比特幣:指標科普：交易員必懂的期權波動率！下周二美期選舉用它獲利？_Calamari Network

將在本篇帶你看懂機構投資人或量化交易者必看的指標：「波動率」，并教你如何將波動率運用在期權交易策略上。相信各位一定聽過市場波動很大這種說法，但你們知道波動其實可以量化成指標、提高投資組合勝率及期望值，甚至成為交易策略嗎？

今天要討論的就是機構投資人或量化交易者必看的指標：波動率。

先來看張圖，簡單舉個最近的例子，看看波動率可以幫助我們獲得什么結論。

圖中黃色線為BTC價格、綠色線為BTC波動率，我用紅色圈圈標示出2017年牛市后，4個波動率最低的點，可以得到以下觀察、結論：

波動率低到一定程度時，接下來價格都有巨大變化，前3次分別是下跌44%、上漲34%、上漲33%，最近是第4次。波動率低到一定程度后，接下來波動率都會有強烈反彈。本月為加密貨幣市場見頂后的一周年，2013、2017年牛市后一年市場都還未見底，兩次都是一年半左右才真底。上述觀察、結論的情況可以用什么期權策略獲利？如何利用波動率指標強化自己目前的交易策略？這些問題都將在接下來的文章中告訴大家，在此之前先帶大家搞懂什么是波動率。

Messari聯合The Graph推出Web3協議指標和數據工具:9月30日消息，加密分析平臺Messari宣布聯合去中心化索引協議The Graph推出Web3協議指標和數據工具，專注于協議指標，旨在創建Web3生態系統范圍基礎數據的工具。

包括基本面分析，類似于傳統金融，可以使用多種指標來衡量，例如：TVL、收入、存款、借款、還款、清算等。通過與The Graph合作以及子圖的使用，Messari還創建了跨鏈和協議的“like for like”比較。這與市場上的任何工具都不同，因為它的覆蓋范圍沒有差距，并且完全可擴展。[2022/9/30 6:04:31]

什么是波動率？

波動率是資產價格的波動程度，是對資產收益率不確定性的衡量，用于反映金融資產的風險水平。波動率越高，金融資產價格的漲跌起伏越大、風險越高。波動率其實就是統計學計算中常見的標準差。

觀點：資金量、交易所存量、流通量是當前三個反應市場漲跌和情緒的有力指標:金色財經消息，據分析師Phyrex發文表示，相對于各種刻舟求劍的數據面或技術面來說，目前其個人認為就三個數據是唯一能反應出市場漲跌和情緒的。

第一，資金。首先要看資金的日線是漲還跌，這代表了情緒面對于后市的看法，以及基本面的變化，比如加息。從資金面上就可以知道，在非單獨極端行情的情況下，資金的持續增加才是開啟上漲趨勢的鑰匙，而資金的持續下降就代表了購買力的抽離。

第二，存量。BTC存量代表了交易所的轉入拋壓，轉出提現以及交易所的存量和頭寸，這四個數據。交易所存量反應出的是當前砸盤的最大可能性。交易所頭寸代表了主力交易所在吸籌還是在拋售。交易所的轉入拋壓意味著市場上恐慌情緒。交易所的提現代表了可能抄底用戶的實力。

第三，流通量。這個數據包含的就是長短期持有人的信息，以及每天的URPD數據（BTC價格持倉變化）。這份數據可以清晰的告訴我們，目前是誰在賣出。[2022/6/19 4:37:50]

任何資產只要有價格波動，都可以算出其波動率。而由波動率可以判斷該資產目前的市場熱度、價格穩定度，甚至可以當成價格的先行指標，或是專門針對波動率制定的期權策略。

聲音 | 彭博社：比特幣勢將錄得年內最差單月表現 技術指標陷入超賣:比特幣勢將錄得今年最糟糕的單月表現，不過技術信號表明其最近的下滑可能即將結束。上周末，比特幣重新測試了其五月份錄得的跳空高開缺口，隨后出現反彈，這可能表明其價格的回撤正在失去動力。隨著缺口被填補，比特幣來到了5月反彈之前的相同價格水平。這意味著比特幣可能會在6500美元左右找到支撐，比目前價格低約8%。此外，根據14天RSI指標（目前位于25），比特幣目前已嚴重超賣。一旦該指標跌至30或更低，就會被視為超賣。（彭博社）[2019/11/28]

但除了每個資產都有的波動率外，在期權交易中我們有另一個專有名詞：隱含波動率。

為了方便辨識，我們業界會將原本的波動率定為歷史波動率，那兩者之間有何差異呢？

隱含波動率跟歷史波動率有何不同？

動態 | 報告：山寨幣市值與鏈上指標之間的相關性違背梅特卡夫定律:山寨幣的市值比特幣的市值低很多，加密公司Messari試圖研究山寨幣市值與其鏈上指標之間的相關性。與時間序列分析（研究一項資產在不同時間間隔內的進展情況）相反，根據分析圖表顯示，可以推斷出市值最高的山寨幣交易量最高，但這并不是一成不變的。 而24小時內山寨幣有效地址和流動市值之間的關系，也遵循了相同的趨勢，交易數量最高的山寨幣流動性市值最高。 雖然這些發現與預期結果一致，但它違背了著名的梅特卡夫定律，該定律認為網絡的強度與用戶的平方成正比。在這種情況下，加密資產與市值和鏈上指標之間的關系被發現是線性的（AMBCrypto）[2019/8/8]

如上一段所說，歷史波動率是計算資產價格的標準差，使用的是已經成交的價格；而

隱含波動率簡稱「隱波」。隱含波動率是使用BSMmodel期權定價模型回推出的波動率數值，與之最相關的變數為期權的價格，也就是權利金。同樣是一種對波動衡量標準，但與歷史波動率不同的是，隱含波動率是期權市場買賣雙方對價格訂價的結果。

因為歷史波動率是過去已發生的價格決定、隱含波動率是當前市場買賣方決定，比較兩者可知：

目前市場對未來的恐慌程度：隱含波動率越高代表對未來的恐慌程度越高，換言之，對未來價格走勢越不確定。目前期權權利金的昂貴程度：正常情況歷史波動率會大致與隱含波動率差不多，如果近期有事件將發生且結果將會造成價格劇烈變動，那么隱含波動率會大幅上升與歷史波動率拉開距離，而隱含波動率上升太多代表權利金變得太貴。交易介面可見，買權、賣權的買、賣價都可以推算出一個隱含波動率，再藉由此隱含波動率與最近的歷史波動率比較，判斷目前期權市場參與者如何看待未來走勢。接下來進入我們的重頭戲，期權獨有的波動率交易策略！

期權波動率交易策略

不同于期貨合約只能曝險在價格方向上，期權合約不僅能曝險在價格上，還能曝險在波動率以及其他因子上，如Gamma、Vega、Theta等我們稱為Greeks，而波動率Volatility對應到的就是Vega。

Greeks在期權交易中屬于進階的概念，我們下一篇會專門講解這個主題，歡迎追蹤我的所有粉專才不會因為平臺演算法錯過我之后的文章。

由于波動率交易策略的范圍又廣又深，這邊先提供給大家一個最容易上手、概念較簡單的雙買策略，熟悉之后可以再自行舉一反三。

買進期權跨式策略、勒式策略

同一個到期日、同時買入Call和Put，組合起來可以得到跨式和勒式2種策略，其中的差別為跨式的Call、Put是同一個行權價，而勒式則是Call、Put不同行權價，如下圖所示。

圖中橫軸為到期日結算價、縱軸為策略結算時損益，紅uyPut+藍uyCall=棕色買入跨式、勒式策略，三者各自單獨看都是一個策略。此外，橫軸其實非常長，所以事實上可將綠色獲利范圍無限延伸。

兩者的不同點在于：勝率、最大虧損、杠桿倍率以及資金需求。由上面兩張圖可以得到以下結論：

同時買Call+買Put合起來成為跨式策略或勒式策略結算時價格沒有大漲大跌的話，策略會產生虧損買方虧損有限、獲利無限搞懂什么是跨式和勒式策略后，提供大家什么時候可以使用以及他們的優缺點。

使用時機、情境

要使用雙買策略時，有兩個必要的前提：

不確定漲跌方向：畢竟如果對漲跌方向有信心的話，只要選擇BuyCallorPut，擇一就好，不需要雙買。預期市場的隱含波動率增加：白話來說就是預期市場會發生改變，通常是有足以影響市場的重大政策、數據、事件發生時。舉例而言，近期的FOMC利率決議、非農就業數據以及馬上要來臨的美國期中選舉。這邊要提醒大家，這種策略比較類似左側提早進場的概念，意思是等到重大事件發生時，波動率上升才建立雙買的策略通常都已經來不及了。

所以要趁市場很安靜、波動率低的時候先進場埋伏，但太早埋伏會虧損掉時間成本，所以最好的時機就是市場盤整到尾巴，或是重大事件發生前幾天。

而出場的時間點通常有兩個，第一個是重大事件發生前或剛發生，價格波動劇烈時獲利出場。第二個出場時間點是放到結算，結果一翻兩瞪眼。

買進跨式策略、勒式策略的優、缺點

優點：

不看漲跌，只看波動率，所以上漲或下跌都有機會可以獲利虧損有限、預期報酬無限保證金幾乎等于權利金，換言之保證金不需要太多缺點：

兩邊都買，成本雙倍需要考慮時間成本以上就是期權波動率交易策略的講解，未來將解鎖更多更進階的策略，

結論

搞懂波動率不僅能幫助現貨、期貨合約的交易，更能發展出期權策略、將投資組合拓展不同維度的曝險，結果能幫助我們提高交易勝率及期望值，因此波動率數據是機構投資人必看的重要指標。

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