比特幣:除了備受攻擊的 S2F PlanB 還有哪些常用分析模型？_區塊鏈工程好就業嗎

近日推特 KOL PlanB 例舉了自己除了熟知的 S2F 以外常用的輔助決策的幾個指標模型，鑒于當前波動較大的行情走勢以及暴跌后的抄底情緒，我們將這些指標模型展開介紹，以供參考使用之需。

有趣的是，Vitalik 剛剛對 S2F 發出了批評。他表示，S2F 模型現在看起來確實不太好。我知道幸災樂禍之類的事情是不禮貌的，但我認為金融模型給人們一種錯誤的確定性和預定數字會增加的感覺，這是有害的，他們應該受到所有的嘲笑。PlanB 剛剛表示，從2019年3月到2022年3月 S2F 模型運行良好。根據 S2F 模型，目前要么 BTC 被極度低估并很快反彈，要么 S2F 在未來變得不那么有用。

美國SEC刪除了對沖基金規則中對“數字資產”的第一個正式定義:金色財經報道，周三，美國證券交易委員會 (SEC) 刪除了最新的對沖基金規則中對“數字資產”的第一個正式定義。雖然 SEC 最初在其 2022 年改革對沖基金強制披露的提案中包含了該定義，但證券監管機構在委員會批準的最終規則中取消了該定義。該機構包括一個腳注來解釋自己，委員會和工作人員正在繼續考慮這個術語，目前不會將數字資產作為該規則的一部分。

這一修訂引起了業界和美國證券交易委員會五名委員中兩名委員的尖銳批評，是最近幾項旨在明確將加密納入現有規則的政策舉措之一。SEC 在 2 月份還提出了另一項提案，可能禁止投資顧問將資產存放在加密公司。[2023/5/4 14:41:20]

比特幣 Stock-to-Flow 模型（S2F）

聲音 | OKEx運營主管：除了土耳其，俄羅斯、南非和南美洲也是OKEx感興趣的地區:許多交易所正尋求在新興市場擴大規模，OKEx與幣安都將土耳其視為其下一個市場。OKEx運營主管Andy Cheung表示，“土耳其政府正在努力在土地登記、交通和其他公共論壇等公共管理中使用區塊鏈技術。土耳其政府還宣布，該國將于明年完成數字里拉（Lira）的測試，這對該國來說將是一個巨大的里程碑。”他總結道，“我們認為，該地區已經意識到分布式分類賬技術的潛力，以及它如何讓公民更透明地了解政府的運作。”談到OKEx擴展到其他地區的可能性，Cheung提到俄羅斯、南非和南美洲也是OKEx交易所感興趣的地區。（CryptoBriefing）[2019/12/11]

S2F 模型原先是用來衡量黃金及白銀等商品稀缺度的方法，主要考慮兩個變量，現存供應量(Stock) 及資產的年產量(Flow)。正因為比特幣的總量及產量皆在區塊鏈上紀錄得清清楚楚，將S2F 應用在比特幣上是有其道理的。

朱嘯虎：2000年的互聯網泡沫至少還有eyeball，今天的區塊鏈除了炒幣外還有什么？:3月1日，朱嘯虎在其朋友圈分享了一張區塊鏈應用圖，并配文道：“這么多所謂的區塊鏈應用，除了炒幣的用戶外，所有這些應用加在一起有多少日活用戶？2000年的互聯網泡沫至少還有eyeball，今天的區塊鏈除了炒幣外還有什么”。[2018/3/1]

而 PlanB 將比特幣 S2F 模型與價格進行比較，并使用冪次法則進行線性回歸，以潛在地預測其未來價值變化。

不過該模型也存在一些不合理之處，如只考慮稀缺性，忽略市場需求、存在部分邏輯問題等。

目前該指標已經出現嚴重偏離失效，畢竟根據該模型走勢，當前比特幣將達到 10 萬美元，甚至在10 年后將突破1,000 萬美元。

成本定價法（比特幣礦機關機幣價）

除了日本的數字貨幣女孩之外 舊金山也出現了一名“數字貨幣嘻哈歌手”:除了日本的“數字貨幣女孩”偶像組合之外，舊金山也出現了一名“數字貨幣嘻哈歌手”CoinDaddy，他此前是一名房地產經紀人，最新發布了一首區塊鏈單曲名為《Arya bahmanyar》[2018/1/15]

成本定價法是最直觀的加密貨幣估值方法，其核心理念是將加密貨幣的生產成本（例如比特幣的挖礦成本）視作加密貨幣價值的下限指標。因此，以比特幣為例，或許其關機幣價區間能夠作為投資者參考的底部價格區間。像當前的比特幣價格，就已經跌到了部分礦機的關機價格。

已實現市值（Realized Cap）以及相關演化指標

已實現市值（Realized Cap）的計算方式為：根據所有比特幣最后一次移動時的價格進行市值估算，可以理解為所有持幣者的持幣平均成本。

因此，我們可以通過將比特幣當前的流通市值與已實現市值進行對比，來評估當前比特幣價格的估值高低程度。現在很多鏈上指標模型也是基于已實現市值這個指標進行優化，讓所謂的頂底區間更加易于觀察，類似的指標有 MVRV Z-Score 等。

按照當前的比特幣價格，當前的比特幣市值已經接近已實現市值。

相對強弱指標 RSI

相對強弱指數 RSI 是幣價自身內在相對強度衡量的指標，它能顯示市場超賣和超買的情況，衡量一定時期的價格變化的幅度，以及預期價格將下跌或上漲的趨勢等，但RSI只能作為一個預見的指標信號，并不意味著市場的趨勢必然朝這個方向發展。

均線 MA

均線，是指一定交易時間內的算術均線，把這些每天都計算出的點連接起來就構成了均線。5日均線即5個交易日收盤價的加權平均價。按時間長短均線可分為短期移動平均線、中期移動平均線和長期移動平均線。

例如 Philip Swift 就基于 MA 指標衍生出了一個兩年 MA 乘數指標旨在用作長期投資工具，它突出顯示了在哪些時期買賣比特幣會產生巨大回報。

值得一提的是，此前投資機構 placeholder 的合伙人 Chris Burniske 曾表示將 BTC & ETH 的 200 周 K 線 MA 視為重要支撐，并預期有可能跌破該支撐位。而隨著近日的暴跌，BTC & ETH 已經來到了該支撐位。

基差

基差是某一特定商品于某一特定的時間和地點的現貨價格與期貨價格之差。通過衡量期貨市場和常規現貨市場之間的價差，交易員可以判斷市場看漲程度。

每當多頭過度樂觀時，季度期貨合約將以10%或更高的年化溢價（基差）交易。

相反，看跌情緒往往會導致季度期貨合約以5%或更低的年化溢價交易。

期權

上圖為比特幣在各個行權價上的期權持倉量（來源：https://www.coinoptionstrack.com/），通過查看比特幣在未來某個時間以及各個價位的看跌看漲期權持倉量，可以大致了解到對未來行情走向的一個大體預判。

吳說作者?|?GaryMa

本期編輯?|?Colin Wu

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