以太坊:以太坊上海升級開放提款可能的影響，以及利好幣種！_stETH

按照最近一次以太坊核心開發者會議的討論情況，以太坊上海升級預計會在2023年3月底進行，本次升級將開放信標鏈質押以太坊的提款。

個人對本次開放提款的主要影響總結為以下幾點：

1、不會有大量的拋壓，由于目前二級市場抵押衍生代幣流動性很好，主要拋壓已經提前被消化

2、有利于stETH等脫錨的抵押衍生代幣價值回歸錨定

3、升級前可能會有一波Fud行情

4、長期有利于抵押衍生品項目，可促進價格穩定

5、目前存在折價的衍生代幣，部分存在套利空間

以太坊L2網絡總鎖倉量跌至46.5億美元:金色財經報道，L2BEAT數據顯示，以太坊Layer2上總鎖倉量為46.5億美元。近7日跌1.77%，其中鎖倉量最高的為擴容方案Arbitrum，約23.6億美元，占比50.72%。其次是Optimism，鎖倉量14.1億美元，占比30.32%。dYdX占據第三，鎖倉量3.8億美元，占比8.19%。[2022/10/12 10:32:07]

以下具體分析下上海升級開放提款的核心內容：

是否會大量拋售

這里先羅列一些以太坊信標鏈抵押數據，幫助更客觀的分析可能發生的情況。

當前以太坊未確認交易約為249306筆:金色財經報道，據btc.com數據顯示，當前以太坊未確認交易約為249306筆。當前全網難度2,433.14T，平均出塊時間為13.5S，每秒交易數約為12.00。截至目前以太坊全球均價為229.49美元，24h漲幅為0.30%。[2020/6/27]

當前信標鏈總抵押ETH為：15,753,495，用戶實際抵押ETH為：15,703,994，平均余額為33.92ETH。

全部驗證者節點中，未識別的占比為27%，其余均為大型質押服務提供商如Lido、RocketPool，或是交易所、礦池等組織。

分析 | 以太坊gas使用量創年內新高 強勁的基本面因素或繼續推高價格:以太坊的交易量達到了自2019年7月以來的最高水平。今年年初以來，ETH的價值已經翻了一番，截至發稿時，其價格為272美元。以太坊的網絡使用率也在上升。在活躍地址方面，以太坊達到了自2019年9月以來的最高水平。活動地址數量增加了26.7%，而交易數量也增加了20.77%。加密分析公司Glassnode指出，gas使用量強勁，達到了四個月來的最高點，分析指出強勁的基本面因素或繼續推高價格。（ambcrypto）[2020/2/16]

質押服務提供商和交易所等組織大多發行了抵押衍生代幣，如stETH、rETH、bETH、cbETH等。粗略估算下，已經在二級市場流通的抵押衍生代幣，已經占總抵押量的65%左右。

行情 | 比特幣未確認交易量30382筆 以太坊未確認交易量13087筆:據數據監測，截至目前當前比特幣未確認交易量為30382筆，當前以太坊未確認交易量為13087筆。截至發稿，比特幣全網算力為64.40 EH/s，24小時交易速率3.81 txs/s。當前挖礦難度為9.06 T，預計下次挖礦難度將上漲9.69%至9.94 T。[2019/7/16]

而這些抵押衍生代幣，在過去兩年的時間內，出現過大幅度的折價，即便是近期也依然有一些衍生代幣存在折價現象。

折價較多的一般為出現被黑等情況，或是二級市場流動性特別不好的衍生代幣。這里可以單獨把stETH拿出來再詳細看下數據，因為它目前是流動性最好的抵押衍生代幣，可以比較直觀的反應抵押者的退出情緒。

再看2022年6月和11月的大幅度折價，這兩個時間點的3AC和FTX事件，使得部分機構大量出售stETH。同類型的其他衍生代幣如bETH等，在這些時間點也都存在較大折價，這可以反映出實際退出抵押的資金量體量非常大，它們也不會等到上海升級提款后再退出。

通過以上數據分析，個人的分析結論是上海升級后，不會有大量的拋壓，主要原因是目前二級市場抵押衍生代幣流動性很好，拋壓已經提前被消化。

由于市場上一直有一些Fud的新聞存在，不排除升級前會有一波Fud行情。個人認為可能主要以衍生品交易為主，現貨拋售動力不足。

相關機會

折價較多的衍生代幣，判斷協議安全和提款可控的前提下，升級后大概率價格會回歸1:1，存在套利空間。

以太坊POS服務流程全貫通，排除了一顆大雷，長期有利于以太坊發展。

以上是對以太坊上海升級后開放提款的一些基礎分析，有些可能不一定準確，

盡管擁有相當大的市場份額，Stakewise和Stafi的市值仍然低于2000萬美元

不過他們的代幣經濟模型并不是最好的，因為還有相當一部分的供應量將要解鎖，作為團隊/投資者的分配和流動性挖礦激勵。

果我們分析對比一下市場份額/代幣市值的比值，結果更加令人印象深刻，這兩種代幣的數據僅次于市場領導者Lido。

有些人可能會認為FDV是一個更好的衡量標準，但由于這個敘事有3個月的時間框架，而且在此之前不會有大量的解鎖，我們可以預估3月份的FDV將與目前的市值相似，從而得出相同的結論。

即使我們仍然考慮FDV，其依然非常突出。然而，要把它作為一個投資指標，你還必須考慮到他們保留市場份額并在ETH生態系統之外發展的可能性，這不在本穩的分析范圍之內。

另外值得一提的是FraxFinance，該項目最近剛剛涉足LSD領域，已經擁有相當大的市場份額，并且在未來幾周可能會有更大的增長。

最后，同樣非常重要的，這是這些代幣在過去幾天的幣價表現。令人印象深刻的是，即使經過52%的抬升，Stakewise仍然被低估。

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