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EFI:DeFi治理代幣容易被忽略的價值 你知道嗎?_MKR

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區塊鏈項目的代幣各有自己的用途。有的是價值存儲方向,如比特幣,可以用它來存儲價值和流通價值。(藍狐筆記:當然,比特幣當前還遠未成熟,更多是投資或投機為主,價值存儲和流通為輔)

除了比特幣,有的代幣可支付交易費用,ETH用來支付gas費用;也有的作為工作權利,只有質押一定量的代幣才能參與網絡的出塊,如各種PoS代幣(如EOS、Harmony等);也有的可以捕獲交易費用,比如kyber等通過銷毀代幣來捕獲價值;也有的代幣以治理為主,例如MKR、0x等代幣。當然,多數代幣都不止一個用途。有的代幣既能捕獲費用,也可用以治理,如MKR和Kyber。

捕獲交易費用的代幣,其價值的基本面往往來自于其業務量,比如交易規模,其溢價來自于人們對其未來業務量的增長預期,這個大家比較容易理解。今天藍狐筆記想要聊的是DeFi治理代幣的治理價值捕獲,它的博弈價值不像交易費用那么明顯,所以很容易被人們忽略。

Kraken一周報告:NFT代幣回報率為2%,不及DeFi等代幣:Kraken報告顯示,在過去的一周中,NFT的勢頭已經顯著下降。NFT代幣的回報率為2%,而DeFi代幣的回報率為26%,隱私幣為23%和智能合約代幣為20%。(JP.Cointelegraph)[2021/4/16 20:27:47]

DeFi治理代幣的溢價主要源于項目本身鎖定的資產規模,這也與安全相關。隨著鎖定資產規模的增大,對治理的博弈需求也隨之增大。

治理博弈帶來的溢價

早期的區塊鏈項目,例如PoW的比特幣,在治理上很難達成一致。擁有記賬權的礦工和核心開發者之間一旦出現分歧,往往會走向極端的硬分叉。

后來不少項目吸取了教訓,例如治理代幣在一定程度上可以緩解決策的爭議。DeFi項目也存在一些治理代幣,例如MKR、COMP、Kyber等,它們可以通過治理代幣來解決問題。當前DeFi項目質押資產不到10億美元(隨著ETH下跌,從10億多美元高點回落,當前7億多美元),相對規模不大。如果未來DeFi項目鎖定的資產價值達到幾十億、幾百億甚至上千億美元,那么,這里牽扯的利益就很大了。就像當初比特幣,隨著其價值規模達到幾百億上千億美元,對其發展路線的爭議就變得越來越大。

去中心化穩定幣DUSD開發者發起將yVault集成至DefiDollar的社區提案:去中心化穩定幣DefiDollar(DUSD)開發者發起社區提案,以將yVault集成至DefiDollar生態系統中。DUSD由以太坊擴容方案Matic工程師ArpitAgarwal推出,誕生于ETHGlobal黑客松,作為一種穩定幣索引,它通過采用DeFi基元保持美元錨定并補貼抵押率。DUSD可實現穩定幣對沖,是一種更穩定的穩定幣,僅需最小治理。目前去中心化穩定幣DefiDollar(DUSD)僅支持CurveFinance流動性提供者(LP)代幣抵押生成,采用Chainlink預言機,并利用Curve來處理與貸款協議和代幣交換集成的邏輯。[2020/9/11]

假設一下,如果Maker上鎖定的資產達到1000億美元,發行的DAI達到400億美元,那么,Maker采取的任何措施,如穩定費率調整、抵押品的調整等都會引起極大的關注。一旦不能形成一致或相對多數的看法,社區的分歧擴大,那么,這必然會對治理方向產生控制的需求。各方不僅需要動員人們支持自己的方案,不同派別為了實現對決策的控制,必然有大量購入MKR的需求,這會為治理代幣帶來溢價,各方都會擔心某一方獲得絕對控制權,這種博弈賦予治理代幣價值。

火幣去中心化事業部運營負責人高潮:區分偽裝的DeFi項目要把握三個核心原則:7月30日15點,火幣尖峰對話DeFi系列活動第一期AMA在線上舉行,金色財經合伙人、IPFS100.com CEO佟揚與火幣去中心化事業部運營負責人高潮就“今天,我們為什么要談論DeFi?”這一主題展開探討。

針對當前DeFi市場上存在真假DeFi項目魚目混珠的問題,高潮表示,如何區別偽裝的項目其實不難,要緊緊把握住三點核心:第一是否可以做真實的金融業務;第二真實的業務沒有Token是否能創造價值;第三是否有開源合約代碼。

高潮同時表示,DeFi是一次金融的范式轉移,是真正的金融2.0。未來發展空間廣闊,具有較強的成長性,應當對這一趨勢保持關注。[2020/7/30]

當前的MKR代幣,捕獲了部分穩定費用,而從長期來看,它更主要的價值捕獲也許來源于對治理的巨大需求。

DeFi概念幣種大幅下跌 AMPL 24H跌幅近20%:行情顯示,今日DeFi概念幣種大幅下跌。31個DeFi幣種中,僅有7個幣種上漲。其中,DeFi概念幣種漲幅前三為:KAVA(+11.09%)、WBTC(+9.32%)、BTM(+5.94%);跌幅前三為:AMPL(-19.97%)、JST(-15.29%)、RSR(-14.63%)。[2020/7/28]

特殊事件帶來DeFi治理代幣的可能飆升

同為公鏈,比特幣的治理和智能合約平臺的治理有所不同。在比特幣硬分叉方面,礦工的力量具有決定性作用,而智能合約平臺的硬分叉可能會更取決于其上的生態系統。一開始公鏈為協議和應用提供運行的基礎平臺,但隨著業務的增長,用戶利益的交織,生態之上的協議和應用就掌握了更多的話語權。

假如以太坊因為某個事情(如ProgPoW之類的)導致硬分叉,那么,DeFi生態系統的選擇至關重要。Maker、Compound、Synthetix、Uniswap、Kyber等DeFi生態項目選擇了那條鏈,那條就是事實上的正鏈,是價值更大的鏈。

由于Maker等協議在DeFi中的重要性,一旦出現硬分叉,這些DeFi項目的最終決定具有重要意義。而這些最終決定是需要通過治理來實施的。這意味著分叉雙方為了獲得優勢,有可能試圖掌握DeFi項目的治理控制權,尤其是對DeFi基礎項目MakerDAO的控制權,這會導致對治理代幣(如MKR)的需求在短時期內大增,為了獲勝,有可能會購入大量的治理代幣(如MKR),從而在治理決策中獲勝,這種短時間內對MKR等DeFi治理代幣大量需求,可能導致價格的短期飆升。當然,這種特殊事件不常見,不能作為常態價值來看待。

也就是說,治理代幣的價值不僅取決于其在市場上捕獲的費用,也取決于治理的價值。一旦出現極端博弈的情況,MKR、COMP、Kyber等治理代幣就變得尤為重要。即使沒有極端情況,為了保證DeFi項目的安全,只要其鎖定資產的規模足夠大,那么,治理代幣必須捕獲足夠的價值才能維護其安全。這也是治理代幣的價值。

治理攻擊帶來對治理代幣需求的增加

前一段時間bZx事件讓大家看到了閃貸的威力,也看到DeFi可組合性的威力。未來對DeFi項目的攻擊肯定也不會消失。如果說因為發展方向的爭議帶來對治理代幣的需求是正常的博弈,而治理攻擊則是一種惡意行為。

前段時間發生閃貸攻擊之后,為了防止對Maker的治理攻擊,有些MKR代幣持有人將大量的MKR代幣從Uniswap池中撤出,主要是為了防止攻擊者通過閃貸策略購入MKR實施治理攻擊。當然,后來隨著MKR通過延遲周期,新代碼部署到系統之前須先由模塊封裝,并等待24小時的審議周期,降低了治理攻擊的可能性。

不過,未來還會有什么新事物,現在還不清楚。一旦出現治理攻擊的可能性,會造成市場對治理代幣的大量需求,從而在短期內推高其價格。但這種需求對于項目發展和可持續并無益處。

結語

DeFi治理代幣的價值除了來源于交易費用,也源于其治理博弈帶來的價值。一是,常規的治理博弈需求,以達成治理均勢。二是源于特殊事件的治理博弈需求,例如涉及到底層公鏈的硬分叉或治理攻擊,這些都可能導致對治理代幣的需求大增。

隨著DeFi項目鎖定價值的提升,以及DeFi項目對整個生態的重要性,治理代幣捕獲價值的能力將增強,這在未來的兩到三年內會越來越明顯。

原標題:DeFi治理代幣的價值捕獲

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