣的看法，他質疑加密貨幣的內在價值，并警告說它們缺乏透明度，而這為中央銀行繼續開發數字貨幣提供了機會。魏伯昂說道，中央銀行正試圖轉向數字貨幣，我認為這將是一個更加穩定的建構，會有更多的數字貨幣取代虛擬貨幣，這確實也符合許多消費者的支付習慣。但加密貨幣，我對它們整個建構仍持懷疑態度。[2022/11/17 13:16:22]

穩定幣是如何使用的？

在穩定幣興起之前，大多數人使用加密貨幣與法幣和其他加密貨幣進行交易。加密衍生品交易所Deltaexchange首席執行官PankajBalani指出：“從2017年開始，針對穩定幣的現貨交易開始在交易活動中占據更大份額。”

與將加密貨幣與法幣進行交易相比，穩定幣提供了更快、更便宜的選擇，允許更多的流動性。從理論上講，它們也不太容易受到其他加密貨幣的市場價格波動的影響。

聲音 | 中國銀行前行長李禮輝：虛擬貨幣存在技術性缺陷等兩大問題:在1月13日北大國發院舉辦的“數字貨幣未來”研討會暨《數字貨幣-領導干部讀本》發布會上，中國銀行前行長、第十二屆全國人大財經委委員李禮輝表示，虛擬貨幣存在兩個很大的問題。第一是技術性缺陷，虛擬貨幣是在去中心化的公有區塊鏈的架構下生存和發展的，在這樣一種架構下全網驗證是通過超大規格的數據同步，而且各個節點的運行能力也需要平衡。到現在為止不管發展的最好的比特幣還是后來居上的以太坊，都不能解決交易效率和規模化應用的問題。第二，是存在經濟性的缺陷，虛擬貨幣因為缺乏足夠的實體資產做支撐和信任背書，投機性太重。[2020/1/13]

穩定幣也被用于加密貨幣借貸。比如，你可以將USDC存入Coinbase的儲蓄賬戶，獲得4%的年利率，Coinbase是該穩定幣背后的公司之一。根據平臺不同，存款USDT的利率在1.66%到13.5%之間。

最近有很多關于穩定幣的討論，其中一些可能是壓倒性的。以下是目前正在發生的三件大事：

現場 | 中國銀行前行長李禮輝：Libra超越國家主權 有可能從根本上重構全球的貨幣體系:9月17日，在上海舉辦的2019第五屆區塊鏈全球峰會上，中國銀行前行長李禮輝以《 數字技術變革將重構經濟模式》為主題作了演講。他表示，法定數字貨幣因為法定地位和國家主權背書而可信任，其他任何機構的數字貨幣要做到“可信任”，必須具備的品質包括：具有公眾信任機構的信用背書、具有商業價值的客戶規模、具有高效可靠的金融交易和支付平臺，具有可審計的金融資產支撐或許可的市場準入。

如果能夠獲得監管許可，Libra似乎具備了成為可信任機構數字貨幣的全部特性。因此，Libra對現有貨幣體系構成了前所未有的挑戰：跨越商業銀行，僭越中央銀行，超越國家主權。而超越國家主權有可能從根本上重構全球的貨幣體系。[2019/9/17]

1.?Tether受到質疑

作為市場上交易最多的加密貨幣，USDT已經成為整個加密貨幣生態系統的支柱。當前流通中的USDT價值約620億美元，支撐著超過一半的比特幣交易。

聲音 | 中國銀行前行長李禮輝：目前區塊鏈領域的底層技術攻關集中在隱私保護等五個方面:據新浪財經報道，中國銀行前行長、中國互聯網金融協會區塊鏈工作組組長、第十二屆全國人大財經委員李禮輝在“2019中國供應鏈高峰論壇”演講中表示，在區塊鏈技術領域，目前的底層技術攻關集中在幾個方面。一是隱私保護技術，在區塊鏈共識機制下，如何有效屏蔽敏感信息，提高組合環簽名、零知識證明、同態加密等密碼學技術的性能和效率。二是真實性監督機制，如何保證上鏈前數據的真實性和完整性，在將區塊鏈技術用于各類資產溯源時，真正形成閉環，避免信息失真，防止投機。三是區塊鏈智能合約技術，如何避免智能合約的技術漏洞，同時實現可控的業務邏輯修正和合約升級。四是密鑰技術，密鑰安全是區塊鏈可信的基石，在私鑰唯一性的技術結構中，如何有效防止私鑰被竊取或惡意刪除，并且能夠對私鑰丟失、被竊予以補救。五是區塊鏈架構，在規模化的商業應用中，區塊鏈技術平臺不可能獨樹成林，必須與現有信息技術平臺鏈接。區塊鏈架構如何實現與相關信息技術系統的無縫鏈接，并且達到可靠性、持續性要求。[2019/5/19]

上圖：幾大主流穩定幣的市值。圖源：CoinMarketCap

現場 | 中國銀行前行長李禮輝：區塊鏈與金融結合還存數據處理能力有限等問題:金色財經現場報道，在今日萬向區塊鏈實驗室舉辦的2018區塊鏈·新經濟第四屆區塊鏈全球峰會上，中國銀行前行長李禮輝稱，區塊鏈等新技術的成功應用，還需要效率更高、成本更低、更具商業價值的經濟規模、更具社會認可的可靠性 。他提到，區塊鏈與金融結合還存在四個問題：一、數據處理能力有限，未能滿足高頻次大規模應用需求；二、底層技術架構與現有金融系統的集成協同程度不夠高；三、核心技術不斷更新，學習成本高，人才培養和實踐經驗積累周期長；四、未形成統一規范和標準，鏈上資產和智能合約有效性末能得到法律保護，分布式架構下的責任主體不明確，監管難度大。

他認為，技術的挑戰在于區塊鏈底層技術的可靠性：DApp的集成可能形成數億人參與的公有鏈，技術上的缺陷和漏洞有可能導致大面積系統性的風險；區塊鏈技術瓶頸有待突破，包括隱私保護技術的有效性、真實性監督機制的有效性、智能合約技術的可靠性、密鑰技術的可靠性等等；充當中介、法律、執法等社會性功能的數學算法必須具備社會認可的可靠性、安全性、公平性。他還認為，區塊鏈技術已經有了突破，雖然要真正實現大規模可靠性應用還有很遠的路要走，但我們可能加快速度。[2018/9/11]

然而，USDT背后的Tether公司一直受到監管問題的困擾。

本周一，彭博社報道稱，美國司法部正在調查Tether公司在早期是否向銀行隱瞞了與加密貨幣有關的交易。Tether(USDT)的一個特點是，其發行公司聲稱，每一枚USDT代幣都有價值一美元的資產作為支撐，這些資產要么是實際貨幣，要么是包括商業票據、公司債券和貴金屬在內的資產。這引發了人們的擔憂，即如果許多交易員同時出售USDT，支撐該代幣的資產可能會出現擠兌。

Tether在其網站上發表了回應，稱彭博社的文章是基于“多年前的指控，顯然是為了產生點擊量。”不過，該公司也沒有明確否認這些指控。

Tether(USDT)于2014年首次發布，旨在解決當時困擾加密貨幣市場的一個問題：銀行不想為虛擬貨幣交易所開設賬戶，因為銀行擔心接觸到與走私、網絡攻擊和恐怖主義有關的資金。通過接受Tether(USDT)，交易所能夠讓交易員在不受比特幣價格波動影響的情況下持有資產，而且資金可以瞬間從一家交易所轉移到另一家交易所。

然而，如前所述，一些投資者對支撐Tether(USDT)發行的儲備金感到不安，懷疑該公司在面臨最糟糕的情況下贖回代幣的能力。今年5月，作為與紐約總檢察長辦公室(NewYorkAttorneyGeneral’soffice)和解的一部分，該公司披露了其儲備金的明細。據Tether披露，大約50%的儲備金投資于“商業票據”(通常是短期公司債券)，13%投資于擔保貸款，10%投資于公司債券和貴金屬。

經濟學家FrancesCoppola表示，Tether持有的商業票據、貸款和公司債券面臨市場風險、期限風險和信貸風險。“如果他們持有的的商業票據或者公司債券價值下降，”Coppla說道，“那么他們發行的代幣的價值將不是1美元，而是更低。”

2.?監管壓力

根據CoinMarketCap的數據，截至7月26日，穩定幣的總市值為1160億美元，自今年年初以來增長了近4倍。隨著這一增長，美國和其他監管機構對穩定幣的注意力也在增加。

加密分析公司Nansen的首席執行官AlexSvanevik表示：“監管機構關注穩定幣是因為，它們比其他類型的加密貨幣更接近現有的銀行系統。穩定幣很有可能顛覆傳統金融。”

一個月前，波士頓聯邦儲備銀行(FederalReserveBankofBoston)行長EricRosengren將Tether和其他有著穩定價值的代幣視為一種金融系統風險，并表示擔心短期信貸市場可能受到破壞。

此外，美國財政部長耶倫(JanetYellen)表示，監管機構必須“迅速采取行動”，考慮針對穩定幣的新規定，她將作為總統顧問小組的一員研究穩定幣的監管和風險。此后不久，來自財政部、美聯儲、美國證券交易委員會(SEC)、商品期貨交易委員會(CFTC)、貨幣監理署和聯邦存款保險公司的官員會面，“鑒于數字資產的快速增長”討論了這個問題。

另外，SEC主席詹斯勒(GaryGensler)上周建議，一些穩定幣應被視為證券，受SEC的監管。

在中國，據報道，中國人民銀行副行長范一飛表示，與法定貨幣掛鉤的數字貨幣讓銀行“非常擔心”，“可能會給國際貨幣體系帶來風險和挑戰”。

3.Circle計劃上市，其他穩定幣發行人披露更多信息

第二大穩定幣USDC的發行方Circle也受到了關注。Circle計劃通過與特殊目的收購公司(SPAC)ConcordAcquisition合并上市。這筆交易對這家加密金融服務公司的估值為45億美元。

在Circle首席執行官JeremyAllaire承諾提高公司透明度之后，Circle在7月16日的最新認證中首次公布了支撐USDC的資產分類。該公司報告稱，其約61%的USDC代幣由“現金和現金等價物”支撐，即現金和貨幣市場基金；揚基存單(即外國(非美國)銀行發行的存單)占13%，美國國債占12%，商業票據占9%，剩余的代幣由市政債券和公司債券支撐。

另一個穩定幣發行方Paxos也首次發布了其穩定幣PAX和BUSD的儲備金明細。截至6月30日，96%的儲備金以現金和現金等價物的形式持有，4%投資于美國國債。

穩定幣的系統性角色和風險

穩定幣在加密貨幣交易和借貸中所扮演的系統性角色，讓一些投資者擔心會出現一些最壞的情況，比如如果穩定幣發行方面臨大規模贖回請求，會發生什么情況。

這種風險還可能蔓延到傳統市場。信用評級公司惠譽(FitchRatings)在本月早些時候的一份報告中表示，穩定幣面臨的風險可能會“傳染”。根據惠譽的數據，截至3月31日，Tether公司持有的商業票據(CP)總計203億美元，這意味著其CP持有量可能超過了美國、歐洲、中東和非洲的多數優秀的貨幣市場基金。

該評級公司表示：“如果USDT的突然大規模贖回發生在CP市場更廣泛的拋售壓力期間，特別是如果與其他有著類似資產儲備金的穩定幣的更廣泛贖回相關，可能會影響短期信貸市場的穩定。”

FundstratGlobalAdvisors數字資產研究負責人DavidGrider表示，穩定幣可能還會影響貨幣供應。實際儲備的美元(也即支撐穩定幣的儲備金中的美元)可以在實體經濟中被借出以賺錢利息，而發行的穩定幣可能會在加密經濟中再次被借出，也賺取利息。正如Grider在一份分析報告中所寫，這“實際上是把相同的美元借出去兩次。”

Tags：穩定幣區塊鏈USD加密貨幣數字人民幣穩定幣白皮書區塊鏈最大騙局usdt幣交易怎么玩數字貨幣和加密貨幣的區別

以太坊價格今日行情