比特幣:隨著杠桿觸及歷史新高，以太坊合并之前預計會出現清算_以太坊

在9月的合并之前，幾個鏈上數據集表明以太坊上工作量證明的不穩定結束。

以太坊會在合并日反彈，還是會出現廣泛的“黑天鵝”事件？

估計杠桿比率

以太坊生態系統中的杠桿率在TheMerge中創下歷史新高。可以通過查看下面的估計杠桿比率來評估影響。估計杠桿比率(ELR)定義為期貨合約中的未平倉合約與相應交易所的余額之比。

從下面的聊天中可以看出，8月份ELR出現了顯著上升。ELR作為一個指標，衡量等待執行的未平倉合約與期貨交易平臺上的貨幣儲備之間的比率。該圖顯示ELR已達到0.28的歷史新高——表明如果價格大幅波動，則可能出現高波動。

Coinbase：隨著問題的解決，高級交易的功能應該恢復正常:金色財經報道，加密貨幣交易平臺Coinbase表示，隨著問題的解決，高級交易的功能應該恢復正常。[2023/3/30 13:34:10]

從圖中可以看出，以太坊和ELR在價格預測方面幾乎沒有相關性。ELR的歷史新高在歷史上并未標志著以太坊的頂部或底部。

然而，參與市場的杠桿、未平倉頭寸和空頭越多，波動的可能性就越大，因為清算可能會導致任一方向的滾雪球效應。

摩根大通分析：隨著灰度資金流動緩慢，比特幣能否重回4萬美元仍存疑問:摩根大通(JPMorgan）數據顯示，由于灰度比特幣信托基金的需求不穩定，期望比特幣價格反彈至4萬美元以上的比特幣狂熱者面臨挑戰。以Nikolaos Panigirtzoglou為首的摩根大通策略師在周五的一份報告中表示，灰度比特幣信托基金的資金流入速度“似乎已經見頂”。截至1月22日的過去兩周，該基金下跌了22%，超過了比特幣同期17%的跌幅。策略師表示：“目前灰度比特幣信托基金背后的機構資金流動的推動力還不足以讓比特幣突破4萬美元。“風險在于，動量交易員將繼續平倉比特幣期貨頭寸。”摩根大通策略師們還表示，短期風險平衡仍偏向下行。（彭博社）[2021/1/25 13:25:08]

資金費率

聲音 | 人民網創投副總經理：隨著內容科技的不斷發展，區塊鏈等都得到更進一步的有機整合:據人民創投報道，人民網創業投資有限公司副總經理段欣毅表示，發展內容科技有利于加速科技成果轉化。隨著內容科技的不斷發展，人工智能、大數據、區塊鏈、5G通信、物聯網乃至生物醫藥、新材料、新能源等一系列新興技術都得到更進一步的有機整合，在此過程當中必然會產生更多新理論、新方法、新模式，也會有更多科研成果從實驗室走向生產線，最終匯集成為億萬家庭的消費品。[2019/12/1]

資金費率一直處于高度負值，并且與生態系統中的其他重大事件相關，例如Covid-19、中國礦工禁令和TerraLuna崩盤。

合并可能是自8月初以來負融資利率的催化劑。對于那些希望通過圍繞事件進行擺動交易來推測價格的人來說，對合并的期望很高。

下圖突出顯示了交易所為永續合約設定的平均資金費率百分比。當利率為正時，多頭頭寸會定期支付空頭頭寸。相反，當利率為負時，空頭頭寸會定期支付多頭頭寸。

最近幾周，隨著利率在正資金和負資金之間不斷波動，資金處于中性狀態，表明資金穩定。然而，上周負資金一直持續且激進。

目前的水平與去年夏天的礦工拋售相匹配，這標志著周期底部，類似于Covid。當短褲為粗體時，這在歷史上標志著周期底部。

未平倉合約

自5月初以來，以太坊期貨市場的持倉量急劇增加。未平倉頭寸從約300萬ETH的基線上升，并在8月達到500萬ETH的新高度。增長是由少數交易所引領的——主要是Binance、Deribit、OKEx、Bybit、FTX和CME。

下圖顯示了在未平倉期貨合約中分配的資金總量。

比較ETH面額的未平倉合約有助于將期貨杠桿的增長期與硬幣價格變化區分開來。按美元計算，當前持倉量為80億美元，相對較低，相當于2021年1月的早期牛市。

隨著合并日的臨近，這個舞臺將迎來互聯網歷史上最重要的日子之一。數據表明我們正在坐過山車注意風險。

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