FTX:FTX股權代幣涉嫌操縱市場，后續將如何發展？_EST

本文來自Toknist&theChainsaw，原文作者：TimFries&TomMitchelhill，由Odaily星球日報譯者Katie辜編譯。

你是否記得FTX曾經有一項產品——允許其用戶在該平臺上交易合成的股權代幣。GameStop是最受歡迎的股權代幣之一。

如今事實證明，這些合成股票可能被對沖基金用來利用“后門”，進行非賬面衍生品交易。分析人士現在聲稱，這些合成代幣可能顯著影響了GameStop和特斯拉等公司的真實股價。

要了解這些資產現在發生了什么，就必須了解它們是如何誕生又如何被監管的。

什么是股權代幣？

就像穩定幣是一種合成資產，可以從美元中獲得1:1的價值一樣，股權代幣也是一種合成資產，只不過把美元換成了特定公司的股票。在這兩種情況下，鏈下資產的價值都以代幣的形式在鏈上跟蹤。

FTX股權代幣的價值由總部位于德國的持牌投資管理公司CM-EquityAG擔保。

FTX的股權代幣有何不同？

Alameda從FTX.com錢包和賬戶中凈借款93億美元:金色財經報道，根據FTX破產律師提交的一份文件，FTX.com的資產存在“嚴重短缺”。根據最新價格計算，在FTX.com相關賬戶的錢包中確定了22億美元的總資產，其中只有6.94億美元屬于流動性最強的“A類資產”，包括法幣、穩定幣、比特幣和以太幣。FTX所有屬于A類資產的代幣都有赤字。其他資產包括3.85億美元的客戶應收賬款，以及對FTX關聯公司Alameda Research和相關方的重大索賠。Alameda從FTX.com錢包和賬戶中凈借款93億美元。與此同時，FTX團隊確定的客戶應付賬款為70億美元。此外，FTX US也顯示出資產缺口，與該交易所相關賬戶錢包中的總資產為1.91億美元，客戶應收款項為2800萬美元，關聯方應收款項為1.55億美元。[2023/3/3 12:39:25]

幣安、Bittrex和FTX推廣了股權代幣，愛沙尼亞交易所DX.Exchange在2019年首次開始上線這種形式的資產。幣安因法律問題于2021年7月取消了發行，但FTX于2022年7月向其FTX.US用戶推出了股權代幣。

風險投資家Kevin O’Leary：因監管顧慮放棄救助FTX:金色財經報道，風險投資家Kevin O'Leary表示，在加密交易所FTX申請破產前他曾考慮救助，但遭到美國證券交易委員會（SEC）主席Gary Gensler言論的阻撓，Gensler當時表示，加密行業“嚴重不合規”，需要更多監管。

Kevin O'Leary稱，“在監管懸而未決的情況下，無法彌補FTX資產負債表的漏洞。” O'Leary是FTX International和FTX.US的股東，他表示，該交易所的倒閉“將加速監管”，但在此之前需要釋放很多“附帶傷害”，O'Leary說，“我們不知道還有多少多米諾骨牌會倒下，需要時間驗證。”（Coindesk）[2022/11/15 13:05:52]

通過使用Chainlink這樣的預言網絡，股票價值可以在沒有中介的情況下完全在鏈上代幣化。

例如，DeFiScan.Live將dGME合成資產作為鏈上代幣進行交易，可使用DefiDollar進行贖回。這是一個由Curve.Fi?LP代幣支持的穩定幣指數產品。

SBF：FTX正就新一輪融資與投資者進行談判:金色財經報道，FTX Trading Ltd. 創始人 Sam Bankman-Fried周二在《華爾街日報》的 Tech Live 會議上表示，他正在就籌集新一輪融資與投資者進行談判，旨在加密貨幣暴跌市場中進行“有效收購”，他認為收購是一個增加他創立的加密貨幣交易所零售用戶數量的機會，而FTX迄今為止在消費者領域的普及速度很慢。SBF 還開玩笑說要創建一種受貓啟發的加密貨幣，因此在上一輪牛市中加密市場推出了各種受狗啟發的數字貨幣，比如 DOGE。SBF 還稱，FTX 交易量已經遠遠超過加密貨幣交易所 Coinbase Global Inc.，但用戶量只有 Coinbase 的一小部分。（華爾街日報）[2022/10/26 16:39:09]

由于與CM-EquityAG的合作關系，FTX提供了實物股票支持的股權代幣。這意味著，FTX是中介的中介。換句話說，股票交易所是CM-EquityAG中介的基礎設施，而CM-EquityAG是FTX等加密交易所的基礎設施。此外，與鏈上的合成資產不同，FTX版本的股權代幣與CM-EquityAG提供者綁定。

ConstitutionDAO與英國蘇富比及FTX商討參與美國《憲法》副本競拍:金色財經報道，一個組織正在籌集資金，競標稀有美國憲法副本。該項目的成員正在與拍賣行運營商蘇富比和加密貨幣交易所FTX進行談判，以嘗試實現這一目標。據蘇富比拍賣行稱，這是最終形式的憲法的首次亮相。該組織的計劃是通過一個去中心化的自治組織或DAO來支持這項工作。適當地稱為ConstitutionDAO，其想法是以ETH的形式籌集足夠的加密貨幣以在拍賣中購買美國憲法的副本。11月12日，該項目背后的推特賬戶表示，它正試圖籌集2000萬美元。加密貨幣交易所FTX表示，假設DAO贏得拍賣，它將該項目籌集的加密貨幣兌換成美元進行購買。蘇富比將接受該項目的ETH余額作為其擁有競標拍賣所需資金的證據。（theblockcrypto）[2021/11/15 6:51:53]

與合成資產不同，FTX股票代幣提供股息，但沒有其他股東特權，如投票權。這就引出了一個問題，既然FTX已經破產并陷入了各欺詐糾紛，那么該交易所的股權代幣將何去何從？

FTX的股票中介方也申請破產了

FTX平臺幣FTT完成第58次回購銷毀:據官方消息，根據FTT白皮書約定，數字資產衍生品交易所FTX今日完成對其平臺幣FTT的第58次回購銷毀，共銷毀81,559 FTT（約35.8萬美金），銷毀頻率為每周。據悉，FTT的部分銷毀來自于FTX所收得手續費的33%，已銷毀FTT總數達5,725,613 FTT（約2512.97萬美金)。FTT于昨日短時突破4.4美元創歷史新高，現報4.39美金，市值約為3.7億美元。作為FTX交易平臺幣，FTT可作為合約保證金，FTT持幣人可享受交易手續費折扣。FTT也已上線Binance, BitMax, CoinEx, Huobi, 和 Bitfinex交易所。[2020/9/2]

最早，用戶可以像在Robinhood上交易普通股票一樣使用股權代幣進行交易。股權代幣也由CM-EquityAG提供。然而，由于市場延遲問題和收盤時間的下滑，真實股票和股權代幣之間的價格并不是100%一致的。

在贖回方面，幣安已經用穩定幣結算了其股票代幣，并支付了適用的贖回費。作為一家基礎設施中介，CM-EquityAG不贖回FTX股票代幣，這在該公司的官網上有明確說明。

相反，FTX使用總部位于瑞士的CancoGmbH公司作為其衍生品合約的結算方。4月12日，CancoGmbH——托管第三方經紀公司的股票的金融中介機構，成為FTX集團申請破產的100多家公司之一。

這意味著，FTX股權代幣的所有者在通過常規的KYC程序后成為了FTXSwitzerland客戶，包括地址證明和面部驗證。

更重要的是，FTX股權代幣是否在美國作為證券發行。盡管有14億美元的BTC負債，但FTX在破產申請中沒有列出任何比特幣情況。

美SEC是否曾暗中支持“違反市場的活動”？

CM-EquityAG負責用實際股票支持FTX股權代幣。那么，負責美國證券市場的美?SEC?將核實FTX.US作為主要股東是否提交了一份內部表格。

SEC的表格4規定，使用該表格是為了讓公眾“了解內幕人士在公司證券中的各種交易”。這包括衍生證券和可轉換證券。SEC提供了多個交易代碼，其中一種可以將股權代幣作為衍生證券。

來自SEC。

此外，鑒于SBF承認使用了交易所的原生FTT代幣來杠桿化用戶的資金，可能情況是，FTX的股權代幣的整個產品線都以同樣的方式進行了杠桿化。股權代幣本來可以被用作FTX“紙牌屋”的支撐機制。

根據比特幣和GME股權代幣的情況，現在越來越多的人擔心FTX/Alameda使用裸空交易來打壓資產價格，以支持Alameda的山寨幣投資組合，而無需按規注冊這些活動。

這與美國證券交易委員會主席GaryGensle多次拒絕基于現貨的比特幣ETF，轉而支持基于期貨的ETF相一致。由于Gensler、機構和SBF的捐贈活動之間有如此多的聯系，FTX的余波如何解決還有待觀察。

合成資產交易如何影響基礎資產價格？

金融分析師PeterRHann在推特上對FTX的合成代幣提出批評，暗示經紀人可能無法找到相關資產。

另一位推特用戶SanjeevKale指出，對沖基金正在積極使用合成股票來拉低大公司的股價，這些公司有大量的做空行為。

Kale在推特上寫道：“FTX代幣實際上是賣空者/貸款機構創建/使用無限制合成資產來搞垮AMC和GameStop的重要途徑。這就是他們如何在2021阻止逼空風險的原因。現在，隨著FTX破產，這個方法沒法采用了。隨著AMC/GameStop的復蘇，擠壓潛力可能會更大。

：如果某只股票有大量空頭倉位，股價漲幅太大，賣空者就會被迫平倉，遭受損失。這種大量買盤甚至會推動更多買盤，導致股價持續上漲。）

Kale解釋了合成代幣的交易如何在操縱GameStop基礎資產的價格方面發揮了重要作用：

“代幣是衍生品，但不是傳統意義上的看漲期權或看跌期權，在這種情況下，有一個做市商承擔交易的另一方，持有股票頭寸敞口，要么做多要么做空。代幣是現成的合約，不影響基礎資產，但可能會影響基礎資產。這是一種本末倒置的情況。”

當衍生品交易時，股票經紀人收取一種叫做“股票借貸費用”的東西，這是把股票借給做空者做空股票所收取的費用，這被稱為“借貸成本”。借入費用的成本越高，借入股票的難度就越大。

從本質上說，這些股權代幣讓對沖基金有了底氣：“看，這里有1000萬股股權代幣，可以贖回為真實的股票”。這降低了借貸成本，因為股票可以被定位，讓人安心。

FTX再次故意欺騙客戶

Etherscan上合成GameStop?代幣的合約顯示，有10,000,000個合成GME代幣在以太坊區塊鏈上流通。這意味著，在賬面上，FTX應該擁有同等數量的GME，但FTX官方服務條款文件的聲明表明，情況并非如此。

Etherscan上的GME代幣截圖

據FTX網站稱，所有股權代幣據稱都由FTXSwitzerland保管。當然，如果FTX的股權代幣實際上是一對一支持的，就像官方聲明所稱的那樣。以特斯拉為例，SEC將在文件中公開顯示這些股票的機構持股情況。

這些現貨代幣由FTXSwitzerland托管的特斯拉股票支持。如果需要，它們可以用FTXSwitzerland贖回相關股票。”

FTX對股權代幣的免責聲明截圖。

然而，在納斯達克官方網站上，并沒有將FTXSwitzerland列為1000萬GME代幣的機構持有人，而在納斯達克官方網站上，公司被法律要求列出其持有量。這意味著1000萬股GameStop“股票”憑空印出來了。

納斯達克網站上的機構GME持股截圖。

在FTX網站上的通用聲明之外，通過深入了解FTX自己的股權代幣服務條款和關鍵信息文檔，可以發現注明部分股票的買家無權要求交付基礎資產。”這最終意味著FTX在網站上故意撒謊和誤導客戶，直接違反了自己的服務條款。

FTX也被用作做空特斯拉股票的“后門”了嗎？

GameStop對價格的操縱，加上FTX的劣跡斑斑的操作行為，可能也是ElonMusk在推特上強烈抨擊SBF的重要原因。如果機構使用股權代幣做空GameStop這樣的公司，那么它們很有可能也會使用股權代幣做空特斯拉這樣的公司。

眾所周知，馬斯克討厭將做空作為投資工具，還曾指責比爾·蓋茨做空特斯拉股票。

總結來看，為了防止其他債務人清算Voyager的加密資產并引發后續拋售，FTX可能購買了一些資產作為另一種虛假的價值支撐。最終SBF的龐氏似乎負債過高，無法扭轉局面。

FTX的帶來的市場混亂和附加損害還在繼續。

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