MARS:深入解讀Terra生態借貸協議Mars Protocol 鎖倉空投值得參與嗎？_LunaDoge

Terra生態中的Mars Protocol近日公布了鎖倉空投規則，Delphi Digital的聯合創始人Tom Shaughnessy也在推特上呼吁正在紐約參加區塊鏈會議的人停下來查看Mars的鎖倉空投文章，實際上，Delphi Labs和IDEO CoLab共同孵化了Mars。

根據PANews查看，Mars具備借貸和杠桿挖礦的功能，很可能成為Terra生態中最大的項目之一。Terra的代幣LUNA的市值也接近前十，本次鎖倉空投可能吸引上億美元的資金參與，本文將對項目和鎖倉空投規則進行詳細介紹和解讀，提前帶您解密該項目是否值得參與，該如何參與？

借鑒傳統工業控制器的動態利率模型

首先，Mars是一個借貸協議。常規的借貸協議一般采用線性利率、帶結點的線性利率或非線性利率模型。在Compound和Aave采用的帶結點的線性利率模型中，每一種資產都會有一個設定好的最佳利用率，當每一種資產的利用率（借款與存款的比例）超過最優利用率時，利率就會急劇升高。而資產利用率在最優利用率以下時，利率較低，激勵用戶進行借貸。

Mars采用的是Delphi Labs設計的動態利率模型，這一模型借鑒于傳統的工業過程的控制器，被稱為proportional-integral-derivative controller（比例-積分-微分控制器，簡稱PID控制器）。因為PID控制器算法簡單、可靠性高，在工業過程控制中被廣泛應用，大多數的控制回路都具有PID結構。例如汽車的巡航控制中，需要對汽車的速度進行控制，在上坡和下坡時，PID控制器可以根據公式在上坡時增加動力，在下坡時減少動力，以維持速度的穩定。

聲音 | 王天宇：打造銀企協同平臺 深入拓展人工智能、區塊鏈等的應用:據證券日報消息，10月19日，2019第四屆中國物流與供應鏈金融峰會暨第三屆中國商貿物流銀行聯盟峰會在鄭州舉行。中國商貿物流銀行聯盟主席王天宇表示：“我們聯盟有銀行、有電商平臺，有行業的龍頭，匯聚了金融商貿的領軍企業，今后共同打造銀企的協同平臺，免費為聯盟平臺提供金融服務科技，深入拓展人工智能、區塊鏈、大數據、物聯網等的應用，加速金融科技賦能，創新商業模式和業態，發揮聯盟成員互補優勢，加快信息流、商流、物流、資金流的四流合一，融合發展互利共贏。”[2019/10/20]

PID本身又由三種糾正算法綜合命名，分別為比例控制、積分控制和微分控制，如下面的公式所示，e(t)是設定值和真實值之間的誤差，也就是設計的最佳利用率與實際利用率之間的差值，Kp為偏差比例參數，Ki為積分參數，Kd為微分參數。三個部分相加，分別對公式的當前誤差、歷史誤差和未來變化誤差進行調控。

雖然Aave等使用的利率算法也能基本有效對利率進行調控，但是在極端情況下，這些算法可能會失效，而對參數進行修正又需要投票，不能及時進行調整。例如Aave在上線AMPL之后，由于短期內AMPL價格高于1美元，借入AMPL的用戶可以獲得通脹收益，而只需要支付少量利息，因此AMPL的利用率達到了100%，即全部的AMPL都被借出，存款用戶無法贖回自己的資產。社區希望通過投票修改AMPL在極端情況下的借款利率，但在這個階段需要持續幾天，在此期間，AMPL價格重新跌回1美元以內。

聲音 | 菲律賓參議員：菲律賓不急于出臺加密法規，建議成立專項小組做深入研究:菲律賓參議員Grace Poe表示，該國議員們并不急于出臺使金融技術和加密貨幣等數字資產合法化的法律措施：“這是一件非常復雜的事情。事實上，立法者真的不應該急著起草一項有關這方面的法律。我們仍然需要學習很多東西，特別是在金融技術和數字資產方面。對我們大多數國人來說，這是陌生的領域，雖然他們中的一些人已經通過在線貸款接觸了這一領域。但在沒有適當的信息和教育的前提下，許多人實際上是受害者。”

參議員Francis Tolentino表示，監管機構應“放慢腳步”，研究“未成熟的”領域。對于具體應對方案，參議員建議成立一個工作小組來研究這一領域。該小組將由以下機構組成：菲律賓央行（BSP）、菲律賓證交會（SEC）、菲律賓存款保險公司、財政部以及卡加延經濟區管理局。Tolentino還建議，如果有涉及海外菲律賓工人的擔憂，勞工和就業部也應包括在該小組中。據證交會專員Luis Amatong稱，委員會將頒布新規則，要求擁有數字產品的公司必須注冊并受到監管審查，特別是如果其具有投資計劃。另外，BSP和SEC已經同意進行定期討論，以便可以提出實際的立法建議。（Rappler)[2019/9/23]

Mars采用的PID控制器不會預先定義利率曲線，而是根據市場狀況進行實時變化，從而產生自適應的利率，以達到最佳利用率，利率會在每個區塊上根據公式重新計算。

動態 | 南開大學新設金融科技研究中心 對區塊鏈等科研課題進行深入研究:7月13日，南開大學金融學院金融科技研究中心在天津成立。該中心內設南開大學金融學院金融科技創新實驗室，對金融以及人工智能、大數據、區塊鏈等科研課題進行深入研究，并推動與在金融科技領域全球領先的機構和專家廣泛合作，培養出優秀的研究人才和產業人才。[2018/7/13]

抵押借貸與杠桿挖礦

和其它去中心化的借貸協議一樣，Mars支持超額抵押進行借貸，用戶將資產存入Mars，會得到代表它們份額的計息代幣maToken，可以抵押maToken進行借貸。當用戶的抵押品相對于債務的價值過低時，將面臨清算。

Mars還支持杠桿挖礦，即官方所稱的無抵押借貸。這里的無抵押借貸只代表抵押品不在Mars的流動性池中，用戶需要提供一定的資金參與，本金與借入的資金組成LP代幣進行挖礦，資產被存入Mirror等合約。當負債與LP資產的比值過高時，Mars智能合約仍能完成對用戶資產的清算。

安永與Coinbase達成長期深入合作，前者為后者IPO提供全方位輔導:據悉，全球四大會計師事務所之一的安永于近期與全球知名的數字貨幣交易所和錢包服務提供商Coinbase達成長期深入合作，安永將組建包括審計部門、咨詢部門、并購部門和稅務部門的跨條線的Fintech專家團隊為Coinbase提供第三方鑒證審計，同時為Coinbase的IPO提供全方位的輔導。[2018/3/27]

因為抵押借貸需要超額抵押，資產利用率低，通過杠桿挖礦則可以提高借貸需求和資金利用率，并為Mars的存款人帶來更高的收益。

一開始，Mars將支持兩種杠桿挖礦策略，即Mirror的MIR-UST和Anchor的ANC-UST，用戶可以通過自動復合進行一鍵式挖礦。例如，存入MIR，可以借入同等價值的UST，組成MIR-UST的流動性，以使用2倍杠桿挖礦。若MIR價格上升，LP資產中的MIR和UST的價值都將上升；若MIR價格下跌，LP資產中的MIR和UST價值都將下降，有可能面臨清算。

與Terra生態中Anchor的區別

當前Terra生態中的DeFi儲蓄協議Anchor也有借貸功能，可以將PoS鏈中質押的資產代幣轉化為bAsset，并為質押資產帶來流動性，同時抵押bAsset可以借入Terra中的穩定幣UST，UST持幣用戶也可以存入資金獲得利息收益。例如，LUNA的持有者可以將LUNA鑄造為bLUNA，質押bLUNA借入UST。但Anchor本質上是一個儲蓄協議，可以借入的資產主要為穩定幣UST，而抵押品主要是bLUNA，還有少部分bETH。

Facebook創始人稱要深入的學習和了解加密貨幣技術:扎克伯格在Facebook發帖稱，2018年他的新挑戰是解決Facebook存在的一些問題，并且還要深入了解和學習加密技術和加密貨幣，并運用到Facebook的服務中去。[2018/1/5]

Mars則是一個更加通用的借貸協議，既可以抵押LUNA等資產借入穩定幣UST，也可以抵押UST等穩定幣資產借入LUNA、MIR、ANC等資產，且還附加了杠桿挖礦功能。這就需要Terra生態中的資產足夠多樣化之后才有用武之地，而現在可能時機已經成熟，當前Terra中的TVL已經接近80億美元，僅次于以太坊、BSC和Solana。

通證經濟

Mars的代幣模型與Sushi非常接近，分為MARS和xMARS，將MARS質押到Mars DAO中可以獲得xMARS，以承擔Mars智能合約系統的部分價值和風險。

xMARS代表著對Mars協議的投票權，可以投票改變智能合約的各項參數，并決定MARS國庫的支出。

xMARS獎勵良好的治理，并懲罰不好的治理。如果協議運行良好，智能合約將用使用費回購MARS代幣，并計入質押者的份額，借款用戶支付的利息只有80%會被分配給存款人，剩余20%中的一部分會用于回購MARS代幣，并分配給xMARS的持有者。如果協議運行不好，xMARS也作為一道保險，質押份額中的一部分可能用于彌補協議的虧損。

MARS和xMARS也代表在Mars協議中所占據的份額，持幣者從智能合約用戶和社區參與者的集體努力中獲得貨幣價值。

鎖倉空投規則與權益

9月22日，Mars公布了鎖倉空投規則，用戶質押UST參與空投，一共可以獲得MARS代幣總量的2.5%，也就是250萬MARS。鎖倉時間為1～52周可選，鎖倉時間越長，權重越大，根據鎖倉金額和時間加權計算獎勵。目前官方并未公布具體開始時間。

在代幣分發之前，會有持續14天的點火階段，而點火階段的前12天和最后2天的規則并不相同。在前12天，用戶可以隨時存入UST，也可以贖回UST。在最后2天，贖回功能將被禁用，在此期間，用戶只能存入UST。此舉是為了防止巨鯨以大量資金參與以阻止其他人存款，并在最后一刻取走大量存款。點火階段結束后，鎖倉空投的參與者即可一次性領取MARS代幣獎勵。用戶也可以選擇多個時間段分別參與，例如部分資金鎖倉4周，部分資金鎖倉52周，獎勵將累計計算。

參與鎖倉空投不僅可以獲得MARS代幣，參與資金也將直接計入Mars的存款，具體權益包括以下內容。

可以立即獲得MARS總量2.5%的代幣，根據用戶投入的UST代幣金額與鎖定時間，按加權比例計算每個用戶可以申領的代幣數量。

用戶的參與資金將被轉移到Red Bank，供其他人用戶借用，即參與鎖倉空投的資金將被視為存款，只是在選定的參與期限內不能退出。

和其它未參與鎖倉空投的存款用戶一樣，將獲得xMARS代幣作為流動性挖礦獎勵，獎勵在每個區塊上積累，理論上可以隨時提取。

可以獲得UST利息，但這部分需等到鎖定期滿。到期后，參與者將收到maUST代幣，可以贖回初始的UST存款，以及參與期限內的UST利息。

也就是說，除了MARS總量2.5%的鎖倉空投以外，參與者還將享有和普通存款用戶一樣的收益，只是不能提前退出。因此，本次鎖倉空投對準備長期用UST進行穩定幣理財的用戶比較友好。

參與指南

鑒于Mars在利率算法上的創新以及自身借貸與杠桿交易功能可能在Terra生態中占據的地位，Mars的市值有可能超越除Terra及其穩定幣之外最大的Anchor。

參與鎖倉空投不僅可以獲得流通的MARS代幣，還可以獲得UST存款利息和xMARS代幣獎勵，而UST的鎖倉時間最多為1年，那么本次鎖倉空投有可能吸引上億美元的資金參與。這可能造成短期內UST出現較高溢價，并使LUNA價格上漲，想要參與的用戶應提前準備。

Terra生態中已有大量資金鎖定在Anchor中，截至9月23日，Anchor的TVL高達30億美元，其中包括20億美元的bLUNA，2.9億美元的bETH，UST的總存款為15億美元，總借款為7.9億美元。若參與者想要將Anchor中的bLUNA贖回為LUNA，并用于鑄造UST，則需要提前從Anchor中退出，因為bLUNA的贖回過程需要等待24天，而集中通過Terraswap快速退出可能造成bLUNA的負溢價。

Anchor中的UST長期存款用戶也不妨將資金轉移到Mars中參與鎖倉空投，既可以獲得Mars中存款利息和代幣獎勵，也可以獲得額外的鎖倉空投獎勵。

根據以往Fei Protocol等項目的經驗，時間越往后越能確定參與的收益，最后幾小時參與的資金可能較多。

最后，UST本身是一種算法穩定幣，并沒有任何法幣資產支撐，可以通過銷毀1美元的LUNA鑄造1UST，也可以銷毀1UST以獲得1美元的LUNA。雖然UST已有較多的應用場景，但非UST的持幣者也不能完全忽視UST可能存在的風險。

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