ETH:DeFi玩家必讀：無常損失原理的計算_DEFI

你是否有過這樣的經歷，向某個流動性挖礦池中提供流動性，結果拿回來的時候，發現自己的幣變少了？在本文中，我們將了解什么是“無常損失”，“永久損失”，以及它如何影響流動性提供者的利潤。

本質上，無常損失是提供流動性時發生的資金暫時損失/非永久性損失。之所以叫做非永久性損失，是因為只要在AMM中的代幣相對價格恢復到其初始狀態，那么，該損失就消失了。但是，這種情況很少發生。通常，無常損失會變成永久性損失，吞掉你的交易費用收入甚至導致負回報。

當AMM中的代幣市場價格在漲或跌時，就會產生無常損失。波動越大，無常損失越大。

充分理解無常損失的最簡單方法，就是看一個簡單的例子。

假設你作為流動性的提供者（即LP）向DAI / ETH Uniswap 50/50池提供流動性。為了向50/50池提供流動性，流動性提供者（LP）必須向池提供兩個等值的token。（即提供DAI/ETH時，你提供兩個幣種流動性的價值（即價格*數量）需要相同。

DeFi期權協議Volare完成種子輪融資，DCG領投:12月17日消息，支持L2的期權協議Volare宣布完成種子輪融資，Digital Currency Group（DCG）領投。新融資將用于產品開發、市場運作等。

據介紹，Volare提供了一種透明的、無需信任、便捷的去中心化機制，在期權交易（尤其是奇異的期權交易中），不需要中介機構就可以運行。Volare允許投資者投資于標準或定制的期權策略組合，并根據其基礎設施為客戶提供對沖和提高收益的工具。（AccessWire）[2021/12/17 7:45:54]

假設此時DAI=1 USD, ETH=500 USD， 你需要提供20個ETH，和10000個DAI。

你提供萬流動性后，此時，兩個token的價值是相同的。

潮爺Steve Aoki宣布與JGNdefi合作，聯合推出創新產品:全球百大DJ明星Steve Aoki個人推特宣布，將與JGN一起合作推出充滿驚喜的創新產品。Steve Aoki是著名電子音樂家。用“潮流與電子音樂”及“搖滾與電子舞曲”掀起一陣時尚舞曲的浪潮。專輯《Wonderland》在第55屆格萊美獎上獲得“最佳電子/舞曲專輯”類提名。2016年被《DJ Mag》獲選為世界百大DJ第七名。并與知名唱作人林俊杰和唱作俱佳新生代藝人張藝興等多位知名音樂人合作。JGN專注于NFT + DeFi領域，旗下JGNnft.com是首家專注于BSC社區的NFT+DEFI交易所，當前JGN已經獲得高盛集團（加拿大）、澳大利亞SFIP基金、幣安 “種子基金”、軟銀集團（UK）、LD Capital等多家機構戰略投資。[2021/8/22 22:29:40]

假設，ETH的價格在外部的交易所中開始上漲。中心化交易所的ETH價格從500漲到了550美元。于是其他市場參與者（稱為套利者）就開始工作了。套利者注意到中心化交易所和Uniswap之間的價格差異，并將其視為套利機會。

DeFi期權協議Opyn將于6月29日推出部分抵押:據官方消息，DeFi期權協議Opyn宣布部分抵押將于6月29日啟動，并于今日推出首個針對香草期權的鏈上保證金系統。對于部分抵押，Opyn的目標是確保在危機（如黑色星期四）中，保證金大于期權的溢價（而不是行權），以確保期權賣方不會逃避自己的義務。這個“沖擊”溢價是保證金的下限。用戶可以選擇是完全擔保還是部分擔保一個鑄幣期權。[2021/6/6 23:15:55]

隨著套利者從池中購走更多的ETH（即取走ETH流動性），ETH的價格就變得越高。套利者不斷在Uniswap上購買更便宜的ETH，直到交易所之間不再存在價格差異為止。

使用恒定乘積公式，我們可以看到Uniswap ETH價格將達到550美元的時候，池中的情況會被套利者變為有10488.09個DAI和19.07 個ETH。

也就是說套利者花費488.09個 DAI買走了0.93 ETH，以實現Uniswap和Coinbase的ETH價格之間的平衡。此時，套利者的成本是1 ETH = 524.83 DAI 。套利者購買的ETH可以在外部的中心化交易所以DAI或任何其他基于美元的穩定幣即時出售，價格為550美元。于是套利者從中賺取了約25美元（減去手續費）。

DeFi借貸平臺Maple Finance推出1700萬美元的貸款池:金色財經報道，DeFi借貸平臺Maple Finance推出了首個1700萬美元的貸款池，這意味著貸方和借方現在可以通過Maple的市場進行交互。首批貸方包括Blockchain.com和CoinShares，借方包括貿易公司Alameda Research、Wintermute和Amber Group等。[2021/5/20 22:23:13]

讓我們看看這如何影響我們的流動資金提供者（LP）。

我們可以看到，如果流動性提供者一開始不提供流動性，而是把ETH和DAI放在錢包里面，他們將擁有$ 23.41的收益。這23.41美元基本上是LP的無常損失。

DeFi基準利率今日為7.11%:金色財經報道，據同伴客數據顯示，04月26日DeFi去中心化金融基準利率為7.11%，較前一日下跌0.47%。同期美國國債抵押回購率（Repo Rate）為0.03%，二者利率差為7.08%。

DeFi基準利率代表了DeFi融資難易程度，利率越高說明融資成本越高，利率越低說明融資成本越低。其與Repo Rate的利率差則便于DeFi與傳統市場作進行同類比較。[2021/4/26 20:59:30]

無常損失被稱為非永久性，因為在此時此刻，LP只是在賬面上損失了23.41美元。如果LP選擇不撤回其流動性，當之哦戶后面以太坊的價格回到500美元時再取出來，此時無常損失被抵消為0。

另一方面，如果LP決定在以太坊550美元時決定撤回其流動性，他們將永久性的損失23.41美元。

當然了，上述情況沒有包含流動性提供者（LP）在提供流動性期間所賺取的手續費（0.4%每筆交易），以及流動性挖礦的收益（不是每一個流動性提供者都有此收益，而且流動性挖礦的收益是隨時變化的）。

也就是說，即使你參加的流動性挖礦，可能展示出來極高的收益，但是如果挖礦的資產價格突然暴跌，并永遠回不到你提供流動性時的水平，你的無常損失就會變成永久損失。而且你的永久損失，可能大于你的挖礦收益。

一般情況下，價格暴跌的資產就是你挖礦所得的資產，一旦其價格暴跌，挖礦收益率也會暴跌，同時無常損失會劇增。這會引發其他流動性提供者停止提供流動性，一旦流動性撤走，資產的價格就更容易繼續暴跌。這就是所謂的“死亡螺旋”，或者說“礦難”。

如果你的數學并不是拿手的學科，或者對恒定乘積公式什么的沒有絲毫興趣，可以使用一些網站提供的計算工具。

比如這個：https://yieldfarmingtools.com/tools

可以看到當資產2相當于資產1變化劇烈，下圖顯示在419%（4.19倍）以上時，無常損失高達26.39%。

想深入了解AMM機制及無常損失計算的，可以繼續閱讀下方資料：

Uniswap的礦池價值比例都為50/50。假設你在UniSwap上代幣A/B礦池中按照1A = 50B的價格存入了10個A和500個B。而這個池中一共有100個A和5000個B，你的份額占10%。

由AMA的固定乘積公式可知，K=100*5000=500,000

當市場價格波動至1A=100B，而此時Uniswap中的A/B流動性池價格還是1A = 50B。這時套利者就會進入，在流動性池中用B換取A，再在其它中心化交易所賣出。這樣就會造成A數量下降，B數量升高，從而重新達到一個平衡，使價格穩定在1A=100B。

而AMA的固定乘積公式中，K為定值，保持不變。假設在穩定后池總A總數數量變成X，B的數量變成Y，那么：

X*Y=K=500,000

100X=Y

解出X,Y，得到：

價格波動后，由于你的份額占據池中的10%，你的持有代幣價值為7.071A+707.1B=14.14A

而假設如果你沒有進行流動性提供，持有的A和B都在個人錢包里放著，那么你現在還是擁有10A+500B=15A

你的無常損失為：

15A-14.14A=0.86A

因此，可以發現，因為你提供了流動性，代幣對價格波動后，你的資產價值反而縮水了。當然了，因為的流動性中做市商可以收取手續費，手續費是否能跑贏無常損失就是一個未知數了。

本文素材來源：

《Uniswap上的無常損失計算》-王心玉

https://news.huoxing24.com/20201014121625230356.html

《科普：到底什么才是無常損失！》-寶二爺

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1679406785176472238&wfr=spider&for=pc

[海豚做市虧86個柚子]逼我學會DeFi的基本數學APY和無常損失計算（附萬能公式）//DEGO今晚

https://bihu.com/article/1462342870

Tags：ETHEFIDEFIDEFETHE幣CEFI價格XDEFI價格Blaze DeFi

DAI