SYN:Messari：DeFi 行業更新 找希望_TIX

關鍵要點：

在過去 90 天內，DeFi 協議的市值平均損失了約 60%；

與其他 DeFi 板塊的交易量相比，DEX 的使用量受到的影響較小。在 DEX中，Uniswap繼續在“吸血”其他較小的競爭對手的交易量；

1inch集成Synthetix的原子交換功能顯著提高了合成資產板塊的收入。

最近一段時間，DeFi一直陷于加密貨幣市場混亂和宏觀經濟動蕩引發的艱難處境當中。Terra 崩潰，三箭被強平，引發了數十億美元的強制拋售，上升的利率又從加密貨幣等高風險資產中吸走了流動性。結果，在過去 90 天內，DeFi協議的平均市值下降了約 60%。

Messari創始人推特賬號在被錯誤封停后已恢復使用:1月9日消息，Messari創始人Ryan Selkis推特發文稱，他的推特賬號在被錯誤地“永久封停”后已經恢復。他表示賬戶被封是因為涉嫌冒充他自己。Selkis擁有大約30萬名推特粉絲，他一方面支持推特和馬斯克“通過壓力測試并贏得長期勝利”，但他也呼吁對去中心化競爭對手進行新的投資。[2023/1/9 11:01:49]

但并非沒有希望，價格并不是這個新興行業的唯一績效指標。通過對不同DeFi協議的更徹底分析，我們不難發現近期市場低迷中的兩個顯著趨勢：DEX 的相對穩定性，以及由于 Synthetix升級而顯著增加了合成資產的采用。

Azra Games完成1500萬美元融資，a16z領投:金色財經報道，P2E游戲工作室Azra Games完成1500萬美元融資，a16z領投，FX、Coinbase Ventures、Play Ventures 和 Franklin Templeton參投，據悉a16z是通過昨天剛剛推出的加密游戲基金投資的這家公司。Azra 將利用這筆最新融資擴大旗下 24 人的團隊，專注于游戲產品、開發和品牌建設，該公司將在未來幾個月內發布第一款具有游戲化功能的 PFP 游戲。[2022/5/19 3:28:44]

在熊市中，DEX依然表現穩定

與其他主要依賴于市場對杠桿需求的協議不同，DEX 因其與穩定幣的關系而提供了更多的可預測性。DeFi 穩定幣供應量的增長為 DEX 提供了應對市場低迷的緩沖——當交易者逃向這些穩定資產時，便促進了DEX上的交易。

Horizen與區塊鏈游戲平臺Dot Arcade NFT Games達成合作:1月6日消息，Horizen宣布與區塊鏈游戲平臺Dot Arcade NFT Games達成合作。通過利用Zendoo，Dot Arcade將探索在Horizen構建其游戲和NFT，使玩家能夠在其區塊鏈網絡上安全存儲和交易游戲內NFT資產。（PRNewswire）[2022/1/6 8:30:33]

因此，DEX 交易量 (-47%) 的總體下降幅度小于借貸 (-76%)、機槍池 (-84%)、永續合約 (-64%) 和期權 (-69%) 協議。在所有行業交易量下降的情況下，相對于其競爭對手，Uniswap 的使用量有所增加。

Messari研究員：代幣持有者需要保持活躍或承擔系統風險:金色財經報道，Messari研究員Ryan Watkins昨日發推文稱，代幣持有者可以在不為協議提供同等價值的情況下被動提取租金的想法是不可持續的。從長遠來看，代幣持有者很可能需要成為活躍的網絡參與者，或者承擔系統的一些風險才可行。代幣持有者將需要保持活躍或承擔風險，而協議將需要充分獎勵提供價值的利益相關者。可以協調好不同利益相關者群體間利益的協議越多越好。[2020/11/4 11:34:53]

由于流動性是一種反射現象，因此在市場下跌期間變得更加重要——交易者面臨更大的滑點，他們便會涌向流動性最強的市場以獲得最優惠的價格。

鑒于 Uniswap 已確立了其為市場上流動性最強的 DEX 的地位，它在當前市場上的相對交易量增長也就不足為奇了。然而，最近的 Uniswap 治理論壇關于是否開啟“收費開關”的提案獲得了大量支持，或將會在未來幾個月危及這種主導地位。

聲音 | Messari聯合創始人：比特幣或將在短期大幅下降后再創歷史新高:據Bitcoinist報道，分析公司Messari聯合創始人Dan McArdle 8月7日在社交媒體上表示，BTC/USD價格可能會重復黃金在2008年金融危機后的走勢，即比特幣在創歷史新高之前，可能會在短期內大幅下跌。McArdle表示：“如果BTC重復黃金在2008-2011年的表現，我不會感到驚訝…最初，市場對危機的擔憂情緒高漲，隨著流動性危機的真正爆發，市場大幅下跌，隨后，隨著對真實債務/主權/貨幣的擔憂情緒占據上風，市場出現了更大幅度的上漲。”[2019/8/8]

相對較低的使用波動性和相對較高的 TVL 使 DEX 在過去一個月中產生的收入占據了DeFi總 收入的絕大部分。盡管 7,000 萬美元的收入比過去三個月下降了 62%，但仍幾乎與所有其他板塊的月收入總和(8,400 萬美元)相差無幾。鑒于陰云密布的宏觀經濟背景，隨著交易者不斷減少杠桿，DEX 可能會繼續在 DeFi 收入中占據最大份額。

合成資產協議表現亮眼

盡管 DEX 在最近幾個月表現穩定，但就每單位 TVL 產生的收入（資產回報率 ROA）而言，該板塊還是效率最低的板塊之一。永續合約和期權的協議模型自然會產生高 ROA。盡管如此，這些仍低于合成資產的 2.5% ROA。

合成資產協議（主要是 Synthetix）一直比較小眾，因為它們對抵押品的要求很高，并且缺乏對協議產生的合成資產的集成。由于最近的 Synthetix 升級支持更廣泛的外部協議集成，合成資產協議在最近幾個月表現異常突出。

Synthetix 于 2021 年發布了原子交換功能，允許用戶通過Chainlink 和UniswapV3的組合對合成資產進行定價，從而自動地交換資產，從而避免冗長的預言機等待期。雖然這令Synethtix 有了與更多協議集成的可能，但源資產或目標資產須為sUSD（Synthethix 的原生穩定幣）的要求也嚴重限制了這種伙伴關系。

Synthetix5月份最近的一次升級取消了 sUSD 的限制，并為 1inch 打開了集成 Synthetix原子交換的大門。作為 DEX 聚合器，1inch幫助用戶尋找最低滑點，達成最佳交易。在供應方面，Synethtix 的零滑點環境使該協議成為 1inch最有吸引力的流動性提供者之一，獲得更多1inch路由的交易需求。

1inch 5 月下旬的原子交換集成在 6 月中旬使 Synthetix 的交易量激增。由于 Synthetix 在任何交易中都會產生費用，因此交易量的增加自然會增加 Synthetix 的收入。但是由于流動性立即進入和退出，Synthetix 的 TVL 保持不變。因此，Synthetix 將合成資產板塊的效率（以 ROA 衡量）比三個月前提高了 1,853%。

Synthetix 最近的復蘇可能是該協議良性增長周期的開始。在撰寫本文時，SNX 代幣在 7 月份上漲了 40%。由于 SNX 是 Synthetix 平臺上合成債務的抵押資產，因此 SNX 價值的增加擴大了Synthetix 債務上限。更多的債務為基于 Synthetix 的集成商和應用（例如 Lyra 和 Kwenta）在其服務中使用創造了更大的流動性，從而為協議創造了更多的潛在交易量。進一步的原子交換集成以及向Optimism layer2的持續遷移將是監控未來的重要因素。

結語

正如我們在過去的周期中看到的那樣，熊市沖淡了過高的預期，并將市場的注意力重新集中在項目基本面上。盡管近幾個月來 DeFi 代幣價格隨著整個市場的下跌而下跌，但協議本身仍照常運營。由于交易者依靠DEX的服務將資產兌換成穩定幣，DEX 比其他板塊更為活躍。在經濟低迷時期，由于 Synthetix 的關鍵協議集成，合成資產類別成為最高效的 DeFi 板塊。盡管價格可能在短期內繼續下跌，但 DeFi 最強大的項目將利用這段時間為其長期發展創造持續動力。

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