NFT:一文梳理企業巨頭在加密市場的布局邏輯：推特、特斯拉、Paypal等_比特幣市值相當于原來的多少

作者|梁文輝出品｜白話區塊鏈

最近，多家知名企業宣布了他們在加密市場的布局。

其中VISA公開他們在CryptoPunk的投入，未來計劃買入更多的NFT；另一邊美圖二季度財報顯示，賬面加密投資損失高達1億元人民幣，主要由比特幣價格的跌價導致；就在今天推特也宣布開始推出基于比特幣的支付功能，包括對閃電網絡的支持等。

隨著越來越多巨頭入局加密市場，新一輪的全球資產結構的調整潮將會掀起，機遇和風險并存。還有哪些企業加入了這場新型資產的“羅馬斗獸場”，又是怎么布局的，背后隱藏著什么樣的邏輯？本文對此做了一些梳理。

01?不堪固收的低回報率，主動配置高風險資產Visa、MicroStrategy、美圖

回報率是上市公司最重要的指標之一，很多部署都是圍繞利潤最大化的目標。所以，即使他們入局加密資產市場有再多的理由，背后的動機想必都是優化財務表現。

近兩年來，美元表現是公認的疲軟，加上市場低利率低迷，10年國債和固收類產品回報率都太低，很多美股企業為了提升現金的收益率，都謹慎地配置一定比例的比特幣。

VISA

VISA的主營業務是支付結算清算，但在加密市場的活動越來越活躍，不久前在CryptoPunk買入了編號為7610的NFT，成本大約15萬美元。

因為作為一家上市企業，它的經營是不能隨意偏離主業的，另外必須符合監管的要求，高風險投資的比例必須控制在較低的水平，所以15萬美元對比VISA的對外交易型投資規模，只占不到千分之一。

不過，目前NFT藝術品市場依舊活躍，具有并不低的資產溢價空間。

MicroStrategy

MicroStrategy從2020年8月開始陸續購入比特幣，截止2021年3月，累計投入近22.11億美元，平均每枚比特幣成本價僅為15964美元。為了實施他們的比特幣收購計劃，幾乎是Allin了。

Coinbase Wallet推出Polygon網絡Gas-free USDC轉賬活動:5月31日消息，Coinbase Wallet 宣布推出 Gas-free USDC 轉賬活動，在 Polygon 發送 USDC 無需支付網絡費用，用戶可體驗即時支付，不受跨境轉賬限制。[2023/5/31 11:49:58]

另外還專門發行了16.5億美元的優先級可轉換債，每年要償付的可轉債利息大約400萬，壓力還是不小的。

貨幣的規模上，也是近乎豪賭。截止到2021年中期財報的發布日，美圖賬面持有的比特幣和以太幣，價值分別是3220萬美元和6520萬美元。

實際上，美圖持有的加密資產的總量，已經相當于他們去年的營收總額。

美圖顯然也沒有抓對買入時機，上半年已經確認了BTC減值了1.119億人民幣。雖然ETH增值了9490萬人民幣，但根據會計準則，還不能確認為收益。不過，上司公司配置比特幣必須分外小心，不僅要有策略，而且要量力而行。

首先，不能被認為偏離主業。前面提到的，MicroStrategy因為BTC計劃，被花旗銀行下調為“建議出售”，理由是“過分關注”BTC。MicroStrategy對BTC的投資，顯然是奔著長期去的，他在主頁給BTC單獨留了一個板塊，里面全是看好BTC的內容。

如此“明目張膽“的對一項”交易性金融資產“投入精力，當然是會引起爭議的。

來源：MicroStrategy官網

第二，不能過度購買。很多上市公司都賣了BTC，但MicroStrategy是唯一為之專門發行可轉債的，而且金額還特別大—-16.5億美元，相當于他四年的營收總額。

發債相當于輸出了兩個信號：一個是財務費用增加了，必然影響利潤嘛，股東是不喜歡的；另外一個是債務違約風險，萬一MS不幸地進入了破產清算流程，能抵債的財產是優先考慮債權人的，股東更加不希望看到。

數據：過去2周zkSync新增超10萬橋接用戶:金色財經報道， 據Dune Analytics最新數據顯示，zkSync宣布主網“zkSync Era”將以無許可的方式全面開放供所有人使用后橋接用戶量出現增長，本文撰寫時該指標已突破80萬達到800,600個，是目前橋接用戶量最多的以太坊Layer 2網絡，當前橋接存儲總價值為245,579 ETH。

歷史數據顯示，zkSync橋接用戶量于3月26日突破70萬，這意味著過去2周新增橋接用戶量超過10萬。[2023/4/9 13:53:34]

這也就不難理解，為什么那么多上市公司購買了BTC，唯獨MicroStrategy被下調評級。不過事實證明下調評級沒有影響投資人的判斷，MicroStrategy的股價對比去年12月翻了2倍多。

02?買入比特幣不是看好，套利才是目的特斯拉

巴菲特曾經說過：“在別人貪婪的時候恐懼，在別人恐懼的時候貪婪。”如果善于調動市場的情緒，有時候可以通過反向操作，獲得套利的機會。

比特幣一直都是加密市場熱度最高的關鍵詞，是全球價格波動性最高的資產類別，它的短期波動對于重大利好或者利空事件、消息都極其敏感。作為一款“拉盤友好”型的資產，那些具備影響力和資金實力的機構能合理利用規則從中套利。

馬斯克正是利用這一點，通過表示特斯拉將接受客戶使用比特幣付款，這個消息成功地將比特幣的價格推高至理想價格，特斯拉賬目的比特幣價值獲得了高額的溢價。

不論是從哪個角度看，馬斯克都是具備全球影響力的名人，他的一舉一動會對市場造成一些影響，所以他和比特幣來了一次“聯手”，成功測試了市場是否如期地給了他套利的機會。

03?直接投資加密貨幣風險大，入股潛力項目靜待升值高盛、三星

不得不說市場對于區塊鏈和加密資產的經濟價值有很高的期待，一定程度上讓一級市場和二級市場獲得了溢價，不少概念股和貼著相關標簽的項目得到了更高的估值。

Web3孵化器Blockmate Ventures完成超90萬美元非經紀私募融資:金色財經報道，Web3 孵化器 Blockmate Ventures已完成總計 903,267 美元的非經紀私募融資并將在本月底提供業務更新信息。Blockmate Ventures 專注于利用區塊鏈技術和去中心化為創業項目提供更大的實用性、可訪問性和可持續性發展服務，旗下孵化項目可以獲得技術、服務、集成、數字資產和咨詢等多方面支持。（globenewswire）[2023/1/13 11:09:31]

因為整個社會對于創新推動經濟發展的作用是有共識的。市場上有非常多的團隊試圖在分布式技術和加密資產領域打造爆款產品，如果投資人能在早期階段入股優質項目，潛在投資收益將是驚人的倍數。資金雄厚的機構肯定不會放過這么好的機會。

高盛

今年5月高盛聯合領投了CoinMetrics，這輪融資里面總共為CoinMetrics籌得1500萬美元。加密市場數據分析有非常廣闊的市場前景，投資者的交易策略以及機構的布局，甚至制定貨幣政策的決策者，都十分需要數據分析作為依托，否則無法衡量加密市場對經濟生態的完整影響。

所以除了CoinMetrics，像Messari，CoinMarketCap等能整合加密生態數據的項目，非常被投資人看好。除了CoinMetrics，高盛還投資了如KCOIN等7個項目，參與了比較多加密項目早期階段的投資。

錢包獨角獸Ledger投資約290萬美元，當時估值約2.9億美元，截止到21年7月，Ledger的估值已經達到15億美元。

Ledger在法國的地位，提到加密儲存幾乎無人不知，就像在中國提到新能源汽車，首先想到的是比亞迪一樣。Ledger的成功意味著三星賬面的投資收益至少翻了5倍。

04?利用NFT熱度，最大化品牌營銷效果LV、Burberry、Gucci

孫宇晨：近期的資金交易所間調配僅是正常的業務往來合作:12月13日消息，波場TRON創始人、Huobi Global顧問委員會成員孫宇晨在推特上表示：“近期的資金交易所間調配，僅是正常的業務往來合作，不代表任何對于市場的判斷與猜測，未來我們還將于交易所有更多合作，共同推進行業的進步與發展。”

此前金色財經消息，孫宇晨錢包地址向Poloniex交易所轉入6500枚ETH；孫宇晨從幣安提取3391萬枚BUSD和1543萬枚USDT。[2022/12/13 21:41:18]

不會有人否認NFT已經成為了一個風口，貼上NFT的標簽即能增加品牌的熱度。另外，不少專家認為，NFT是很理想的分銷渠道，可單獨作為分銷載體。

不少知名品牌主動發行原生NFT，最典型的是結合手游的方式推出市場。當它形成了一條分銷渠道，優點是顯而易見的，更低的運營成本和獲客成本。

LV

LV為了慶祝品牌200周年紀念日，推出了《LouisTheGame》，獲得的反響自然是不錯的，發布第一周累計下載量就超過了50萬。

其他奢侈品牌也采取類似的策略，Burberry、Gucci、RIMOWA相繼推出了自己的首個NFT作品。

為什么奢侈品牌都不約而同的玩起了NFT，因為本質上NFT和奢侈品是相同的。

獨一無二和稀缺性：這是NFT強調的，和奢侈品的文化、產品理念幾乎完全一致。

收藏價值：NFT和奢侈品估值或者定價的背后，是類似的邏輯，那就是文化認同和美學追求。

“CryptoPunk3100”的首次拍賣價是9050萬美元，之所以能定這么高的價格，不是因為它背后的交易平臺或者使用的加密技術，而是它受到認可的藝術性和背后的文化認同，共同賦予的市場價值。

這和愛馬仕的鉑金包是一樣的，在法國鉑金包是稀缺資源，即使有錢也買不到，之所以能形成這樣的賣方市場，就是因為它有廣泛的文化認同。所以，NFT實際上也是數字世界的藝術品和奢侈品，引入NFT實際上強化了這些品牌在消費者心中的價值。

Rocket Pool上質押數占ETH2.0質押總數的0.952%:金色財經消息，據Dune Analytics數據，目前Rocket Pool上質押194,868枚以太坊，占ETH2.0質押總數的0.952%。此前消息，以太坊質押協議Rocket Pool宣布完成自推出主網以來的第一次重大升級——Redstone升級。升級內容包括：優先費用分配器、新的獎勵系統、可選的Smoothing Pool、rETH轉賬延遲等。[2022/8/29 12:55:14]

安全儲存難題，終端銷量三星

實際上加密市場依然處在紅利期，尤其在基礎設施方面，科技巨頭們紛紛瞄準這條賽道，通過推出更有競爭力企業級和個人用戶級的解決方案，搶占市場份額。

三星

作為老牌手機巨頭，三星比其他手機品牌更早地意識到了加密貨幣用戶對冷儲存的需求。

以提升加密資產儲存的安全級別為目標，2019年2月，三星發布了第一款加載有冷錢包功能的手機——GalaxyS10，內置三星區塊鏈錢包，可以存儲區塊鏈程序的私鑰，而且還能支持開發人員開發加密硬件錢包。

三星的布局無疑成功吸引了更多加密市場的用戶，隨著全球終端手機的競爭愈發激烈，三星將目標市場延伸至加密貨幣用戶，是非常明智，而又順應市場期待的戰略。

06?用戶養成計劃，自有生態下建支付系統臉書、Paypal

IT行業里面，總有一些加密貨幣的“長期主義者”，比方說是屢戰屢敗但還要嘗試推出加密資產產品的臉書。

臉書在Libra上線失敗后，近期又因為Novi錢包回歸到大眾視野，Novi的定位是通過聊天軟件就能實現零費用和實時的轉賬或者支付的電子錢包，類似于微信中內嵌了支付功能。

在臉書的生態中，活躍用戶的價值還沒完全開發出來，如果能夠在龐大的用戶群里培養他們使用Novi進行日常支付和轉賬的習慣，將有巨大的價值。也許是看到螞蟻金服的成功，臉書意識到了用戶粘性能帶來的更多的經濟價值。

雖然臉書屬于大而不倒的那類公司，但是營收模式還是主要依靠廣告收入，從多元化角度來說，做得不夠，而且長期來說，單一的收入模式也是一種風險。

所以Novi成了臉書進一步挖掘用戶價值以及增加變現方式的重要舉措，也就不奇怪了。但Novi是否能成功，還要取決于Diem幣是否能通過監管。

Paypal

人們總是期待加密貨幣在支付領域的顛覆，但很少主流支付機構直接參與。PayPal宣布提供主流幣的交易服務之后，市場上終于出現第一家合規支付機構允許用戶進行加密貨幣的入金。

但這項業務目前僅僅面向英國市場，并且PayPal主要通過已經在紐約得到運營牌照的Paxos進行加密貨幣交易。另外，暫時不支持提現，也就是加密貨幣只能儲存在PayPal應用程序中不能外流。

雖然就交易速度而言，目前還是中心化系統更優，但使用加密支付能降低交易費率，商家希望有一天能夠降低信貸交易的手續費，這是很多結算量巨大的商家想要的。

所以，雖然直接經營加密貨幣交易業務存在比較多的限制，但臉書、PayPal以及不少傳統大企依然積極布局，讓我們看到他們將加密貨幣引入主流市場的決心。

07?比特幣的波動效應，投行出手演中間人摩根大通、高盛

市場上存在這么一批高凈值人群：他們認為對賭BTC價格的波動很有意思，希望從交易中獲利，但缺乏對加密資產深入的認知，對于投資風險的把控能力不足。對于這類投資群體，需要專業機構提供的結構化產品滿足他們的特定需求。

摩根大通

2021年4月起，摩根大通為高凈值客戶提供掛鉤比特幣的一攬子基金交易服務。實際上摩根大通將會提供的基金，底層資產不是比特幣，而是由11只股票組成的投資票據，到期的投資收益完全由每只股票的漲跌共同決定。

當然，這些股票都是積極投資或者布局加密資產的公司，有的大量投資比特幣，比如MicroStrategy，有的提供基礎設施，比如Riot和英偉達。

這樣的結構化產品看著像ETF，實際上又不是。因為實際上只是名義上持倉，不會替客戶實際建倉，也就是一個混合指數的交易票據。這對于投資人來說，風險更低，因為風險主要在于這些公司的經營成果，而非比特幣的絕對走勢。

摩根大通的策略也非常明智，因為根據這個服務的具體規定，摩根大通沒有任何持倉，只根據資金規模收取管理費和到期結倉的手續費，意味著沒有任何敞口風險。

交易所的比特幣期貨，GalaxyCapital充當主要的做市商。像高盛這樣在嚴監管的環境下，通常都會避免直接建倉。

所以這些知名投行，無論是提供結構化產品，還是衍生品，尤其是涉及到比特幣，提供的基本上是中間商的服務。投行對于涉足加密貨幣的態度是：既貪婪又謹慎。

長期高波動性：投行因為懼怕波動性風險，盡量避免直接持倉，但機構投資人和富裕個人客戶有押注升跌的意愿。

恐怖的市場活躍度：比特幣的交易活躍度是絕無僅有的，基本上每日交易額都在200億美元以上，背后是每日數以萬筆交易的規模。所以，雖然底層資產風險大，但市場活躍度和波動性創造了利潤空間。投行只需推出合適的產品，充當中間商，即可以從每筆投資中獲取管理費。

08?看好NFT身份信息載體特性，聚焦版權與溯源視覺中國、IBM

在版權保護領域，NFT代表正義的化身。因為NFT是表示所有權和身份信息的虛擬載體，非常適合解決侵權和溯源難等痛點。

視覺中國

視覺中國是侵權問題的長期受害者，但其實只是冰山一角，在未來基于區塊鏈的NFT注定會成為解決這個問題的中流砥柱。

視覺中國的解決方案是對500px社區進行鏈改：通過賦予攝影作品NFT數字藝術資產所有權的證明，唯一性得到了確認，并且篡改難度高，實現版權保護的目的，讓原創資產有了更公允的估值，因為從收藏價值的角度出發，贗品和正品是大相徑庭的，抄襲作品不應具備與原創作品同等的估值。

另一方面視覺中國將會在500px社區上線NFT數字藝術品的交易服務，目的是實實在在地提升鏈上藝術品資產的變現能力。

IBM

今年4月IBM宣布和IPwe合作，推出關于專利和版權的NFT交易工具。如果說視覺中國主要服務C端，那么IBM的這套工具將會是面向B端，解決的是專利申請、交易時間長和費用高昂的問題，收益的主要是中小規模的企業。

實際上，當IBM用NFT等數字化工具解決了這些難題，企業的無形資產不再是毫無流動性和變現難的“沉睡資產“，涉及到專利或者商業秘密的信息，都可以低成本地通過知識許可的方式實現所有權或者使用權的轉移。

09?小結

巨頭入局加密市場是彼此促進的過程，無疑會利好加密牛市的持續。同時也是釋放出強烈信號，那就是加密資產背后的技術正在加速應用到實體經濟。加密貨幣在降低支付費率方面還沒全方位普及，僅在有限的圈內企業之間使用。

NFT在權益確認方面的好處還沒完全被挖掘，除了藝術品交易和游戲P2E等極度熱門的領域。我們相信，比特幣、NFT，乃至其他加密資產還有更廣泛的應用。

巨頭們不會貿貿然入市，在充分研究的基礎上，加上充足資金和影響力，將促成加密市場與現有市場的良性融合。

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