BIT:信任危機：中心化交易所到底有多少儲備資產？_BitCoin One

隨著AlamedaResearch和FTX的相繼破產，SBF的Crypto帝國在短短一個星期內就崩潰了。這對整個Crypto市場的打擊是巨大的，整個市場的市值從10,000億美元一路暴跌至8,700億美元，比特幣和以太坊的價格也分別跌落到16,000美元和1,200美元，7日跌幅超過20%。

由于FTX挪用用戶資金，中心化交易所的儲備資產透明度成為每個交易所用戶關注的重點。Binance的CEOCZ在11月9日提出了這個觀點。而后Binance在第二天完成了其儲備資產中主流資產鏈上地址的披露。那么其他交易所呢？我們按照TokenInsight交易所評級和交易量篩選了中心化交易所Top15，并根據市場上的公開信息對這個話題進行了一個簡單的概述

交易所儲備資產披露情況

Binance：公布了儲備資產中主流資產的錢包地址。BinanceBlog

OKX：公布了儲備資產中主流資產的錢包地址。

聲音 | 中鈔張一鋒：區塊鏈對于建立弱信任不信任環境下的多主體間協作是有積極作用的:金色財經報道，央行旗下的中鈔區塊鏈技術研究院院長張一鋒表示，不能孤立地去使用和看待技術，包括區塊鏈技術，就像刷牙不能完全杜絕蛀牙。但區塊鏈對于建立弱信任不信任環境下的多主體間協作，是有積極作用的。[2019/12/27]

Kucoin：公布了儲備資產中主流資產的錢包地址。KucoinBlog

Gate.io：邀請Armanino對其資產進行了ProofofReserve審計，其比特幣和以太坊儲備超過負債。ArmaninoTrustExplorer

Crypto.com：公布了儲備資產中比特幣和以太坊的錢包地址。

Bybit：尚未公布儲備資產地址或審計報告，稱正在準備ProofofReserve審計，預計完成時間未公布。

Huobi：公布了儲備資產中主流資產的錢包地址。HuobiSupport

聲音 | Carpo：我希望我們可以信任Facebook:金色財經直播報道，在Libra聽證會上，參議院銀行委員會主席Carpo：我希望我們可以信任Facebook，但現在這個委員會中幾乎沒有人會這么做。[2019/7/17]

Deribit：公布了儲備資產中比特幣和以太坊的錢包地址。DeribitBlog

BitMEX：2021夏天開發了ProofofReserve審計工具，用戶可以隨時查詢比特幣的儲備資產余額。BitMEXBlog

Bitfinex：公布了儲備資產中主流資產的錢包地址。BitfinexBlog

Kraken：自2014年起每季度由Armanino進行ProofofReserve審計。KrakenBlog

Phemex：尚未公布儲備資產地址或審計報告，稱正在準備ProofofReserve審計，預期在30天內公布。_official

動態 | 甲骨文對云未來的10項技術預測包括“區塊鏈將成為信任的基石”:據騰訊網消息，近日，甲骨文公布了對云未來的10項技術預測，其中包括：區塊鏈將成為信任的基石。甲骨文預計，2019年區塊鏈技術會成為透明、受信任的技術，因為人們已經認識到，區塊鏈技術的用途遠不只驗證貨幣交易這么簡單。這一年，它將被用于更為廣泛的行業場景：從驗證寶石的真實性，到追蹤食品污染源，再到確認藥物是否按照行業監管進行嚴格生產等等。屆時，區塊鏈技術也會像人工智能那樣，悄悄地進入到日常商業環境，并且集成到商業應用中。[2019/1/20]

MEXCGlobal：尚未公布儲備資產地址或審計報告，稱正在準備ProofofReserve審計，預計完成時間未公布。_Global

Bitget：尚未公布儲備資產地址或審計報告，稱正在準備ProofofReserve審計，預期在1個月內公布。

AAX：尚未公布儲備資產地址或審計報告，稱正在準備ProofofReserve審計，預計完成時間未公布。

現場 | ALLIVE基金會劉琦開：區塊鏈的本質是基于信任和價值傳輸:金色財經11月27現場報道，今日首屆B2 FinTech科技金融全球峰會暨頒獎盛典在香港舉行。

ALLIVE基金會劉琦開指出，數字貨幣不能代表區塊鏈，舉例而言，在大健康領域中，每一個人的行為和醫療數據是不斷產生的，人的健康行為和健康數據是可交易的資產，每一個數據在鏈上是可追蹤的，區塊鏈的本質是基于信任和價值傳輸，而不僅僅是因為數字貨幣。[2018/11/27]

*Coinbase、Binance.US、FTX.US受美國監管，不在此次考量范圍內

數據統計截止時間2022年11月13日12:00UTC8

可以看到，中心化交易所Top15中有10家已經披露了其主要儲備資產的錢包地址或公布了由第三方機構出具的ProofofReserve審計報告，其他的交易所也在準備進行審計。另外，Binance、OKX、Crypto.com、Kucoin、Bitfinex5家交易所已經與Nansen合作推出了儲備資產看板，仍有更多交易所正在準備中，未來該看板展示的機構數量還會不斷增加。

比特幣熱潮：我們信任代碼:Tim Wu 是哥倫比亞大學的法學系教授，《注意力商人：我們的頭腦里的史詩般的斗爭》一書的作者，還是著名的評論性作家。對于最近大熱的比特幣，他近日在《紐約時報》發表了一篇文章，來闡述比特幣熱潮產生的原因：無論比特幣的崛起是好還是壞，它都能從側面反映出現代社會中信任的巨大的轉移：人們更傾向于信任那些遠離政府掌控或經由第三方控制且經過良好測試的計算機代碼系統。超越現有的金融構架是一種趨勢—— 在對人為錯誤的恐懼中，我們對技術越來越信任 。[2017/12/27]

值得一提的是，對外披露的儲備資產錢包地址僅能證明該交易所的資產情況，而由第三方公司出具的ProofofReserve審計則包含了資產和負債兩部分，雖然不像披露錢包地址一樣透明，但能更好地展示交易所資產/負債比情況。兩種披露方式各有千秋，我們認為比起方法，愿意向客戶提供更透明的儲備資產信息這種態度更重要。

已經公布了的交易所到底有多少資產？

就已經公布了儲備資產的交易所而言，Binance擁有最多的儲備資產，合計710億美元。排在后面的分別是Bitfinex、Deribit、OKX、KuCoin、Crypto.com。

除了儲備資產量不同以外，各家交易所的儲備資產構成也不同。

交易所儲備資產的健康狀況如何？

Binance絕大部分的儲備都是$BTC、$ETH，穩定幣以及自家的交易所平臺幣$BNB。KuCoin和OKX也是類似的情況，$BTC、$ETH、及穩定幣占據大部分的儲備資產。不過值得注意的是，OKX在其儲備資產中并沒有自家的平臺幣$OKB。而KuCoin自家的平臺幣$KCS則占據著17%的份額。

Deribit一直以來都主要聚集于期權衍生品交易，因而在其交易所資產儲基本由$BTC和$ETH構成。

而對于Bitfinex和Crypto.com而言，情況稍有些特殊。首先，Crypto.com的儲備資產有接近40%的資產為其他，而非$BTC、$ETH或者是穩定幣。事實上，在這40%的其他類型資產中，有一半以上都是$SHIB，也就是說$SHIB占據了Crypto.com儲備資產的20%，僅次于$ETH，是該交易所第2大的儲備。

Bitfinex作為經營時間最久的交易所之一，有差不多一半的儲備資產為$BTC、$ETH和穩定幣。但是另外一半的儲備資產為自家的交易所平臺幣$LEO。

再進一步分析

由于我們無法獲得每家交易所的真實負債情況，也就是用戶到底向交易所存了多少款，我們選用了交易所網站的訪問量和交易量來模擬交易所的負債情況。在訪問量/儲備資產維度，Kucoin以3.36的比例位列最高，Crypto.com次之，為2.02，OKX、Binance、Bitfinex則維持在1.09-1.39的區間，Deribit為0.46，最低。

在交易量和儲備資產的比例方面，Binance的現貨交易量/儲備比值為1.52，衍生品交易量/儲備比例為0.254，而總體交易量/儲備的比例則為0.183。如果以這個比例作為基準，我們能夠發現KuCoin和OKX在這三個數字的形態方面類似。

而其他三個交易所，Crypto.com,Deribit和Bitfinex則形態各異。Crypto.com和Bitfinex的現貨交易量相對于其儲備資產要高出很多。

縱然我們無法判斷任何交易所是否能夠完全兌付用戶的資金，但是我們相信解決這個問題最好的辦法就是盡可能地增加交易所的透明度。以上內容我們分析了幾家交易所公布的儲備資產情況，Binance，KuCoin，OKX，Deribit，BitMEX相對都擁有較為全面的信息公開與透明度，而Crypto.com的儲備資產中$SHIB的占比過高，Bitfinex則是接近一半的儲備資產都為自家的平臺幣LEO。

寫在最后

Crypto行業是一個風雨飄搖的行業，我們不得不承認的事情是，整個行業到目前為止都依然處于在夾縫中生存的狀態。除了部分國家和地區存在一些相對比基本的法律法規以外，很多國家和地區都還處于探索階段。這個探索階段不但讓行業從業人員困擾，同樣也讓政策規范制定者困擾。

在這樣的特殊時期，行業內的公司自律已然成了非常重要的因素之一。由于Crypto交易所并不是銀行，即使《巴塞爾協議三》中規定的資本充足率不足10%，但是Crypto交易所依然需要在現在階段提供100%的資本充足率。我們希望越來越多的交易所能夠提供更加透明的資產負債表，完全杜絕挪用用戶資金的情況。因為只有這樣，行業內用戶的信心才有可能增加，才有可能共同營造出一個有利于區塊鏈創新和進步的環境。

文章中大部分圖表更新時間為11月12日。那時Huobi尚未公布完整的儲備資產情況，故文章中并沒有包括Huobi的儲備資產數據，我們會在未來更新Huobi的數據情況。

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