穩定幣:洞悉穩定幣市場發展情況：中心化穩定幣發展受阻，去中心化穩定幣崛起_TUSDB

文：Morty????責編：karen

穩定幣已經成為加密市場中最為常見和最為實用的價值媒介之一。在加密市場發展初期，投資者眼中的基礎資產是BTC，其他加密貨幣都需要使用BTC來兌換。不過，比特幣早期巨大的波動性導致了加密投資者的風險敞口變得更大。

隨著以太坊的出現以及其生態系統的發展，為了滿足更多投資者對于風險控制和退出的需求，穩定幣隨之出現。可以認為，穩定幣的出現進一步推動了加密市場的迅速發展和崛起。

穩定幣市場的急速擴張

通常我們所提到的USDT、USDC以及DAI等都是美元穩定幣，與美元價值掛鉤。我們可以根據發行機構的不同，將穩定幣種類分為中心化穩定幣和去中心化穩定幣。

USDT、USDC等是中心化穩定幣，由Tether、Circle兩家中心化機構發行。而DAI、UST、USDN等是去中心化穩定幣，DAI、UST等基本都是由加密資產超額抵押鑄造，以避免其受到加密貨幣價值波動的影響。

美國財政部正在研究如何使用數字美元來保護隱私:金色財經報道，負責金融機構的助理部長Graham Steele表示，美國財政部一直在研究如何使潛在的數字美元的零售交易盡可能保持私密和匿名，盡管他說美國還沒有決定是否推進中央銀行數字貨幣（CBDC）的發展。

然而，Steele也指出了零售業CBDC可能存在的風險，特別是運行的危險。最近的美國銀行業動蕩表明，\"使存款流動的技術只會越來越快，\"這增加了高速、恐慌性的資金流動的危險。斯蒂爾說，一個由財政部領導的小組正在研究建立美國中央銀行數據中心的可能性，\"該小組正在評估與全球金融領導地位、國家安全、隱私、非法金融和金融包容性有關的政策目標。[2023/6/14 21:34:44]

除此之外，DeFi世界還出現了一類很特殊的穩定幣——算法穩定幣，像FeiProtocol、OlympusDAO等協議都屬于算法穩定幣協議。不過算法穩定幣更像是DeFi世界中一場對于人性的社會實驗，是否能真正成功還需要時間的考驗。

BEP-95升級后已銷毀16.2萬枚BNB:金色財經報道，BurnBNB在社交媒體上表示，自BEP-95實時銷毀升級以來，已經銷毀了16.2萬枚BNB，價值約5977萬美元。據悉，BNB的實時銷毀機制由BEP-95提出，類似以太坊當前的EIP-1559銷毀機制。[2023/3/29 13:32:02]

值得思考的是，算法穩定幣希望鑄造一個由代碼調控的，價值穩定在1美元左右的DeFi原生穩定幣。但是算法穩定幣的價值依舊無法跳脫出美元的桎梏中，大部分穩定幣都在對標美元的價值。

為什么？

因為美元是這個世界上流動性最好的資產，Tether、Circle都支持USDT、USDC和美元的1:1兌換。在新冠危機的大放水時代，美元的流動性已經到了泛濫的程度。

但美元也主導了大類資產的走勢和風格，加密市場也深受其影響。如今，據Coingecko數據統計，美元穩定幣的市值已經超過1300億美元。而在一年前，這個數據約為200億美元。

7月Polygon鏈上NFT銷售額不足300萬美元，創16個月內新低:金色財經報道，據最新NFT交易數據顯示，7月Polygon鏈上NFT銷售額僅為2,999,003.93美元，創16個月內新低。截至目前，Polygon鏈上銷售總額略高于4.5億美元，交易量1,214,327筆，其中鏈上銷售額最高記錄發生在2022年2月，當月銷售額為54,262,760.35美元。[2022/8/1 2:50:54]

穩定幣的潛力和未來發展

如今穩定幣已經成為加密市場中無法被忽視的存在。不管是出入金還是加密貨幣的兌換，我們都需要通過穩定幣來完成。

穩定幣除了作為基礎交易對被廣泛用于加密市場的交易外，同樣被用于很多現實場景中，包括：

1、跨境匯款：正常的國際匯款到賬時間平均是3-5個工作日，且需要我們去銀行辦理，而穩定幣匯款只需要幾分鐘的時間；

特斯拉：截至6月30日公司剩余數字資產市場價值為2.22億美元:7月25日消息，特斯拉(TSLA.O)：截至2022年6月30日，我們持有的剩余數字資產的公允市場價值為2.22億美元。（金十）[2022/7/25 2:36:15]

2、B2B/B2C支付：隨著全球化的發展，分布式辦公、無國界資本市場都需要使用加密穩定幣來支付薪酬或者進行無國界投資；

3、數字經濟：龍頭企業在全世界的擴張也會面臨支付的問題——不同國家的人支付手段不同。除了積極本地化以外，這些龍頭企業也在考慮接受穩定幣/加密貨幣的支付。

穩定幣解決了跨境匯款流程復雜且繁瑣的問題，大大簡化了轉賬/支付的流程。可以預見，在未來的數字經濟發展和轉型中，其將會收獲大量企業級的采用。

而在這些應用場景中，穩定幣幾乎都在充當“橋”的作用，橋接投資者和加密市場，或者兩個無法通過直接匯款進行交易的主體。隨著橋使用量的增加，橋的價值就會愈發明顯。就像預言機Chainlink的價值發現之路一樣，隨著采用量的提升，Chainlink原生Token也在短時間內從10美金附近上漲至50美金，目前Chainlink市值排在總市值排名的第18位。

MicroStrategy投資比特幣賬面損失已超10億美元，可能需要為今年獲得的2.05億美元貸款提供額外的抵押品:金色財經報道，在過去兩年中，MicroStrategy已累計持有近13萬個比特幣，共支出39.7億美元。根據該公司向美國證券交易委員會(SEC)提交的最新季度文件，自2020年以來，該公司購買比特幣的平均價格穩步上漲，截至3月31日為3.07萬美元/枚。截至發稿，比特幣報21193.77美元/枚。在比特幣暴跌的影響下，MicroStrategy目前持有的比特幣價值僅略高于30億美元，意味著相關損失達到近10億美元。

MicroStrategy周一美股收盤暴跌約25%，報152.15美元。自Michael Saylor于2020年8月開始將比特幣加入公司資產負債表以對沖通脹后，該公司的股票已與比特幣高度相關。

對于MicroStrategy來說，如果比特幣價格進一步下跌，該公司可能需要為今年3月獲得的2.05億美元貸款提供額外的抵押品。MicroStrategy在今年5月的電話會議上表示，如果比特幣價格跌至約2.1萬美元，他們將需要在最初承諾的8.2億美元之外投入更多資金。[2022/6/14 4:24:43]

來源：CoinGecko

因此，我們有理由認為，隨著加密市場的擴張和DeFi生態的發展，加密穩定幣的用例和采用量將會越為廣泛。同時，加密穩定幣在發展過程中也將會被賦予更多的現實意義。這些因素將會進一步推動穩定幣市值的發展。

穩定幣發展的阻力與去中心化穩定幣的崛起

得益于與生俱來的隱秘性，加密貨幣是規避監管和稅收的重要途徑之一。因此，隨著加密穩定幣市值的不斷增長，這種問題已經逐步變成“房間中的大象”，無法被忽視。金融監管部門也開始重點關注加密穩定幣的使用情況。

FSB發布報告稱，為了解決監管套利和有害的市場碎片化風險以及穩定幣進入金融體系主流可能產生的更大金融穩定風險，有效的國際監管合作與協調至關重要。各國對全球穩定幣監管建議的實施仍處于早期階段，國際協調正在克服監管的關鍵。

而監管的靴子也已經開始落地。

主打合規的穩定幣USDC發行方在10月5日稱其已于2021年7月收到美國SEC執法部門的調查傳票。SEC要求Circle提供有關“某些資產、客戶計劃和運營的文件和信息”。

針對監管重點，香港Allen&Overy律師事務所的律師AndreDaRoza認為：穩定幣及其抵押方式缺乏透明度是目前監管機構面臨的一個關鍵問題。

彭博社也曾在《AnyoneSeenTether’sBillions?》一文中指出，人們已經將690億美元現金匯給了一家幾乎用警示紅旗縫補起來的公司。加密貨幣市場的大多數參與者，包括一些非常龐大和復雜的運營商，似乎并不關心任何風險。

除此之外，還有觀點認為，Tether一直在通過注入價值數億美元的USDT來人為地推高BTC的價值。

推特@CryptoWhale認為，Tether如此做的目的在于創造足夠的FOMO來吸引更多的人進行加密貨幣的交易，為他們的獲利行為鋪路。這次Tether將BTCETF通過的巨大利好用作了它們進行巨大欺詐的掩護。

中心化穩定幣所面臨的風險其實也是去中心化穩定幣發展的機遇。我們暫且拋開算法穩定幣不談，在DeFi生態迅速發展的過程中，由超額抵押鑄造的去中心化穩定幣的市場規模也獲得了長足的發展。

上文提及的DAI市值已經達到70億美金，UST市值為27億美金。

不過，由于去中心化穩定幣的用例一般集中在Compound、AAVE抵押借貸領域，采用量不高，因此無法推動去中心化穩定幣市值的進一步上升。

而Terra別出心裁地通過原生TokenLUNA-UST搭建而成的可持續經濟體系，打造了一個去中心化穩定幣的應用典范。這也是LUNA、UST市值迅速增長的原因。據CoinGecko數據統計，在一年的時間中，LUNA市值漲幅為11438.2%。

來源：CoinGecko

隨著中心化穩定幣所面臨的風險愈發明顯，去中心化穩定幣的采用量將會逐步提升。但需要注意的是，由于加密世界的高門檻以及新興投資者的涌入，穩定幣從中心化到去中心化的范式轉移將會在潛移默化中發生，而非極速轉變。而這也將推動整個穩定幣市場穩步擴張至萬億美元市值。

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