ETH:LSD賽道里，將上線ETHx的Stader是不是被低估了？_ADE

在過去的幾周里，我們看到了社群中圍繞ETHLSD形成的熱烈討論。作為一個鏈上開發者，我花了一些時間尋找具有很高上限的小眾LSD項目，讓我們來看看吧。

在本文中，我將圍繞以下幾點展開分享：

·為什么看好LSD協議

·解讀一下Lido、Rocket、StakeWise、FraxFinance以及其他協議

·介紹一下StaderLabs以及代幣SD

·ETHx

·DeFi合作伙伴以及收益挖礦

·Token經濟學

·與其他Token的對比

上海升級計劃于今年3月或4月進行，屆時將支持ETH質押提款，最有可能會發生的事包括：

1LSD會有更健康的錨定->維持錨定的支出更少

Lido協議質押ETH逾620萬枚，占LSD市場份額的86.48%:5月16日消息，據Dune Analytics數據顯示，Lido協議質押的ETH總量達到6,274,784枚，占LSD市場份額的86.48%。RocketPool、Frax Finance的ETH質押量分別為574,171枚、155,168枚，LSD市場份額排名暫列第二、第三。[2023/5/16 15:05:41]

2更多的ETH將被抵押->協議將獲得更多收入

3人們從頂級項目中取消質押，并使用另一個協議重新質押，以實現更好的去中心化。Lido目前是規模最大的ETH質押協議，擁有近30%的市場份額。而Lido、Coinbase、Kraken和Binance合計占有56.1%的市場份額。

以上三點都為LSD協議提供了強大的推動力，本文中，我們將重點關注StaderLabs。

Bitget正式推出LSDETH保證金:4月27日消息，Bitget正式推出LSDETH保證金，現已支持使用stETH作為保證金交易幣本位合約功能。同時Bitget上線相關空投活動，總獎池32枚stETH。活動開放時間為4月26日18:00至5月3日18:00（UTC+8）。據悉，用戶質押ETH后獲得的質押憑證被稱為LSDETH，不同服務商發放的LSDETH名稱各不相同，例如stETH就是其中的一種，1stETH=1ETH。[2023/4/27 14:30:13]

SD/ETHx-310萬美元市值/4600萬美元FDV

StaderLabs成立于2021年，是最大的LSD協議之一，在6條鏈上共計擁有9300萬美元TVL，他們最近宣布了他們自己的ETHLSD---ETHx，將于今年2月推出。

Yearn社區發起推出LSD Token yETH的提案投票:4月21日消息，據 Snapshot 頁面顯示，收益聚合協議 Yearn 社區發起YIP-72：推出 yETH的投票，該提案旨在批準 yETH 的設計規范并認可其部署、指定引導和實施過程、指定參數和初始配置、在正常操作期間指定功能。該提案將于 4 月 26 日 21:20 截止。

Yearn ETH（yETH）是在用戶存入一籃子各種 ETH 流動性質押 Token（LSD）時生成的。yETH 可以回收存入的價值，并在質押時通過 LSD 的多樣化獲得以太坊 PoS 質押獎勵，并獲得更混合的風險 / 回報。yETH 將應對分散和對沖抵押的 ETH 頭寸以減少協議失敗的影響、市場定價的低效率導致針對協議的基礎支持 ETH 價值的交易機會、標準流動性池中的抵押 ETH 并不理想、新的 LSD 與擁有大量市場份額的協議競爭等挑戰。[2023/4/21 14:18:53]

StaderLabs目前在Polygon和BNBChain上都是排名第二大的LSD協議，僅僅落后于Lido的stMATIC，還有Ankr的ankrBNB。即使沒有ETH的LSD功能，StaderLabs的TVL在所有LSD協議中也能排到第八名。

Balancer將為LSD協議StaFi的rETH-ETH池創建Gauge，BAL釋放上限為10%:2月8日消息，流動性質押衍生品協議 StaFi 在 Balancer 社區提議為以太坊上的 rETH-ETH 池創建一個 Balancer Gauge，BAL 釋放上限為 10%。StaFi 將使其 Balancer rETH-ETH 池成為以太坊主網上 rETH 的主要流動性來源。通過增強池的流動性，Balancer 將會從增加的交易費用中獲益。目前該提案已獲得 Balancer 社區投票通過。

StaFi 于 2020 年第三季度推出，重點是為以太坊和其他權益證明鏈（例如 Polygon、Solana 和 Polkadot）上的抵押資產帶來流動性。與其他 LSD 協議類似，StaFi 發行流動性收據 Toekn (rETH)，代表用戶通過無許可的驗證器集在信標鏈上質押的以太坊份額。自推出以來，該協議已在 11 種 Token 中積累了價值超過 3600 萬美元的質押資產，并擁有 3439 個活躍驗證者。[2023/2/8 11:54:54]

ETHx白皮書將于下周發布，但該團隊讓我們提前了解了模型設計。

·采用許可和非許可運營商的混合模型；非許可運營商將有綁定要求，許可運營商則是低/無綁定要求。

·使用DVT降低無許可節點操作員的綁定要求，團隊目前在ssv測試網中，并將在正式上線后與其他DVT服務商合作。

·創新的IMO設計實現了可擴展性和去中心化之間的平衡。

此外，DeFi的可組合性和收益對于LSD的采用至關重要，這也是我認為StaderLabs的ETHx將占據重要市場份額的原因。包括Aave、Balancer、QiDao在內的30個DeFi協議都與StaderLabs建立了合作關系。

LSD是一種很好的資產類型，可以用作抵押品。事實上，stETH作為AAVE主網上唯一支持的LSD資產，這件事對stETH采用的普及有不可磨滅的推動作用。stETH在Aave和EulerFinance上都是供應量最大的資產，僅在Aave上就有12億美元規模的供應量。

為什么上線Aave對ETHx很重要？AavePolygon上有兩種流動質押的MATIC，一種是來自Lido的stMATIC，另一種就是來自StaderLabs的MATICx，后者甚至有更高的供應量。也許ETHx在發布后的某個時間點上線Aave真的是一件情理之中的事。在近期的AMA中，StaderLabs團隊表示他們將在ETHx上線后尋求與更多類似EulerFinance和Liquity的項目合作。

現在就加入StaderLabs吧，目前在他們的國庫中有超2300萬美元資產，其中超過90%是Stablecoin。想想吧，一個市值僅310萬美元的項目，一條瘋狂的賽道。一旦ETHx推出，該團隊就有足夠的資金來制定更高的質押收益。

SD的Token經濟學和分配情況

StaderLabs團隊在2021/2022年從CoinbaseVentures等風投手中籌集了1650萬美元的種子資金和2350萬美元的IC0資金，這為他們提供了足夠的資金和資源來繼續建設。

而你不必太擔心早期投資者會拋售。參與IC0獲得的Token現在已經完全解鎖了，種子輪投資者仍有約75%的鎖倉，但目前的價格比種子輪低50%，不要認為他們會在未來有明確的利好時出售，尤其是在本月即將上線SD質押的情況下。

也許很快，你就可以在主網上質押SD以獲得xSD參與治理并賺取協議費用。StaderLabs將收取約5%的質押獎勵作為費用，據團隊稱，目前該協議的年收入為120萬美元。在ETHx推出后，這個數字應該會有所增加。

值得注意的是，一旦StaderLabs實施收益分成，這將是第一個開啟費用轉換的主流LSD協議。

與其他Token的對比

從市值上來看：

SD-310萬美元

FIS-1570萬美元

pSTAKE-1720萬美元

Stafi和pSTAKE的市場份額很小，DeFi集成也很少，但仍以SD5倍以上的價格交易。

短期來看，目前SD的通貨膨脹程度以及團隊如何控制排放量也很重要。SWISE有很大的FDV/mcap比率，但并沒有阻止它在3天內漲2倍。StaderLabs團隊將于近期在治理論壇上發布月度排放計劃。

我對StaderLabs的最后一個擔憂是透明度，諸如國庫地址、排放率、收入之類的東西應該很容易在網站/文檔上找到，但我沒找到。然而，聯系團隊后我發現他們態度很好，并承諾將在未來變得更加透明。

總而言之，我認為SD的潛力非常大，值得關注。

?文章就到這里了，我會在交流群做更仔細的分析，如果想加入我的圈子，歡迎私信，所有資訊平臺均為

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