COI:對話Multicoin合伙人Mable：將NFT看做為「元數據的容器」_ATIC幣

從5·19大跌到7月底行情回暖，加密市場接受了時間的又一輪洗禮。在每周整理復盤一級市場投融資的過程中，我們感受到，無論處于長短周期的哪個階段，頂級投資機構都未停下腳步。作為“領頭羊”之一的MulticoinCapital在上半年主要參投了FTX、Oxygen等12個項目。

始于2017年的Multicoin最初以犀利的見解和有見地的雄文而成名。在2019年5月，創始人Kyle撰文《論百萬億美元加密貨幣市場中三個核心投資主題》，點出Multicoin的三個投資主題——“開放式金融”、“Web3”和“無國界貨幣”。圍繞這三個主題，Kyle每年更新一版《Web3堆棧》，他還于19年3月發布過《論Layer1和Layer2的價值捕獲》，并預測未來十年內DeFi將超越CeFi，而Layer2與分片有待驗證；投資管理人Spencer、Matt與Shayon于20年11月聯合撰文《DeFi市場3大風險與8個解決思路》；最近的，在Multicoin比較關注的賽道，管理合伙人TusharJain就《去中心化衍生品賽道競爭與權衡》進行了深入探討。

OpenAI CEO：ChatGPT已突破百萬用戶，對話費用平均只有幾美分:12月5日，OpenAI 首席執行官 Sam Altman 在社交媒體上發文表示，OpenAI 訓練的大型語言模型 ChatGPT 于上周三推出，截至今日已突破 100 萬用戶。并在回復推特首席執行官馬斯克時表示“每次對話的平均費用可能只有幾美分”，正試圖找出更精確的測量方法并壓縮費用。[2022/12/5 21:23:50]

當然，這些論文和博客最多只是代表Multicoin的研究能力，對行業的準確判斷、屢屢押中優質項目和優異的實戰成績，才使得Multicoin的各種理論得以驗證，并助推其走向頂級加密投資機構。

我們相信，長期高密度接觸并參與行業的機構代表會有不同凡人的理解與預測。為此，Odaily星球日報邀請Multicoin常駐中國的合伙人Mable，對Multicoin近期動態和投資方法論進行探討與分享。

火幣“DeFi預言家”項目對話：Terra基于費用模型搭建網絡生態:8月25日，火幣全球站“DeFi預言家”活動正式啟動，邀請到活動中四個DeFi項目線上對話。來自Terra項目生態發展負責人Daniel Hwang表示，Terra的運行基于費用模型，其生態系統網及絡基于費用模型有很大的優勢。Daniel在分享中介紹，目前Terra的累計交易收入排名第三，僅次于比特幣和以太坊，迄今為止已超過430萬美元。其中Terra驗證者獲得的獎勵超過了80萬美元。相比于通貨膨脹模型，Terra基于費用模型的重要之處在于它呈現的是客觀估值。從CHAI應用程序來看，實際消費者對商家購買的真實外部價值可以在區塊鏈上呈現。這些真實的交易費用對實際估值和網絡安全至關重要。[2020/8/26]

Multicoin在關注的應用領域有這些

Mable表示，相較于18-19年，過去一年的整體投資風格，從更側重基礎設施、中間件，逐漸向更多應用層發展。?

火幣“DeFi預言家”項目對話：Just基金會考慮將“流動性挖礦”引入整個生態:8月25日，火幣全球站“DeFi預言家”活動正式啟動，邀請到活動中四個DeFi項目線上對話。對話中波場創始人孫宇晨表示，Just基金會近期考慮將最近的DeFi熱點“流動性挖礦”引入整個生態，以JST作為平臺治理和挖礦收益的代幣，近期的項目包括：1）JustStable流動性挖礦：用戶參與抵押、借貸提供流動性時，會收到CDP的挖礦收益；2）JustSwap流動性挖礦：用戶通過提供資金到JustSwap資金池的方式，獲取除交易手續費外的額外挖礦收益；Just基金會未來還會引入更多應用場景下的DeFi，涉及單是不限定于借貸、交易、衍生品等，JST都將作為挖礦收益發給生態貢獻者。[2020/8/25]

從投資圖譜中可見，Multicoin的早期投資主要集中在基礎設施層面，而對DeFi項目等應用層的頻頻出手始于去年。對此，Mable表示，Multicoin對于應用層協議的態度，一方面是傾向于等到它的市場和產品契合度起來后再去有的放矢地布局；另一方面，早期那一批硅谷DeFi、甚至幾個更早的，存在一些設計局限，比如Ethlend此前走的方向和現在完全不一樣。19年底開始，Multicoin對AAVE的押注更多。

火幣尖峰對話Sili：ETH2.0為行業帶來了更多應用場景的可能預期:6月24日下午，在由火幣主辦的火幣尖峰對話“Waiting For ETH2.0”系列AMA活動中，火幣礦池與dForce創始人楊民道、Infstones Head of Bussiness Sili、Stafi&Wetez創始人卡咩、真本聰聯合創始人索老頭就“乘風破浪的以太坊DeFi ”展開主題討論，深度解讀ETH2.0將給行業帶來的重大影響。

Infstones Head of Bussiness Sili認為，過去幾年區塊鏈的發展賦予了DeFi更高的成熟度和一定的多元化，同時也讓參與DeFi難度顯著降低，這意味著市場規模的進一步擴大。他同時強調，ETH 2.0相比較目前的ETH更具性能優勢，這使得上線一些傳統金融領域產品成為可能，為行業帶來了更多應用場景的預期。[2020/6/24]

Multicoin去年發表的《DeFi堆棧：2020年版》也很好地概括了近兩年對應用層中DeFi協議的認知和布局。在DeFi板塊中，Multicoin看好衍生品賽道中的去中心化永續合約，在這里面做了比較多的研究和布局。

動態 | 新加坡金管局就Libra問題與Facebook進行了對話:據彭博消息，新加坡金融管理局已與Facebook Inc.就其推出的新型加密貨幣Libra計劃進行了討論，不過監管機構仍認為這家社交媒體公司的計劃存在重大障礙。MAS董事總經理Ravi Menon表示：盡管Libra有潛在好處，但人們對其運作方式的擔憂“并非微不足道”。Menon說:“關鍵的挑戰是弄清這種野獸的本性。它更像什么，我們可以把它放在哪個盒子里。目前我們還不確定。”發現Menon和其他一些全球金融體系負責人一樣，對Facebook通過加密貨幣進入受到嚴格監管的金融業的計劃持保留意見。然而，Menon也指出了Libra的潛在好處，它可以提供一個廉價的支付系統，并幫助把沒有銀行賬戶的人納入主流金融體系。[2019/6/27]

其次，鏈上數據治理也是Multicoin持續關注的方向。從18年底的theGraph到20年的DuneAnalytics再到2021年的ProjectGalaxy，都是延續這塊的探索和布局。更多思考NFT作為“元數據容器”能夠在鏈上數據的應用中起到的關鍵作用。

跨鏈基礎設施、以太坊基礎設施、開發者和社區治理工具和算法穩定幣等，也是Multicoin花了相當多時間研究的板塊，有一些公開和非公開的布局。

投后運營服務是Multicoin一大亮點

對于早期扶持過的項目，Multicoin會同時從通證設計、產品機制設計和市場公關等方面持續深度地給予幫助。Mable表示，投后運營服務是Multicoin花非常多時間做的工作，特別是市場公關方向，這些工作對于項目在關鍵時點的運營至關重要。其公關合伙人在很多個旗艦類投資標的的重要宣傳活動都是全程深度參與籌劃運營。

進一步來說，以portfolio之間的合作為例。被投項目方都是非常優秀的創業者，首先能夠介紹項目間的合作是Multicoin的榮幸，其次在初始合作關系達成之后，很大程度上雙方會自己繼續尋求更深度的合作。一個最近的例子就是PerpetualProtocol和ProjectGalaxy。

團隊成員投資風格有別，而我更看重團隊的這些特質

在談到團隊成員及其投資風格時，Mable表示，一直以來Multicoin的團隊風格走的是精干路線，謹慎擴張。到今天投資團隊有8人，財務、投資者關系、法務、公關團隊有7人，其中六名合伙人。大家分布在奧斯汀、紐約、上海、杭州等地。

每個投資團隊成員都會參與到研究、寫作中，讀者可能會發現，即使是在公開場合團隊成員之間也有些觀點是相當不一樣的。但團隊內部求同存異，這表現在同樣看好一個項目的每個人會有不一樣的原因。一個共同的特點是Multicoin的每個人對于特定的事物都有相當鮮明的觀點。而在投資決策中，即使在探討流程中存在很大分歧，一旦求同存異決定投資后，都會全團隊力量支持。這主要是因為團隊工作中有一個構建投資主題框架的部分，并嚴格以此為導向。

加入Multicoin以來，Mable主導過的部分投資有dForce、AlphaFinance、SushiSwap、ProjectGalaxy、MathWallet、Coin98、JennyDAO、CommunityGaming、Tibles等。這些項目中，有的偏創作者生態和“元宇宙”的基礎設施，還有一些與亞洲DeFi社區有比較緊密的結合。

對于個人的投資邏輯，Mable認為：“我的投資邏輯也在不斷迭代。這幾年我很大的一個感悟是，即使是在開源的世界、所有的東西都是可以分叉的情況下，有沒有對技術的基本尊重，對于一個項目能不能成為頂尖的項目，是決定性的。”

產品思路清晰也是要具備的根本特質。此外，創始人的市場溝通能力以及社區運營能力也十分重要，如果產品思路足夠好、技術實現足夠過硬，通證設計在早期相對模糊也沒有關系，這正是Multicoin愿意付出努力和團隊一起完成的部分。第三點，創始團隊需要清晰知道自己在產品設計上的取舍：為什么要舍棄某一部分、舍棄后能夠換取到什么另一部分，這點也很關鍵。

NFT可以抽象為是“元數據的容器”

在關于具體賽道的探討方面，我們關注到，5月Multicoin募集了1億美元規模二期風投基金，主要投資方向為NFT和數字收藏品領域。關于創作者經濟和NFT，Mable提出了一些個人見解：“對于有一些不在我們團隊能力點上的賽道，我會比較堅決地戰略性放棄，或者發展出一個系統性的主題有的放矢地投資。”

Mable在這里舉了JennyDAO的例子：在對JennyDAO和Unicly的投資進行定位時，前者可從中獲得對于NFT稀有收藏品“加杠桿”的敞口，而Unicly的平臺幣UNIC則可以獲得“NFT解鎖流動性”這一需求的系統性敞口。

在Mable看來NFT可以當作是“元數據的容器”，而不僅限于收藏品或游戲道具。對于NFT，Mable更關注的是如何通過這個容器，幫更多鏈上信息尋找價值發現。

此外，在談到web3時，Mable認為加密世界中的概念——智能合約平臺、中間件、應用層無一不是web3。web3的概念就是數據主權自有。

在與Mable的對話中，我們能感知對于下半年的加密投資，挑戰與機遇并存。一方面，諸如Multicoin這樣的機構在投資策略和規模體系上越來越成熟，在資本的加持下，區塊鏈的很多大規模采用近在咫尺；另一方面，由于面臨“去泡沫化”的政策監管以及宏觀經濟狀態的壓力，真正的“井噴”還無法馬上到來。

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