ASS:Glassnode：頂級買家幾乎「投降」，比特幣HODLer主導市場_Hourglass

原文作者：Checkmate

原文來源：Glassnode

原文編譯：DeFi之道

隨著俄羅斯和烏克蘭之間爆發武裝沖突，全球市場面臨著非常清醒的一周。作為一種全球宏觀資產，而且由于市場永不“打烊”，比特幣的價格因此出現了很大波動。上周市場交易跌至34474美元的低點，隨后迅速回升至39917美元。

現在已經從11月的ATH下跌了138天，許多比特幣投資者的信心，在本周受到了重大挑戰。在本期中，我們將會分析一下哪些買家會蜂擁而出，并將目前的市場結構與2021年5月至7月期間進行比較。

我們觀察到的是，頂級買家現在幾乎已經完全投降了。然而，剩下的持有者分布似乎具有更高的決心，可以說反映了最后的買家堅定不移的信念：比特幣HODLers。

我們將從URPD指標開始深入分析，該指標顯示了代幣供應分布最后一次在鏈上移動的價格。我們希望在這里探討的是投資者在這次縮水期間的行為，與2021年5月至7月類似規模縮減期間行為的異同。

Glassnode：擁有不到1枚BTC的持有者正以史上最快的速度購入BTC:7月15日消息，據Bitcoin Magazine發布的推文，Glassnode稱，擁有不到1枚BTC的持有者正以史上最快的速度購入BTC。[2022/7/15 2:16:23]

我們將從四個日期分析URPD指標：

2021年5月10日，在大規模拋售清算事件之前

2021年7月20日，在2021年底反彈到ATH之前的29000美元低點

2021年11月9日，當時市場處于歷史最高點

2022年2月27日，撰寫本文時

從5月至7月期間開始，代幣的分布偏向于非常頭重腳輕，大部分代幣的供應量在5.4萬至6萬美元之間。雖然這表明在較高的價格上有一定程度的需求，但這也使市場變得脆弱，其中許多“頂級買家”對任何重大的價格調整都很敏感。

實時圖表(2021年5月10日)

最終的結果是，市場出現了重大挫折。現貨和衍生品市場所有的興奮情緒都被沖淡了，比特幣網絡上的鏈上活動出現崩潰，可以合理地認為這是目前熊市的開始。

Glassnode：ETH 2.0存款合約中總價值達歷史最高值:6月17日消息，Glassnode數據顯示，ETH 2.0存款合約中的總價值達到歷史最高值，數值為12,896,853 ETH。[2022/6/17 4:35:13]

在這長達兩個半月的盤整期間，大量的供應被頂級買家轉移到交易所出售。然后，這些供應量逐漸被更堅定的買家吸收，這些比特幣的成本基礎在2.9萬美元至4萬美元價格區間的權重越來越大。

這種行為描述了一個大范圍的弱手到強手再分配事件。

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Glassnode Alerts ：比特幣交易所流入量創三個月以來新高:5月10日消息，Glassnode發圖稱，比特幣交易所的資金流入最近一直在上升。Glassnode Alerts 發布的圖表顯示了資金流入與價格的關系，按照價格下跌時資金流入增加的歷史模式，市場上已經看到越來越多的比特幣轉移到交易所出售。7 天移動平均線的交易所流入量觸及1,729.605 BTC的三個月高位。[2022/5/10 3:03:50]

轉入當前市場，在這里我們可以看到，從11月開始均勻分布的供應大部分仍然存在。盡管有50%以上的回調，這些投資者仍未平倉。

此外，主要的再分配似乎來自于那些在歷史高點附近買入6萬美元以上范圍的投資者，他們已經在當前的3.5萬美元至3.8萬美元的價格區間找到了新的所有者。

這種消費行為描述了一個由對價格不敏感的HODLers主導的市場，他們似乎不愿意清算他們的代幣，即使處于虧損狀態。同時，頂級買家已經被大量淘汰，與2021年5月至7月相比，他們在投資者群體中所占的比例要小得多。

Glassnode：ETH礦工收入達一個月低點:12月12日消息，據Glassnode數據顯示，以太坊礦工收入剛剛達到2,863,998.95美元，為近1個月新低。[2021/12/12 7:33:47]

實時圖表

頂級買家可能已經投降

本周的新聞事件正在改變世界。如果比特幣的投資者，尤其是那些將比特幣視為一種風險資產的人，有一天會屈服，那么動態戰爭的爆發可能會是一個催化劑。

然而，至少可以說，在本周的拋售期間發生的“鏈上投降”程度平淡無奇。事實上，它表現出與2021年7月20日拋售至2.9萬美元類似的特征，后者根本沒有看跌的后續行動，使價格跌至新低。

本周實現的凈損失為7.13億美元，遠低于修正早期經歷的20多億美元的拋售事件。

實時圖表

我們還看到，向交易所存入資金的投資者數量持續下降，從11月ATH時的7.4萬/天，下降到今天的4.1萬/天。同時，交易所的提款數量非常穩定地保持在4萬至4.8萬/天左右，這再次表明，不管是情況如何，都有大量的HODLers正在提款。

數字機構Looking Glass Labs聘請Meadowbank提供投資者關系等咨詢服務:10月25日消息，Looking Glass Labs宣布最近與總部位于卡爾加里的Meadowbank進行了合作，根據簽訂的咨詢協議條款，后面為其提供投資者關系、資本市場和企業發展咨詢服務，初始期限為六個月。位于溫哥華的Looking Glass Labs是一家專門從事NFT架構、沉浸式擴展現實（“ XR ”）元宇宙設計和虛擬資產版稅流的數字機構。其品牌House of Kibaa（“ HoK ”）是一家處于區塊鏈、NFT和XR元宇宙領域技術前沿的數字工作室。HoK為3D資產設計和策劃了下一代元宇宙，它允許功能性藝術和收藏品在不同的NFT區塊鏈環境中同時存在。（Globenewswire）[2021/10/25 20:54:19]

LiveWorkbench圖表

當然，交易所存取款的數量只是全局的一部分，每個交易所的交易量有助于建立供應和需求之間的平衡。

下圖顯示了交易所30天的凈流量EMA，我們可以看到，自7月以來，市場傾向于提幣。在這段時間里，交易所流出的趨勢已經軟化，然而我們仍然沒有看到接近去年5月至7月的流入量，即便存在各種宏觀不利因素。

目前的市場似乎并沒有對比特幣作為一種宏觀資產失去信心。

實時圖表

我們也可以從復蘇的供應指標中看到這一點，查看本周超過1年期的代幣數量。如果在比特幣HODLer群體中普遍失去了信心，我們會預期這個指標會出現大幅上升。

然而，這還沒有發生，恢復的供應量仍然低于5KBTC/天，這是以前積累階段的典型情況。

實時圖表

在過去的幾周里，有一個群體主導了交易所的鏈上支出。那些逢低買入的投資者，卻發現還會出現更多的下跌。在過去30天里，幣齡小于3個月的投資者主導了虧損支出。這些代幣支出使得他們每日損失市值的-0.05%，與2018年上半年的熊市低點相當。

除了去年6-7月之外，廣泛的市場底部通常以新老投資者的大規模退出為特征，因為市場普遍存在恐懼。

鑒于我們還沒有看到類似的長期持有者投降，也許這次比特幣HODLers的構建方式有所不同？或者，也許會有另一次痛苦的下跌，把所有剩余的賣家徹底趕出市場。

這是GlassnodeEngineRoom未發布的圖表的早期觀察。

強有力的手不斷積累

隨著頂級買家大部分被趕出網絡，并證明這是一個由HODLer主導的市場，我們將用三個圖表來幫助描述這個長期的隊伍可能正在做什么。

首先是“非流動性供應”，它跟蹤的是錢包中持有的幾乎沒有消費歷史的代幣數量。這些通常代表冷庫和HODLers的錢包，他們在采取美元成本平均策略的同時進行提款。

非流動性供給占流通供給的比例已超過2021年5月的峰值，達到76.3%。這現在已經回到了與2017年市場頂部相同的水平，扭轉了長達四年的代幣錢包流動性的增長。然而，請注意，這兩種情況都發生在重大拋售事件之前，因此這些這些代幣是否真的處于冷藏狀態，還有待觀察。

與此相似的是，3個月以上的RealizedCapHODL波段正在推動72%的本地新高。這意味著“儲存在比特幣中”的72%的美元價值，是由3個月以上的代幣持有的。

這是熊市的典型特征，長期投資者看到了價值，同時減緩了支出。請注意，最近的大部分抬升是由底部橙色的3個月-6個月的代幣所驅動的。這些代幣正在接近或正在跨越155天的短期至長期持有者的邊界。

最后，為了證明在過去3個月里有多少代幣數量被HODLers吸收，我們查看了在過去30天里跨越3個月以上年齡閾值的代幣數量。

目前，每30天有超過33.5萬個BTC成熟到3個月以上的年齡，這是每天向礦工發行代幣的12.2倍。在2020年中期和2021年6月至9月也觀察到了類似幅度的HODLing行為，這兩個時期都發生在強勁的上行走勢之前。

總結

無論是從鏈上還是從宏觀角度來看，目前的市場都非常有趣。鑒于動態沖突所帶來的巨大的不確定性和風險，必須謹慎應對進一步降低風險、投資者恐慌和投降事件。然而，到目前為止，我們還沒有看到廣泛的投降事件，除了非常短期的持有者，在ATH時買入或在下跌中過早出售。請注意，許多“炒作需求”的信號仍然遠遠低于牛市水平。

盡管有這種非常不確定的宏觀和地緣因素，比特幣HODLers的行為仍然保持著明顯的看漲信念。代幣繼續從交易所撤出，進入流動性越來越差的錢包，并以很快的速度成熟到越來越高的年齡段。這些看起來像是正在形成的長期持有者代幣。

現在，關鍵是要觀察這些連貫的趨勢是否開始逆轉，這可能意味著人們普遍喪失信心。盡管如此，這些觀察結果仍然為比特幣描繪了一個美好而有建設性的未來。

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