UNA:LUNA事件對加密VC有什么啟示？_LUNA

本文梳理自 Defiance Capital 創始人 Arthur 在個人社交媒體平臺上的觀點，律動 BlockBeats 對其整理翻譯如下：

作為 DeFi 的早期參與者和倡導者，我一直認為一個去中心化的貨幣和網絡需要一個去中心化的金融堆棧提供支持。否則，我們就只能在中心化的托管機構之間轉移加密資產。

18 和 19 年熊市中建立的許多基礎 DeFi 協議在這個周期里為人所知并茁壯成長，成為其他協議的核心金融基礎。他們持續把安全和風險管理作為優先考慮事項，也因此變得不那么有趣，不那么容易投機和使用。隨著牛市進行，更多的參與者追逐著更高風險的機會，許多人甚至為自己非常 degen 驕傲不已。其中一些獲得了驚人的收益，致使 DeFi 2.0 取代 1.0 的敘事變得廣為流行。

Venus Protocol因Chainlink暫停LUNA價格更新而損失超1000萬美元:5月13日消息，Venus Protocol 發表聲明稱，LUNA 價格發生極端波動后 Chainlink 暫停了 LUNA 價格的更新導致 Venus 借貸市場上 LUNA 的價格保持在了 0.107 美元，而 LUNA 的市場價格彼時已降至 0.01 美元。價格更新暫停后有兩個地址通過抵押 2.3 億枚 LUNA（當時價值約 230 萬美元）借出了約 1350 萬美元的資產，導致協議損失約 1120 萬美元。目前 LUNA 借貸市場已暫停，本次損失將由風險基金進行彌補。Venus 還表示將在 Chainlink 重啟喂價后開放市場，目前也在仔細評估 UST 的情況，并將在必要時采取進一步行動。[2022/5/13 3:12:55]

身為專注 DeFi 的投資者，我們經查被嘲笑錯過了「DeFi 2.0」。總體上，市場通常會獎勵這種冒險的機會。我們內部曾多次討論、研究和辯論，到底什么是真實且可持續的，什么又是不可持續的「敘事」。但市場無疑要我們對一個項目如何可以通過不同的方式被成功構建和引導，持一個更加開放的態度。終究在許多團隊和項目中，我們被多次證明懷疑錯了。

LUNA跌破0.01美元，日內跌幅99.85%:行情顯示，LUNA跌破0.01美元，現報價0.0065美元，日內跌幅99.85%。行情波動較大，請做好風險控制。[2022/5/13 3:12:12]

我們雖然繼續支持以太坊上的 DeFi 項目，但也認識到市場對建立在其他公鏈上的 DeFi 項目存在需求。我們不采用基于 EV（期望值）的投資方法，而只投資于我們認為生態系統將長期繁榮的鏈上項目。DeFiance 曾有機會投資許多備受爭奪的 L1 資產 OTC 交易，但即便在 alt L1 敘事非常流行的時候，我們也放棄了它們中的大多數。相反，我們繼續專注 DeFi，并有選擇地提供支持。

自 2018 年以來，我一直對算法 Satblecoin 和 Terra 持懷疑態度。然而，Terra 在 2021 年獲得的成功讓我的觀點大受挑戰。我們看到一大批合法且受到尊敬的人支持 Terra——Jump、Delphi、Hashed。Terra 生態系統擁有最好的 UI/UX 和開發者，還是使用 Cosmos SDK 構建的領先協議。

Santiment：LUNA距最高點下跌超88%:5月11日消息，Santiment發推表示，Terra代幣LUNA的價格在4月5日創下119美元的歷史新高后，現在已經跌至14.15美元，距最高點下跌超88%。據悉，在UST嚴重脫錨后，LUNA基金會已經出售了其持有的全部BTC。因此，目前市場情緒處于歷史最低點。[2022/5/11 3:05:51]

隨著 LFG 的成立，我們認為 Terra 模式可以憑借以下這些良好的機會蓬勃發展：

1. 部分抵押模式（BTC 支持）

2. Anchor 收益率調整

3. 以更平滑的速度增加或減少 UST 供應?

4. UST 廣泛的非反身性和主流應用，例如支付

數據：Solana市值超350億美元，超過LUNA位居加密市值第八:3月28日消息，coingecko數據顯示，Solana（SOL）的市值超355.74億美元，超過Terra（LUNA）重新成為了第八大加密貨幣。 目前，Solana的代幣SOL價格已達109美元，24小時內漲幅達7.3%，一周內漲幅達23.5%。[2022/3/28 14:22:27]

5. 龐大的社區（尤其是在亞洲）

最終，這不只是 UST 的成功，而是一個由主權區塊鏈網絡支持的加密原生 Stablecoin 的成功。然而，這種設計的脆弱性在疲軟的市場環境下，再次暴露出來。我們嚴重低估了當自然物理和基本原理對你不利時，最聰明和最有能力的一群人在惡劣的環境下有多無力。

數據：近20天LUNA燃燒量約2680萬枚，約占總供應量的4%:3月3日，據SmartStake數據顯示，近20天LUNA燃燒量約2680萬枚，約占總供應量的4%。LUNA現價91.8美元，七日漲幅26.6%。[2022/3/3 13:34:52]

面對合理的懷疑和批評，對「房間里最聰明的人」的順從、領導者和社區的傲慢是 Terra 垮臺的重要原因。沒有人能凌駕于市場之上，狂妄自大必遭致覆滅的教訓再次上演。

這一過程中，我們中的許多人迷失了方向，我也輕視了我曾經高度重視的人。以大量研究和分析為基礎的嚴謹辯論不被看好，相反懶惰的人身攻擊則被用來讓懷疑論者閉嘴。「你的意見和觀點沒價值、沒道理，因為我在過去被證明是對的，而且我比你更成功、更富有。」這種言論成為我們行業里許多人常用的論證方式，他們忘記了幾年前他們也是無名小卒。雖然我一般不會有這樣的行為，但我沒有做任何事情來呼吁和建議我的一些朋友和行業伙伴不要以這樣的態度行事。一段時間后，我也對這種行為有些動搖和習以為常了。

這句話如今聽來更加醒人耳目：如果你在不公正的情況下保持中立，你就選擇了壓迫者的一方。

隨著行業呈指數級增長，由于公眾缺乏可以用來評估 Web3 項目合法性的通用標準，加密 VC 所扮演的公眾信號燈的角色越來越重要。我們都需要以更高的標準要求自己。這一角色在非 Web3 的 VC 中得到充分詮釋，縱然其中有一些在老虎和軟銀這種異類投資者的競爭下選擇屈從于市場壓力。這導致了一些重大的失敗，例如 WeWork，使 VC 在公眾中的聲譽大打折扣。我強烈推薦《The Power Law: Venture Capital and the Making of the New Future》這本書，可以從中了解 VC 的歷史發展和在塑造科技行業方面發揮的作用。

LUNA 事件無疑將使行業發生倒退，并引來官方和監管機構更多合理的審查。我們需要做得比現在更好，以證明這個行業值得支持和倡導。加密是世界上最自由的市場，總會有行為不良的人出現，這就要求我們自己做更多批評和審查，杜絕此類事件再次發生。我們需要更加專業。

我認為應該倡導一個更全面的 DeFi 披露框架。在鼓勵公眾使用和訪問 DeFi 之前，我們應盡可能做好對公眾的教育，提高公眾對 DeFi 的認識，而不是像傳統金融領域那樣強迫 KYC/AML。一個聲譽良好、獨立自主且管理良好的 DeFi 目錄，以及一個全面的披露框架非常重要，可以為弭平知識鴻溝做很多事情，例如 Messari 披露的注冊表就更詳細，或許可以作為加密公共事業的副產品。

LUNA 事件對我而言，是一件極度屈辱和困苦的事。我們大體上對熊市的判斷正確，因而更加謹慎，但我們的許多假設還是受到了挑戰并被推翻。我們本可以做得更多來阻止這種情況發生。對我們的投資組合團隊、行業伙伴和重要的領導人，我們過去過于開明，接受了許多無法接受的行為。今后，我們僅會在道義上給予投資的團隊和項目全力支持。

我更清楚地認識到我們在塑造這一行業和公眾認知方面的影響力。這句話將被銘記于心：能力越大，責任越大。我還想贊揚那些理性的懷疑論者，他們愿意挺身而出、承受暴徒的怒火來揭露整個事件：Galois Capital 甘愿冒著行業聲譽倒塌的風險，還有所有其他一直對風險提出警告的主要影響者，你們做得很好。

原文作者：Arthur，Defiance Capital 創始人

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