原文標題:《TheLiquidStakingWarsAreJustGettingStarted》
原文編譯:深潮TechFlow
歷經一年多的下跌,我們終于獲得了代幣的暴漲。而且,你可能已經注意到,Lido(LDO)和RocketPool(RPL)等一些表現最好的代幣都與LiquidStakingDerivatives(LSD)有關。
LSD到底是什么?這種敘事有道理嗎?
LSD是以太坊(ETH)質押者吃蛋糕的一種方式。
現在以太坊是一個權益證明(PoS)鏈,你可以質押你的ETH,獲得約4-6%的舒適、穩定的收益。可悲的是,質押的代幣不能在其他地方使用。
我知道,這種個位數的APY有點無聊,但是,不要擔心,LSD允許你將ETH放入智能合約中,并收到該質押ETH的代幣化衍生品作為回報。
LSD的敘事還會持續嗎?
我們的觀點是,會的。
這是因為盡管以太坊占據主導地位,但質押ETH仍被視為風險,因為用戶目前無法撤回質押的代幣。
LSD 協議 Puffer Finance 完成 550 萬美元種子輪融資:8月8日消息,LSD 協議 Puffer Finance 完成 550 萬美元種子輪融資,Lemniscap 和 Lightspeed Faction 領投,Brevan Howard Digital、Bankless Ventures、Animoca Ventures、KuCoin Ventures、DACM、LBK、SNZ、Canonical Crypto、33DAO、WAGMI33、Concave 及天使投資人 Lightspeed 合伙人 Anand Iyer、Eigen Layer 創始人 Sreeram Kannan、Coinbase 質押業務主管 Frederick Allen、F2pool 和 Cobo 聯創神魚、Curve 核心貢獻者區塊先生、北美區塊鏈協會會長 Ramble、Eigen Layer 首席戰略官 Calvin Liu、Obol 首席商務官 Richard Malone、質押社區領袖 Ladislaus von Daniels 參投,所籌資金將被用于進一步開發 Puffer Finance 的開源項目安全簽名(Secure-Signer),旨在防止驗證者在驗證過程中可能出現的被罰沒情況,該項目曾得到以太坊基金會 12 萬美金的資助,以及核心研究員 Justin Drake 本人參與顧問。
此外 Puffer Finance 正在創建一個無需許可的質押池,可將獨立驗證者參與門檻從 32 ETH 降低至 2 ETH,提高資本效率。Puffer Finance 曾于去年 6 月獲得 65 萬美元 Pre-Seed 輪投資,由 Jump Crypto 領投,Arcanum Capital 和 IoTeX 參投。[2023/8/8 21:32:33]
你知道PoS鏈的典型質押比率是多少嗎?根據StakingRewards,在40-70%之間。而以太坊的質押比例只有區區13%。
LSD穩定幣協議Lybra Finance將于6月發布V2測試網:5月24日消息,LSD穩定幣協議 Lybra Finance 將于 6 月發布 V2 測試網,并計劃于 7-8 月啟動主網。V2 版本中將基于 LayerZero 技術提供全鏈互操作性,并增加新的 LSD Token 作為抵押品。截至 5 月 23 日,Lybra V1 版本 TVL 超 6700 萬美元,有超過 3.6 萬枚 stETH 存款,協議以此為抵押共發行價值超 3400 萬美元的 eUSD 穩定幣。[2023/5/24 22:14:39]
正如Ben在"MusicalChairs"中指出的那樣,在即將于3月進行的上海升級后,這個數字可能會增加,這將允許用戶提取他們所質押的ETH。這將降低ETH質押的風險,并且隨著越來越多的代幣被質押,從而將推動對LSD的需求。
2021年4月,LSD開始超過其他質押解決方案。到2022年9月以太坊成功從PoW切換到PoS時,它們已經站在食物鏈的頂端。
我已經讓你相信LSD是一個不會消失的故事,那么讓我們開始做正事,并研究一些最流行的流動性質押解決方案。
Ankr與Tenet達成合作,擬推動LSD產品的區塊鏈采用:金色財經報道,區塊鏈基礎設施提供商 Ankr 宣布與流動性質押衍生品(LSD)Layer 1區塊鏈Tenet 達成合作,旨在推動LSD產品在區塊鏈中的采用,尤其是當前尚不支持LSD的區塊鏈。
據悉,Tenet將對Ankr的LSD集成服務提供折扣定價,使得權益證明區塊鏈能夠輕松地為其資產與Ankr建立流動性抵押。Tenet目前在測試網上運行,并將于5月25日啟動主網及其代幣生成活動。(decrypt)[2023/5/17 15:07:45]
競爭者
沒錯,這里畢竟是加密貨幣。LSD的解決方案是dApps,你總是可以指望dApps發行治理代幣來進一步去中心化,賦予社區權力。
這讓我們有機會直接押注LSD的增長和炒作。根據DefiLlama,領先的LSD協議如下:
由于我們只關注具有治理代幣的協議,所以我們將不討論Coinbase。雖然Stakewise已經取得了一些早期的成功,但它的采用已經停滯不前,所以我們今天將其排除在我們的討論之外。
數據:LSDx Finance過去48小時TVL增加超5.5萬枚ETH:3月18日消息,LSD超流動性協議LSDx Finance總鎖倉價值(TVL)在過去48小時內增加超5.5萬枚ETH(約1億美元),目前達到61,954.507枚ETH。[2023/3/18 13:12:24]
因此,我們認為最能從LSD的敘事中獲益的三個協議是Lido、RocketPool和Frax。
Lido(LDO)
LSD的龍頭是Lido。在LSD協議中,有高達30%的質押ETH和超過70%的ETH位于Lido。
Lido被設立為一個去中心化自治組織,LDO是DAO的“會員卡”。
LDO的持有者可以對與Lido運作有關的一些方面進行投票,比如DAO應該得到的費用,或者Lido使用什么節點運營商和預言機。DAO也積累了利潤,這些利潤將分配給研發、流動性激勵等。
然而,LDO并沒有給代幣持有者累積任何價值。因此,這更像是對LSD成功和Lido繼續占據主導地位的投機性押注。
數據:持有LSD類代幣的增長中rETH和sfrxETH領先:金色財經報道,IntoTheBlock在社交媒體上發文表示,Liquid Staking Derivatives(流動性質押衍生品)的增長正在為用戶帶來更多可訪問性,以在保護網絡安全的同時獲得獎勵。持有LSD類代幣的地址增長最新數據顯示,其中Rocket Pool的rETH和Frax Finance的sfrxETH代幣領先。[2023/3/5 12:42:34]
并不是說這有什么不對。有時,僅依賴敘述的代幣是最好的選擇。
可以說,2021年牛市中表現最好的行業是Meme幣。而Uniswap的UNI,其結構與LDO類似,是表現最好的DeFi代幣之一。在加密貨幣市場成熟之前,meme和敘事是王道。我們最好不要忘記這一點。
然而,如果你想從你持有的代幣的DApp中獲得一份利潤,你將不得不去尋找別的地方。
比如說,去Frax。
Frax(FXS)
至少在LSD方面,Frax是一個新人。但它的增長是驚人的,僅在三個月內就成為按ETH計算的第五大LSD解決方案。考慮到我們正處于熊市之中,這更令人印象深刻。
Frax在LSD上迅速取得成功的一個重要原因是它已經實現了一連串的DeFi產品,包括穩定幣、借貸市場、去中心化交易所等。此外,它還利用其對Curve的影響力,為其用戶提供了大量的ETH收益。
那么,Frax的治理代幣FXS是如何發揮作用的?
Frax通過FXS實施了一個veToken模型,與Curve的模型相似。
Frax代幣持有者可以鎖定他們的FXS以換取veFXS:他們持有的時間越長,得到的veFXS就越多。你擁有的veFXS越多,你的收益率提升、投票權和利潤份額就越高。
在撰寫本報告時,如果你鎖定你的FXS四年,目前的年利率是1.58%。不是很好,但總比沒有好。并且完全以利潤為基礎且可持續,這在加密貨幣中非常罕見。
LSD只是他們的產品之一,而且不是他們的核心產品。因此,FXS并不是純粹押注LSD的成功,但是,由于Frax的產品是相互交織的,如果一個失敗,其他的也可能失敗。
也就是說該協議是否能夠成功,也與LSD息息相關。
RocketPool(RPL)
2021年11月推出的RocketPool將自己定位為大眾的LSD解決方案,與風險投資支持的Lido相對立。無論這種描述是否成立,現實情況是,RocketPool確實成功獲得了超過5%的市場份額。
我們不會深入了解RocketPool質押機制的細節。現在對我們來說最重要的是:
RocketPool節點運營商在ETH和RPL中獲得獎勵。
節點運營商必須將抵押品連同其ETH一起提供。如果節點運營商被削減,這種抵押品可以作為保險。
猜猜看,這些抵押品是以什么為單位的?
沒錯,就是RPL。您作為抵押品發布的RPL越多,您獲得的RPL獎勵就越高。
為了阻止RPL鯨魚獲得大部分的獎勵,您可以提供的抵押品上限等于用戶已抵押的ETH價值的150%。但也有一個10%的最低抵押品,以獲得任何RPL獎勵。這些作為RPL價格相對于ETH的軟上限和下限。
如果RPL的價值增加太多,節點運營商將從他們的金庫中取出抵押品,因為他們沒有得到超過150%上限的獎勵。除了出售之外,他們當時對RPL沒什么可做的。
然而,如果RPL的價格下降太多,節點運營商將需要購買和發布更多的RPL作為抵押品,以繼續獲得RPL的獎勵。
實際上,該模型刺激了對基于ETH質押活動的RPL的需求,將代幣的成功與其質押解決方案的成功聯系起來。
選擇
那么哪種LSD治理代幣最有潛力呢?
如果你想安全起見,答案很簡單:LDO。
Lido在LSD領域遙遙領先。更重要的是,它贏得了敘事。
想到LSD時,第一個想到的協議是Lido。這也是大多數人質押ETH的首選。而Lido的stETH就是質押的ETH的代名詞。
但是代幣不累積任何價值。
所以呢?
如果DOGE能突破1美元,那么無用的治理代幣也能讓你發財。
如果你想玩得更冒險一點,FXS是你應該關注的代幣。
請注意,不是為了價值累積。用低的個位數APY來換取將我的代幣鎖定4年?我認為我不會這么做。FXS現在是一個很好的選擇,因為它的增長速度驚人。
然而,押注Frax意味著押注其所有DeFi部門,并且絲毫不能保證他們的成功。因此,這是一個風險更高但可能更有利可圖的賭注。
RocketPool已經取得了很大程度的成功。然而,RPL目前并不是一個有吸引力的賭注。RocketPool距離趕上Lido還差得很遠,而且它的增長不再那么快了。
如果這種情況改變,我們會改變我們的觀點。
總的來說,很明顯的是,一個協議的成功和它的代幣并不像人們想象的那樣交織在一起。成功的協議可能是糟糕的投資。反之亦然,盡管更為罕見。
在任何情況下,LSD戰爭正在升溫,整個DeFi的團隊正在提出更多的創新解決方案。我們預計,當ETH質押變得更具吸引力時,上海升級只會激起更大的反響。
金色財經報道,盡管加密貨幣價格下跌以及加密貨幣交易所FTX倒閉后的FUD給SilvergateCapital帶來了壓力,但一些金融機構似乎仍看好加密銀行業務.
1900/1/1 0:00:001月31日消息,金融時報報道稱,幣安離岸交易所與Binance.US聘請了相同的游說者,或表明此前聲稱獨立的兩個交易平臺間存在聯系.
1900/1/1 0:00:00ForesightNews消息,去中心化衍生品交易所GMX與Web3操作系統dappOS達成合作,將推出集成dappOSSDK的GMX平臺預覽版產品.
1900/1/1 0:00:00DearHuobiUsers,HuobiwillbelaunchingdepositeventsforBBC.Makeyourdepositstoearnhigh-yieldinterest!L.
1900/1/1 0:00:00Gate.io理財寶已上架“USDT鎖倉理財”。本理財將於2023-1-2712:00UTC8正式開售,總倉位2,500,000USDT,投資期限7天,年化收益率1.5%.
1900/1/1 0:00:00尊敬的XT.COM用戶:XT.COM作為致力於為全球優質的數字資產提供優質服務的交易平臺。平臺會定期對已上線的幣種進行綜合性審核,以確保平臺幣種的高水準交易.
1900/1/1 0:00:00