FTT:FTT 流動性面臨關鍵考驗，它能熬過去嗎？_FTX

價格走勢：Lido質押以太坊自4月以來首次與ETH平價交易。

市場流動性：由于交易量持續下滑，Coinbase報告的收益低于預期。

衍生品：ETH永續合約的交易量現在高于BTC的交易量，因為交易者會再次出現波動。

宏觀趨勢：BTC與黃金的相關性創2年新高。

本周趨勢

盡管有巨大的拋售壓力，FTT的流動性仍保持穩定。

上周，CoinDesk報道稱，與FTX和FTX首席執行官/創始人SamBankman-Fried密切相關的交易公司AlamedaResearch依靠其資產負債表上的36.6億美元解鎖FTT和21.6億美元的“FTT”。抵押品”；FTT的市值目前為30億美元，完全稀釋后的估值為70億美元。

這份報告立即引發了對流動性問題并不陌生的行業的擔憂，三箭資本和攝氏公司等眾多大型交易和借貸公司今年倒閉，部分原因是持有的非流動性代幣持有量迅速貶值。這一發現引起了幣安首席執行官趙長鵬的回應，他在周日發推文稱，幣安將開始清算其賬面上的任何剩余FTT；在退出FTX股權后，它獲得了21億美元等值的BUSD和FTT。他補充說，Binance將努力將市場影響降至最低，Alameda首席執行官CarolineEllison回應稱，Alameda將以22美元的價格購買Binance的所有FTT。

前Spartan Group合伙人：SBF競標Voyage只是為了防止持有人拋售FTT:金色財經報道，前Spartan Group合伙人 、資深加密從業者Jason Choi在社交媒體上披露，此前FTX 競標 Voyage 其實很可能為了救助大量持有 FTT 的人，以防止他們拋售 FTT。十月初，法庭文件顯示FTX在對Voyager的收購中支付了5100萬美元的現金，FTX破產后Voyager 又宣布重新啟動其資產的競標過程并表示與FTX US之間的資產購買協議中的條款不再具有約束力。[2022/11/16 13:11:18]

昨日，FTT交易量在一波拋售壓力下飆升至一年多來的最高水平。

FTT僅在少數交易所上市，大部分市場活動由FTX和Binance主導，其中列出了5個FTT現貨對。那么數十億的FTT清算如何影響價格呢？我們在每個FTT交易對的訂單簿的買入方繪制市場深度，以計算市場的總深度。

在所有交易所和貨幣對中，任何時候都有大約20萬個FTT的出價在中間價的1%以內，僅相當于440萬美元。另一種思考方式是，需要價值440萬美元的FTT市場賣出訂單才能將所有市場的價格降低1%。

Multicoin Capital：直接投資于FTX，敞口包括在FTX上持有的資產和FTT持倉等:11月10日消息，三箭債權人Soldman Gachs在推特上分享了一封Multicoin Capital致有限合伙人（LP）的信，信中除了闡明FTX事件的起因和經過，還表示“為了透明度和溝通，我們希望提供更新。與LUNA/UST的情況不同，本基金直接投資于FTX。基金對直接和間接受到這種情況影響的資產和實體都有敞口：直接投資包括在FTX上持有的資產和FTT持倉，間接投資有SOL持倉和SRM持倉。”

此前昨日消息，Multicoin公布其已以17.79美元的均價出售了全部FTT頭寸，仍有10%總資產在FTX上等待提款。[2022/11/10 12:43:19]

我們計算了5萬美元市場賣單的價格滑點，以模擬大規模清算對特定市場價格的影響。截至今天早上，對于Binance和FTX上最具流動性的FTT對，只需5萬美元的市場賣單，交易者將分別經歷0.17%和0.5%的滑點——比Alameda披露前的水平略有增加。

分析：Alameda曾于二季度處于崩潰邊緣，當時使用大量FTT作為抵押品從FTX獲得資金:11月9日消息，CoinMetrics研究主管Lucas Nuzzi在推特上分析稱，有證據表明FTX可能在第二季度為Alameda提供了大規模救助，而現在這又是困擾著他們的原因。通過數據分析表示，Alameda在今年第二季度時與三箭資本等一起到了崩潰邊緣，它之所以幸存下來，是因為它使用保證在4個月后歸屬的1720萬枚FTT作為抵押品從FTX獲得資金，一旦歸屬，所有代幣都被退回作為還款。FTT ICO合約是自動歸屬，如果FTX讓Alameda在5月內爆，他們的崩潰將確保隨后在9月歸屬的所有FTT代幣被清算。這對FTX來說會很糟糕，所以他們必須想辦法避免這種情況。Alameda和FTX實際上在第二季度把所有籌碼都擺在臺面上，并用這筆錢來救助其他公司，這鞏固了FTX作為有償付能力和負責任的機構的形象，并有助于FTT的價格上漲。對Alameda的救助計劃可能會削弱FTX的資產負債表，使其不再具有償付能力，這就是為什么Alameda竭盡全力保護FTT價格的原因。

Nuzzi還猜測，幣安的人有可能知道FTX和Alameda之間的這種安排。作為FTT的大持有者，他們可能會開始故意破壞該市場，以迫使FTX面臨流動性緊縮。[2022/11/9 12:36:23]

總體而言，很明顯，FTT做市商正在加班加點地維持FTT的價格，過去一天與大多數其他加密貨幣一起下跌了3%。盡管拋售壓力大幅飆升，但市場深度幾乎沒有下降，價格滑點僅略有增加。最終，參與CarolineEllison建議的場外交易以限制價格影響可能符合各方的最佳利益，特別是考慮到如果FTT價格大幅下跌，Binance、FTX和Alameda都會面臨巨額損失。

FTT回升突破20美元，15分鐘內上漲超40%:金色財經報道，行情數據顯示，FTX Token（FTT）回升突破 20 美元，現報價 19.8 美元，15 分鐘內最大漲幅達 46.76%。[2022/11/9 12:34:32]

此外，Alameda持有超過30億美元的其他代幣：價值10億美元的SOL和Solana生態系統代幣MAPS、OXY和FIDA等。我們將在本周四的DeepDive中密切關注FTX/FTT流動性故事。

價格變動

比特幣在股市波動中保持穩定。

由于積極的經濟指標，即盡管美聯儲再次加息，但就業報告好于預期，加密貨幣市場在本周末走高。在機構方面，摩根大通執行了第一筆基于區塊鏈的交易，富達為其客戶推出了加密交易服務，Twitter停止了建立加密錢包的計劃。在加密方面，最大的加密期權交易所Deribit以2800萬美元的價格被黑。

Meta包含去中心化的數據存儲。

外媒：Cream Finance是否取消FTT為抵押品引發社區大量爭議:在過去的幾天中，有關Alameda和Sam Bankman-Fried（SBF）使用去中心化交易平臺FTX的FTT代幣借入資產進行賣空操作，引發了大量公開辯論和質疑。最初人們指責FTX的首席執行官SBF借YFI破壞了它的價格，然后在交易所賣出。隨后，人們意識到，8000萬美元的FTT 正被用作CREAM的抵押品。社區中很多人質疑，盡管FTT在加密貨幣市場上并不受歡迎，但為何會被添加到Cream Finance中。更重要的是，很多人都對Cream Finance的風險進行了抨擊，因為它把40%的抵押資產放在了一個不受歡迎的交易所代幣上。這個問題在網上引發了激烈的討論，導致了一場治理快照投票，以決定是否將FTT從CREAM中刪除。然而，與社交媒體平臺上的強烈反對相反，截至發稿時只有24.34%的人投票贊成取消FTT，而超過40%的人投票贊成通過降低FTT的借貸能力來“部分”取消FTT。而SBF聲稱取消FTT將“大幅降低借貸需求，貸款機構將不再獲得利息，總鎖倉量（TVL）將大幅下降”。SBF表示，單一資產風險并不是CREAM最大的風險。相反，他聲稱在這個平臺上上市的DeFi代幣“風險要大得多”。（AMBCrypto）[2020/10/11]

上周，Facebook和Instagram的母公司Meta宣布將允許其用戶通過第2層擴展解決方案Polygon和去中心化數據存儲協議Arweave創建和出售NFT給他們的粉絲。

Arweave旨在通過使用區塊鏈技術和對存儲提供商的經濟激勵相結合，通過一次性支付提供永久數據存儲和檢索來滿足Web3相關項目的數據存儲需求。其用于生態系統內支付和獎勵的原生代幣AR在新聞中飆升了60%以上。點對點網絡Filecoin和云存儲網絡Storj等其他去中心化數據存儲解決方案也以積極的方式收盤，分別上漲3%和4%。

目前尚不清楚越來越多的社交媒體采用是否足以NFT領域的可持續市場反彈，該領域受到加密熊市的打擊尤為嚴重。然而，積極的情緒正在建立。11月2日，AR和FIL代幣的永續期貨未平倉頭寸分別飆升50%和20%，而融資利率轉為正數，表明交易者正在進入多頭頭寸。

stETH折扣已不復存在。

合并成功完成近兩個月后，LidoStakeETH(stETH)和ETH自4月以來首次達到平價。stETH折扣在初夏達到超過6%的峰值，因為該行業因加密交易和借貸公司的倒閉而搖搖欲墜，其中一些持有stETH并不得不平倉。重要的是要注意stETH用作變基代幣，這意味著用戶錢包中持有的stETH數量每天都會根據收益增加。因此stETH和ETH理論上應該保持平衡。除非有任何重大進展，否則折扣很可能仍然很小或不存在。

市場流動性

Coinbase在交易量下降的情況下報告第三季度虧損。

由于交易收入下降，美國最大的交易所Coinbase報告第三季度凈虧損5.45億美元，超出預期。自2021年4月上市以來，該交易所的日交易量已從2022年10月的平均5B美元左右降至2B美元，減少了一半以上。同期，Coinbase的股價暴跌了80%以上。

有趣的是，雖然Coinbase的核心業務——加密交易——正在下降，但其參與美元硬幣(USDC)生態系統的利潤越來越高，緩沖了長期熊市的影響。利息收入主要來自USDC的儲備金，已成為僅次于交易收入的第二大收入來源

根據Coinbase的說法，其在第三季度的糟糕表現也是由于美國監管的不確定性，這導致美國建立的交易所的加密交易相對于世界其他地區的下降幅度更大。

從2021年到2022年BTC在Coinbase上的每小時平均交易量來看，歐盟時間和美國時間重疊期間的交易活動保持相對穩定。相比之下，在美國開放時間結束時和下午23點至凌晨2點之間的交易量同比大幅下降。這一趨勢可能表明亞洲交易員已退出交易所。這可能是由于交易員和做市商的成本敏感性增加以及來自Binance等全球交易所日益激烈的競爭，Binance在7月份取消了BTC交易費用。

自加密危機以來，市場深度不斷上升。

隨著FTT/altcoin流動性形勢的發展，重要的是要注意，按市值計算的前兩種加密貨幣的流動性仍然比以往任何時候都強。在過去的5個月中，BTC和ETH交易對的市場深度都大幅增加。我們對市場深度的衡量采用了17家交易所的美元和USDT貨幣對中間價的2%以內的買價和賣價總和。BTC深度從10KBTC飆升到14kBTC，而ETH市場深度從100k左右增加到136kETH。流動性的改善是在加密信貸危機之后發生的，幾家最大的加密公司進入破產狀態。

宏觀趨勢

美聯儲再次加息75個基點，市場波動。

上周，在美聯儲維持其鷹派立場，連續第四次加息75個基點后，市場震蕩。盡管暗示未來加息幅度較小，但美聯儲明確表示將繼續加息，峰值利率將高于此前預期。在短短9個月內，美國央行已累計加息375個基點，為有史以來最快的速度。就上下文而言，類似的2004-06年加息周期發生在28個月內。

比特幣表現出對股市動蕩的相對彈性，本周收于21,000美元以上，并且表現優于以科技股為主的納斯達克100指數，后者在美聯儲FOMC會議后的第二天下跌了2%。

比特幣與黃金的相關性達到兩年新高。

過去一個月，BTC與美國股市的相關性已大幅減弱至僅0.4，從9月的高點回落。相比之下，它與黃金的相關性自第三季度開始以來一直在上升。盡管央行需求強勁，但由于利率上升和美元走強，黃金價格在第一季度升至多年高位后，在下半年出現下跌。公眾號——布里克熊

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