NFT:風險投資到創新資本_穩定幣和加密貨幣的關系

文章作者：Michael Dempsey

文章編譯：Block unicorn

在許多資產類別的早期階段，會出現對特定資產類別深信不疑的特定基金，而特定 LP（有限合伙人）會推動這種資產類別差異化的敘事，因為 LP 通常會根據風險概況、資產類別或其他關注領域(如地理)將基金經理劃分為不同類別。

這種情況在2016年發生在加密領域，當時我們看到許多加密對沖基金和風險基金的崛起，它們的初始融資策略通常非常分散(這段時間我們在Compound支持了多個此類基金，最著名的是Multicoin Capital、1Confirmation)，并在2021年+再次發生，因為機構開始籌集單獨的資金，用于部署到加密資產管理公司。

歐洲加密貨幣初創公司在2022年完成了57億美元風險投資:金色財經報道，根據最新的歐洲加密風險投資狀況報告，歐洲加密初創公司去年籌集了創紀錄的 57 億美元風險投資資金，高于 2021 年的 50 億美元。投資周期遵循今年二季度見頂、一季度大幅回落的全球趨勢。Web3 仍然是一個關鍵領域，而增長最快的垂直領域是基礎設施，包括開發人員工具、區塊鏈可擴展性解決方案和Layer1區塊鏈。[2023/3/22 13:20:08]

我們在2016年(或許還有2021年)看到的是，加密資產類別內部有一個明確的認識，即由于項目啟動方式的差異(一些人選擇不進行私募融資)，存在重大的“跨界”機會，同時也因為在一個仍然利基的資產類別中存在有意義的阿爾法，讓早期的管理者通過多策略方法進攻加密貨幣，從而成為“機構”。

與此相呼應的是，傳統的風險投資正在經歷自己的階段特定基金周期，目的是通過擴展到多階段公司來積累更多的資本和獲得更多的alpha/beta。在此期間，隨著跨界基金的崛起，這種情況有所進展，它們從公開市場深入到私人市場。

Web3風險投資工作室SuperLayer推出2500萬美元基金 Polygon領投:金色財經報道，Web3風險投資工作室SuperLayer宣布了一項新的2500萬美元的基金，由錨定投資者和戰略合作伙伴Polygon領投。

SuperLayer于2021年10月推出，得到了Animoca Brands的Yat Siu和安德森·霍洛維茨(Andreessen Horowitz)的克里斯·迪克森(Chris Dixon)等投資者的支持，專注于資助和支持使用RLY協議實現令牌化經濟的品牌和公司。[2022/8/18 12:34:34]

隨著DeFi和NFT的興起，類似的范式開始出現，產生了現在的多重DeFi和NFT基金。早在2021年2月，我就公開征求個人(通過syndicate)投資NFT基金經理的申請，最終成為一家更大的機構NFT基金的 LP。

Circle的新風險投資基金為與日元掛鉤的穩定幣發行商提供440萬美元的資金支持:金色財經報道，日元掛鉤穩定幣的發行商JPYC在頭條亞洲牽頭的A輪融資中籌集了5億日元（約443萬美元），Circle的Circle Ventures基金參與了后者的初始資本部署。

總部位于東京的JPYC在日本發行穩定幣作為預付費支付工具。該公司計劃利用此輪融資加強其作為JPYC發行商的地位，提高運營和開發能力，并為第三方企業收購預付支付工具。（CoinDesk）[2021/11/10 6:43:07]

在需求旺盛、資本充裕的牛市周期中，所有這些進展都是很自然的。我相信，這種發展將從根本上改變更廣泛的風險資本和非流動性資產類別市場。從私人市場投資轉向純粹的創新投資，NFT是一個信號，預示著未來將以多種方式出現。

聲音 | 彭博：熊市中，加密風險投資基金策略勝于對沖基金:根據彭博社的報告，在熊市中，加密風險投資基金策略勝于對沖基金模式。Crypto Fund Research的數據顯示，2018年新成立了125個加密風險基金及115個以投資為導向的加密對沖基金。相比之下，在2017年，新對沖基金的數量為136，風險基金為85。2016年共推出了36只對沖基金，而風險投資機構只有16家。彭博社采訪了多位業內人士，他們將這種轉變歸因于ICO市場的疲軟。[2019/1/31]

針對每個部門→階段部署的大規模團隊 →一個匿名團隊

如果我們看一下風險投資的歷史，我會（非常不完美）總結為從我們投資小企業（Greylock 早期投資 Filene's Basement）到我們投資資本密集型企業（半導體公司等）到我們投資于高利潤和低邊際成本的業務，我們投資于軟件，我們投資于?*技術*?（無論這意味著什么）。

Lykke宣布將推出區塊鏈加速器和風險投資公司:據Coindesk，加密貨幣交易所Lykke將與來自IBM和UBS的兩位前高管合作推出區塊鏈加速器和風險投資公司。該公司表示，其還將協助合作企業實施Lykke的開源區塊鏈技術。[2018/5/11]

在今天的世界，技術是我們所做的一切的潛流，我打賭技術作為一個概念將在未來幾十年創造我們世界的絕大多數拐點。

正如我們所說的，技術最近顛覆了另一個資產類別--藝術品市場，并創造了一個拐點。

NFT與風險基金

在過去的 18 個月里，多個風險基金開始投資 NFT（需要明確的是，之前的基金如 Variant、1Confirmation 和其他人已經這樣做了），在許多情況下都在尋求 LP 的批準，正如我們看到的那樣在 2016-2018 年，當各種 GP（包括我自己）瀏覽 LPA（合伙人協議）修正案以實現直接代幣購買和/或 SAFT（SAFT是一項合約協議，投資者對公司進行投資，以換取公司在特定事件下未來代幣分配的權利，以獎勵投資者的忠誠度與長期持有）。

NFT最終被視為更廣泛的加密生態系統的一部分，作為代幣化資產運作。雖然我們中的許多人認為，NFT作為一種原始資產將涉及各種資產類型，但這些基金中的絕大多數并不是圍繞這些資產構建的，而非流動性的視覺資產，或許還有一些社區驅動的支持性資產(如NFT是DAO的一部分)。也就是說，我認為歷史上沒有任何一家風險投資公司與他們的 LP 談論過購買傳統藝術品或其他“邊緣”非流動性資產。這種說法可能是因為藝術市場需要非常專業的技能，才能理解一個非常不透明和復雜的行業，其中有多種社會和金融動態在起作用。

NFT 也具有這些特征，到目前為止，核心是對NFT文化和技術的理解，這些基礎對價格產生了影響，以及對長期資產類別的看法(美元從實體藝術流向數字藝術，實體不可替代資產流向數字資產)。理論上，如果風投在加密貨幣領域呆了一段時間，他們就有能力做出專業的判斷。

從字面意思理解，VC（風險投資）站在最前沿的角度思考世界如何變化和未來的生活方式。是因為我們比以往任何時候，都更好的理解了互聯網的思想迷宮和順序及其連鎖反應（軟件吞噬了世界，風投創造了價值），還是因為我們處于牛市，許多人看起來像天才，所以我們對投資者的授權變得寬松了？可能兩者都有，一如既往。

對我來說，與 NFT 有關的更重要的問題是市場成熟度之一。在牛市中，圍繞價值、來源和長期主義的聚焦點變得相當強。就在 18 個月前，每個人都相信朋克，因為大家都同意 OGness。隨著藝術世界轉向 NFT，ArtBlocks（可編程生藝術平臺）都是經得起幾十年時間考驗的產品，我們現在都相信了嗎？我不確定。

在熊市中，投資者有時間開始分析特定資產的價值增長動態，通常由于進入該領域的新資本很少(因此價格上漲壓力也很小)，這些資產周圍的聚焦點很少。正因為如此，我認為最好的NFT基金必須對未來幾年這些資產的估值原則如何變化有非常強烈的看法，而那些按照“就像購買文藝復興時期的藝術品”和“一旦NFT成為主流，最早的作品將具有長期價值”的理論進行投資的人，可能會經歷有效的隨機游走，特別是當社區被證明是高度短暫的，有較低的進入和退出門檻。在沒有印鈔的環境下，沒有護城河。

在牛市中，在上升過程中擴大資產類別以放大任何市場alpha值和強勁的市場beta值是合理的，但在熊市中，就會發生背離。

就像所有的商業模式創新一樣，將會有一個集體堅持投資股權業務的可靠和真實的模式，幫助它們增長并擴大到巨大的規模，然后在某個時候退出。這是風投所做的，這是我們的投資顧問所說的，這是我們最擅長的，也是我們“增加價值”的方式。

還有一群人說，他們經過考驗的模式是投資真正的未來，分析世界上最聰明的人相信什么，并幫助他們在眾所周知的想法迷宮、期貨收藏和價值增值中導航，因為這是他們的專業工作，所以他們比大多數人更擅長這方面。在一個去中心化的世界里，我們可以爭論風險投資的消亡，但事實上，這只是風險投資含義的轉變。

我們最終是創新分析機器(至少我們是這么認為的)，因此風險資產類別可能會分化成兩大陣營，一派認為我們在投資技術，而另一派認為我們在投資創新。從這里開始，時間線只會變得更奇怪，正如我在之前的帖子中所說:

或許在 21 世紀，對風險資產類別的投資將不會是對特定流程或方法的優化，而是隨著時間的推移不斷創新并適應這些動態的能力。

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